据报道，OpenAI首席信息安全官奈特将卸任职务。（财联社）

36氪获悉，沪深两市成交额连续第21个交易日突破2万亿。

36氪获悉，1月27日，乘联分会秘书长崔东树发文表示，2025年，全年工业企业利润实现增长，扭转了连续三年下降态势，其中装备制造业、高技术制造业等新动能支撑作用明显，传统产业利润结构持续优化，工业经济发展质效不断提升。2025年1-12月汽车生产3478万台，同比增10%。2025年1-12月的汽车行业收入111796亿元，同比增7.1%；成本98498亿元，增8.1%；利润4610亿元，同比增0.6%；汽车行业利润率4.1%，相对于下游工业企业利润率5.9%的平均水平，汽车行业仍偏低。

36氪获悉，1月27日，百度旗下文心App推出的“多人、多Agent”群聊功能开启新一轮内测。用户可将App升级至最新版本后查看是否出现群聊入口并进行体验。

本文来自微信公众号： 雷叔说事 ，作者：小林

最近很多媒体报道了这一个案件。

牛牛，是大三学生，长得高大又帅气，也很喜欢晒照。

莉莉，是大一学生，在短视频上刷到了他的作品，超喜欢，就加了好友。

聊了一周后，他们见面，一见面就睡。

七个月后的一天，出租房里，牛牛发现莉莉还跟其他男生相谈甚欢，就很生气，决定分手。

莉莉不让，牛牛说，除非你跟我整点刺激的事，不然我就要分手。

18岁的莉莉把感情看得比什么都重，但问题是都发生性关系了，还有什么比这更刺激呢。

牛牛说你照做就是了，于是发生了以下这几幕。

第一次，牛牛拉排泄物，并吐痰，莉莉照吃不误；牛牛打她耳光，她没有躲。

第二次，牛牛拿出烟头，烫了莉莉的后背和手臂。

莉莉觉得都玩到这份上了，你也该消消气吧。不，牛牛没有。

第三次，把前面两次的玩法放一块玩了。

还不止，牛牛还拿烟头烫了莉莉胸部等等地方。

为了标记那份刻骨铭心的爱，莉莉按照牛牛说的，在手臂上文了“牛牛的狗”的图文纹身。

意思是我甘做你的可爱小狗。

第五次，莉莉又吃了牛牛的排泄物，也发生了性关系。

下午莉莉离开了这个百无禁忌的房间，马上报警。

牛牛随后被警方带走。几个月后，他因涉强奸罪、强制侮辱罪被移送起诉。

爱欲来得快，去得也快，但紧跟上补位的却是愤恨和罪恶。

谁想的到呢？

看到这里，很多网友就质疑，先不说这强制侮辱罪，凭啥要定他强奸罪。

性爱关系里每一步，莉莉都同意了，怎么能事后报警，不道德啊。

按照牛牛母亲的意思，真要强奸的话，莉莉进出电梯状态很差，但明显监控里显示她完全没有神情方面的异样。

特别是，你好像还很享受，比如SM过程里你还笑嘻嘻。

女方还有错在先，私聊别人被发现，才觉得用刺激性行为取悦男友，可以弥补过错。

然后发现弥补不了，因为当时男生还跟别的女生在一起了，所以女方决定报复，就诬告强奸。

或者是为了钱。（后来男方赔了七万，女方家也签署了《形式谅解书》）

在这些网友看来，问题都出在女方，而不是男方。

总之没有暴力胁迫，没有违背妇女意志，这是诬告，这也是一起彻头彻尾的错判。

真这样吗？

隔着屏幕的网络分析难免有偏，我们很想知道，为何当地警方和检察院都认为牛牛涉嫌强奸罪呢？

这时候网友也给出了两种解释。

一个解释是媒体报道不全。

比如报警那次，女方确实被胁迫了。

文章没写，或者没有采访到，但不代表没有发生。

另一个是确实出现了胁迫情况。

依据包括：

莉莉报警SM前的那几次，也就是闹分手之前的性行为在她看来没强奸；

而两人SM那几次，没有事先明确约定要SM，意思是莉莉没有性同意；

牛牛在提出这些刺激性行为前，还发出了明确的威胁信号：不答应就分手。

这些就违背了妇女意志。

所以牛牛被告强奸和字母圈的刻板印象无关，纯粹是他不好好分手。

这些争议的背后，其实是老生常谈的强奸罪定罪困境。

严了，宁可错杀，那光听女方说“我没同意”就定罪，男性很容易被诬告，从而毁掉一生。

松了，疑罪从无，要求必须有暴力伤痕、必须有录音等“铁证”才定罪，这样一来，那些利用心理控制、趁人醉酒或熟睡实施的隐蔽性侵害，很可能逃脱法律制裁。

简单来说，抓多了容易冤枉人，抓少了坏人就逍遥法外。

当然，想要减少强奸案的冤假错案，需要司法机关、立法者和社会公众的共同努力。

只是努力的方向不要歪了。

不过，除了争议之外，网友们很快达成了一个共识：

这样的情侣应该锁死。

虽说有夫妻床头吵架尾合的谚语，但冲突达到了被严重伤害的风险，还不离开的话，那只能被吐槽一句真爱无敌了。

而且，这种有求必应是不是也有点媚男了？

这样的真爱锁死案例还挺多。

大学生情侣刘某和晶晶住一块了。

暑假的一天，两人吵架，晶晶就报警称刘某在她生理期强行发生关系，刘某被判强奸罪坐了三年牢。

但坐牢期间，晶晶表示爱他不想他坐牢。于是刘某出狱后，两人和好了，一同到昆山打工。

几个月后，两人再次因琐事吵架，晶晶旧事重提，刘某情绪彻底失控，掐死了晶晶。

还有这样的例子。

男子沈某网聊聊到了一个女士，决定和妻子离婚。

离婚后和这女子住一块，没多久就频繁吵架，吵着吵着他持榔头菜刀捅了女友60多刀。

被捅成重伤的女子还是很爱沈某，出具了谅解书，说还要和沈某白头偕老。

你会发现，不论男女，很多人会爱上不该爱的人，哪怕会引火烧身、万劫不复，也一往无前。

但到了万劫不复地步，那还叫爱情吗？

只能说是一种变态而依存的情感。

《亲密关系》里提到之前一项关于被家暴两年半的跟踪研究，研究者发现：

有三分之一样本的女性仍然停留在虐待的伴侣关系之中。

为啥不离开，原因也简单：

有些家暴者不家暴时，很可爱很疼人；

有些受害者不愿之前的感情投入付之东流；

有些受害者害怕离开后没钱没工作，一个人过不下去。

在类似两性关系难题上，全世界都犯难。

那中小学就很有必要教教爱情心理学，这不是在唆使孩子早恋，而是让他们有点准备。

杜琪峰非常擅长拍这些为情所困、因爱生恨的电影。

《盲探》里，小敏的外婆爱上了有妇之夫，对方不愿离婚，把变心的男人杀了、炸了；

小敏的妈妈因父亲出轨，把负心的男人杀了、煮了；

小敏在这样的家庭阴影下长大，有样学样，为追寻爱人阿祖，躲进衣柜偷渡到巴西，又整容改名，只为和阿祖结婚。

但阿祖从未爱她，哪怕出轨被小敏抓住，也要抱着情人双宿双飞。

绝望下的小敏，因爱生恨，杀死了阿祖和小三。

对她们来说，失去了爱情，等于失去了生命。

剧情演绎归演绎。

我们常说真爱足够刻骨铭心，但真爱不下去了，还一直不放手，让自己受伤害，最后再去伤害别人，这是不是没学会怎么爱呢？

过去的沉没成本参与人生重大决策，往往意味着损失持续扩大，这是不是没学会怎么理性生活呢？

当然，也许爱一个人不需要理由，偏执地去爱也不需要。

但判一个强奸罪，还是需要确凿证据的。

泰国财政部周二表示，该国今年的经济增长率预计为2.0%，与此前的预测保持一致。泰国财政部财政政策办公室主任维尼特·维西苏瓦蓬（Vinit Visessuvanapoom）在新闻发布会上表示，作为泰国经济增长的关键驱动力，出口今年预计将增长1.0%，而此前的预测是下降1.5%。（新浪财经）

文 | 锦缎

老登资产这个词，最近一直出现在我们的视野中。

抖音里面典型的老登资产包括保时捷、白酒，以及劳力士。

老登这个词，实际有个颇有文化的出处。

战国时代楚国著名的辞赋家宋玉，有一篇传世名作《登徒子好色赋》，这篇赋跟三国时曹植的《洛神赋》一起，奠定了古诗词中对于所谓美女的想象力的上限：“东家之子，增之一分则太长，减之一分则太短；著粉则太白，施朱则太赤；眉如翠羽，肌如白雪；腰如束素，齿如含贝；嫣然一笑，惑阳城，迷下蔡。”

当然这篇文章不是为了写美女怎么好看的。原文讲了这么一个故事：

楚顷襄王时的大臣登徒子，跟楚王打宋玉的小报告。说宋玉这人长好看，嘴甜还好色，楚王千万不要让他经常出入后宫。楚王这个领导也很有意思，反手把登徒子的小报告就放宋玉桌上了。宋玉心领神会，马上整出了一个鬼才的逻辑：“登徒子则不然：其妻蓬头挛耳，齞唇历齿，旁行踽偻，又疥且痔。登徒子悦之，使有五子。”大意是说，领导你看登徒子这个人啊，老婆蓬头垢面，龅牙驼背，还有痔疮，就这样，登徒子还能跟她有五个孩子，说明登徒子这个人本质上就是极其好色。

成熟的关系，从来都是双向奔赴，哪需要什么情商，和所谓的情绪价值。楚王既然喜欢宋玉，自然就愿意给宋玉一个台阶。

历史上到底有没有登徒子这么一个人，这已经是一个悬案了。但这不重要，因为这篇赋太有名，后人就用登徒子形容那些不管对方美丑，只用下半身思考的男人。

所以登这个词，用在人身上，肯定不是一个好词。

不管老登、中登还是小登，调侃的成分都比较大。

老登和小登资产

1、什么是老登资产

保时捷、白酒和劳力士是大众眼中的老登资产。

老登资产的特点，是曾经流行过很长一段时间，普遍门槛较高，并且规则相对清晰。

时代滚滚向前，老登资产的这个范围就越来越大。

一般的资产，都会简单的分成消费和投资两大类，当前中间也会存在很多的模糊地带。

从消费的角度，什么是老登资产，简单说就是可以营造一种与“上流社会”相近的生活方式，从而产生一种自己阶层跃升的感觉，这有一个专业点的名词叫“梵化”。

这其中就有一个关键的问题，就是到底哪些人算“上流社会”，谁掌握这个定义权。

在过去很长一段时间里，这个定义权是掌握在港台影视剧里面的。然后就是我们现在知道的这些奢侈品牌，还有82年的拉菲，生猛海鲜，保时捷，劳力士。

黑墨镜、长风衣，敞篷跑车上下来的抱着一大束玫瑰的霸道总裁，就是这个时代的标志。巅峰期的代表就是2007-2011年郭敬明的长篇小说《小时代》系列，以及2013-2015年连续四部《小时代》电影。

我让豆包按照郭敬明的文风写一段文字，这是结果：“晨曦漫过 Hermès 丝巾质感的窗帘，Frette 枕套裹着余温。指尖蹭过柔软的 Loro Piana 羊绒毯，腕间 Cartier 细链轻晃，赤脚踩在温润的定制地毯上，Diptyque 香薰的白茶气息漫在鼻尖，在恰到好处的精致里，慢悠悠醒过来。”

但这种示范效应还没有生根发芽，就被中国经济高速增长的列车碾过。说白酒是老登资产，其实是有点冤的。因为贵州茅台上市的时候，大消费研究员更看好的是红酒的代表张裕。白酒能胜出，纯粹就是因为它比红酒好喝。

法国真正意义上的好红酒，喝起来就是又酸又涩，只不过这种酒跟热牛肉奶酪非常搭，是西餐的绝配。你可以给一个人洗脑，但很难改变一个人的胃。经济发展起来之后，中国的商务餐饮，最终还是选择了白酒。

红酒经销商们唾弃的雪碧+干红，其实才是红酒最适合的喝法，但这种搭配，显然是拉低了红酒的格调，很难做出溢价。

很少有人因为消费把自己搞破产的，关键还要看投资。

真正的老登资产是房地产。六个钱包首付三成二十年分期，这个杠杆对应着十年十倍的资产，可想而知这一代人得有多爽。而这，是整整一代人，持续了三十年的常态。他们跟着时代，稀里糊涂的就坐上了火箭。可惜这种躺赢的机会，以后的人很难再碰到了。

2、小登资产

跟老登资产对应是小登资产。小登们在老登的主场耍大刀，自然不会落个好下场。小登的选择自然是重开一局，自己跟自己玩。

所以小登资产，要么又新门槛又低，要么直接就是行业最前沿。

最近的小登资产是2018-2020年的那一波炒球鞋。当时一个著名的脱口秀演员傅首尔在一个段子中讲她的家庭主夫老刘：“有一点小成就就要给她打电话汇报，随之发来一双限量版球鞋的链接。”一双限量版的球鞋，也不过上万，不管是消费还是投资，这都不算是高门槛。

小登资产同样主要来自于西学东渐，只不过更偏亚文化。炒球鞋，其实就是一种黑人亚文化，上个世纪70年代兴起于美国纽约的贫民街区，又称嘻哈艺术，嘻哈装束的特点是宽松下垂的牛仔裤、运动裤和带有巨大符号的超大T恤，还有球鞋。

炒球鞋还有一个适合中国的特殊土壤：对于学生来说，义务教育普及，大家都穿一样的校服，鞋是少数可以体现个性的饰品。

再追溯以前，是“养牛”，2007年的北京，2008年的福州，当时流行养牛仔裤。就是买一条牛仔裤长期不洗，让其自然褪色形成特殊的穿着痕迹。这个文化起源于上世纪50年代美国的牛仔文化，80年代传到日本，21世纪初又传到中国大陆。

养牛仔裤没形成什么气候，因为在工业克苏鲁面前，只要市场有需求，什么样的痕迹都能给你上规模。

再往前，是上个世纪80年代的长春君子兰泡沫。当时的工人月工资不过百，但是顶级的君子兰一盆价格可以上十万元，巅峰期时“端一盆君子兰，不用走完整条街，价格就能涨三次。”

以往的小登资产，都是欧美潮流在中国的余波，最近的Labubu，首次实现了对欧美的反向传播。泡泡玛特在英国和美国，都取得了超乎预期的成功。

一个Labubu，不过100块钱，情绪价值拉满，至少从表面看是这样。

投资的角度，从结果看，截至目前最近二十年最成功的方向在币圈。前面加了好几个定语，因为谁也不知道币圈最终会奔向哪里。应该说，这是一条非常有技术含量的赛道，因为到现在为止，这个市场上绝大部分人都只知道虚拟货币尤其是比特币值钱，但不知道为什么值这么多钱。

币圈整体是建立在比特币的基础上的。比特币是人类历史上第一个去中心化数字货币，诞生于2009年，价格从最早的第一次公开交易的一枚0.003美元，最高到了最近的超过12万美元一枚。

比特币是很多小登们的第一桶金，2012年左右，当时比特币可以在淘宝上买卖，几十块钱就可以买到一个，后来就是持续了四五年的挖矿运动，直到2017年监管发文，将比特币等虚拟货币交易定义为“非法融资活动”，并关停了所有的虚拟货币交易所。现在看，可能正是因为这个事件，给虚拟货币的膨胀加上了一个减压阀，才有了今天主流虚拟货币的慢牛行情。

3、老登和小登资产的旋转门

长江后浪推前浪，前浪死在沙滩上。

老登和小登资产的隔离，本身就是一个和谐社会向上螺旋发展的表现，本质上还是资产收益率的均值回归。无论什么样的资产，在经历过期初的快速膨胀之后，后期必然要面临收益率回归这个地心引力。

老登小登是两条赛道，并不冲突。哪一天小登有了积累，也会走老登的路。小登资产，本身是老登资产的后备军。就像现在的比特币，以太坊，已经不能算小登资产了，当前的价格，已经注定是小登们可望而不可及的了。

一代版本一代神，代代版本削宫本。老登和小登的赛道，也并不是永恒不变的。这两条赛道上的生态位，会随着时代的更替而发生变化。

就比如酒精饮料赛道，小登们目前的选择是精酿啤酒，还有一些鸡尾酒相关的小甜水。老登们依然守着白酒。至于未来怎么样，可能任何的预测目前都只是空谈。

但有个非常确认的事实是，无论是老登赛道还是小登赛道，后继无人都是最大的问题。

并不是之后老登资产会面临后继无人的问题，小登们也一样。

老登们玩翡翠：“人养玉三年，玉养人一生”，小登的反应是，硅酸盐铝钠（翡翠的化学成分）这种矿物怎么就跟人扯上关系了？

同样有一天，小登们也会面临小小登的拷问，Labubu真的好看么，咋看上去这么的老土？

这个冲突在当下的电影圈也表现的淋漓尽致。一边是豆瓣上评分超高、一致好评的电影不断的涌现，另一边是总体票房出奇的拉。

既然有人不愿意市场出清，那群众就会告诉你，什么才是真正的市场经济。

老登、中登和小登股

股市里的老登、中登和小登其实是一个伪命题。

因为炒股本身现在就已经被定义为一种老登行为。综合各方的统计数据，从活跃账户的角度，40岁以上，男性，就是当前股民身上最大的标签了。

但就是在股市这种老登资产里面，也分成了小登、中登和老登。

老登守着白酒、医药，小登买光模块、商业航天，中登们更相信周期，动不动就是人生发财靠康波。不管是哪个登，本质上都是股市里不同投资逻辑在当下的映射。

老登股的背后的是传统的价值投资理论。

我们在解释社会现象的时候，经常会用到一句，“不是老人变坏了，是坏了变老了。”但在股市，小登股变成老登股，是小登最大的骄傲。因为大部分小登股，最后都消失在历史的长河里。

巴菲特经常在股东大会上举的一个通俗易懂的例子是，从1903年至今，汽车也曾经是一个成长型行业，美国历史上总共出现了2000多家汽车企业，能够活下来的就三家：通用、福特和克莱斯勒。

老登股背后的支撑，简单的说就是，“扛住伟大公司的回撤”，正如证券市场周刊莫浩然文章里面说的，很多人把“龙头+白马+低市盈率+股价从高点大幅调整”，这几个条件的叠加，等同于价值投资。作者觉得识别伟大公司并不难，但从实操看，这实际是最难的。因为上面这几个条件的叠加，一目了然，但识别伟大公司，需要真正的智慧。

从概率上说，绝大部分人没有识别伟大公司的能力。

所以结论显而易见，确实有一部分老登股能够守得云开见月明。但是重点可能是，什么样的公司才配得上伟大两个字。

小登股背后，就是科技成长股投资。

最近有一个非常有名的网红，牢A，提出了来两个可能是上个世纪80年代以来中国重要的社科理论，“斩杀线”和“长生种与短生种”。

真正的价值投资，走的是长生种路线。价值投资的旗帜，巴菲特和芒格，都活到了90多岁。如果你站在百岁生命周期的角度上，自然会去走价值投资路线，让复利去发挥自己的作用。

