选择比努力更重要，这是很多人认为不应该努力的原因之一。

但他们都忽略了一个事实，努力才能让你有的选，努力才能让你做出正确的选择。

声明：

文中可能会涉及个股，只是思路分享不代表绝对正确，也不代表买卖推荐，请保持独立思考。

黑白不建群，不私下主动联系读者，不开付费星球等付费社区。如果有人以我的名义向你收费请马上拉黑。

2026年收益：-0.8%。

有交易持仓发生变化或者每月月底，我会把完整持仓截图发一下，其他时间看上月月底持仓截图就好。

1

聊聊当下

今年第一次来到了负收益，看了一下持仓今年表现最好的是万华化学涨了接近10%，表现最差的是中国平安下跌了6.5%。

截止本周大哥还在减持宽基，目前卖的最多的是，沪深300和上证50。

体感上，大部分价值投资者持仓和沪深300，上证50的重叠度都比较高，所以最近都有一些回撤。

有读者问怎么办。

我个人认为持续不会太久，大哥主要是为了调节温度，也不是为了给他打回熊市。短期确实有点难。

但对于价值投资长期受影响的主要是，业绩、估值、分红。

短期有人卖的多，并不会影响大部分企业的业绩、上周梳理过持仓的估值和分红，基本也没有高估且分红稳定，所以站在长期的视角也没必要太恐慌。

当然，谨慎的心态还是要有，前两年价投算是很顺，但是没有任何一个体系可以持续顺。

当下部分企业估值也没之前那么的绝对低估。虽然过去两年反馈好，但是千万别上杠杆，不上杠杆时间就是你的朋友，只要没选错企业回报是迟早的。上了杠杆可能一个较大的波动就会导致你选择正确但结果失败。

