本文作者 | 远禾数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）楼市的拐点，似乎已经出现了。

        国家统计局公布的数据显示，2026年3月末，全国商品房待售面积为78601万平方米，同比下降0.1%——

        尽管幅度微弱，但这是该数据在连续52个月之后首次实现同比下降。

        其中，待售3年以下的新建商品住房面积同比降幅达1.8%。

        而与此同时，3月，四个一线城市北上广深的新建商品住宅销售价格环比，全部止跌。

        但，楼市的春天，真的到了吗？01最近，上海滨江一个豪宅项目创下惊人纪录：18天之内3次认筹，一个月内3次开盘，最终累计销售超过500套，销售额狂破110亿元。

        与此同时，前滩一个风貌别墅项目推出的12套合院，均价13.98万元/㎡，认购率高达375%，68套洋房认购率超过250%。

        整个3月，上海二手房成交量突破3.1万套，创近五年同期新高，二手住宅均价环比上涨0.4%。

        而与此同时，在两千多公里外的鹤岗，却是另一番景象。

        3月，鹤岗全市的挂牌均价进一步回落至约2105元/㎡，环比下跌3.79%，单价最低的二手房甚至只有745元/㎡，全市住房平均总价仅为19万元。

        一套上海核心地段豪宅的价格，在鹤岗足够买下一整个单元，甚至半条街！

        如今的国内楼市，或许不能用简单的“回暖”或者“低迷”来总结，而更像是更为剧烈的分化。

        一二线城市与三四线城市之间、新房与二手房之间、核心区与远郊之间，行情都截然不同。

        而这种差距，正在被不断拉大。放眼全国，一线城市商品住宅去化周期维持在12至15个月的合理区间，而部分三四线城市去化周期超过24个月，库存压力依然突出。

        在这样的背景下，一线城市二手住宅价格已经全面回升，2026年前三个月，一线城市新建商品住宅价格环比从持平转为上涨0.2%，二手住宅环比涨幅更达0.4%。

        反观众多三四线城市，即便在政策层面已经停止了新增住宅用地，新建商品住宅价格同比仍在大幅下降。

        3月，全国百城中，二手住宅价格环比下降0.34%，其中环比上涨的只有7个城市，另外91个仍在下跌。

        部分三四线城市自本轮调整以来，累计房价跌幅已经超过两成。

        无数普通人的资产，在这场分化中持续缩水。很多人将这种分化归咎于人口流向、产业结构，但这只是表象——

        人口与产业的流动，本质上是财富的聚集与逃离，是富人与普通人的选择分野。

        根据第七次全国人口普查数据，上海常住人口已近2500万。

        3月，上海还发布“沪七条”新政，大幅降低购房门槛，叠加学区房旺季和积压需求的释放，市场也就迅速被点燃。

        因此，真正支撑上海楼市的，是产业与人口持续流入带来的购买力。

        鹤岗的情况则截然相反。在过去几十年里，鹤岗经历了煤炭产业的衰退和人口的外流，常住人口从高峰期的百万级别持续收缩，年轻人外出求学、就业后很少回流。

        虽然从2019年到2025年间，鹤岗商品房销售面积从3.58万平方米增长至16.8万平方米，商品房均价也从3046元/㎡提升至3972元/㎡，显示出当地市场并非全然沉寂，然而与全国市场的差距依然悬殊。