并不是成长股就没有价值投资，而是说，成长股投资，其实跟短生种的思维逻辑有些接近。资金短时间内冲进一个主题方向，一两年甚至一两个月就把未来10年的发展空间兑现，然后再换另一个方向。

老登股和小登股的投资逻辑，是完完全全的两个方向，强求双方互相理解，并没有什么意义。无所谓谁对谁错，毕竟1万的本金，跟1000万的本金，需要的完全是两个投资逻辑。

有意思的是中登，中登的周期理论，逻辑上比价值投资的周期更长。因为康波周期是一个50-60年的长周期，库兹涅茨周期20年，朱格拉周期10年，以大部分人的寿命，扛不过两次康波周期。

写在最后

小登、中登和老登这个流行词的背后，体现的是大家的一种普遍的感受，那就是迷茫。

过去的三四十年，大家都在一辆经济飞速增长的列车上，每个人都习惯了自己所在的位置。现在车突然减速了，甚至还要换轨道，怎么办？这就是大家迷茫的原因。

有部文学作品题目是《谁的青春不迷茫》，现在的问题是，无论是小登、中登和老登，通通都是一种迷瞪的状态。

总有人在怀念过去。每年都会有人说，XXXX是过去几年最差的一年，但可能是未来最好的一年。

但其实想想你会发现，当下的机会，跟三年前、五年前、十年前甚至二三十年前都是一样的，既没有多也没有少。实际情况只是，经济增长发展到了瓶颈，所有低垂的果实都已经全部摘完。通过搏一把，加杠杆之类的动作想要把别人甩下去的难度，非常的大。

易经里面有一卦，非常符合现在的状态，那就是山水蒙。蒙，就是蒙昧，困惑。解决方案也给了：“童蒙，吉”，意思是像儿童一样觉得自己无知，而求学好教，吉祥。

我们可以从历史中找参考。有着130年历史的道琼斯工业指数，从1896年到2025年，年化收益率是5.55%，标普500指数，1928-2025年，98年，年化收益率6.20%，表现最好的是纳斯达克指数，1971-2025，共55年，年化收益率10.22%。

结论就是，美股作为一个可验证历史最长，中间没有断档，到目前为止被证明过了的优质资产，其长期收益率也很难超过10%。

无论是小登、中登还是老登资产，谁都逃不过收益率均值回归这个规律。

过去的经验只能活在过去，执今之道，以御今之有。

相信规律和常识。

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文 | 赶碳号科技

每到生死时刻，光伏自己一直会“整活”以自救：无论是前段时间的抢出口涨价，还是最近的太空光伏。光伏人既要仰望星空，也要埋头拉车。太空很遥远，现实问题是如何在高银价劫持中活下去。

白银价格暴涨，已经成为光伏行业反内卷工作的最大黑天鹅。当外部不确定性力量超过光伏产业链自身力量，而终端报价体系又缺乏联动机制时，行业内部调控所付出的努力，就极易被外部力量击穿，相关工作的公信力和成效也会遭受质疑。以至于前段时间赶碳号也曾感慨，暴涨的银价可能就会让光伏行业迅速实现去产能。

实际上，影响光伏的外部变量有很多：531之前的抢装、银价的暴涨以及最近的抢出口。这些外部的市场因素直接冲击着光伏企业，抢装要涨价，银价上涨要涨价，抢出口要涨价，但真正的终端需求却又不支持。所以，下游光伏企业过去一年中的开工率忽上忽下，就像弹簧。

这些现象实际上揭示了反内卷工作的深层次挑战：若仅聚焦于产业链内部的供需调控，而忽视外部成本变量的冲击，反内卷机制将缺乏韧性。

银价涨疯，光伏除了放假以外竟束手无策？

截至1月26日22时，沪银主连保持在27600元/千克的上方。这意味着什么呢？赶碳号简单统计了一下。

以TOPCon电池10毫克/W来计算，每W电池片的白银成本已高达0.27元。以InfoLink1月22日0.42元/W的电池片报价来计算，已经占到成本的64%！同期同规格硅片报价为1.5元/片，银浆成本已近硅片成本的一倍！

过去一年中，每公斤白银的价格从7000多涨到了27000多，最近还在大幅逼空。光伏，已经退无可退。InfoLink做了一张表，来反映过去短短两个月中的这种变化：

将光伏逼到死地的不止白银，所有与光伏相关的金属材料都在跳涨。

InfoLink在报告中介绍，根据《InfoLink_光伏辅料供需报告》调研，对比 2025年11月版本和2026年1月版本辅料在组件中的占比，以TOPCon双玻一体化为例：

金属类辅料中，银浆的占比由12.8%上涨至21.4%，铝边框和焊带的占比分别上涨至12.6%和6.1%，合计成本占比已超40%，远超主材硅材料成本占比。

以单个辅料成本来看，本期银浆成本较上期上涨77%，焊带成本较上期上涨 23%，铝边框成本较上期上涨8%，成本较上期也有极其明显涨幅。

一方面原材料成本急剧上涨，一方面抢出口之后市场需求大幅回落，目前的电站收益率不支持光伏组件价格大幅上涨。上压下顶之下，光伏越来越难。

在疯涨的白银面前，难道光伏就应该坐以待毙吗？光伏反内卷工作，难道就要束之高阁吗？

面对大宗商品涨价，其它行业是如何应对的？

当我们找不到方向时，不妨看看其它行业是怎么干的。毕竟，与原材料涨价高度正相关的行业，并不是只有光伏一家。

原材料价格剧烈波动，其实一直是制造业永恒的挑战，尤其对原材料占成本比重大（比如超过50%）、定价权弱、技术壁垒低的行业，冲击则更为致命。赶碳号选取了几个典型行业，系统复盘其危机教训与长效解决方案，希望能为光伏破解白银难题提供一种解题思路。

锂电池行业（锂矿，2021-2022年暴涨 200%以上）：

家电行业（钢铁/铜/铝，2021年涨幅 30-50%）：

锡价疯狂周期：下游企业的 "噩梦"

锂矿价格暴涨给下游带来的冲击，与硅料暴涨带动下游涨价的情况类似。同一个产业链内，其实是可以调节的，难就难在发生在大宗商品领域，“我涨价，你的死活与我无关”。比如，钢铁、铜、铝价格对于家电行业的冲击，锡价对于焊料企业的冲击。

锡价的上涨完全由上游矿产供应、新兴科技需求和金融投机三大因素主导，电子焊料这个小行业在价格形成过程中没有任何话语权，只能被动接受价格波动。这一点和白银暴涨压垮光伏的故事完全一样。

电子焊料（锡基焊料）中锡含量高达90-99%，锡成本占焊料总成本的85-92%，这种极端的成本结构让焊料行业对锡价波动极其敏感。

电子焊料行业全球集中度低（CR5<30%），且缺乏上游资源布局，对锡价的影响几乎为零：

锡价由伦敦金属交易所（LME）和上海期货交易所主导，定价权掌握在矿业巨头（印尼 Timah、马来西亚 SMR、中国云南锡业）和金融资本手中。

焊料行业全球年用锡量约20万吨，占全球锡产量的50%（这一点和光伏类似），且分散在数千家企业中，无法形成议价合力。

另外，焊料行业的技术壁垒低，产品同质化严重，客户（如苹果、三星、台积电）强势，焊料企业提价能力弱，往往只能消化部分成本上涨。

另外，焊料行业的供应链脆弱，进口依赖度高。中国焊料行业锡原料进口依存度超60%，主要依赖缅甸、印尼和刚果 (金) 等政治不稳定地区。中小企业多依赖1-2 家锡供应商，涨价时面临 "断供 + 涨价" 双重打击，2025年12月就有企业因缅甸锡矿停产而被迫停工。

还有就是库存策略失误。涨价前 "零库存" 导致成本失控，涨价后 "恐慌性囤货" 导致资金链紧张，部分企业库存占用资金超总资产50%。

所以，锡价暴涨之后，焊料行业的利润开始两极分化：自产锡或签订长期协议的龙头企业（如日本千住、中国迅达）毛利率维持在15-20%；外购锡的中小企业亏损面达60%，部分企业因 "原料买不起、订单不敢接" 而停产清算。

锡价暴涨导致焊料行业的供应链完全断裂：焊料企业与下游客户（半导体、PCB、光伏组件厂）签订的多为季度定价合同，而锡价月度波动超15%，导致企业 "做一单亏一单"。

另外，也对产品质量的稳定性提出挑战。为降低成本，部分中小企业被迫使用低纯度锡或回收锡，导致产品质量下降，客户投诉率上升30%。

面对这一难题，焊料行业是如何应对的呢？

龙头企业开始垂直整合+技术升级，构建自己的供应链安全"护城河"。日本千住金属（全球焊料龙头）采取 "资源+技术+市场"三位一体策略，成为行业" 避风港 "：

上游布局：与印尼Timah签订10年长期协议，锁定锡价（价格浮动不超过 ±5%），同时参股缅甸锡矿，保障原料供应；

技术创新：开发"锡-银-铜-铋"四元合金焊料，降低锡含量5-8%，同时提升焊接性能，适配HBM先进封装技术；

高端化转型：聚焦半导体封装高端市场（毛利率 25-30%），放弃低附加值的消费电子焊料市场，客户结构优化为台积电、三星等高端客户。

二线企业其实也有应对之策，采取联合采购+库存优化策略，在夹缝中求生存。

中国迅达焊料等企业采取 "抱团取暖 + 精细化管理" 策略，降低风险：

采购联盟：与5家同行组成采购联盟，年采购量达1万吨，向锡供应商争取 "量价挂钩"优惠，采购成本降低8-12%；

库存动态管理：建立 "价格预警机制"（单日涨幅 >5%触发备货，单日跌幅 > 5%减少库存），安全库存从7天调整为30 天，同时利用期货工具对冲价格波动；

产品差异化：开发光伏专用焊带（毛利率 15-18%）和新能源汽车电子焊料（毛利率 18-22%），避开中低端市场价格战；

行业协会又是如何作为的呢？

中国电子材料行业协会焊料分会组织行业企业开展以下工作：

• 制定焊料锡含量分级标准，引导下游客户接受 "低锡高性能" 焊料，推动行业 "去锡化" 进程；

• 建立锡价预警平台，实时共享全球锡矿供应、需求变化和价格走势信息，帮助企业提前应对；

• 组织技术研讨会，推广 "无铅化 + 低锡化" 技术，降低行业整体锡依赖度。

在此，赶碳号希望头部光伏企业、中国光伏行业协会面对银价暴涨的复杂局面，要主动担当，积极作为，为全行业探寻出一条求生之路。

光伏行业和企业，如何主动有为？

从短期看，光伏电池以及电池组件一体化企业，应该迅速建立起救急、救命的一套与银价联动的报价机制。

赶碳号建议，为快速化解银价暴涨危机，可以中国光伏行业协会为唯一牵头方，建立7天落地、极简可执行的银价联动报价应急机制，核心遵循银价波动全额传导、各环节固定利润、全链成本共担原则，仅覆盖银浆-电池片-组件核心环节，不改变产业链原有合作模式，直击中游企业“做单亏单、资金链承压” 痛点。

机制统一以沪银主力合约周均价为唯一定价基准，由协会每日发布结算价、每周日发布周均价，全行业禁用其他银价标准，应急阶段不设涨跌阈值，按实际周均价涨幅全额联动调价，从根源杜绝定价争议。

全产业链制定三个极简联动报价公式，核心逻辑为固定成本/利润不变，仅银价相关成本浮动传递：银浆厂按沪银周均价核算银粉成本，仅赚取固定加工费；电池片企业锁定非银固定成本与加工利润，全额承接银浆浮动成本并传递至组件端；组件企业同理锁定自身固定成本与利润，将银价波动成本传导至电站端。行业应统一TOPCon/HJT 银耗、银浆含银量应急参考值，企业若有更低耗银技术，超额收益归自身，作为技术奖励。

当下银价一天一个样，光伏电池、组件报价也应该更加灵活，不能再按过去的报价模式执行。针对已签订未执行的长单/锁价单，仅补签补充协议即可重新核算价格，差价多退少补，企业仅需在原报价单新增联动备注，5分钟完成报价升级，避免复杂流程。

这个机制的核心要求电站端一定要纳入成本共担，让银价波动从银浆到电站层层传递，各环节均不承担银价风险、仅赚固定利润，快速堵住中游企业资金链断裂风险，为行业加速去银化、制定长期应对策略争取宝贵时间。

当然，从中长期看，光伏必须系统解决关键原材料价格剧烈波动引发的系统性风险。

结合电子焊料、锂电池、家电等行业实战经验，赶碳号建议，光伏行业应对银价上涨需构建起 “技术去银化为根，金融工具为盾，供应链协同为基，行业机制为保障” 的机制和体系，通过下面几个策略，实现从被动承压到主动掌控，同时针对不同规模企业分层施策，彻底摆脱银价波动对行业利润的绑架。

一、在技术端：分阶推进去银化，实现银耗自主。

由光伏企业的创新来驱动，以技术替代为根本，按 “短期减银、中期替代、长期去银” 推进：

短期（0-6 个月）全面推广银包铜浆料（含银 20%-30%），TOPCon背面、HJT细栅渗透率提至90%以上，搭配0BB无主栅与细线印刷技术，将单瓦银耗压至8mg/W以下；

中期（6-18 个月）推动银种子层+铜电镀工艺GW级量产，行业统一低银浆标准，引导下游接受 “低银高性能” 产品，银耗降至5mg/W 以下；

长期（18-36 个月）加速BC电池全铜电镀、纯铜浆料产业化，头部企业2026 年底无银电池产能占比超30%，建立技术专利池开放核心专利，避免行业分化。同时将单瓦银耗纳入产能备案与评级，倒逼技术升级。

二、在金融端：创新定价与套保，对冲价格波动。

由行业协会来牵头，升级光伏产品的报价机制，推行 “沪银主力合约基准价+ 固定加工费+浮动调整” 模式，覆盖银浆、电池片、组件全环节，按日/周/月调价，绑定沪银周均价，通过联动协议让60%-70%银价波动传导至下游，剩余成本全链共担。

由企业实施分级套保：龙头企业对30%-50%采购量开展期货期权组合套保，同时预付款锁价3-6个月供应；中小企业通过行业联合套保，由协会牵头对接期货公司，套保比例控制在20%-30%，严禁套保变投机。

三、在供应链端：协同锁价，提升议价能力。

光伏企业与头部银浆厂、银粉供应商签订3-5年长协，约定沪银浮动超±5%再调价，量价挂钩享5%-10%加工费折扣，保障优先供应。由协会牵头组建联合采购联盟，整合全行业需求形成千亿级采购规模，争取8%-12%成本优惠，实现集中锁价、分散供货。龙头企业以参股、合资方式轻资产布局国内外银矿，建立“白银-银粉-银浆” 一体化渠道，降低中间成本。

四、在行业端：应由协会牵头，构建协同机制。

建议光伏协会搭建银价动态预警平台，实时推送供需与价格信息；制定去银化技术、银耗分级标准，消除市场质量顾虑；建立专利池加速技术普及；组织全链研讨会，明确成本共担比例，避免中游独自承压。

综合以上，应对银价上涨需要光伏行业全链协同，以技术升级摆脱依赖，以机制创新对冲风险，推动行业从规模扩张转向高质量发展，将银价波动影响降至可控范围。

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本文来自微信公众号： 谷雨星球 ，作者：小团

大家好，我是小团。

最近，一个AI虚拟歌手刷屏了我的朋友圈。

武侠风造型、说唱风格、华纳音乐出品——她叫「吴爱花」，一个由AI创作的侠女rapper。几天内，B站播放量破百万，国内外乐评人争相解读。

我去搜了一下，这居然是华纳音乐真金白银投入的商业项目。从洛天依时代不被主流接纳的「塑料感」声音，到如今吴爱花备受好评的「工业化品质」音乐——AI只用了不到5年。

音乐流媒体平台Deezer的最新数据更令人震惊：单日接收AI原创曲目超5万首，占全平台每日新增曲目34%，而这还只是公开可统计的部分。更可怕的数据来自行业研究——82%的听众已经无法分辨AI创作的音乐和人类创作的音乐。

AI已经彻底变革了艺术——从绘画到音乐，几乎被掀了个底儿掉。加上美国艺术学院批量倒闭的消息不断传来，我身边热爱音乐的家长慌了阵脚：对于热爱艺术的孩子来说，该怎么走好这条留学路？如何避免还没毕业就被AI取代？

带着这些困惑，我们找到了ACG国际艺术教育的皮老师。这位毕业于皇家伯明翰音乐学院，做过话剧声音设计、智能设备音效、游戏音乐制作，还和华为、腾讯、Burberry这些大厂合作过商业项目的老师，在看到吴爱花的第一反应不是焦虑，而是说了句有点反常识的话：

「终于等到这一天了。」

艺术生的出路更广阔了

艺术生就业难，一直是个被热议的话题。

学美术的去当美术老师，学音乐的去培训机构教琴，学设计的进广告公司做设计师，艺术专业的出路好像就这么几条，况且如今都在被AI蚕食。

■艺术类六大科系专业划分

家长们都在担心：孩子花这么多钱学艺术，会不会毕业就失业？

事实却跟我们想得相反。AI的出现，反而让艺术生的出路更广阔了。

每年ACG都有不少学生会去腾讯、网易云、字节跳动实习，从招聘需求来看，这些科技大厂对艺术人才的需求不是在减少，而是在增加。只不过他们要的不再是「会画画的美术生」或「会弹琴的音乐生」，而是「懂艺术、也懂技术」的跨界人才。

■ACG部分合作企业。他们一直坚持「产教融合」的深度实践，联合全球知名设计公司、奢侈品集团及先锋艺术机构开启实习直通车，让孩子在实战中理解商业逻辑

皮老师对这个变化感触很深：

「过去音乐行业招‘技术工人’，你听过的部分耳熟能详的歌曲很多都是按固定模板复制出来的。但这部分工作，现在AI一分钟就能干。所以行业对人才的需求，从‘技术工人’变成了‘创意人工’。」

他还给我们举了一些岗位案例：

第一类：大厂算法岗

抖音、网易云的音乐推荐系统、变声器设计、音频特效，这些都需要既懂音乐又懂技术的人才。

上海音乐学院音乐工程系的学生，就有很多去了腾讯、莉莉丝游戏、沐瞳科技这些公司。事实上，几乎所有的APP、软件、游戏、网站都需要音乐、声音设计、或者互动媒体，这创造了大量新的就业机会。

■像我们熟知的两款游戏「王者荣耀」和「和平精英」里都涉及到声音设计

第二类：沉浸式体验设计

「包括硬件上的事情，比如苹果的Vision Pro，」皮老师说，「我相信这种类型的硬件一定会普及，VR、全景声、环绕声——家庭中的沉浸式设备会越来越多。」

他甚至畅想了一个更远的未来：「现在机器人十几万就能买回家干家务了，那接下来会不会有机器人变形成乐器？我们能不能在沉浸式设备里开一个自己的演唱会？」

■OpenAI全球事务负责人Chris Lehane之前在达沃斯论坛上表示，OpenAI正按计划推进，将在2026年下半年发布其首款硬件设备，皮老师畅想的未来也许很快会到来