然后再聊点题外话，还有一个新闻大家应该也看到了，有几个推荐了个股的大V被查了。

当然他们是因为操纵个股，推荐了股票但自己卖了。

这一点上黑白倒没啥可担心得。首先黑白持有的企业都是低估且分红稳定的成熟企业，动辄几百亿，几千亿，甚至上万亿的市值，这种企业也没办法炒作。

其次我个人一年除了分红再投交易不了几笔，我的持仓可能几年也就换一两家企业，经得住历史的考验。从2019开始写分享，我的每笔交易都对的上。

但是我坦荡荡不代表一直允许写。所以为了能长久分享，未来一段时间只好暂时减少持仓外的企业分享了。未来会多写一些ETF，投资理念，读书笔记，生活感悟。

这其实也挺好，之前我也说过，我挺喜欢泛财经这个分类的，因为我坚定的认为投资是生活的一部分。

一个不能自洽，充满怨气，不爱生活的人，大概率也做不好投资。

不能自洽，不爱生活，意味着他着急用钱改变一切，很难有耐心投资。

充满怨气，意味着他带着有色的眼光看这个世界，很难理性分析。

这些年很多人建议我开个付费圈，平台也找过我，少了公开分享的影响，收入也更高。

但我个人还是想公开分享，就坚持公开写。

很多年前我写过一篇文章《有一天我会离开，但我们一定还在》，写分享，你要说我完全不赚钱，那是违背内心了。

但我希望赚钱外也足够真诚。

正如我常说的，真诚分享，如果我对了，你可以学到一些经验，坚定的走正确的路，如果我错了，你能从我的失败中学习到一些教训，那这个失败就很有价值。

真诚的人总会遇见真诚的人，我不期望有多少人喜欢我，当下这个状态就挺好，这些年我拒绝了很多活动，除了不爱社交，也不想因为一时的热度吸引来太多关注。

长长久久的和三观一致的朋友一起走下去就是最好的状态，有一天可能无法继续分享，我希望有人想起我的时候，用的不是他，而是我们。

如果还有人和我有着同样的爱好，同样的三观，那么有一天即使我会离开，但，我们一定还在。一样相信善良，一样拥有梦想。

2

聊一些企业信息

聊个股前再次提醒，个人观点，不一定正确，只是很多思路中的一种，且有些个股为黑白持仓，难免屁股决定脑袋，请保持独立思考。

还是以往的惯例聊企业是辅助，更多是希望聊企业带来一些体系的思考。

本周有两家熟悉的企业发布信息。

第一个是洋河

洋河出了业绩预告和分红预告，具体内容咱们就不聊了，关心的朋友应该已经看到公告了。对此咱们主要聊聊思路吧。

洋河这笔交易上黑白是2018年80元左右买入的，后来2020年190元以上陆续卖了大部分，剩下的一些2024年初99元左右分两批换了五粮液。

通过洋河这个案例我们来聊几个思考。

第一、对于股息

过去一两年很多人问我洋河股息这么高，可以买入吗？

首先一切高股息的前提是经过研究认为他的业绩是至少可以持续稳定的，你不能静态的看到一个高股息就认为这是机会，企业利润下降赚不到钱是没办法给你持续分红的。

第二、当你看不清时。

很多人认为投资中如果你买就是看好一家企业，如果你不买就是看衰一家企业。

其实还有一个选项是看不清。

投资中除了少量你清晰的认可，少量你确实要远离，还有大量你对他的发展是难以预判的。

这种企业有时候看着确实低估，但是你看不清你就得远离，就像远处的高山上看似有一座金山，但是上山的路途中有一段漆黑无比，你根本不知道是悬崖还是路，你也要放弃。

第三、对于困境企业

困境分两种，一种是摔了一跤，一种是生了大病。

前者是大概率的机会，后者可能是个陷阱。

也有时候你刚开始以为是前者，但后来发现是后者，你得认。别有侥幸心理，也别不甘心。

大部分人在一笔交易上犯了大错，不是因为没发现本质变了，而是沉默成本影响下，总想减小点损失再决定，之后反而是越等损失越大，越等沉默成本越高，把自己陷入困境。

第四，要理性。

黑白常说一句话，虽然持有，但也理性，基本上聊企业优缺点我都会聊。

过度安抚，反而是让很多人陷入绝境的原因。

当下洋河难，其实其他白酒也不容易。

投资不是追星，要无条件的爱偶像。

对大概率的对保持耐心，对小概率的错做好准备，这才是投资的真心态

而不是天天说利好，激动的让你全仓押注，一旦犯错无法回头。

严格选择，适度分散，保持客观，这才是你长期能留在股市的资本。

二、聊聊分众的新公告。

说到困境的两种形式，持仓中另一家企业，本周也发布了公告。

周五晚上分众发布了《关于计提长期股权投资资产减值准备的公告》

简单梳理一下这件事的经过。

2016年3月，分众投资1亿元取得数禾70%股份，使其成为控股子公司；

2017年11月转让部分股权后，持股比例被动稀释至41.99%，数禾成为联营公司，公司以权益法核算该项长期股权投资。之后经历多次股权变动，持股比例被动增加至54.97%。

减值原因：

数禾商业模式，主要是依赖其先进的大数据和技术能力，作为中介方，与持牌金融机构合作，为其提供获客，大数据风控、贷后管理等服务。

本身营收还不错，但是，2025年10月1日《国家金融监督管理总局关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（9号文）施行后，对数禾核心经营领域产生了影响，导致其2025年四季度净亏损约6.84亿元，出现了减值迹象。

因此分众决定对这笔投资进行减值。

截至2025年9月30日，分众对数禾的长期股权投资账面价值约为33.20亿元，2025年四季度按权益法计提亏损约3.76亿元后，账面价值约为29.44亿元。

2026年1月经评估，公司持有的54.97%数禾股权评估值7.8亿元，最终确定2025年拟计提长期股权投资减值准备21.53亿元。

本次减值，预计会减少公司2025年度归属于上市公司股东的净利润和2025年末归属于上市公司的所有者权益各21.53亿元。

这个肯定是个利空，大幅减少了今年的利润。

至于这个问题呢，如前面所说要分清是摔跤还是生病。

或者说是丢钱还是丢工作。

对于分众来说，数禾的计提，不影响他主要的赚钱能力。

分众这属于丢钱了，但是工作没丢，本身的电梯广告业务没啥影响，

所以未来真的有大幅下跌，我认为反而是机会。

黑白在分众上赚了几轮钱，最新一次是22年4元再次加大仓位的，然后7元左右陆续降低仓位到3%左右。

我个人是习惯在性价比降低后降低一些仓位，是否应该持有不动一直是个争论话题。

我认为基于价值选择是核心，其他方面要因地制宜，目前A股的状况和美股不一样，A股的波动要更大一些，牛熊切换也更频繁。

兴奋的时候容易给出过度的高估值，悲观的时候也经常出现。意味着你不缺布局的机会，同时不适当止盈容易反复做过山车。至少当下来说我认为估值提高后适当降低仓位比较适合我。

对于分众，我认为企业的经营没啥问题，基于我现在是满仓只能调仓，所以小幅下跌我肯定不会调仓来买分众，有加大幅度较长时间的下跌，我才会考虑。单因为这笔减值我认为持续大幅下跌的概率也不大。

还是那句话，不预测只应对，给机会就出手，没机会就算了。

本周其他的几个新闻：

昨日三角洲日活突破4100万，去年9月份三角洲的日活突破了3000万，今年初突破4100万，无疑是近几年行业最成功的游戏之一了，对腾讯游戏业务是很强的助力。

黑白平时玩三角洲会找一些陪练，其中有一些是在网吧接单，据他们说网吧三分之二都是在玩三角洲。

和三角洲的成功相比，现在新游戏的寿命也越来越短，经常一款新游几个月就下线，我认为游戏行业未来会越来越集中。

因为现在玩家的品味要求太高了，这意味着前期的投入更大，失败的风险更强。

小游戏公司不投入搞精品等死，搞了一旦出错就猝死。

而像腾讯这样的龙头企业，可以同时多款游戏开发，容错空间够大，未来必然持续占领市场份额，比如三角洲腾讯自己就有竞品暗区突围，一类游戏多工作室开发，互相竞争同时又有容错空间，自然胜率更高。