        如今的房价，更多的是城市未来预期的折现。当人口与资本持续用脚投票，不同城市之间楼市的差距，便不可避免地越拉越大。

        而楼市的这种分化，同样也是过去几年国内经济复苏的一角。

        02如果将视线转移到资本市场，就会发现，如今的资本市场，同样也形成了严重的分化。

        甚至某种程度上，已经悄然完成了新一轮的财富再分配。

        克而瑞对上海14个已披露认筹客户名单的豪宅项目进行了统计分析，在3787组认筹客户中，上海本地客户仅占20.1%，江浙籍客户占36.4%，两者合计仅五成。

        图源：克而瑞剩下的近五成客户，清一色是长三角乃至全国最顶尖的富裕人群——

        企业家、金融高管、上市公司股东、互联网新贵。这些人手握巨额资本，既能在楼市中豪掷千金，也能在股市中精准套利，以钱生钱，实现财富的滚雪球式增长。

        在AI崛起的背景下，整个2025年，有色金属、通信、计算机、电子等行业涨幅居前，部分细分领域涨幅超100%。

        然而，食品饮料、煤炭、美容护理等传统消费行业受消费低迷影响，全年下跌，其中食品饮料行业跌幅约9.15%。

        细分到个股涨跌，差距则更为明显。踩中热点的，资产可能短短几个月翻倍，甚至好几倍。

        高位接盘的，资产可能又大幅缩水。同样的市场，同样的年份，有人在赚钱，有人在踩坑，而这还只是看得见的差距。

        真正被忽略的，是那些从一开始就没有机会进入这个游戏的人。

        胡润2026年发布的报告显示，受访的中国高净值人群平均家庭总资产高达6100万元，平均可投资资产2300万元。

        对于这些人来说，他们既有雄厚的资金，又有承受市场波动的底气。

        但数以亿计的普通人，大多数因为缺乏余钱，根本不曾入市。

        少数入市的，也往往是在市场最高点被情绪裹挟冲进去，又在低谷时被恐惧驱使割肉出来。

        A股市场中，主力资金与ETF资金同步大幅撤退，散户与杠杆资金逆势接盘的情况，已经重复上演了太多次。

        过去两年间，来自股市资产通胀的财富增长，支撑着高收入群体的消费扩张。

        而低收入家庭则仍旧面临着收入压力，缺乏实际的财富增长。

        楼市里的分化是看得见的，股市里的分化是看不见的，但在持续的分化之下，财富也有了不同的流向。

        这种财富的流向，最终也体现在了消费上——高端消费持续增长，基础消费仍旧低迷。

        相比楼市的回暖与低迷，股市的暴涨与暴跌，生活里还有更多值得关注的数字。

        国家统计局数据显示，截止2024年年底，中国的灵活就业人员已经达到了惊人的2.4亿人，差不多占了就业人口的三分之一，到现在，这个人数或许已经达到了2.8亿人。

        这个数字背后，是外卖骑手、网约车司机、快递员，以及无数没有固定工作、靠零活谋生的人。

        他们中的绝大多数人，和楼市无关，和股市也无关，却被AI浪潮裹挟。

        根据公开数据，外卖骑手的规模已突破1300万人，而制造业一线岗位在过去五年间减少了约1800万个。

        当AI浪潮开始替代越来越多的标准化岗位，灵活就业领域的容量也在趋于饱和。

        四川一份关于新就业形态的调研报告指出，无人业态对标准化岗位的替代效应正在显现，新就业形态作为就业蓄水池的功能已经有所弱化。

        那些没有资本、没有核心技能、没有社会关系的普通劳动者，已经成为AI浪潮中最沉默的受害者。

        2026年《政府工作报告》提出“做好新就业群体服务管理，制定实施城乡居民增收计划”，这句话的背后，是无数普通人的生存困境，更是对财富分化加剧的回应。

        增加居民收入、改善收入分配结构，在当前的经济环境下有着更为重要的意义。

        经济的分化也许在某种程度上难以完全避免，但这正是社会需要关怀和保护的那一部分。

        最富裕的那群人过得有多好，从来不是衡量社会进步的标准；最普通的劳动者能否被看见，被善待，能否有机会实现财富积累，才是每个城市运转背后，真正的力量。

        03尾声回到最初的问题：楼市的春天来了吗？来了，对那些手握资本、抢占核心资产的人来说，春天早已如期而至，数据的拐点、核心城市的复苏，都是他们财富增值的注脚；房地产行业走向成熟理性，房产回归居住本质，这句话，也只适用于那些无需为一套房奔波的人。

        但放眼社会上的许多普通人，他们或许还困在寒冬里——

        买不起核心城市的房，跟不上资本市场的节奏，被AI浪潮挤压生存空间，收入增长乏力。

        而一个真正的春天，不应该只属于豪宅里的少数人。（全文完）▍往期回顾格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。

        特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为任何实际操作建议，交易风险自担。

        看了一些陪跑过的公司财务数据，发现毛利都有所下降，有的公司下降还很大。

        分析数据后可以看到一个核心原因：毛利走低，基本都和AI相关投入直接挂钩，投入越高，毛利承压越严重。

        很多CEO普遍抱有同一个焦虑：不加大AI投入、不补齐AI功能，就会被大厂碾压淘汰。

        但多数人忽略了关键现实：大厂有资本底气，可以不计短期成本跑通Token商业化模式；中小公司盲目照搬这套打法，只会被持续走高的财务成本拖入困境。

        当下，所有企业都在追逐AI带来的产品升级与体验革新，却都忽视了一个致命问题：盲目堆砌AI功能，正在悄悄侵蚀你的盈利根基，甚至会彻底打乱赖以生存的商业模型，从而拖垮整个公司。