这不是天方夜谭。伯克利音乐学院的职业指南就明确指出：随着虚拟现实和增强现实成为日常生活的一部分，科技领域的音乐职业只会持续增长。

第三类：音乐科技产品开发

这可能是最有意思的方向。皮老师提出了一个特别前瞻的观点：

「程序员在编程时有不少地方是在复用代码，AI也能干。那以后可能会变成我有艺术审美、生活体验，技术门槛因为AI降低了，我就可以带着对生活的理解，去设计真正好玩的东西?」

换句话说，以前你想开发一个音乐APP，可能需要精通编程。但现在AI可以帮你写大部分代码，你只需要有好的创意、懂音乐、有审美即可。

因为职场逻辑的变化，名校录取标准也在重建。ACG显然早就洞察到很这个趋势，所以他们的申请策略从始至终都不是带学生去死磕千篇一律的竞赛或科研，而是把力气花在更「难」的事情上，帮学生挖出「我是谁」、「我能做什么」。

在ACG看来，「不走捷径」其实就是最大的捷径。因为在这个模板化内容泛滥的时代，唯有那些源自个人独特生命体验的创作，才是AI无法复刻、名校无法拒绝的孤品。

AI+审美力成为「硬核技能」

以前我们觉得，学艺术就是要把琴练好、把画画对，做一个单纯的「手艺人」。但在皮老师看来，这种传统人设已经很难在AI时代拿到入场券了。

现在不止是大厂，就连海外名校眼里的「梦中情生」都得兼具艺术家的审美和理工男的逻辑。

斯坦福的CCRMA（Center for Computer Research in Music and Acoustics，计算机音乐与声学研究中心）、MIT刚刚在2025年启动的Music Technology and Computation Graduate Program（音乐技术与计算研究生项目）、卡内基梅隆的Music and Technology（音乐与技术）、纽约大学的Music Technology（音乐科技），都在把艺术和科技揉在一起。

■MIT音乐科技项目简介，学制为两个学期，面对所有学生开放。单独把它拿出来插图是因为：所有被录取的学生能自动获得一个学期的奖学金！

皮老师对此也给出了一个很犀利的观察：「国内目前还是很追求‘技术力’的社会。大家看音乐综艺，会说唱得很高很准，但很少有人问审美好不好。

AI的出现会颠覆这个状况——技术可以有工具代替，那接下来对人的要求，就不是技术有多好，而是审美和背后的思考。」

之前我们写过的马斯克和黄仁勋的对谈（马斯克硅谷对谈，抛出了神预言）里，也提到过：当「生成」变得极其廉价时，「品味」就成了最昂贵的奢侈品。

这个转变，在皮老师亲自带过的学生案例中体现得淋漓尽致。

鞠同学4岁半开始学钢琴，一路学到高中。按常理说，这样的「钢琴特长生」应该走传统音乐表演路线，但她偏偏选了音乐科技专业，还只用8个月就完成了作品集，最终拿到了纽约大学的录取。

她的两个作品都很「不传统」。

第一个叫「情绪生成器」，用脑电波检测仪读取人的情绪数据，再实时转化成音乐。这听起来有点科幻，但创意的源头其实很简单：她做了田野调查，读了很多人对不同情绪的描述，结合自己的感受，突然想到可以用数学的四象限来划分情绪，再配以不同的音乐。

第二个作品叫「脉动」，主题是「濒死体验」。她研究了大量关于临终前「走马灯」的资料，用音乐合成和现场钢琴演奏结合，表现一个人从濒死到回顾一生的过程。

这些作品的技术不算最复杂，但有独特的思考和情感。

「项目做完了，我不会让学生就此收手。」皮老师说，「我会问：接下来呢？作品不只是摆在这里吧？你从中得到了什么思考？」也正是这种追问，让鞠同学的作品有了人文深度。

另一个让我印象深刻的例子，是拿到卡内基梅隆BXA项目（音乐作曲+应用数学交叉学位）的Sussi同学。她是马术国家一级运动员，同时热爱音乐和数学。

这三样看似毫不相关的东西，在她的作品《Adrenaline Rush》（肾上腺素飙升）里巧妙地融合了。创作灵感就来自马术比赛，用不规则节拍和大胆的和弦，模拟竞技场上那种紧张刺激的心情。

另一个作品《Ethical Dilemma:Horse Race Simulation》更硬核：她在马医院实习时关注到马匹福利问题，于是用MaxMSP编程做了一个互动装置，把马医院的声音、马术比赛的元素、和她对动物福利的思考融合在一起。

「在确定选题时，我和Sussi进行了长时间的头脑风暴。」皮老师回忆，「最后确定了与马术和马匹健康结合的主题，因为这是她真正关心的事情，不是为了申请而硬凑的。」

这两个女孩的作品，都是从自己最真实的生活体验和关注点出发。也正是这种「不走捷径、不用模板」的坚持，让学生的作品有了灵魂。

坚持「人」的教育

Suno只要一分钟就能拆解出一首单曲，GPT甚至能接管作曲逻辑的今天，技术壁垒正以肉眼可见的速度坍塌。

那么，在这个生产工具极度理性，但社会情绪极其感性的交织时代，艺术教育到底该给孩子留下什么？

皮老师分享了一个很扎心的观察：现在的孩子普遍活在一种「没有实感」的繁荣里。

他们习惯了在算法推荐下接收信息，在社交媒体里修饰生活，内心却极度焦虑和内耗。在这样的底色下，如果艺术留学的作品集只是教孩子如何套用模版、磨练技法，那不过是把他们推向了另一场更高级的「内卷」，而非真正的成长。

「真正的艺术教育，不应该仅仅是传授‘技术’，而是对‘人’的一种治愈和重塑。」皮老师说。

在ACG，作品集被看作是一次向内的深度探索。这种探索的过程往往很「慢」，甚至有点「低效」，但这恰恰是AI无法替代的人类情感。

皮老师的学生张同学就曾亲历过这一过程。她最终获得英美加三国知名院校（包括加州伯克利、纽大、伦敦大学学院、英属哥伦比亚大学等）录取。

张同学的准备期长达三年。这期间老师们并没有急着让她出成品，而是花大量时间陪她去「磨」那些关于文化认同和社会观察的细碎想法。

张同学喜欢听现场音乐，就做了一个音画互动的VJ作品；关心心理健康，就查阅了大量关于脑电波夹带的文献，用MaxMSP编程做了一个能促进冥想的App。

这些作品不仅仅是为了申请，更是她试图用艺术去回应世界、消解内心焦虑的方式。

这种从生活缝隙里生长出来的创作欲望，才是录取的真实底码。

皮老师一直有个很「反骨」的观点：在这个逐利的行业里，教育者需要一点理想主义。如果你只是把学生当成流水线上的产品，那你培养出来的也只会是平庸的匠人。

像跨专业考入日本顶级音乐院校（桐朋学园大学、洗足学园音乐大学）的川师大黄同学，原本是古典钢琴出身，却在ACG导师的引导下彻底「玩」开了。

皮老师告诉她：「忘掉你是学钢琴的，现在你只是一个想用声音讲故事的人。」

于是她开始推倒古典音乐严谨的「墙」，从零开始学软件、学流行编配，把那种对生活的直觉注入到旋律里。

这种从「正确」转向「打动」的过程，本质上就是一个人找回自我生命力的过程。

「教育本质上是‘灵魂影响灵魂’的事。就像医生需要有仁心一样，老师也得先点亮自己内心的那盏灯。如果我们都不发光了，怎么培养发光的孩子呢？」这是皮老师最常挂在嘴边的话。

在当下这个充满变数的时代，ACG选择做那个守护微光的「园丁」。他们相信，艺术教育最终留给孩子的，不应只是一张进入名校的门票，而是一套对抗平庸与虚无的系统，一种在技术浪潮中依然能感知美、定义美的能力。

■ACG在去年拿到了「2025福布斯中国留学行业领军品牌」奖项，这不只是一份奖项，更是行业对ACG专业深度、服务透明度及品牌影响力的最高度认可

那些从ACG走出的少年，无论是研究芯片还是拍摄电影，无论是做游戏配乐还是跨界心理学，身上都带着一种独特的、被皮老师称之为「创变者」的特质。

他们不再害怕被AI取代，因为他们已经找到了那个独一无二的、无法被算法模拟的自我。

所以皮老师才会说出那句「这一天终于来了」，在其他艺术从业者恐慌和无措时，他们和他们的学生，早已准备好登上下一艘船。

就像之前有位家长给我们留言说的：理工撑起世界的高度，人文深挖文明的深度。

在这个极度理性的时代，我们依然坚定地选择艺术，是因为它正以全新的样式回归生活。

而我们要留给孩子的，正是这份在万变的技术中，依然能定义美的定力与自由。

偏旁跟部首有什么区别吗？读了十几年书，好像老师都没有讲过这个问题，今天一个视频看懂。

文 | 海豚研究

26年初ChatGPT发布三年之际，中国两大AI大模型创业公司Minimax和智谱几乎同时，均以大约60亿美金的估值上市，且上市后都以暴涨，并带动整个AI应用的普涨行情。但同时，扒开两个大模型公司的报表，都是“亏无止境”的面相。

一边是全球大模型疯狂卷价格、越来越多大宗商品，一边是模型无底洞的研发投入，但同时还有这种即翻倍的盛景。冰火交织下，海豚君一直的疑问是大模型到底是一种什么样的生意。

这次，海豚君就结合两个上市的公司数据，来认真探讨一下这个问题：

1）大模型到底需要怎样的投入要素和密度？

2）算力到底扮演了什么角色？

3）模型经济学如何算，才能平衡？

4）最终，大模型到底是怎样的生意模式？

以下是详细分析：

一、拔高的收入、惊悚的投入

两个大模型公司Minimax和智谱，都是“短小精悍”型——人手少、产品迭代快，收入增长快。人数到2025年下半年没超一千人，收入零起步，两三年年化收入都在快速迈向一亿美金。

但到了支出层，再高增的收入都被凶猛的投入比得相形见绌：即使收入增长过程中，Model to B公司智谱持续保持在50%的高毛利，还是Model to C公司Minimax毛利率翻正。

2024年两个公司的支出（成本与运营开支）加总基本在当期收入的10倍上下。Minimax 2025年前九个月收入快速做大后支出仍然是收入的5倍以上；而智谱到了2025年上半年看起来反而更加规模不经济了。

这里的核心问题是，对于模型公司而言，到底收入越大、亏损率收窄，还是收入越大、亏损率越高的规模不经济结局？

模型经济学的底层三要素——数据、算力、算法，大家已耳熟能详。但要解答模型到底适不适用互联网规模经济规模，关键是理解大模型到底需要怎样的投入密度。

在大语言模型训练中，用了什么训练数据从来没有模型厂真正公开，但这个问题大致有这么两个共识; a.公共语料库有百科、代码库、Common Crawl语料库等; b.但公共和标准语料库几乎已被模型训练完毕。

到了2026年，大模型公司开始依赖合成数据和思维连数据。但未来，要给模型投喂更多数据，要么靠自身超快的落地速度去接入更多场景；要么大模型公司本有自有数据，比如说互联网大厂更具数据优势；剩下就是比拼对私有数据的付费能力。

但数据投喂量因涉及数据合规和隐私等，没有模型厂会在报表中展示。真正能体现在报表端的，主要是算力和算法，算法的精进本质是靠人，算力对应的是芯片和云服务。对于这两个问题，我们就一个一个来看一下。

二、人太贵了？不是核心问题！

两个公司员工整体都没超1000人，尤其是Minimax都不足400人；两家公司研发人员都接近75%，单人头月成本6.5-8.5万元人民币（不含期权激励），其中Minimax研发人员单人月成本是16万。

Minimax因人员更为精炼，收入做大过程中，薪资支出至少已能够收入覆盖。而智谱因为商业变现上主要是to B落地，需要匹配更多销售人员；而且研发上对通用模型着力更高，所以人力成本改善并不明显。

其实，从这两家公司可以看出，大模型在人力上的投入，更多是人才“脑力”密度的投入，而非人力密度的投入。甚至从Minimax的人才密度，可能已经预示了AI时代互联网公司的人力结构雏形：

少而精的大模型研发人才，大量其他的部门岗位都在被模型取代（Minimax旗下AI产品众多，但并未对应超大的人头量），总体薪资呈现出单人薪资超高，但总体可控的状态。

比如Minimax一年总薪资支出大约1亿美金（大约收入的90%上下），考虑到这两家公司基座模型的迭代能力和多模态的发布速度、海外AI动辄上亿美金的抢人战惨烈程度（动辄挖一人开出的薪资就上亿美金），这样的人员支出还不算夸张。

三、核心矛盾：创收 vs 投入，到底能有平衡的时候吗？

虽然薪资成本基本已经把当期的收入“吃光了”。相比于算力投入，人力薪资只是小菜一碟。薪资至少可以随着收入的扩张而有效稀释，但算力投入从两家目前的情况看下来，是一个比收入增长斜率更高的投入类型。

而且从报表上来看，由于Minimax和智谱固定资产开支都非常少，几乎可以确定，两家公司的算力都是使用的第三方云服务，这种相对轻资产的模式，而非OpenAI高度自控数据中心的方式。

大模型公司的报表中，算力的使用都分为了训练算力和推理算力。

模型在训练阶段，就等于要做出来一个可以产生经济效益的商品和服务，需要做研发投入，在产品投用（模型进入推理场景）之前，对应的模型训练支出，都是推出产品之前的“沉淀支出”，计入研发费用当中。

而研发好的模型投入了推理使用场景中，产生的收益记为收入，而推理阶段模型对于算力的消耗，就记为收入创造过程中的直接成本，记在成本项当中。

背后的逻辑也简单：大模型公司砸人、砸算力、砸数据先在实验室里做模型的研发，这个是无论模型是否做出为客户所用，是模型公司都必须要做“沉淀投入”。

只有当模型被研发出来，可以用到推理环节，无论是客户调用模型接口还是自己直接用模型做出来APP来产生收入，才会产生推理收入和推理计算的成本。

这Minimax和智谱两家公司来看，为了研发模型，单单训练算力投入全部占到了总支出的50%以上，是开支的绝对大头，也是妥妥的“吸金黑洞”，贡献了两家公司5-10倍亏损率中的一半以上的支出。

这一占比，直接量化了海豚君在《AI泡沫“原罪”：英伟达是AI戒不掉的“兴奋剂”？》中所说的算力吸空产业链利润的说法。

再拿收入创造和模型训练投入相比，就更能直观感受到训练投入的强度了：

从Minimax来看，2024年创收只有23年模型训练算力投入的65%，25年前三季度虽然收入成长很快，但也对24年同期训练算力成本覆盖能力反而进一步降低到了50%；智谱到25年上半年更是仅有30%的覆盖率。

Minimax由于产品落地上，以海外to C情感AI陪聊为主，设计上有很多游戏和互联网增值的变现模式（详细产品和商业化落地会另外详细分析），to C的互联网规模效应+海外付费能力较强，收入对训练成本情况压力尚小一些。

但智谱的情况就是一个非常明显的收入高增，但对训练成本的回收能力，因为训练成本增长斜率更高，反而越来越弱。

这两年趋势看，虽然两家作为中国独立模型公司的佼佼者，收入增长斜率都很高，但当年创收对上一年研发投入的代偿全都不尽如人意。

这两年趋势看，虽然两家作为中国独立模型公司的佼佼者，收入增长斜率都很高，但当年创收对上一年研发投入的代偿全都不尽如人意。

模型要优秀，训练成本就越高；收入跑得再快，也跟不上一代更比一代高的模型投入。那么矛盾来了，模型越做越亏，这种生意如何理解商业价值？

四、大模型到底是怎样的商业模式？

大模型动辄1000%的亏损率，再次形象地说明了它的研发是一个人才+算力+数据三重密集的商业模式。

强投入和快迭代的共振，在海豚君看来，本质上是把一个强资产负债表的资金密集性业务，做成了“全长在”利润表上的生意。

而当它具备长期的经济和商业价值的时候，就是模型回归成真正的“资产负债表”业务——模型不再需要年年投，而是投一年的训练成本可管之后10年甚至20年，让模型持续产生收入。这个时候，训练成本可以做长期摊销的时候，也只有这样，模型研发的训练成本才会有研发资本化的真正商业基础。具体来看：

1）算力：节节高的“固定资产投入”

Minimax和智谱为例，23年研发一代模型，训练成本要四、五千万美金之间； 而下一代模型的训练要实现代际的线性差异，在数据量、模型参数量和算力投入反而是指数级的提升。最终算力效率提升，反而拉高了算力的总需求量。

从这两家公司来看，模型升级一代，训练成本基本要提高3-5倍。

当下大模型的竞争节奏，基本都是一年出一代模型。也就是说之前一年训练出的模型，只对应接下来一年的推理创收期。

这么高的算力投入，没有办法做摊销折旧，只能全部计入当期的研发费用当中，结果就是上文高于收入5-10倍的亏损这种 “惨不忍睹”的亏损率。

2）快迭代：收入vs 投入，追不上的“猫鼠游戏”？

智谱和Minimax两家公司面临的共同情况都是，模型的创收能力尚且覆盖无法模型的算力投入。虽然收入跑不过训练成本，一边狂亏一边狂投，几乎是研发大模型必然的宿命。

为了让自己活到黎明时刻，公司要把这代模型的创收，再考虑上研发薪资支出，几乎要再贴上高于收入3-5倍的融资资金，才能为下一代的模型研发续命，以保证模型不被市场淘汰。

而这样一直滚雪球下去，就是一个收入一直追不上未来投入；且只要还在大模型竞争的牌桌上，就需要不断融资，而且越做大、融资窟窿越大的“资本比拼”游戏。

3）缩放定律失效：资本游戏结束？

一个自然而然的问题是，这么下去，到底什么时间才是个头？很显然，在成本端投入巨大的情况下，这里矛盾的核心已不是简单的收入成长速度能否匹配训练成本增速的问题，更加重要的问题是，什么时间模型不需要这么大的投入，或者迭代速度不需要这么快了。

对于大模型技术本身而言，不需要投入的时候，其实就是缩放定律（scaling law）失效的时候，换句话说，当增加一点点的智力所需要的算力开始暴涨式上升的时候，模型训练的必要性就不大了。

模型不再需要高频的训练来迭代，也意味着高密集的训练重资产投入告一段落。算力投入一代新模型后，这代模型能有10年甚至更长的时间来创收。甚至当模型不再需要训练投入，但大模型能够一直创收，这时一个类似“长江电力”的商业模式也就呼之欲出了。

但这个假设的基本前提是，头部大模型厂商在长期的资本、人力和数据消耗战中，已经熬死了一众对手，仅剩的几个对手之间达成默契，不再打价格战，最终形成类似当下云服务市场一样、市占率高度集中的寡头市场，那么大模型的商业模式自然也就立住了。

4）终局之前，是残酷的资本游戏

但缩放定律失效时刻到来之前，大模型公司会是持续的吞金兽。这种情况下，商业模式的竞争本质上就变成了一场持续融资的资本竞赛。

当然，如果像蔚来一样，真有大模型公司能把融资做成一种差异化的生存能力，确实也是一项核心技能。但对于大多数公司而言，融资不是博傻游戏，资金愿意融资，本身是要看企业的产品和执行能力，能融到资金，而且估值越来越高，本身也是一个双向选择的过程。