还有一个新闻是，格力中标冷水机组采集项目。

格力公众号上的消息：

近日，格力电器以“第一份额”成功中标中国移动2026-2027年度高压离心式冷水机组集采项目。

该项目采购总量达136台高压离心式冷水机组，总冷量近10万冷吨，格力将交付约50套机组，用于支持中国移动建设新一代绿色超算与智算数据中心。

去年《聊聊这个行业》 聊过机房的制冷行业，

格力目前的技术，PUE(电能使用效率)指标能降至1.25以下，部分方案可降至1.15，基本上算是行业内领先的。

同时，格力还提供了覆盖全场景的数据中心温控解决方案，包括磁悬浮离心机、无油制冷剂直接冷却系统等，适配从超大规模枢纽到边缘机房的多元需求。

此前，格力技术已应用于百度、华为、中国联通等多家企业的大型数据中心项目，均实现低PUE运行，印证了其解决方案的成熟度与实用性。此次合作不仅巩固了格力在绿色温控市场的影响力，更将为国内算力基础设施绿色升级注入强劲动力。

至少格力在这方面不落后，多了一项增长的逻辑。

当然这个收入占比目前并不高，我们了解一下就好，千万不要盲目交易。

3

接纳自己

周四写了一篇文章《真正阻碍你赚钱的人》，其中有位读者很气愤，洋洋洒洒的写了几百字，大致意思是说成功和努力关系没那么大，让普通人努力是害他们。

比如他举例2010、2014年买了房子的人都会赚钱，2020、2025年买房子的人都会亏钱。

选择比努力更重要，这是很多人认为不应该努力的理由之一。

但他们都忽略了一个事实，努力才能让你有的选，努力才能让你做出正确的选择。

举个股市的例子，能在3000点下布局股市，持续坚持的人，绝大部分不是他运气好，是他努力学习后认知足够.

但是不想努力的人会把这归咎与运气，于是说，3000点买的人闭着眼睛也赚钱，5000点买的人睁大眼睛也亏钱，因此努力没意义。

选择比努力重要，但是认知不够是不可能做出正确的选择的。

除了这个误区外，还想聊的第二点就是接纳自己。

其实黑白文章常说就是满意的当下，享受生活本身也是一种很好的选择。

这篇文章只是写给想更好的人。

真的心安理得觉得不用努力的人，看别人写这些其实是没啥感觉。

非要否定努力，其实更多是自己也没有接纳当下自己的状态，因此要拼尽全力的否定另一个选项，才能让自己踏实一些。

如果一个正常的语言你会生气，可能是因为某一点你还未对自己诚实。

举个例子：黑白刚闭店的那几年，一听别人说无业游民这几个字，就觉得很不舒服。

因为当时的我自己也无法接受一个人年级轻轻就无事可做的状态。

而后来我为了避免麻烦，出门都说自己是无业游民。因为我并不觉得这有什么问题。

这期间身边的环境并没怎么改变，改变较大的是我自己对这件事的看法。你真的接纳自己的某种状态，就不会因此感到愤怒。

我朋友圈有个小妹妹，我忘记是之前哪个网站的工作人员了，但是经常看到她发自拍，她长的胖乎乎的，她会记录生活，记录自己的所思所想。

但是你能感觉到相比发一些深奥的句子想让别人觉得自己很酷，发一些精修的照片让人觉得自己很美，他就是简单的做自己，会记录自己胆怯，也会发很真实的生活照片。

穿着干净，热爱生活，足够坦然，就是一个有魅力的人。

他认为她是美的，他就不会在意别人怎么看胖瘦。

觉得被尊重的人，是因为他足够坦诚的接纳自己。

能被外界的语言影响到我们的，都是源于那些我们并没有对自己诚实的部分，只有你否定自己的某些真实情况时，他人的评价才会对你造成杀伤力。

正如我们常说的那句话：你接纳什么，什么就消失，你反对什么，什么就存在。

真正的强者敢于接纳，接纳自己的焦虑与恐惧，接纳自己的缺点，然后你才能亲手改变他。

知道一笔亏钱的交易，和你感到自豪的交易一样，都是自己输入的账户密码，交易代码，点击了交易按钮，又怎么会责怪他人。能平和的选择接纳，而不是逃避，才是一个人成长的开始。

一定要拼尽全力，装作完美无瑕吗？

偶尔犯错，但敢于承担责任，稍有缺点，但勇于直面人生，不是更迷人吗？

对于自己的选择自信这很关键，别人的看法没那么重要

正如余秀华 在《无端欢喜》中所说：

世界能不能接纳一个人是次要的，首先自己接纳自己才是根本。因为快乐实际上从来不是来自于外部，而是来自于我们的内心。很简单的一个道理，我接纳了这个不接纳我的世界，这个问题就迎刃而解了。

选你真的想选的，然后平静的接纳自己的选择，很多问题就迎刃而解了。

今天就聊这么多，我是终身黑白，聊投资，但不功利，让我们一起认真学习，慢慢变富，如果觉得本文不错，那就点个赞或者“在看”吧。

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