        传统SaaS行业能够长期稳健发展，核心依托一套成熟且健康的盈利逻辑。

        SaaS企业可以长期稳定维持70%~80%的高毛利率。

        而稳定的高毛利，是企业投入研发、拓展市场、扩张团队的核心底气，也是资本市场衡量SaaS企业价值的关键指标。

        低边际成本、规模效应降本、盈利结构稳定，这套完善的商业闭环，支撑了整个SaaS行业十几年的稳步发展。

        但AI的介入，直接打破了这套稳固的底层经营逻辑。不同于SaaS一次性开发、长期复用的模式，AI并不存在免费的能力复用。

        比如，大模型推理、智能调度、向量数据库部署、算力消耗、模型运维，每一次用户提问、每一轮AI内容生成、每一个智能体执行动作，都会产生实打实的不可控可变成本。

        更麻烦的是，这类成本无法依靠营收增长自然优化，反而会随着用户AI使用频次提升持续增加，彻底彻底改变了SaaS的成本结构。

        这并非危言耸听，行业数据早已敲响警钟。知名机构ICONIQ发布的2026年AI行业报告明确指出：当前全面搭载AI功能的产品，平均毛利率仅约52%，与传统SaaS的毛利水平形成巨大断层。

        众所周知，对任何公司来说，毛利都是决定一家企业的盈利上限，18~33个百分点的毛利差距，对企业盈利的影响巨大。

        你可以核算一下，如果毛利降到60%以下，绝大多数SaaS企业都无法存活。

        其实用一组简单数据更易理解：同样创造100美元ARR营收，传统SaaS直接成本20美元，毛利率可达80%；叠加各类AI功能后，模型调用、算力消耗等增量可变成本增加15美元，整体直接成本升至35美元，毛利率直接滑落至65%。

        这还只是常规场景的基础测算。一旦遇到重度高频用户、不合理的指令设计、选用高价大模型、缺少用量管控机制等问题，AI成本还会进一步失控。

        很多SaaS企业看似靠AI升级了产品、提升了客户留存与粘性，实则陷入了“产品更好用，赚钱更困难”的尴尬困局。

        更隐蔽也更危险的是，绝大多数企业都陷入了AI成本核算的认知误区。

        不少团队将算力消耗、大模型调用等AI专属开支，笼统并入服务器、基础运维等通用成本科目。

        这种模糊化的记账方式，让AI带来的财务风险长期被掩盖，日积月累形成极大隐患。

        要知道，毛利率持续收缩，不但影响利润，还会引发连锁式的SaaS模式危机。

        因为毛利下行，会直接拉长CAC Payback、偏离40法则、现金消耗效率变差。

        多重经营压力叠加，财务风险会集中爆发，原本微薄的经营利润，最终会被持续吞噬，甚至转为深度亏损。

        毛利率还是企业经营的核心底盘，一旦毛利被持续压缩，企业在研发迭代、市场投放、客户服务等核心业务的预算都会被迫缩减，失去发展的动力。

        SaaS企业盲目照搬大厂AI化路径，既没有雄厚的资本支撑，更没有大厂的品牌溢价与规模化议价能力，不受约束的AI可变成本持续走高，很容易成为压垮公司的最后一根稻草。

        当然，AI从来不是SaaS行业的洪水猛兽，而是一把需要理性掌控的双刃剑。

        合理融入AI，能为SaaS赋能，激活存量客户、打开新的增长空间。

        但脱离成本与盈利约束的AI化，注定是一场无效的内卷。

        在此，给SaaS企业的AI化提出三条务实建议：首先，在财务层面单独隔离AI成本，分业务线核算毛利，区分传统订阅业务与AI增值业务的经营数据，看清真实盈利水平。

        看着趋势不对，该停就停。其次，重构定价体系，告别单一固定订阅收费模式，采用“基础订阅费+用量超额费”的混合模式，用合理定价对冲可变成本。

        涨不了，只能说明加的AI功能没价值。最后，依靠技术优化毛利，这是目前唯一自己能掌控的。

        通过专有模型、缓存复用、提示词优化、算力调度等技术手段持续降本。

        总而言之，SaaS AI化绝非简单的功能堆砌，而是一场对战略、技术、成本、定价与商业模式的深度重构，这本质上是对管理层经营能力的一场大考。

        俗话说，事缓则圆、循序渐进。一方面，在企服领域，AI真正擅长并能渗透的领域其实并不多，多数SaaS公司没必要急着去AI化，把目前产品做好，靠存量客户就能确保无忧。

        另一方面，真要定了AI优先战略，只要循序渐进、稳步发展，叠加AI能力的SaaS，依然有机会重回70%以上高毛利的黄金时代，轻松跑赢多数原生AI公司。

        4月1日至今，科创50指数累计上涨15.71%。在此期间，共计47只科创板个股股价创下历史新高。

        作者 | 张真近期以来，科创板行情持续回暖。4月1日至今，科创50指数累计上涨15.71%。

        在此期间，共计47只科创板个股股价创下历史新高。《科创板日报》统计了其中总市值超500亿元的11家公通信司后发现，AI算力硬件领域近乎占据了这份名单的绝大多数，包括佰维存储、源杰科技、盛科通信、长光华芯、华丰科技、仕佳光子、强一股份皆在此列。