按媒体报道，中国的模型之战，也已经从刚开始的百模之战走到基模五强——字节、阿里、阶跃、智谱和DeepSeek。

原本的模型创业“六小龙”阶跃、智谱、MiniMax、百川智能、月之暗面与零一万物中，在DeepSeek一夜爆红并用完全的开源颠覆了模型收费之后，零一万物和百川智能已经掉队。

海外同样也已经变成五虎争霸：OpenAI、Anthropic、谷歌Gemini、xAI和 Meta Llama，甚至Meta的模型也已经落后。

一些能够持续融资且估值能够水涨船高、有一些在快速的死在了半路上。从大模型生存的路径来看，融资能力背后真正的是核心人才、模型实力和产品落地进度能力综合作用的结果。

核心人才是AI的上亿美金抢人大赛，这个还是持续进行中，而另外两个一个看模型本身智能化程度，而另外一个最终要落地到创收能力上。

1）模型实力：

从下文可以看到，模型创业公司能生存下来，大多在模型的榜单上能找得到名字，这背后是模型在各个细分颗粒度上（模型智能化程度、幻觉率、模型参数、回答时首个Token输出前的等待时长等）的竞争相对靠前。

2）产品落地能力

过去一年中，多数独立创业公司，要么在与互联网大厂竞争中被挖走了人，要么产品落地上创收困难，要么是模型价格比拼中，干不过性价比高的开源模型，模型隐没在了半路上。

如果用一句话来概括的话，在Scaling Law撞墙的“黎明时分”之前，甚至到来之后的一段时间内，我们都会看到一个个模型在“人才抢夺、模型研发和产品落地”三维度的比拼中，一个个倒下去。

而真正能走向决赛的，除了看人和背后的资金实力，更加重要的是看模型研发的进度和产品落地的水平。

下一篇分析，海豚君就会围绕智谱和Minimax的模型和产品落地，来理解如何去评价大模型的资本市场价值。

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文 | 惊蛰研究所，作者 | 成昱

时序更替，岁律更新。春节作为中国人最隆重、最具凝聚力的传统佳节，其承载的情感内核历久弥新，而过节的氛围与消费的面貌，却在时代浪潮中持续演变。

如今，以Z世代为代表的年轻消费者正在用新潮的生活方式和消费观念重塑着传统节日文化。他们不再满足于沿袭旧俗，而是将个性表达、情感连接、文化认同与仪式体验，深度融入节日的肌理之中，推动年货消费从传统的物质满足，转向更具深度与温度的精神体验。

这场由内而外的节日焕新，不仅展现了消费市场的蓬勃脉动，更映照出文化在传承中创新、在融合中生长的生动轨迹。

1、电子年货三件套：把赛博年味拉满

当长辈们还在斟酌着糖果点心与烟酒茶的搭配，年轻人已经开始置办一种很新的“电子年货”。它们并非数码产品，而是在春节期间能应景地提供情绪价值的虚拟商品：可能是一个精心挑选的微信红包封面、一套可爱应景的拜年表情包，或者是一张承载着新年期许的手机壁纸。

Soul APP发布的《Z世代春节态度报告》显示，18岁-24岁群体中有28%的人认为现在春节比过去更有氛围感，19.3%的人认为年味只是换了表现形式。而他们带来的数字红包、线上拜年等创新元素，也在创造属于新时代的集体记忆和认同感。这些单价几元到几十元的电子年货，凭借轻量化、个性化、强社交属性成为年轻人的新年新宠，也撬动了年货经济的数字化转型。

惊蛰研究所在浏览小红书时看到，2026马年红包封面已经火热出炉，多数价格在6元-8元之间，已有多款商品的付款人数超千人。热销的红包封面不少融入了马年生肖的设计、国潮风格的视觉创新，或是年轻人熟悉的网络热梗、IP联动元素，还有部分支持自定义文字、图片的款式，更是让红包封面带有专属印记。

除了红包封面，拜年表情包的“战场”则更显生动且个性化。微信表情开放平台的普及，吸引了无数创作者涌入，他们将财运、好运等新春寓意与网络热梗封装进一个个动图或IP形象中。“线条小狗”“小熊虫”“什么猫”等热门IP，几乎每年春节都会推出“新年篇”表情包系列，成为年轻人线上拜年时传递情绪、拉近距离的重要载体。

新年手机壁纸，则瞄准了“独享的仪式感”。手机屏幕作为现代人最私密、最高频的视觉窗口，成为打造个人新年氛围的最佳平台。这股需求也催生了新的轻量服务，在电商平台上，花几块钱就能定制一句独一无二的吉祥话用作壁纸文案，让新年的美好期许融入每一次点亮屏幕的动作中。

从更深处看，电子年货的兴起，是一场关于“仪式感所有权”的重心转移。当传统的、家庭集体的节庆仪式感部分让位于个人化的、网络化的表达，置办年货这一行为本身，也从一个以家庭为单位的采购任务，部分转变为个体策划的“社交形象管理”与“情绪氛围营造”。年轻人通过自主选择让春节在传承情感内核的同时，焕发着契合时代的新鲜活力。

2、新春氛围感：装点家的仪式感

扫尘除垢、手写春联、团圆守岁，这些延续千年的传统年俗，曾是中国人春节的集体记忆。不同的是，当代年轻人更倾向于通过场景化、沉浸式消费营造节日氛围。

伴随着最早一批Z世代（1995年-2009年间出生的人）已经来到“而立之年”，他们也开始正式成为春节消费的“主理人”，而他们更注重个性化表达与情绪满足的消费观念，也为春节消费市场带来新的增长机遇。

曾经的年宵花市场以水仙、腊梅等传统花卉为主，如今则涌现出“柿柿如意”仿真花束、发光蝴蝶兰、多肉盆栽组合等新品类，既保留“吉祥寓意”的核心，又兼顾易养护、高颜值的需求；而造型讨喜、寓意美好的新春福桶，更凭借高适配度和自带的DIY互动属性跻身电商平台的“年货顶流”，成为年轻群体装点家居的新选择。

*图片来源：金灯银灯淘宝旗舰店

截至目前，在小红书平台，有关“福桶”的话题浏览量已经超过3600万，在抖音平台，“福桶银柳”相关视频播放量已经突破了1.1亿次，“福桶”话题的播放量也已超过4375万次。

除了年宵花，一些传统氛围感产品也迎来了轻量化创新。例如融入了动漫形象与吉祥话的创意春联，打破了传统春联的刻板印象；磁吸对联解决了粘贴烦恼且可重复使用，兼顾实用性与环保性；生肖主题的春节新衣则将传统文化符号转化为时尚穿搭，让年味融入日常。

*图片来源：大暴走的艺术淘宝店铺

这些产品的共同逻辑都是保留吉祥寓意与文化内核，但形式更轻巧、互动更强、更适配社交媒体传播。消费过程本身，就成为了一种文化参与和身份认同的表达。

全场景的氛围消费热潮，更得到了政策与市场的扶持。各地推出的新年市集精准覆盖年轻消费群体，例如上海不少区域从12月起就陆续启动了融合文创、美食、非遗手作等元素的主题市集，为春节消费注入了更多体验感与互动感。

3、宠物过年：毛孩子的特殊假期

派读宠物行业大数据平台编制的《2026年中国宠物行业白皮书（消费报告）》显示，2025年城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3126亿元，较2024年增长4.1%。其中，犬消费市场规模达1606亿元，较2024年上升3.2%，猫消费市场规模达1520亿元，较2024年上升5.2%。

这些数字的背后，是宠物在家庭中角色从“陪伴”到“家人”的进一步深化，也让市场看到宠物相关的春节消费即将迎来的一波热潮。

事实上，不少宠物品牌早已敏锐捕捉到这一需求，纷纷推出各类新年臻享礼盒、新春限定宠物餐盒等产品。据惊蛰研究所观察，知名品牌的宠物新年礼盒价格普遍在100元-300元之间。大多数礼盒还附赠宠物专用红包、对联等氛围小物，让宠物也能参与到年俗仪式中来。

*图片来源：格吾安淘宝店铺

除实体产品外，宠物春节服务类消费同样呈现爆发式增长。洗护、精致修剪等“新年造型”成为热门项目。部分宠物机构还推出了“春节焕新套餐”，包含宠物造型、美容、拍照等一站式服务。

宠物寄养市场也迎来“预订潮”。随着春节返乡、出游需求增加，无法携带宠物的主人更倾向于选择专业寄养服务。连锁宠物酒店、家庭式寄养的订单早在春节假期1个月前就已爆满。价格方面，普通寄养日均费用在80元-200元之间；而配备24小时监控、定时遛弯、专属营养餐以及“住宿环境”更好的高端寄养套餐，日均价格则更高。

没有选择寄养的宠主，则转向智能宠物用品以应对春节期间的照料需求。自动喂食器、智能饮水机、温感窝垫、带有远程互动功能的宠物摄像头等产品尤其受欢迎。此外，宠物新年玩具、电子逗猫棒等娱乐产品也成为主人送给宠物的“新年礼物”。

从“吃饱穿暖”到“仪式感拉满”，宠物春节消费的多元化、高端化趋势，背后是宠物在家庭中“成员身份”的进一步强化。越来越多主人将宠物视为家人，愿意为其投入更多时间与金钱，这也推动宠物消费市场不断细分升级。春节消费热潮下，宠物经济不仅成为消费市场的新增长点，更折射出当代人对陪伴与情感寄托的重视，让这个春节多了一份“毛孩子”带来的温暖与热闹。

4、父母进城反向过年：“我来到你的城市”

每当临近春节就意味着，一年一度中国最密集的人口流动活动——春运，即将“开幕”。不过，往年因为买不到春运车票只能独自过年的年轻人，现在开始接父母进城“反向过年”。

央视新闻的数据显示，父母前往子女工作城市过年已经成为新趋势。去年春节，反向春运人群规模较前年同期增长10%，60周岁及以上人群出行量同比增长近30%。其中，北京、上海、深圳等一线城市成为主要目的地。而伴随“父母进城，子女接驾”模式的普及，不仅缓解了春运压力，更催生出本地文旅、适老化消费、家庭服务等一系列新场景。

与传统返乡过年密集“走亲访友”的模式不同，年轻人更倾向于借此机会带父母体验所在城市的文旅资源，形成颇具特色的“家庭微度假”热潮。除了团聚方式的更新，性价比与便捷性也是重要动因。同程旅行《2025春运旅行趋势报告》指出，不少消费者利用春运“潮汐”客流特征反向出行，机票费用最高可节省50%至70%。

敏锐的市场迅速捕捉到这一需求。惊蛰研究所在小红书平台观察到，北京、上海、深圳等城市的旅行社及本地生活平台，已经推出针对家庭客群的“城市微度假”套餐，一改传统旅行团紧凑赶路的风格，主打“慢节奏、深体验、适老化”设计，涵盖城市景观打卡、文化场馆参观、特色美食品尝等轻松项目。

反向春运的兴起，本质上是团圆理念的升级。它不仅疏解了传统春运的交通压力，更让团聚摆脱了地域限制。当年轻人带着父母漫步自己奋斗的城市，逛一逛日常通勤的街道、走进工作的园区，这种沉浸式的陪伴远比短暂的返乡相聚更能拉近距离。而市场对这一趋势的快速响应，既激活了本地消费潜力，也让春节经济的内涵更加丰富多元。

5、非遗旅行：探寻烟火里的年味

经历了2025年的首个“非遗版”春节后，在春节期间前往全国各地体验地方年俗、关注非遗活动，就成为深受年轻人喜爱的热门旅游玩法。

这一消费趋势同样也得到了数据的印证，同程旅行发布的《2026元旦假期旅行消费报告》显示，今年元旦假期间，“非遗”主题旅游搜索及预订热度环比增长85%，其中洛阳、西安、泉州、开封、景德镇、苏州、福州、大同、敦煌、湛江位居非遗文化目的地榜单TOP10，成为年轻人非遗旅游的核心选择。

事实上，“非遗热”并非是一阵风，而是逐渐呈现产业化发展的趋势。根据企查查数据显示，截至2025年12月12日，国内现存非遗相关企业17.83万家，近十年非遗相关企业注册量呈持续增长态势。其中，2024年全年注册3.95万家非遗相关企业，同比增长6.73%；2025年前11月注册量达到4.31万家，远超去年全年水平，而非遗产业的蓬勃发展为消费热潮提供了有力支撑。

非遗产业的崛起，也悄然改变了旅游市场的需求结构。过去，旅游市场的核心需求集中于“打卡式观光”，而在如今快节奏生活中，“非遗”反而成了一个出口——一个可以让人放下手机、静下心来的地方。比如在大理制作扎染作品、在敦煌学绘制壁画、在景德镇学习陶艺体验瓷都文化、在泉州观看提线木偶了解戏剧文化……

沉浸式的非遗体验，既解决了传统旅游产品同质化的痛点，又挖掘出文化消费的增量空间。更关键的是，这种体验模式让游客从“旁观者”变为“参与者”和“消费者”，比如在非遗工坊完成的手作产品，或衍生的文创周边，都能形成二次消费，提升单客价值。

弗若斯特沙利文发布的相关报告指出，非遗产品正通过创意转型与跨界融合实现价值提升，如浚县皮老虎从乡土玩具转型为国潮文创，通过开发挂件款、联名款，单价从“一元三个”提升至58元；景德镇陶瓷品牌“陈二沟手作”将青花瓷与NFT结合，限量数字藏品带动实体瓷器销量增长。

*图片来源：陈二沟手作淘宝店铺

另一方面，消费市场数据也印证增长动能：2025年抖音电商非遗商品年销量超65亿单，景德镇陶瓷、宜兴紫砂等手工品成为爆款；淘宝非遗商品成交额连续两年破千亿元，其中Z世代消费者占比显著提升，成为非遗消费的核心力量。

如今，非遗从岁月深处走来，正以前所未有的活力与现代生活相遇、融合。无论是线上消费的爆发式增长，还是线下旅游的结构性转变，都印证了传统文化在当代商业逻辑中的巨大潜能。这场“非遗热”的背后，是文化自信的彰显，也是产业创新的探索。当非遗真正走进日常、赋能产业、打动年轻一代，它便已经成为推动文化繁荣与经济发展的重要力量。

6、排队打金：打点黄金，新年开心

2025年，黄金市场迎来历史性狂飙——全年累计涨幅超70%，逾50次刷新历史纪录。截至目前，国内品牌金饰克价更是突破1500元大关。面对高企的金价，年轻人没有选择远离黄金消费，反而摸索出“买金条去打金店加工”的高性价比方案，而春节这一传统黄金消费旺季的到来，更是让这股“打金热”持续升温，成为新年消费市场的一大亮点。截至目前，小红书平台上“打金”话题的浏览量已经达到11.7亿。

年轻人选择打金的主要原因是价格。通常情况下，金饰店采用“一口价”的定价方式，而从银行等渠道购买投资金条的价格，远低于直接购买金饰。

以1克999足金为例，惊蛰研究所观察到，此前周大福等头部品牌的一口价黄金在1540元/克上下时，工行如意金条等银行投资金条的价格大概在1130元/克，单克价差达410元。

除了高性价比，打金的另一大核心优势，在于赋予消费者深度参与设计的权利，满足了年轻人的个性化需求。不少网友会在社交平台分享详细的打金攻略，晒出融入个人创意的饰品，而“全程参与的体验感直接拉满”，也成为这类分享帖里的高频评价。

不过，随着打金热的持续发酵叠加金价暴涨，行业的隐性成本开始浮出水面——不少款式的工费水涨船高，尤其是复杂款精工饰品的工费占比大幅提升。这一变化，让崇尚理性消费的年轻人将热潮进一步延伸至“居家打金”——购买打金工具、参考网络教程自己打金。

居家打金的门槛也远低于大众预期，百元级的入门工具套装已成为电商平台的热销爆款，这些包含熔金、塑形、抛光等基础功能的套装价格亲民，销量持续走高。与此同时，社交平台上“居家打金教程”相关内容的关注度也居高不下，网友们纷纷分享自制黄金饰品的全过程，从素圈戒指到小巧吊坠，各类DIY作品层出不穷。

历经2025年的空前火热，黄金市场在2026年开年依旧延续高位行情。伴随新春佳节的到来，黄金消费也为传统“新春经济”注入了新鲜活力。这股风潮不仅悄然重塑着黄金消费的固有形态，更折射出当代年轻人既务实、又富于个性的消费新主张。

7、二次元春节仪式感：新年吃新“谷”

随着春节的临近，愈发红火的不只是过年氛围，还有年货市场里的二次元浓度。年轻人的年货采购清单，早已跳出传统烟酒糖茶的框架，转而聚焦“社交需求”与“情绪价值”的双重满足，新一代社交神器“谷子”也顺势跻身这届年货清单的核心阵营。

这股“二次元年货”的热潮，在社交媒体上已经形成了刷屏之势。当下，以新春卡牌、限定吧唧、IP春联等为代表的新春谷子，已在社交平台圈粉无数；仅小红书平台，“二次元年货”话题热度就持续攀升，累计收获6.4亿浏览量和近200万讨论量。而谷子能从亚文化圈走向大众年货市场，背后是整个二次元生态的持续扩容。

曾经被视为“圈地自萌”的二次元文化，如今正加速打破圈层壁垒。《2025二次元生态白皮书》的数据显示，中国泛二次元用户规模已突破5亿；同时，Quest Mobile发布报告预测2025年谷子经济将突破2400亿大关。可见，二次元市场正值爆发式增长时期，而这种圈层突破与市场增长，也为谷子进入大众年货视野奠定了基础。

谷子成功跻身年货清单，更折射出年货市场供给侧的主动适配与积极响应。面对年轻人的消费新需求，商家不再局限于传统品类的升级，而是主动挖掘IP衍生经济的潜力。

*图片来源：叠纸心意淘宝店铺

线上电商平台专门开辟“新春谷子专区”，不少商家更针对性地调整了预售策略——不同于普通谷子动辄200天的超长预售周期，新年谷通常会在过年前完成发货，精准匹配节日消费节奏；线下不少商场则引入IP快闪店、谷子街区，打造沉浸式消费场景，让二次元文化与节日氛围深度融合。

春节作为中国人最重要的消费场景，年货清单的变迁始终折射着时代的消费趋势。从温饱年代的食品主导，到物质丰裕时期的家电家居，再到如今Z世代的情绪与社交消费品主导，年货的迭代史，也是中国消费升级的缩影。新春谷子的霸屏，不仅让我们看到了年轻一代的消费活力，更预示着情感价值与社交价值将成为未来消费市场的核心增长引擎。

总结

传统年俗的情感内核其实从未改变，但却在年轻人的创意表达中，催生出数字化、个性化、场景化的全新形态。不仅让春节经济突破了单纯的节日，更成为文化传承与个性表达的双向奔赴。

随着传统年俗与现代生活的深度融合、文化价值与商业逻辑的持续共振，在年轻人主理春节的新风潮下，新春经济必将持续迸发更多创新可能，让这个最具中国味的节日，始终与时代同频，永葆鲜活生命力。

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中国团队率先交卷

本文来自微信公众号： 谷雨星球 ，作者：图拉，原文标题：《「成为中国人」海外爆火，率先被模仿的其实是这件事》

大家好，我是图拉。

最近海外社交平台上流行一个爆火的潮流——「成为中国人」。中式养生，中式作息，中式穿搭，中式娱乐方式都被老外种草了。

喝热水，泡养生茶，屋里穿拖鞋，每日八段锦，穿红色有好运，甚至还爱上了打麻将——东方的生活style终于走向世界了。

也有越来越多的外国游客来到中国，游历着祖国大好河山，去到每一个城市都像打开一个文化盲盒，冲击不小。

中式的生活方式火了，但其实更早于此被西方广泛讨论的，是中式教育。

每每提起亚洲家长，脑海里浮现出的第一刻板印象必定是「虎爸虎妈」。不过，随着当下时代的发展，「虎妈式教育」感觉又要翻红了。

跟着亚裔「孟母三迁」

如果你这些年一直在关注外媒对亚洲家长的评价，几乎都是「专制、鸡血，不在乎孩子感情、只知道成功」等等。

不过，从一则最新研究中可以看出，以白人为主流的美国中产及以上精英家庭对亚洲家长的看法在发生微妙的变化。

这个研究来自个人理财公司WalletHub，根据「抚养孩子的友好程度」对美国的180个城市排序，发现排名靠前的城市收入中位数高，大部分是白人或亚裔人口。

■对育儿最友好和最不友好的城市

比如Top1是拥有23万人口的加州弗里蒙特（Fremont），位于旧金山湾区，也是离硅谷最近的城市，生活成本高，但平均收入也高（家庭年收入约17万美元/年，即121万人民币），曾被评为幸福指数最高的城市。

这里最大的特色是亚裔比例高达61%，拥有顶级的学区环境，社区安全，犯罪率极低，房产升值率也是全美社区中最高的。

还有排名第三的加州尔湾市，亚裔占比40%；第四的德克萨斯州的普莱诺，来自东亚和南亚的大量受过高等教育的移民居多。

曾有一篇报道说的是，因为社区里亚裔人口太多，导致教育资源稀缺，从而「逼」走了其他族裔，纷纷选择搬家。

在这件事的另一面，就是如果你重视教育，那么去亚裔多的地方，自然就会被带动起来。

就像这个研究呈现的一样，虽然没有给出直接的结论，但是看过的或许都会有一个共同的感受：

如果想搬到安全、教育质量好的城市，跟着亚裔选准没错。

「无论他们的种族背景如何，上层中产阶级作为一个群体，都想成为‘虎妈父母’——或者至少，他们想住在虎妈附近」。

还有，许多希望靠教育来改变命运的新移民家庭，想搬到其他学术竞争激烈的飞地，包括硅谷、弗吉尼亚州北部、新泽西州北部或芝加哥的北郊。

这些地方的共同点也是有大量的亚裔人口。

被称为AI教母、美国三院院士李飞飞高中时候全家从成都搬到了美国，定居点选择的就是新泽西北部，一是因为有大量亚裔，文化相近，二是学校资源不错，三则是「发现距离普林斯顿大学很近。」

中式教育的优势

大国技术博弈时代，越来越多的人开始意识到基础学科的重要性。

亚裔的两大特点确实顺应了现在时代的需要。

一是学术知识，技术技能扎实；

二是具有勤奋刻苦，勇于钻研的精神。

西方国家也开始反思，自由主义教育模式尽管在培养批判性思维和创造力方面有明显优势，但其在培养严谨的数学思维和系统性科学知识方面，似乎开始有了不足。

2023年，美国加州就通过了一份长达1000页的新数学教育框架，之中也提出要更注重培养学生的数学专业知识。

「培养学生对数学的成长心态，强调了培养努力和毅力的重要性。」

无独有偶。前几年英国也做过一个统计，约半数的16岁英国学生未通过GCSE的数学考试。

这也很大程度上促成了英国教育部在2023年发布的《数学教育战略》，将「数学至18岁」作为长期目标，计划通过课程改革和师资培训来逐步实施。

对于数学，不再强制要求A Level数学，但所有学生都需要通过改革后的新数学课程如「核心数学」（Core Maths），或职业技能数学或金融数学等替代方案。

截止到2024年，英格兰地区已经有约40所中学开始测试新课程。

而在去年1月，英国科学、创新与技术部还发布了关于组建国家数学科学院的征求意见书。

还记得差不多10年以前，上海学生在PISA测试中的数学成绩全球第一，在国内外引起不小的轰动，当时英国教育界就在反思之后愿意借鉴更为严格系统专业的教学方法。

从2014年起，上海累计派出了百名中小学数学教师去到英国学校进行「示范教学」，而英国老师也在分批到上海学校里观摩教学，在大学里接受培训等。

2015年，这个故事被BBC拍成了纪录片的《中式学校：我们的孩子足够坚强吗？》火爆一时，引发了全英范围向中国教育「取经」。

更令中国家长骄傲的是，2016年英国教育部计划英格兰半数的小学都将采用「Shanghai maths」的数学教学方法。甚至带火了上海经典教辅《一课一练》，英国版已经出口。

而如今，中国民办学校还出海美国成立了中学，很多人预测，国际教育可能还会出现更多「由东向西」的反向输出。

更有人提出了一个值得思考的问题：被诟病「抹杀创造力」的中式教育，在技术博弈和AI浪潮的时代，是否反而更容易培养出理工科高级人才？

也有很多美国人开始反思，像数学、科学等STEM学科，本身就逃不过大量枯燥的计算与练习，还要经历无数次的验证和实验，对「刻苦」与「坚韧」的品质要求也很高。

大量中国背景的数学理工人才涌现，其实也恰恰说明中式教育在这方面的优势。

「西方对于‘平庸’与‘自由’的崇拜持续了太久，而东方的‘严格’与‘卓越’则为创新奠定了更坚实的基础」。

■最近，毕业于北大、任职于纽大的王虹教授正在证明自己解决三维挂谷猜想的过程，而她也被预测为「有可能第一个拿到菲尔兹数学奖的中国籍得主」

「如今我们都是虎妈」

学术层面之外，还有一个底层根本的品质，那就是华人的勤奋刻苦，勇于钻研，追求卓越。

十年前，耶鲁法学院教授蔡美儿(Amy Chua)凭借《虎妈战歌》(Battle Hymn of the Tiger Mother)一书在美国掀起巨大争议。她提倡的高标准、严要求、大量练习和不接受平庸的育儿方式，被许多西方家长视为「过于严苛」甚至「有害」。

但其实，白人精英社会的教育培养方式，这些年也越来越卷，颇有超越东亚家长的趋势。

《纽约时报》曾经也发表过一篇《如今我们都是虎妈》，提到很多美国家长开始跟着亚裔「孟母三迁」，搬到安全、教育质量好的城市。

畅销书《我在上东区做家教》里也描写了富人「鸡娃」场景：补课、兴趣班、卷成绩，卷体育——「只要他们还在通往藤校的路上，一切都不是问题。」

「美国上层中产阶级作为一个群体，已经采用了典型的亚洲育儿理念」。

更值得玩味的是，美国教育界很多专业人士，也开始反思西方教育中的过度保护和安全主义，是否在养出越来越多脆弱的心灵。

正如纽约大学社会心理学家Jonathan Haidt在著作《娇惯的心灵》和《焦虑的一代》中反复强调的：

大量家长出于对孩子安全的保护，将他们「圈养」在家里。担心孩子的心理受到影响，用大量的夸赞取代了真实评价。

加之流行的中产「协作式育儿」，让奔波于学校、培训班、体育场的孩子们成了「盒子里玩手机长大的一代」，这些都一定程度上推高了青少年的焦虑和抑郁发病率。

而相比之下，华人家长倡导从小让孩子接受风雨的洗礼，接受可能残酷但真实的自我认知，反而让孩子拥有更强的抗挫力。

正如社交媒体上一句很火的梗：「对老外来说最有杀伤力的一句话是‘没有人爱你’，而对东亚小孩来说，这句话是从小听到大的，挠痒痒都算不上」。

■《世界上最聪明的孩子》被纽约时报选为2014年最能代表美国教育的书籍之一，也反思了美国孩子成绩不好，一个原因就是家长要求不高，太过保护

当然，如果把一切的目标狭隘的定为奔向名校，自然十分不可取。

不过有一件事的道理大家都认同，那就是扎实的基础离不开严格的训练与坚持。

如今在人工智能时代对基础实力的要求，恰恰是「虎妈式」教育的强项。

曾有位硅谷风投合伙人坦言：「我们最优秀的工程师通常在青少年时期就经历过大量的数学和编程训练。有些东西，确实需要几千小时的刻意练习才能内化。」

美国重启的STEM人才计划也在悄然吸收亚洲教育的精髓。新的计划不仅强调创新思维，还特别强调「过程严谨性」和「基础训练」，这些词汇在过去的美国教育政策中并不多见。

有趣的是，就在技术博弈加剧的背景下，蔡美儿近期又出版了新书，反思自己早期的某些观点。

她在最新采访中表示：「我仍然相信取得优异成绩可以带来很多好处，也很高兴给孩子们灌输了坚忍不拔的精神。但我更后悔的是我对她们说的严厉的话和发脾气。」

西方亚洲化了，而越来越多的华人家庭则开始寻求更平衡的教育方式。

1月27日，一则网传北交所“致歉通知”受到不少投资者关注。该“通知”声称：北交所原计划于2026年1月26日晚间披露相关新股发行申购公告。因发行承销环节系统优化及合规核查流程调整，导致该公告未能按既定时间发布，相关新股发行申购公告将于1月27日12:00前发布。对此，北交所方面回应称，该网传“通知”为假消息。另外，今日12:00过后，北交所官网也未发布相关新股的发行申购公告。（每经网）

36氪获悉，1月26日，便利店品牌全家FamilyMart与飞书正式签署合作协议。双方将围绕“一体化协同”与“AI 智能化应用”展开深度合作，构建全家“数字新基建”，旨在加强总部与 3300 多家门店的连结互动，以科技智能赋能零售经营。

本文来自微信公众号： 空手 ，作者：空手

前几天全国多个城市普降瑞雪，朋友圈里全是雪景，一片喜气洋洋。

天气冷温度低，关于羽绒服的讨论也越来越多。实际上，从去年10月到现在，羽绒服相关话题就一直被热烈讨论，一些相关品牌也频频登上热搜。

就拿1月9日这天来说，一天就有多个品牌联袂上热搜——#山姆回应充绒400克499元羽绒服卖爆#、#胖东来羽绒服进价303售价393#、#胖东来599元羽绒服充绒量213克#等，这些话题都引发了热烈讨论。

我经常跟我的读者们说一句话，要多关注各种社会热门话题和热搜，透过热点你就能看到整个社会文化心理和消费观念的变化，并从中找到品牌营销的思路与方法。就像上述热搜，从小里说，它能教会你如何选购一款好羽绒服；从大里看，我们也能从中学到品牌营销的底层逻辑。

1、产品卖点该如何讲？

广告业有个非常古老的理论叫做“USP”，每个产品在做广告传播时都要先找一个独特的销售主张。而且一个产品的卖点可能有很多，你得找到最重要、对消费者最具打动力的那个卖点。

有个说法，这叫做“第一性卖点”。即每个品牌在市场竞争中都要找到消费者在购买本品类时最为看重的那个性能指标。占住这个指标或在该指标上做到最好，就会得到最多消费者的选择，获得最大的市场份额，这就是第一性原理。

比如各大乳企都在卷的“第一性卖点”是乳蛋白含量，每100ml牛奶中含有多少克蛋白质。而从上述热搜来看，羽绒服的“第一性卖点”显然是“充绒量”，即一件羽绒服中填充羽绒的总重量。

理论上来说，充绒量越高，能锁住的空气就越多，保暖性越好。因此，很多消费者拿充绒量与价格的对比来评价一件羽绒服的性价比，甚至会去计算“每克羽绒价格”，这是消费者买羽绒服时最为看重的点。

这个卖点解释了当下的消费现象，如#中产涌入超市抢300元羽绒服#、#超市羽绒服为啥这么火#。如今，很多消费者觉得大品牌涨价过猛、价格虚高，而充绒量却不高，但白牌又难让人放心，于是超市羽绒服就成了中产新宠。

山姆等零售品牌早已赢得消费者信任，而且羽绒服价格仅为四五百，对比同等充绒量的大牌则普遍千元起步。

看起来，这一现象反映了理性回归的消费心理，中产不再为品牌溢价买单；也是“成份党”在各行业的崛起，消费者不再在意品牌，而开始关注其成份——羽绒。但是，只要关注充绒量，就能买到一件好羽绒服吗？或者说，把充绒量卷起来，品牌方就能卖好羽绒服？

显然不是。

首先，“充绒量”其实是一个过时指标，如今要看“绒子含量”。2022年4月正式实施的羽绒服新国标强调，羽绒服吊牌的第一核心指标必须是“绒子含量”，而非作废的“充绒量”。

绒子含量是指羽绒服中真正起到保暖作用的“绒朵”所在百分比。绒朵是立体球状纤维簇，因而能锁住空气形成隔热层，是羽绒保暖的关键。其越大越完整，羽绒服保暖性越好，蓬松度越高。

很多假冒伪劣羽绒服，填充的不是完整绒朵，而是羽绒加工产生的边角料“飞丝”，即脱落的单根短羽或粉碎的羽毛废料，常用来冒充“含绒量”欺骗消费者。飞丝无立体结构，不仅起不到保暖作用，还会引发皮肤过敏或呼吸道疾病。

去年12月的热搜#羽绒服里面是飞丝#、#花599买羽绒服出店剪开全是飞丝#、#每天穿破羽绒服超12小时确诊羽绒肺#就反映了这一问题。

其次，评估羽绒本身好坏的指标有很多，我们不能只关注填充羽绒的“量”，还要关注羽绒的“质”。比如鹅绒比鸭绒贵（鹅绒绒朵大，蓬松度高，气味小），白色绒比灰色贵（白色绒可用于任何颜色的面料而不透色）。

再如羽绒的蓬松度（绒朵更多，羽毛梗更少才会蓬松），以及非常重要的清洁度，经过良好清洁、消毒、去味处理的羽绒对健康更友好，价格也更高。

森马在做羽绒服市场策略时，对比大量竞品后发现，“保暖”早已是羽绒服的默认配置，而森马的优势在于“清洁度”指标可以达到1000+，是新国标的2倍，也优于多数国内专业羽绒服品牌及国际大牌。

于是森马提出“羽绒服选购新要点，森马高洁净1000+”，引导消费者将清洁度作为羽绒服首选标准。

森马通过“二分法”，将自己定义为新一代羽绒服，并在2025年将全线产品升级为高洁净1000+；强调上一代羽绒服卖温度，新一代羽绒服卖干净，上一代看保暖，新一代看健康。

因此，我们很难说“充绒量”就是羽绒服的第一性指标，它可能只是个基础指标。执着于计算“每克羽绒成本”，也并不代表消费者就能买到真正合心意的羽绒服。

再者说，羽绒服也不能只关注羽绒成本，很多专为滑雪、登山而设计的专业户外羽绒服，要使用顶级的防风防水透气面料，面料成本其实比羽绒成本更高。另外，除了羽绒和面料，一件羽绒服的做工、裁剪、设计、款式、上身体验要不要看？对消费者来说，可能这些才更直观、更重要。

广告营销业总有一种不好的倾向，那就是简单化，以为提炼出单一功能卖点，并用一句口号把它讲清楚；或者搞一个品类定位，把定位语喊出去，消费者自然就会买单。但购买本身是一件复杂的事，消费者在购买时看的也不是单一指标。

企业做产品不是搞定一个指标就能大卖，做品牌不是靠喊单一卖点就能脱颖而出。大家都在一个维度上卷参数、卷性能反而极易导致内卷，因为它增加了企业成本，却没有给消费者增添多少价值感。

从消费者选购羽绒服的关注点，以及品牌传播规律来看，产品传播正在向“更细颗粒度”演变。有意思报告的调查显示，54%的消费者在购买羽绒服时会重点关注充绒量、蓬松度、清洁度等具体参数，用户购买决策日渐趋向数据化、参数化、细节化。

因此，企业在做品牌传播时，也不要想着光靠一个卖点、一句口号就能洗脑、说服消费者，毕其功于一次广告投放。品牌方还是需要丰富、生动的内容把产品卖点讲清楚、并拆得更细，还要尽力把这些内容变成消费者关注的话题、热点，激发消费者参与。

就像去年9月以纯推出零压羽绒服，其重量比传统羽绒服轻30%，分区充绒工艺让产品上身不臃肿，活动不束缚。

于是以纯将轻盈作为核心卖点，一则将卖点表达为松弛感、零压力等社会情绪，引发用户共鸣；二则邀请了形象契合的李沁代言，用其温润气质来传递产品的舒适美学，打造#被李沁暖到了#等话题炒热全网关注；三则围绕明星同款、时尚适穿等角度开发多元内容，全方面解读产品卖点及体验，因而成为今年秋冬爆款。

2、消费者到底在购买什么？

服装业远不止于面料、做工和裁剪，而是关乎潮流、审美和自我认知心理学。具体到一件羽绒服，我们会关注羽绒本身的各种指标，也会关注产品的时尚感、舒适性、设计实用性与人性化、以及场景适配性。

尤其是买衣服时，我们其实会在头脑中设想——自己穿上这件衣服会是什么样子？它是否适配居家、通勤、运动等场景，在这些场景下会否行动便利、体感舒适？当我们穿着它出入职场、社交等场景时，自己又会拥有怎样的社会形象，别人如何看待我们？

就拿前文中超市羽绒服来说，超市普遍是“现货制”采购模式，只选市场验证过的成熟版型，仅采购黑、白、灰等基础颜色款，避免花哨款式和颜色造成库存损失，这其实不足以满足广大消费者的需求。

今天的消费者并不缺衣服穿，单纯的“产品好”不足以打动人们买单。即使衣服本身再好，但我们生活中没有穿它的场景，那还是不会买。因此，企业必须回到消费者的真实场景中去思考，消费者为什么购买？

去年12月，微博上还有这些关于羽绒服的热搜，如#黑色长款羽绒服搭配思路#、#低丸子头才是穿羽绒服最好看的发型#、#冬天穿羽绒服就学这个盘发#等，从中可知，消费者在购物时到底在关注什么。

影响消费者购买的三大因素是场景相关性、心智显著性和社会流行性。

一件商品要想激发消费者的购买欲，首先要与场景相关，完成人们在特定场景下的任务；其次是让人认知到品牌及其价值，在心智上形成印象和回想；最后是形成社会流行，借助社会化力量助推热议、热销的品牌氛围。

去年波司登大力推广“叠穿”系列冲锋衣，在秋游、露营、滑雪、户外运动等场景下，冲锋衣是否和其他衣服款式搭配，叠穿在一起是否好看、舒适、保暖，这是消费者对冲锋衣的一大关注点，也是经常讨论的穿搭话题。

去年9月微博发布的《品牌公共心智价值研究白皮书》中数据显示，波司登在专业户外场景中的渗透率超过40%，在日常秋游场景中则超过70%，这有效助推了产品销售。

再如2025年5月，中国登山运动员木子在-50℃极寒中，身披波司登登峰系列装备成功登顶珠峰，波司登借此发起#登顶路上每一步都是8848#和#活出生命的8848时刻#等全民话题，不仅让消费者感知到了产品力，也强化了品牌与极寒场景的关联。

比如最近，如果消费者想去哈尔滨、长白山等地看雪滑雪，普通的超市羽绒服抗不住，需要更专业的羽绒服，这时自然就会想起波司登。

场景能让消费者感知产品力，在场景中形成体验，并让功能卖点更具说服力和可信度；

还能直接建立产品与场景的关联，让消费者身处该场景中，自然想起品牌并想要购买，激发购买欲；

再就是场景与消费者生活息息相关，带有场景的内容人们才爱看，它能形成话题，赢得关注；品牌也因此能给自己贴上相应标签，建立差异化认知。

2024年利郎拒水羽绒做过一波《南方忠告》的广告传播，很多人说它爹味重，但我觉得非常棒，还在数英评奖时给它评了金奖。

拒水羽绒是一种绒朵遇水不结团的技术，遇水后也能维持保暖性。过去，这项技术主要被解读为“可机洗”，强调机洗后依旧保暖，但这个利益点用户没感知（毕竟羽绒服水洗频次低），市场反响平平。于是利郎将卖点重新提炼为“抗湿冷”，针对南方湿冷场景做诉求。

这个场景不仅让拒水羽绒的价值被充分感知，在门店形成“你的羽绒服能抗湿冷吗？”这一强势销售话术，而且还创造了话题。

每年一入冬，网上就有大量南方北方谁更冷的争论，北方干冷派说绝对温度值，南方湿冷派则强调体感（室内还没暖气）。这是天然的传播点，能创造话题和流量，形成社会流行和热议，还能赢得南方消费者的心，并帮助利郎成功占据“湿冷”标签，形成公共认知，达成心智显著。

如今各行各业都说卷，为啥会卷？关键在于所有人都拼命往一个方向上拼刺刀、卷参数，这使得产品越来越同质，红海越来越红，企业压力越来越大。

其实，有没有真正关注消费者到底因何而购买？多从真实场景出发，去发现消费者需要完成的生活任务；多研究本品类相关社会话题，从中找到用户的真正关注点。

如此，企业才能做好产品创新，才能创造差异化、激发购买欲。同时，在品牌营销端才能做出好内容，才能创造热点和话题，创造品牌声量与销量。

THE END.

文 | 连线出行，作者 | 大，编辑 | 杜小寻

近日，万帮数字能源股份有限公司向港交所递交上市申请，这是该公司继2020年和2024年两度A股上市失败后，第三次尝试IPO。

此前，万帮数字为大众熟悉的业务是星星充电，但如今，这一业务却被剥离至母体之外。

图源星星充电微信公众号

根据招股书披露，万帮数字能源已于2025年第四季度将星星充电的运营与管理服务业务剥离至关联公司“万帮太乙集团”。

剥离后，万帮数字将不再持有C端用户熟悉的充电站资产，上市公司关于充电的业务仅聚焦于“智能充电设备及服务”（包括直流/交流充电设备制造与安装等），也就是说，它成了一家能源设备软硬件服务商。

这一调整被市场解读为“轻装上阵”，旨在剥离重资产、回报周期长的运营业务，同时不希望被认为是一家充电桩公司，而是想向资本市场讲述更具科技含量和成长性的故事，以寻求更高估值。

但从财务报表来看，它似乎不具备相对应的底气。2024年，在公司收入同比增长20.38%的情况下，同期利润却下滑了31.74%，出现典型的“增收不增利”局面。

为突破困局，万帮数字能源一方面积极加入新型电力系统建设，将战略重心向微电网系统及大型储能系统业务倾斜；另一方面谋求全球市场发展。但这两条路走得通吗？

1、星星充电被剥离，是因为充电生意不好做？

这一次再冲IPO，万帮数字能源选择剥离旗下知名度最高的品牌“星星充电”，来提升上市的成功率。

据万帮数字能源在招股书中披露，此次剥离星星充电，是与其他九家企业一同进行的。根据法定分拆协议，万帮数字能源向万帮太乙转让从事新能源运营业务的九家企业，总代价约为人民币4740万元。

在被剥离之前，星星充电几乎是万帮数字能源“招牌”一样的存在，市面上很多与万帮数字能源相关的报道，都是用“星星充电母公司”来代替集团的名称。

根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟发布的数据，截至2025年11月，星星充电运营公共充电桩72.6万个，市占率为15.7%，排名国内公共充电桩运营商第二，仅次于特来电。

然而，这项看似是“优质资产”的业务，为何在万帮数字能源冲刺港股上市前夕被整体剥离？

实际上，充电运营并不是一门好做的生意。如今，该行业拥有重资产、长周期、回报慢的特性，行业企业均面临盈利难的困境。

据中金证券测算，建设拥有8个120kW充电桩的场站，单桩设备成本为0.5元/W，综合建设成本1.3元/W，充电桩使用寿命10年，成本回收期长达4.9年。

而在如今激烈的市场竞争中，不少充电运营商还会通过促销活动吸引用户，一度电只收0.2元、0.1元的情况时有发生。

盈利表现不佳，也正是万帮数字能源剥离星星充电的直接原因之一。

万帮数字能源也在招股书中解释，“根据万帮太乙的管理账目，能源运营业务的收入微不足道，分别占截至2023年及2024年12月31日止年度各年当时集团总收入不超过五分之一”。

而承接星星充电的万帮太乙，实则也是万帮数字能源执行董事、总裁兼董事会主席邵丹薇及其配偶丁锋控制下的公司。

招股书还称，该公司于往绩记录期间，为万帮数字能源的五大客户之一，在2023年至2025年前三季度，万帮太乙分别产生收入为2.78亿元、2.03亿元和1.71亿元，分别占相应期间总收入的8.0%、4.9%及5.6%。

也就是说，被剥离后的星星充电将转换身份，成为万帮数字能源的客户，从子业务变成为其贡献收入的一方。

剥离星星充电后，万帮数字能源的主营业务变为了三大板块：智能充电设备及服务、微电网系统以及大型储能系统。

其中，智能充电设备收入占比最高，2023至2025年9月，该项业务分别占公司总营收的92.4%、77.9%、71.1%，业务收入分别为32.09亿元、32.57亿元和21.83亿元，不管是2024年全年还是2025年前9个月，该项业务的收入均录得同比增长。

根据万帮数字能源在招股书中透露的情况，其已经将智能充电设备视为即将专注布局的领域。

从行业前景来看，智能充电设备业务的成长空间不小。

根据弗若斯特沙利文数据，全球充电设备销量从2020年的189.8万台增长至2024年的886.0万台，年复合增长率达47.0%。预计到2030年，市场销量将达到超3808.6万台，2024年至2030年的年复合增长率将保持在27.5%。

而万帮数字能源该项业务的市占率在行业中也有一定优势。招股书显示，按2024年收入及销量计，万帮数字能源是全球最大的智能充电设备供应商，2024年全球销量为47.0万台。

除此之外，布局多年的万帮数字能源也积累了不少客户，且从客户收入占比来看，公司对大客户的依赖性也不算强。

招股书显示，从2023年到2025年前9个月，来自五大客户的收入分别为8.93亿元、人民币12.96亿元及人民币8.92亿元，分别占同期总收入的25.7%、31.0%及29.0%；来自最大客户的收入分别占公司总收入的8.9%、9.8%及6.7%，占比不算高。

万邦数字能源还在招股书中强调，除了万帮太乙之外，其余客户均为独立第三方。

整体上看，如果专注做智能充电设备，万帮数字能源可以讲的故事或许会比共享充电桩业务更好听，向企业销售设备相比于向车主收取电费而言，能够获得更稳定和较高的收益。

尽管如此，作为一项依赖客户买单的业务，行业玩家很可能为抢夺客户而降价，如今，万帮数字能源就已经出现了毛利率下滑的情况。

招股书显示，2023年至2025年前三季度，万帮数字能源的智能充电设备及服务的毛利率从34.0%下降至26.6%，下降了7.4%；在主营业务毛利率下滑的影响下，公司整体的毛利率也出现下滑，从33.4%逐年下滑至24.6%，下降了8.8%。

或许对于剥离了星星充电的万帮数字能源而言，公司的稳定性变得更强，但成长性还有待提升。

2、微电网增长430%，第二曲线起势

为突破充电设备单一业务的依赖，万帮数字能源正积极向微电网系统及大型储能系统领域拓展，其业务结构正从“单极”向“三驾马车”转型。

2023年至2025年前三季度，智能充电设备收入占比从92.4%降至71.1%，而另外两项主营业务——微电网系统与大型储能系统的合计占比，从7.6%提升到了28.9%。

图源万帮数字能源上市招股书

其中，微电网系统业务增势显著，2025年前三季度，公司的这项收入达到了6.08亿元，同比大增430.0%，占总营收的19.8%。

图源万帮数字能源上市招股书

据了解，微电网是一种局部的、独立运行的电力系统，通过智能化管理和控制，实现对电力的局部供应、储能和优化配置，能够在一定程度上脱离主电网独立运行。

微电网行业内的企业主要是向行业上游采购硬件相关的原材料，通过行业内相关生产人员运用制造技术设计、研发出下游客户在不同场景下所需的电力能源物联网产品及相关能源管控系统与数据云平台，最终销售给特定需求企业或客户。

近年来，微电网行业也迎来了政策面的支持，“十五五”规划就明确提出了“加快智能电网和微电网建设”。据弗若斯特沙利文数据，2024至2030年微电网系统市场规模复合年增长率高达148.7%。

再看万帮数字能源，其已经在微电网系统领域建立了较为丰富的产品线。

招股书显示，公司提供微电网系统的核心组件，包括控制组件，如能源控制中心（“ECC”）、微电网中央控制器（“MCC”）及能源管理系统（“EMS”），并提供能源及设备组件，例如配电发电系统、工商业储能系统等等。

招股书还透露，于往绩记录期间，公司已经在中国及海外已交付超过300个微电网系统，应用场景覆盖充电场站、工业园区、矿区、乡村及离岛等多种场景。

图源万帮数字能源上市招股书

相比之下，大型储能系统业务发展面临挑战。2025年前三季度收入2.81亿元，同比下降31.3%，毛利率仅为6.8%，远低于行业头部水平。这主要源于大储市场激烈的价格竞争，以及万帮数字能源储能业务尚未形成核心竞争力。

但从市场前景看，储能行业增长动力已从政策驱动转向市场驱动。根据《零碳时代NetZeroAge》报道，2025年前十个月的招标量（372.5GWh），就是2024年（171.4GWh）的2.2倍，2023年（112.6GWh）的3.3倍。储能项目的建设周期一般为12-24个月，这意味着未来一两年的投运量将三位数增长。

研发投入是业务转型的关键支撑。2023年及2024年，万帮数字能源研发开支分别为2.35亿元和3.44亿元，研发投入占比从6.8%提升至8.2%。截至2025年9月30日，公司拥有857名研发员工，占员工总数的27.2%，累计获得580项专利。

不难看出，万帮数字能源的微电网和储能业务呈现分化态势：微电网系统凭借政策支持与场景适配性快速崛起，大型储能系统仍需在价格竞争中找到盈利突破口。

但随着储能行业转向市场驱动，万帮能源能否建立可持续的盈利模式，将决定其转型的最终成效。

3、绑定施耐德，万帮能在海外市场突围吗？

在中国新能源企业加速出海的趋势下，万帮数字能源也在加速向海外市场扩张。

招股书显示，2023年、2024年及2025年前三季度来自海外销售的收入分别为8.74亿元、6.92亿元、5.73亿元，分别占同期总收入的25.2%、16.5%、18.6%。

在募集的资金上，万帮数字能源将拓展全球市场作为第二项计划用途，可见其对海外业务的重视程度。

具体来看，万帮数字能源目前将欧洲视为全球扩张的主阵地。招股书显示，万帮数字能源已与全球能源巨头施耐德电气成立合资公司Schneider eStar Holding B.V.（「Schneider eStar」），主要在欧洲推广充电设备及服务。

根据双方签订的合资协议，万帮数字能源与施耐德电气合作向合营企业施耐德eStar供应公司的产品。该等产品将由Schneider eStar在覆盖欧洲44个国家及地区的专属市场内销售，并将以公司与施耐德电气共同品牌的形式推出。

据了解，Schneider eStar的业务范围是推广及销售产品与服务，主要包括智能充电设备，如直流充电设备及交流充电设备，属于公司主营业务的范畴。

图源万帮数字能源官网

这种“借船出海”的模式，能让万帮数字能源借施耐德电气在当地的品牌影响力和销售网络，降低直接进入欧洲等高门槛市场的风险和成本。

在与施耐德电器的合作下，万帮数字能源来自欧洲的收入大幅增长，由截至2024年9月30日止9个月的人民币1.86亿元，增加至2025年同期的人民币2.85亿元，同比增长了53.5%。

万帮数字能源还计划未来在非洲、中东、东南亚、南美及北美五大区域建立营销及服务中心，进一步扩大海外版图。

图源万帮数字能源官网

尽管海外布局势头强劲，但挑战与风险同样不容忽视。

首先要考虑的是地缘政治与贸易壁垒的影响。万帮数字能源在招股书中表示，全球业务可能使其受到制裁、出口管制和关税影响。

除此之外，万帮数字能源的基本盘不稳，也可能影响后续对海外市场的继续投入。

招股书显示，2023年至2025年前三季度，万帮数字能源的营收分别为34.74亿元、41.82亿元、30.72亿元，呈现稳步增长态势。

但净利润则表现不稳，从2023年的4.93亿元降至2024年的3.36亿元，2025年前三季度虽回升至3.01亿元，实际上是包含了1.96亿元转让资产的一次性收益，占税前利润的58.4%，剔除该收益后，内生盈利能力实则在大幅下滑。

而除了整体业绩表现不稳定，以及前文提及的毛利率持续下滑、新业务有待提升等问题外，万帮数字能源或已面临融资困难的情况，这也是其拼命冲击上市的主要原因之一。

天眼查数据显示，万帮数字能源最后一轮公开融资停留在2021年5月，彼时其获得了高瓴资本、IDG等机构领投的资金。

未来，万帮数字能源需要增加研发投入、加强海外市场扩张、第二增长曲线的布局，因此，其需要资金的地方还有很多。

但万帮数字能源最终能否获得资本市场的青睐，仍取决于其能否真正建立起技术优势与可持续的盈利模式。

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本文来自微信公众号：硅谷101，撰稿：陈茜，头图来自：作者供图

又到了一年一度的科技盛会，在今年的CES展上，最重要的关键词还是AI，自爆发以来，各个行业都在探索如何结合AI能力，以及下一个现象级的爆款产品。

今年2026年的CES总结起来有两个结论，第一，各行各业确实都在融入AI，眼花缭乱。但是第二，爆款AI native产品反正我是没有看到，“iPhone Moment”还遥遥无期。

这篇文章我们会尽量多的给大家呈现今年的CES里面有什么项目和东西，挑战看50个AI产品，让大家足不出户尽览2026CES精华资讯。

一、人形机器人，硬件与算法爆发

首先，我们来看看今年CES热度最高的人形机器人们，不得不说，真的有很多、很多、很多的机器人...…

宇树机器人依然吸睛，今年是宇树第七年参展，每一年我们都能看到宇树在人形机器人硬件上的优势和进步，最近宇树的功夫，打拳，演唱会上的空翻视频都火出圈。

宇树官方的数据显示，2025年宇树出货量超过5500台。在CES上宇树的展位并不大，我们也期待一下 2026年，宇树机器人还能解锁什么新招式，以及能否在机器人大脑上有所突破。

这次CES中，我个人觉得更惊艳的机器人来自于新加坡公司Sharpa，这家公司以灵巧手出名，配备 22 个主动自由度，与人类手掌的自由度比例达到 1:1 的仿真设计，号称基本上可以做人类能做的所有任务，被称之为是“灵巧手中的劳斯莱斯”，一只手的售价就高达5万美金，相当于一辆车的价格。

但在现场，工作人员还是悄悄告诉了我，有一个任务，是目前这只手无法做到的。

艾丽西亚・韦内齐亚尼，Sharpa副总裁：

灵巧手还无法Fingers crossed（手指交叉，意思是祈求好运或希望某事成功）。

除了灵巧手之外，Sharpa在现场展示了需要快速反应的乒乓球任务、借助多模态推理技术的发扑克牌任务、复杂长时规划的制作纸风车任务、还给我拍了人生第一张由机器人拍摄的自拍和拍立得，这些任务向外界传达出的信号是：Sharpa不只有手，而是构建了从硬件到软件算法的全栈式技术体系。

艾丽西亚・韦内齐亚尼（Sharpa副总裁）：

目前机器人还无法在双手保持高度精确灵巧性的同时，兼顾双足行走功能，有些动作需要上半身协调，但当机器人过度依赖腿部时，其上半身就容易失去平衡。

因为我们的核心目标是解决操控难题，所以我们非常重视手部触觉反馈系统，并构建了能够实时整合这些数据的人工智能模型，以实现毫米级动作的即时决策，从而确保对物体进行精准可靠的操控。

在CES现场的众多人形机器人中，有走低价路线，甚至开源路线，试图打通特定任务场景，让商业落地运转起来，再慢慢发展泛化性。但像Sharpa这样的公司，先把能力加满探索技术边界，也是一种重要的发展路线，但如何避免重走“波士顿动力”的老路，是值得注意的挑战。

而我们要提到的第三家人形机器人，就是低调了许久的“行业前辈”波士顿动力。2020年，几经转手但商业前景依然低迷的波士顿动力被现代汽车集团斥资8.8亿美元收购80%的股份，在今年CES上，波士顿动力首次公开展示了双足人形机器人Atlas。

波士顿动力发言人：

这是我们推向市场的第三代机器人，从Spot到Stretch，我们在商业化过程中积累了丰富的经验，如今我们已有数千台机器人在外面真正干活了。我们最大的优势在于早已深入客户的真实场景，我们知道，要做出一款真正可靠、而且能给客户带来价值的产品，到底需要什么，我们也相信自己做的是最好的机器人，因为波士顿动力深耕这个领域已经30年了，汇聚了顶尖的机器人专家。

当然，合作伙伴也至关重要，与谷歌的合作让我们能把AI能力规模化，与现代（Hyundai）的合作则帮助我们扩大机器人部署规模，这些正是成功的关键。

陈茜，硅谷101联合创始人：

你们从中收获了非常多重要的经验，其中最关键的一条是什么？

波士顿动力发言人：

光做一个“看起来很酷”的机器人是不够的，就算这个机器人真的能干活，也还是不够。你必须为客户全方位考虑：如何提供售后服务？如何通过优化制造来降低机器人成本？正是这种全局性思维，让我们赢得了“可靠机器人提供者”的声誉，而我们展示的每一项技术，都是实实在在、能真正落地的。

波士顿动力公司发言人对我们表示，Atlas的设计就是为了在工厂中去“工作”，所以你可以看到它的关节是可以完全旋转的，并不像人类的构造。它身高1.9米，臂展达2.3米，拥有56个自由度的完全旋转关节，据说已经在现代（Hyundai）的工厂里开始运作。

同时，波士顿动力此行宣布了与谷歌DeepMind建立人工智能合作伙伴关系，目标将Gemini Robotics人工智能基础模型与Atlas集成，我是挺惊讶，波士顿动力这么大的体量为什么不用自己的基础模型来研发大脑，所以我也问了发言人这个问题。

陈茜：

那你们为什么不干脆在波士顿动力内部，自己建一个AI实验室呢？

波士顿动力发言人：

其实在很大程度上，我们已经这么做了，自主研发过不少AI模型，但如果真的想要在AI领域真正取得成功，规模效应和顶尖技术缺一不可。目前我们认为谷歌的Gemini模型是性能最优异的，它们拥有的数据和信息规模，单靠我们自身确实难以企及。而通过这样的合作，我们相信未来一定能共同实现更大的突破。

现在波士顿动力终于正式抛弃了长期被诟病的液压系统，抛弃“炫技”的路线，而是试图拥抱规模化、产业化的方向，这家曾经最被瞩目的人形机器人公司在历经种种失败之后，走出了最踏实的一步。

但如今人形机器人竞争如此激烈，左边有硬件价格优势极高的中国厂商，右边有各种卷算法的硅谷公司，波士顿动力的市场优势还有什么，我们也拭目以待。

二、陪伴机器人，能陪伴的不只是人

相比起人形机器人还在早期阶段，多模态能力已经让陪伴机器人有广阔的市场了，而这个赛道简直就是中国公司的天下，在2026年的CES上呈现井喷。

首先我们见到了Kata Friends，这个造型实在很萌，搭载视觉、听觉、触觉的多模态感知系统，通过本地模型识别用户表情、指令与肢体接触，它会主动蹭手、撒娇求抱抱，以宠物形态聚焦情感交互核心需求。

我去展台的时候被告知这只工作了一天太困了在充电睡觉，所以互动没有特别积极，但大家可以从一些官方素材中感受到它的可爱。

相比之下，去年CES上火爆的宠物机器人陪伴产品Mirumi就显得有点落寞，2025年它爆火的点在于，它是一个背包的AI挂件，能被语音激活，模拟出好奇、害羞、拒绝的微妙状态。

这款产品其实我还蛮喜欢的，它打的就是“做减法”的设计理念，仅有的科技含量，体现在两个传感器：一个是距离传感器，检测四周是否有人靠近；一个是惯性测量单元(IMU)，检测是否有人触碰它以及机器人所附着的包包是否移动。

但在火爆了一年之后，2026年随着这个行业的大爆发，Mirumi就显得有点“功能性不够”了，因此用户对这类AI陪伴产品的忠诚度和粘性到底有多少，是值得思考的一个问题。

让我们去看几个与Mirumi设计理念不太一样的AI陪伴类产品，他们打的点就是要让陪伴做得更深。今年CES上大火的产品之一就是Fuzozo，这款毛绒宠物机器人主打不同的个性，主要针对女性用户，通过“养成系”和“社交属性”，来打造用户的情感链接。

Fuzozo现场工作人员：

比如你这样摸它的头、摸它的下巴、摇它， 它都会有一些不同的反馈，就像撸猫一样。其中有一只可能在来美国的路上丢了，也可能自己去玩了。

我在听现场工作人员解说的时候，他的语气就真的就感觉是一只有自主意识和行动能力的小狗，这种叙事方式和情感链接真的有点妙，也许就是这一点，让Fuzozo在正式上线发售后三个月就卖出5万台，半年内就卖出了12万台，而且用户活跃度非常可观，数万用户每天都有固定的token消耗。

Fuzozo现场工作人员：

有的玩具是个“舔狗”，就是它永远觉得你都是对的；有的是“柠檬精”，特别爱吃醋；还有的是懒懒的打工人。这些性格是我们自己去调的这样的，当然你日常的交流也会影响它们，所以他的性格在每周都会有变化，它每天10点钟会给你写小日记，你可以偷偷看它的内心OS。

我们在现场观察到，随着陪伴机器人赛道的火热，品牌方们开始朝着更“垂直”的功能和特点，以及更“精准”的人群去设计，比如说Luka就专打儿童和青少年群体。

Luka现场工作人员：

以前我们的产品都是用图像识别去做的，它只能规则性地讲解，但今天的大模型可以基于文字和图片来发散思考，而且可以实时打断地交互，去点读发问。

灵宇宙展出了他们的明星产品Luka阅读陪伴机器人，现场演示多语种故事讲述、对话、绘本深度解读等核心能力，可以说，AI智能交互已经改变了传统阅读体验；同时他们还亮相了随身AI伙伴“小方机”，支持充满趣味与创造性的AI多模态交互。

Luka现场工作人员：

我们现在有两种交互方式：一种是我可以给它拍一张照，然后用AI直接生成一个互动性的版本；第二种是AI基于你的需求和你拍的照，直接帮你生成了一个智能体。

所以，往“特定人群”做“特定陪伴产品”，是目前AI硬件去做PMF（产品市场契合度）的方向。

我在现场还看到一只貌似不太“聪明”的AI“假狗”，结果一问询才知道，这只叫Jennie的陪伴机器狗是为陪伴阿兹海默症患者为出发点所设计的，定价1500美金，目标用户对象是陪伴失智者和年长人群，这类人群其实不需要太复杂的AI交互需求，只要能满足陪伴和一些基础回应功能就有市场。

此外，在外型上下功夫来打差异化也是这个赛道的一个趋势，比如说这只长得非常像我最爱的动画之一《冰河世纪》里面的那只脖子老长的又搞笑、又话痨的巨爪地懒Sid，一下子就吸引了我的注意力。这是会畅科技推出的OLLOBOT，能全屋识别寻物、感受家人的情感，在功能定位上更接近智能管家。

OLLOBOT工作人员：

最重要的还是，作为一个家庭的赛博宠物 ，它能给你更多的情绪价值的陪伴。比如它的摄像头，通过视觉的大模型，可以识别到人类的表情，它会主动过来问你是否需要一个拥抱等等。我们做这个东西，想要强化的是家人与家人之间的一个链接。

除了陪伴目标是人，还有的产品是陪伴目标是...其他的家庭成员，这一点是我之前没有想到的。

Aura工作人员：

它的名字叫做Aura，它是一个Pet Companion（宠物陪伴型）的机器人。我在上班的时候，非常想关心我家的猫和狗的生活状态，这个机器人有一个自动巡航模式，会帮我找到它们的位置，然后打开激光，因为激光有光珠，所以它会能够逗宠物，宠物会特别兴奋，它前面还有一个投食口来喂食。最核心的是要让猫和狗这样的宠物开心和健康。

看完了以上的AI陪伴类机器人，你有什么感受呢？我自己是觉得在过去一年，随着AI多模态模型的快速进展，语音能力、视觉能力的提升直接带来硬件产品的交互能力大跃进。

今年的AI陪伴产品明显在产品力上要好于去年，但依然被圈在特定的小规模人群中，用户粘性还尚待验证，而且端侧模型还不够强，很多功能要依赖云，这样隐私问题还无法得到解决，也期望明年会有进一步的好产品出现。

三、车企与自动驾驶，屏幕、自定驾驶与生态暗战

上一个和吉利合作的内容中，大家已经看过我飙车到170 km/h，在大车企中，包括自动驾驶在内的全域AI化是一个主流的大趋势。

我还有一个感受就是，这次的展会中，厂商都在各种打车内屏幕的主意，恨不得把车内空间360度全部装上屏幕，而台湾零组件制造商HCMF公司甚至给我们展示了未来更多屏幕的可能性。

HCMF工作人员：

我们把Micro-LED嵌入到了玻璃里面，让车窗变成了触碰屏幕，可以连接到你的手机。以后可以安装在出租车内，可以看到司机有没有按照我们的路线去走；或是可以结合游戏，小孩可以在后面玩；也可以结合前面的电子后视镜，如果要打开电动门，看看后面有没有东西。

陈茜：

看起来这个技术很成熟，但为什么在一般的车辆上还没有普及，是因为法规吗？

HCMF工作人员：

有一部分，因为法规现在有要求后面区域不能有遮蔽，因为它会有反光会影响驾驶，遮蔽会有安全问题。还有我觉得比较大的原因是价格的问题， 目前还不适合售卖，因为是镶嵌进玻璃里的，玻璃又是弯的，需要等我们的技术再进步的时候，才可以把它装在车上。

随着显示屏幕的技术进步和价格进一步降低，之后我们也可以期待，在车里会有越来越多的屏幕，包括车窗上。其实我不知道这是一个好事还是坏事，毕竟透过车窗看风景是人类很浪漫的一件事，然而屏幕正在侵蚀越来越多人类关注真实自然环境的时间。

我在现场还看到一系列公司，单单做好车内的一个功能就能撑起一家公司，比如说专门做车内游戏的瑞士游戏平台公司AirConsole。它提供一个让用户用智能手机作为控制器，与宝马，大众和奥迪等等公司合作，提供更轻松快捷的车内多人游戏体验。

AirConsole工作人员：

我们的游戏解决方案已经应用于奥迪、保时捷、宝马、大众、斯柯达等车型中。

因为汽车市场的规模之大，光把车内游戏体验这一件事情做好就足够支撑一家公司，在未来，汽车作为关键的智能空间，还有非常多可以探索的产品和体验潜力。

而更底层的一些大玩家，比如说芯片及软件开发公司Synopsys也在加大力度，研发对用于新一代信息娱乐系统、高级驾驶辅助系统、车联万物和无人驾驶技术的整个汽车供应链解决方案，包括在去年年中用价值350亿美元的交易收购了工程仿真软件和技术公司Ansys。

Synopsys工作人员：

去年（2024年）秋天我们刚完成了一笔规模非常大的收购，到2026年我们会推出把Ansys和Synopsys整合在一起的新产品。

自动驾驶无疑是最近大家最关注的赛道，今年，Waymo在CES上有个超级大的展台，展出了它们目前运营的车型，以及公开亮相了下一代无人驾驶出租车Ojai，标志着自动驾驶从试验走向城市规模化，车辆在外观、乘坐空间及传感器成本上进行了优化，并计划在2026年启动更广泛的载客服务，目标是扩展到更多城市，甚至海外市场，看来Waymo与特斯拉的路线之争还有得打。

在现场，我们还看到了Tensor这家公司，之前Tensor旗下Robocar打的口号是“L4级自动驾驶私家车”，并且为了安全冗余成为了有史以来传感器最多的私家车：有超过100 个传感器，包括37 个摄像头、5 个激光雷达、11 个雷达、22 个麦克风、10 个超声波传感器、3 个 IMU、16个碰撞探测器、8个水位传感器、4个轮胎压力监测器，甚至还有一个烟雾探测器。

这让它的设计一直以来比较受诟病，这次它发布的新动态是配备了一个可折叠方向盘，既可用于传统的人工驾驶控制，也可在自动驾驶运行时收起来，据说在2026年可以开始量产了，我们也看看这种“私有L4车型路线”能走多远。

今年的自动驾驶重磅消息来自英伟达，CEO黄仁勋发表主题演讲中宣布，英伟达首款全栈自动驾驶汽车将于2026年第一季度在美国上路测试，同时将在2027年与合作伙伴共同测试L4级Robotaxi服务。

我们在逛英伟达展区的时候，还看到一款非常酷炫的智能座驾TRINITY，它是与英伟达合作、面向城市出行设计的智能自平衡三轮单座车，英伟达在CES 现场展示了使用DGX Spark作为AI大脑，对开源、实时视觉语言模型工作负载进行AI 推理，让这台电动三轮车可以随弯道自动倾斜，结合灵活性和速度，0–100km/h 加速仅需2秒，比起许多超跑更疯狂。

除了驾驶性能，Trinity还是一位极聪明的AI助手，能根据驾驶者的喜好管理行程、通讯与云端任务，虽然感觉有点酷，但更多还是概念产品，我们再等等它的落地吧。

顺便说一句，我在现场还看到一个小可爱，它是英伟达售价299美元的开源机器人，可直接调用最先进的开源模型，实现语音识别、视觉感知与个性化交互。

我们也在操作送餐机器人的选题，这是一个感觉很快就会爆发的赛道。在CES中，我们也看到英伟达通过投资Serve Robotics公司，将AI和自动化技术应用于“最后一公里”的送餐配送，特别是与Uber Eats合作，使用自动人行道机器人为餐馆提供配送服务，旨在革新外卖物流，这也让外卖员面临新的竞争格局。

Serve Robotics工作人员：

这是一个自动驾驶的送餐机器人，属于L4自动驾驶，它可以依靠激光雷达、摄像头和AI，在街道和人行道上自主行驶，是一款严格在人行道上运行、专为“门到门”配送设计的机器人，目前我们已经在迈阿密、达拉斯、亚特兰大、芝加哥、劳德代尔堡和亚历山大这些城市运营。

陈茜：

那现在街上大概有多少台呢？

Serve Robotics工作人员：

我们在去年12月刚刚达成了一个里程碑，有2000台机器人在街头同时运行，这对我们公司来说意义非常重大。

在人力成本较高的美国，这样的自动驾驶送餐机器人解决的是外卖员“最后一公里”的问题，而在国内，这项技术和产品也在快速发展，但因为人力成本和市场定位的不同，像新石器这样的无人驾驶公司推出的类似小型送货机器人解决的更是“最后100米”的问题，以及定位海外市场。

新石器工作人员：

我们这个产品主要针对的是中东这种对于骑手比较缺乏的市场，它的环境可能比较恶劣，对于消费者而言，下楼取货也会比较麻烦，所以把最后100米补足。而它出现的背景，也是因为新石器已经有了3方、6方和12方的车型，在整个城市范围内的最后一点点的距离补足，我们要创造这样的一个生态，能够在不同的车之间进行衔接。

新石器还有其他两款更大一些的货运机器人，定位的是不同市场的场景，我们现在这里不展开，之后讲这个赛道的选题时我们再来深度聊聊。

最后在自动驾驶行业中，还有一个能很快落地的产业就是农业机器人，因为它的安全监管不像城市里载人无人驾驶那么严格。

比如说John Deere，就在CES上发布了AI拖拉机，面向大型农场，其中包括配备了16个独立的摄像头的自动驾驶套件，以吊舱形式排列，可实现360 度全方位观察田地。

虽然特斯拉没有在CES设展，但它在现场的存在感一点都不低，就在场馆外面，马斯克旗下的The borning company隧道公司就免费提供特斯拉乘车体验，把参会者送到各个不同的场馆，据说明年会展中心直接到机场的隧道就会打通了，届时会更方便。虽然这个隧道公司目前还是用人来开特斯拉，我们也看看，明年能不能FSD就开始在CES上用自动驾驶运送乘客了。

最后，在车企这个展馆里面，还有一个重要的赛道，就是激光雷达，我们看到禾赛和RoboSense的展位都在这里。随着机器人赛道的全面爆发，两家公司的激光雷达订单快速增长，其中禾赛宣布规划年产能翻番，而除了自动驾驶和除草机等产品，机器人将成为激光雷达公司的第二增长曲线和新战场，如今公司订单中很大一部分增量都来于机器人公司。

四、生活方式，AI赋能产品的实用与噱头

这里有脑洞大开的产品idea，也有一些我觉得很鸡肋的蹭流量产品，来看看AI是如何改变我们的生活方式的。

首先是AI床垫，慕思展出了新品T11+，它配备“AI潮汐算法2.0”，集合体动次数、睡姿建模、心动监测等多维数据，实现对用户夜间睡眠状况的实时感知与主动调节，只需平躺不到一分钟，床身配置的传感器就能捕捉呼吸、心率和微小动作。随后通过算法分析，对床垫柔性单元进行灵活调节。

慕思工作人员：

它会调整您的臀部和腿部的位置， 可以延长深睡的时长，一个人的深睡时长，一晚是在20%左右，我们可以把它增加大概5%。

同时，慕思还有一款床垫可以帮助减缓打鼾，这可能会是很多家庭的痛点。

慕思工作人员：

这下面装了一组麦克风，用麦克风识别到你的鼾声，检测到鼾声之后，床会抬起来15度左右，让你的气道更顺，从而减少打鼾。

我个人感觉这个产品还是很实用的，但卧室的隐私是大家最关注的，更别提还配置传感器和麦克风，所以AI要进卧室和床上用品，更本地安全的端模型能做到多好，同时更强大的云端模型怎么保证隐私和安全，这可能也会面临合规以及用户信任度上的一些挑战。

我们再来看一个好玩的电子产品，来自追觅的台灯+吹风机吸引了非常多人的注意力。这款产品打的痛点就是解放双手，让你坐着刷手机就能把头发吹干，同时，台灯的造型我也蛮喜欢，如果上市，这可能会是女生们容易种草的一个家具。

同时，追觅展示了旗下一系列产品的更新与AI的结合，包括AI电吹风。

追觅工作人员：

我们调到AI模式之后，吹风机的传感器会根据距离改变风速，离近了风的温度和风速都会降低，离远了风速和风温都会增高。你在吹头发时，头皮能够感受到温度，但头发感受不到，加了这个智能功能之后，就永远不会出现过热损伤的问题，而且我们在给家人或者给小朋友吹头发时，也不会烫到他们。

追觅还展出了AI洗衣机。

追觅工作人员：

通过我们实验室里的两万个数据点，洗衣机可以匹配出最精准的、最接近你需要洗护的程序，可以洗得放心，而且节能。机器臂夹取的时候，分辨出它是什么材质和颜色的，然后放入里面的时候，我们该如何洗，自动跟它串联，因为它全部连WIFI，所以和我们的追觅APP是可以串联的。

追觅还展出了像坦克一样会爬楼梯的扫地机器人... 说到扫地机器人，就不得不提Mova公司演示的会飞到二楼的扫地机器人。

还有石头科技，它们在本届CES中爬楼梯时候还发生了一点小小的事故。

我其实边看边有点疑问，为什么大家费那么大劲儿做能爬楼梯的机器人呢？从市场上看，需求并不会很大，更像是各家大厂来秀肌肉的。

Richard Xu，大观资本北美首席代表：

我们在很多的硬件场景上能看到一些非常有意思的奇思妙想，近乎于一种奇迹淫巧，但真正出现在我的生活里，我会想我到底会不会需要这样的功能。因为我觉得大家如果从市场的角度，用脚投票，或者是用理智的方式去思考，一个特别小的场景，肯定不会成为公司特别大的收入来源，也不会有比较大的市场份额。

那么我们看大公司去做这些东西的创新，无非是几种：它们要秀肌肉，展示自己的能力。我们现在觉得非常稀有的，可能用不到的一些场景，在未来说不定会进入到每个人的生活场景里。

同时，除草机器人的能力我们看到在今年也有一些新的进展。Navimow X3智能割草机器人在面积和充电时间都迎来大幅提升，可覆盖10000平米花园，因为技术的进步和成本的下降，让技术路线的融合成为可能，也让产品处理不同情景时也更加游刃有余。

Navimow工作人员：

雷达和视觉技术对中小型院子比较友好，但是像RTK（卫星定位技术）它就是反的，越狭窄、越复杂，越是在大树下，它的稳定性反而不如视觉和雷达，但是在空旷场景下，RTK（卫星定位技术）是一个非常好的补充。

所以我们这款机器人，它用的RTK加融合视觉的方案，去覆盖草坪比较大的区域，单个的技术方案，是没有办法覆盖每一种场景的，但是你如果做到双融合，甚至三融合，应该是没有什么问题的。

我们还看到卧安机器人自研的全球首款AI网球机器人Acemate，通过融合AI视觉识别、高动态交互与实时决策系统等实现了机器人自主移动完成接球回球，这款AI网球机器人也开始为一些国家队运动员提供训练支持。

这次还让我种草的一个AI产品就是：AI冰箱，虽然我依然觉得这个东西还是比较概念性。高通展示的AI冰箱可以识别冰箱里的物体，购买日期，食物是否过期，还可以根据剩余原料来准备晚餐食谱。

未来还可以和车内系统连接，让车自动驾驶到超市里给你买菜，然后再自动开回来，想想就很开心。而高通布局这一切的动机，是它对低功耗芯片未来需求的押注。

高通工作人员：

我们的推荐食谱是根据你的健康状况，和你的个人的喜好来推荐的。因为Qualcomm传统是做手机的，所以Qualcomm的芯片都是比较低功耗，在保重这种低功耗的前提下，有比较好的AI能力。

在智能穿戴与运动场景，这款Hypershell X Ultra消费级外骨骼产品凭借自研AI算法，让用户在爬楼、爬山时减轻约30公斤的身体负重感。

此外，AI喂鸟器依然是一个教科书级别的出海PMF（产品市场契合度），这个市场真是有意思，完全在我的盲区，因为我自己不是目标用户，但数据显示，全球野鸟产品市场规模超过70亿美元，而美国是全球鸟类产品最赚钱的市场之一。

比如说Birdfy这样的中国出海公司凭借着智能鸟类喂食器，月销百万美金，今年CES上，Birdfy推出了两款新产品，包括配备两个能够捕捉1400万像素全景图像和录制6K高清视频摄像头的Birdfy Feeder Vista，内置AI会识别来访的鸟类，但Vista还包括120帧每秒的慢动作视频，用于记录鸟类的降落和飞行。

五、AI智能穿戴、眼镜、戒指与交互形态之争

最后我们来聊聊几款AI智能穿戴产品，这个领域也是一级市场投资人们喜欢看的展区，因为他们想看看，下一个AI native的硬件产品形态，是否能从这届CES中找到雏型、下一个iPhone moment是否到了。

智能眼镜这个赛道在近年来爆火，竞争日益白热化之际，在技术上，今年其实没有太多让人惊艳的更新。

Meta的产品中有两种不同的打法：一个是AI拍摄眼镜，另一个是基于AI功能的AR眼镜。Ray-Ban Meta是主打AI拍摄眼镜，强调第一视角的高清拍摄、AI多模态理解与音频，定价299美元；而Ray-Ban Display则是显示优先的AR眼镜，强调信息显示、交互与沉浸体感，定价799美元。

Xreal今年CES上主打的是Xreal 1S，定位为入门级个人影院眼镜，和与华硕ROG合作的ASUS ROG XREAL R1，搭载双240Hz微型OLED显示屏的AR游戏眼镜，专为满足顶级游戏玩家的需求而设计，这些新品在显示效果、沉浸式体验和价格方面均有升级。

Rokid眼镜产品线包含使用衍射光波导技术实现单绿色显示的AI眼镜Rokid Glasses，和采用Micro-OLED屏幕实现全彩显示的AR眼镜（Rokid Max）。目前单绿色方案可以说是最稳健的，我们也能感觉到，产品力在今年确实有一定的提高，包括提词器、实时翻译、导航、AI问答等功能，让我觉得是真的有用有市场的。

Rokid工作人员：

它当作提词器来用时，会根据您的语速，自动跟随智能提词。我们核心功能的提升，去年是翻译、提词、拍摄，今年我们更新了导航和支付的功能。我们也上线了行业唯一、也是第一个智能体商店，相当于各行各业的AI专家都可以与你互动，为你提供更多的服务。

眼镜被不少人视为最终的AI硬件交互形态，但市场上有另外的声音并不这么认为。他们觉得，很多人本来就不戴眼镜，为了AI功能而去戴眼镜这件事情本身就是一个bug，而AI戒指等更多的形态也在被尝试成为硬件的爆发点。

Peter Pan，Hat-Trick Capital创始合伙人：

其实我每年来CES，也都不断在寻找所谓的AI原生设备，在这个概念背后，大家在寻找的是能够承载下一代计算平台的设备。可能去年是眼镜这个品类挺火的，今年会有很多延续的一些进步。但是我们也在看，是否有一些新的AI硬件形态能发展。

戒指明显是另一种形式，今年我们会看到很多类似戒指的产品，可以感知你身体的数据，承载更多功能。当然我觉得眼镜肯定还会持续发展，但是想做得更好，跟Edge AI（端侧AI）的发展也有关系，所以目前还没有看到太突出的表现。

说到AI戒指，确实也是最近很多的初创公司在尝试的方向，创始人们觉得它是比眼镜更自然佩戴的一种形式，也能针对一些特定的用途更容易被用户尝试和佩戴。比如说这款主打录音和记笔记的AI戒指Vocci。

JY Jia，Gyges Labs：

我们觉得更好的方式是把智能放在你的指尖上，每当你有一些重要的会谈或者会议时，你就可以双击一下，它就可以直接开始录音，单击一下就可以重点标注。而且我们还有一个捕捉模式，长按这个按钮，直接给AI发指令，比如这个电话号码帮我记一下，或者让它帮你生成一个6页纸的笔记，再总结一下我今天一天在CES的经历，AI就会在后台工作，你可以继续跟人聊天、逛展。

最后再说说一些比较好玩和开脑洞的产品，比如来自Strutt公司的无人驾驶轮椅，它想传递的信息是：自动驾驶技术不应只服务於高端轿车，更应成为行动不便者重新拥抱自由的双腿，公司试图将昂贵且复杂的自动驾驶系统，完美缩小并整合进一台个人行动装置中。

另外，与AI对战的一些游戏硬件也开始越来越普及，包括AI国际象棋，也适合一个人来消磨时光。

还有Mova的这款无弦吉他还挺好玩，无弦吉他以“简化上手、保留可控”为设计原则，还有全自动智能伴奏功能。启用后，系统会根据拨弦节奏自动衔接鼓点与和弦，在用户弹唱过程中提供实时节奏支持与视觉引导，让零基础用户能更快的上手乐器。

还有一些让大家随时随地可以动起来的产品，比如可以跑步的办公桌，还有可以在办公室边开会上班边骑行的脚踏车办公椅。

当然，现场还有一些让我想吐槽的产品，像这个身体吹干器body dryer，真的就感觉... 没啥必要，你用个毛巾不好吗。而且我在试这么傻的产品的时候还被人认出来，有点社死...

还有这个日本品牌Yukai Engineering，展示一款名为Baby FuFu的便携式风扇 ，它那像猫咪一样的可爱造型，就是专门设计来夹在婴儿推车上，帮宝宝在炎炎夏日降温。就光可爱了，没啥技术含量，不过光是这个造型就能种草的。

最后还有AI画框，内置麦克风，利用GPT多模态能力来“按需”生成图像用于展示，采用彩色电子墨水屏（E-Ink），续航时间可达五年，无需频繁充电。

六、AI产品正在爆发，但“iPhone Moment”遥遥无期

以上就是我们在CES跑断腿的50个AI或相关的技术项目，我个人觉得总结来说，AI产品因为大模型和端侧模型能力的提升，在不断变得好用，但是真正的属于AI硬件的iPhone Moment还没有到来。

Richard Xu，大观资本北美首席代表：

从创新角度来说的话，让大家接受一个新形态的AI硬件是非常难的。我那天跟朋友开玩笑，如果AI Native的硬件的话，耳机甚至假牙的可能性都比眼镜要强，因为眼镜不是一个大家都会用的硬件。当然也有很多人觉得是一个暴论，我指的只是AI Native的硬件，眼镜可能比较难做到。

但是眼镜在AI+的这个角度，或者在智能硬件的角度，我觉得还是非常合理的一个产品。就像第一个发明轮子的人是非常厉害的，因为这是一个真正底层场景上的创新，然后我们又根据轮子这个东西，发明了各种各样的工具，例如汽车、马车等等。我们现在如果要产生一个新的形态的AI Native产品的创新，这个难度不亚于当年发明轮子，但是在现有的AI手机、AI产品上面，去进行一些创新，我认为是非常合理的。

随着AI大模型能力的增强，当各个行业拥抱AI能力之际，产品力本身就能够变得更强，这是我今年在CES展中感受到的最大体会，但是我同样能感受到资本的焦虑，是想要去尽快发现下一个iPhone Moment，就像Peter和Richard说的，能像iPhone一样，彻底颠覆交互范式的一个产品，能开启比移动互联网更大发展周期的载体形态。

但目前并没有公司做出这种颠覆式的产品，也有可能已经被做出来了，但藏在某一个没有被媒体关注到的小角落。但有一点是确定的，AI浪潮到来之后，硬件产品玩法又多了很多，有一些是比较花哨，但有一些是真正有用的，它们正在进入千家万户。而我也非常期待，2026年经过了多模态、端侧模型以及Physical AI的发展之后，2027年的CES会出来什么新的有趣的产品，我们也拭目以待。

本文来自微信公众号：硅谷101，撰稿：陈茜

文 | 零态LT，作者｜林飞雪，编辑｜胡展嘉

河北容城县的玩具厂里，如今最忙的不是缝纫工，而是调试智能模组的技术员。央视网2025年12月报道，当地已有十几家企业转型研发AI玩具。

拉斯维加斯CES 2026大展上，类“拓麻歌子”的AI虚拟宠物Sweekar被观众围得水泄不通。

它用表情回应每句话。

更生动的场景来自北京日报同月的报道中，6岁孩子抱着“AI奥特曼”兴奋欢呼，华为联名款“智能憨憨”开售10秒售罄。市场热度肉眼可见，但一个鲜明的反差也随之浮现，这场全民追捧的AI玩具大狂欢以及科技叙事中，为何看不见更多科技大厂的身影？

AI玩具本质不是玩具

以前买玩具，好玩，造型、手感构成购买理由。现在买AI玩具，图的是好用，大家指望它能聊天、陪人、教孩子，甚至当个情绪垃圾桶。两者都叫玩具，但消费动机已在变化。央视网上述报道将AI玩具形容为会聊天、能学习、有记忆的产品形态，它既能走向儿童早教，也能走向多元场景。

这种好用，不是简单地将技术塞进玩偶肚子里，而是让玩具成为AI走进家庭等场景的敲门砖。消费者买的不是一个玩偶壳子，而是一个能聊、能陪着玩的智能交互工具。根据天眼查媒体信息以及新华网在2025年5月的财经聚焦文章里写到，AI玩具被视为大模型落地的场景之一。

如果只将AI玩具理解为更聪明的玩具，或许容易低估它对玩具行业的改造力度。以前玩具厂比拼的，主要是三样本事，制造与交付能力，渠道与上架能力，IP与内容的供给能力。AI进来以后，多了一件更难的事，怎么能让人一直愿意跟它玩、不腻味。

图：AI虚拟宠物Sweekar

一次性购买的玩偶容易让人喜新厌旧，但能聊、能懂的交互工具会让人原意打开、形成依赖。正是这种时不时就想找它说两句的玩法，让AI玩具更像请了个长期陪聊，而不是柜台上的商品。

需求侧的变化同样值得认真对待。玩具不再只服务儿童玩耍，它也服务家庭关系。家长愿意为孩子的AI玩具付费，往往是希望孩子能被回应、被引导、被陪伴，情绪得到安放。一个年轻人愿意买AI毛绒玩具，也许并不是童心复燃，而是压力之下需要一个不会打断、不嫌麻烦的倾听对象。

根据天眼查公开信息及工信部数据显示，2024年我国AI玩具市场规模达246亿元，2025年预计增至290亿元。市场能涨这么快，本质上正是大家买玩具的心思变了，从为了玩一把，变成了长期陪伴。

AI玩具借用玩具的亲和外形与家庭场景，承接AI的对话能力、内容供给、语音与角色设定，再将这一切包装成一个可买走的物件。玩具只是载体，真正被消费的，是可交互的感觉，以及随时可响应的陪伴。

玩具在前，大厂在后

在多数消费者的直观感受里，大厂在AI玩具中并不是主角，甚至常常隐藏在后面。这便是行业层面，大厂的位置所在，即更常出现于后端赋能。这不是大厂往后“躲”，而是AI玩具产业可持续发展的一种更聪明的分工。

玩具行业的硬件制造牵涉供应链管理、材料与工艺、品控与交付、线下渠道与上架节奏、IP授权与联名合作，任何一项都需要长期磨合。大厂更擅长的部分，则是大模型能力、语音识别、内容供给、算力与平台化等能力与工具输出。身居其中的大厂一旦在AI玩具产业发挥内核级别的功效，则能助力玩具厂做出真正卖得好，还能让消费者离不开的AI玩具。

根据天眼查媒体公开信息，及Statista数据显示，未来十年内，全球AI玩具市场将以约14%～16%的复合年增长率持续攀升，预计到2034年有望突破600亿美元。

AI玩具的热闹看似来自柜台前那只会聊天的玩偶，真正能支撑其长期使用的力量却是来自一张大厂与玩具厂共同织就的协作网。其中，制造端负责触感与交付，技术端负责模型能力与算力供给，内容端负责内容与角色的持续更新，渠道端负责触达与运营，售后端负责使用过程中问题的解决。

▲图：奥特曼AI互动玩具

任何一环松动，AI玩具的体验会从陪伴退回原始玩具，复购与口碑或难守住。

玩具在前的意义，来自行业对玩具基础消费需求的长期理解。玩具厂深知不同年龄段对陪伴的期待并不相同，儿童要故事与想象，成年人要安慰与共情，老年人要陪聊与提醒。玩具厂也深知可爱并不是幼稚，而是一种降低戒备的设计语言。而AI玩具如果长得像冷冰冰的电子设备，便很难进入家庭日常。

玩具厂在这方面的经验，远比大多数技术团队更成熟。

大厂在后的意义，则来自技术赋能和能力的复用。大厂不必亲自做每一只玩偶，它更适合提供可规模化复制的能力层，例如语音识别、对话生成、内容组件、算力支持与工具组合。可以说无大厂、无技术可能就没有真正的、可持续的AI玩具。

这也就能想通，大厂为何乐意“躲”在后面。玩具是硬件生意，硬件需要备货、交付、售后，毛利弹性与运营弹性往往不如平台型服务。大厂如果将自身定位在后端能力供给，则既能通过多品牌、多品类扩大覆盖面，也能将迭代压力放在技术、软件与内容侧，从而更快响应市场变化。

过去，玩具行业的胜负更像渠道与款式的竞赛，如今则更像一场谁能提供更稳定陪伴体验的竞赛。玩具厂不再只拼造型，大厂不再只拼模型参数，双方一起拼的是家庭等场景里那句能不能懂我的确定性，以及确定性背后的生态与规则。

生态格局，规则定胜负

当市场规模接近一定量级，单一企业独自覆盖从硬件到云端，再到内容与运维的全链条，成本与风险会同步上扬，分工协作更符合企业经营规律。大厂与产业带的携手共创，使协作网有了生态抓手。

2025年6月12日，由百度智能云、澄海区政府主办，澄海玩具协会与实丰文化协办的2025 AI玩具产业创新和发展会议举行，大会以“集群聚势·AI破界”为主题，汇聚全球AI技术厂商、知名IP方及产业链上下游伙伴，共探AI玩具的生态构建与创新发展路径，加速传统玩具制造向高端智造转型升级。无独有偶，2026年1月20日，京东发布JoyInside方案并推进产业带建设，以能力供给降低接入门槛。

由此来看，大厂正努力将核心价值放在AI玩具技术全链路能力的长期供给与协作效率上，用一流的模型能力和端侧智能，确保体验的稳定性和可持续性。而技术底座一旦得以持续供给，玩具厂的AI玩具销量提升会更快，渠道的经营也更有确定性，行业将呈现大厂提供通用底座，多品牌在外观与内容上做差异化的生态效应。

而生态扩张的基底，则是规则。其作用犹如底盘，底盘稳，一切才有可能。其中，规则定胜负的第一维度，来自制定准入条件。位于后台的大厂，能够给出自己的一套AI玩具技术接入规范，例如算力调用额度、模型稳定性、数据留存边界、账号与权限分级等。玩具厂用哪家大厂的整套能力，意味着谁更在生态位的上方。

久而久之，市场上大量AI玩具产品若在同一套标准下运行，渠道也更愿意接入这一大厂的能力。由此，谁掌握准入能力，谁就更容易将自有规则变成行业共同语言。

第二维度，则来自谁决定互动边界。AI玩具的价值核心来自互动，而最容易翻车的同样是互动。尤其在家庭环境里，一句不合时宜的回答足以让家长关机。大厂将分龄对话策略、话题白名单与黑名单等做成对话机制，再将这一能力输出给玩具厂合作方，让产品不翻车。

对玩具厂而言，这类规则输出的能力不是锦上添花，而是避免产品失控的安全垫，规则越细，边界越明确，体验越稳定，消费者越敢让孩子长期使用。

第三个维度的规则，则来自如何承担长期责任。AI玩具不是一次性交付的物件，而是一种需要持续性服务的智能产品。因此，任何一个小问题都可能会在高频使用里被放大，断连、延迟、误唤醒、内容失准等，都会磨损体验。大厂通过建立基于技术能力的长期责任机制，确保合作方在同一套责任机制下运行。

行业进入规模期时，渠道与消费者都更愿意选择责任链条明确的AI玩具，而哪家大厂的规则更能直接转化为信任门槛，竞争对手可能越难以用同类规则换走长期资源。

生态做大之后，竞争的关键不停留在规则本身，而是向更可信、更可控升维。

一个例子是，家庭场景里，儿童的使用边界更严，家长对隐私与内容的担忧更强，对合规风险更谨慎。2025年9月16日举办的2025年国家网络安全宣传周个人信息保护论坛上，主办方就发布了“智能玩具个人信息保护倡议”等成果。

当AI玩具具备持续对话与内容生成能力，规则便成为产品竞争力最为核心的一部分。大厂之间规则制定与推广的比拼，将决定能否获得进入更广阔应用场景与销售渠道的通行证。在这一点上，具备更成熟的安全治理水平、更稳定的隐私保护策略供给、更可持续的监测运维与更新迭代能力，是大厂抢夺AI玩具未来定义权的筹码所在。

写在最后

北京日报报道的那段开头里，6岁孩子抱着“AI奥特曼”兴奋地喊出“真的会说话”，一瞬间令许多成年人也被拉回到童年。玩具不再只是玩具，而像一个能回应的伙伴。它不靠讲述行业远景吸引人，只靠一件更朴实的事情留住人，能开口、能聊几句、能陪一会儿。

当这一场景走进越来越多的家庭，所谓大厂甘居幕后也就不再神秘。AI玩具的狂欢并不会只靠上新数量维持热度，它更像一场长期竞赛，只有让陪伴更稳定、大脑更聪明、规则更清晰，才更有可能在热度之上持续留在用户的桌面与床头。

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