        而在此之中，除佰维存储、强一股份外，其余个股均属于光通信板块。

        就区间涨幅而言，光通信板块亦处于相对领先地位。其中，长光华芯、仕佳光子尤为明显，累计涨幅分别达87.25%和72.50%。

        华泰证券指出，以光通信为核心的算力硬件赛道是4月初资金共识度最高的主线。

        并且赚钱效应不再局限于CPO概念，产业链上下游OCS、PCB、光纤、光芯片等细分领域全线扩散。

        另外，算力硬件内部呈现高低切趋向，如长芯博创、光迅科技、仕佳光子此前相对低位或调整充分二线标的，其当时涨势也更为凌厉。

        资金集中涌入“光”里并非偶然。截至发稿，上述部分光通信概念股已披露2026年一季报，其中不乏优异表现，如长光华芯实现营业收入1.30亿元，同比增长37.81%；归属于上市公司股东的净利润为447.96万元，同比扭亏为盈。

        此番业绩增长或源于光通信需求爆发，在一季报中，仕佳光子提到，人工智能相关的市场需求增加，公司生产经营能力提升，产品销售订单额增多。

        长光华芯则表示，公司坚持横向拓展战略，一季度收入的增长主要源于前期布局的光通信等业务的增长。

        在科创板之外，光通信龙头中际旭创一季报超预期，公司实现实现归母净利润57亿元，同比、环比分别增长262%、56%，业绩变动主要系受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，公司产品出货持续增长。

        高盛在最新报告中称，因数据中心架构从横向向纵向演进，带来更高带宽和更多连接需求，显著推动整体可服务市场扩张。

        从海外映射的角度而言，Lumentum来自美国超大规模数据中心客户的光器件需求正在加速，并且订单已经排满至2028年。

        与此同时，应用光电在电话会上表示目标到2026年底实现每月超50万的800G&1.6T产能，同时计划将位于德州的光芯片产能提升至三倍以上，反映出下游客户急切且不断溢出的“加单”需求。

        山西证券4月22日研报表示，随着市场对中东局势震荡逐渐脱敏，光通信成为这一轮AI投资爆发中受益确定性最高、切远期空间宏大的赛道，可能表现出显著超出大盘的超额受益。

        除了业绩正持续兑现的光模块龙头标的外，资金从个股仓位考虑有望更多外溢至“小光”标的。

        ▌商业航天、创新药崭露头角从上述名单可以看出，除了“站在光里”的公司，部分商业航天、创新药概念股同样被资金看好。

        如睿创微纳在星上载荷和地面终端均有所布局。公司表示，将积极开拓更多的应用领域，争取乘着商业航天的东风持续成长。

        值得一提的是，近期商业航天领域迎来密集催化。昨日（4月24日）是第11个中国航天日，主场活动期间发布商业航天以及嫦娥五号月球样品研究最新成果等一系列重大信息。

        据统计，2026年，国内将聚焦深空探测、载人航天、新型火箭、商业航天等领域，计划进行多项任务：深空探测：推进天文二号小行星探测与采样返回任务后续工作。

        载人航天：实施神舟二十三号等载人飞船任务。运载火箭：多型重复使用运载火箭将开展飞行验证试验。

        商业航天：推动商业航天产业规范、有序、创新发展。从投资层面来看，该机构称，商业航天将于十五五阶段迎来重大发展机遇，后续有望持续得到国家从政策以及资金方向的支持。

        国家近期明确高度重视商业航天，政策力度持续加码，商业航天战略地位进一步提升，同时后续卫星及火箭催化不断，板块有望迎来新一轮机会。

        而在创新药领域，出海BD收入已然进入常态化。荣昌生物2025年实现归母净利润7.09亿元，实现扭亏为盈。

        报告期内公司成功达成重磅合作，授予Vor Biopharma Inc. 泰它西普除大中华区以外全球范围内的独家开发与商业化权利，技术授权收入大幅增加。

        中泰证券指出，国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，标志行业定价逻辑从行政强控、一刀切降价全面转向市场主导、分类定价、激励创新的新模式。

        近期AACR、ASCO等行业会议陆续公布进展，国产创新药出海从follow到引领的逻辑再增强。

        展望科技行业后市，华福证券表示，2026年科技制造行业多点开花、景气度上行，源自产业政策引导、先进制造国产化、AI基建扩张、新材料突破等因素的共振。

        从细分赛道来看，PCB关键耗材钻针及设备、光模块设备、存储设备等环节直接受益于AI基础设施扩张；液冷与金刚石等散热技术是高算力时代的刚需；太空算力是具备长期成长价值的前瞻布局方向。

        上海证券强调，算力依然是最重要的脉络，继续关注AI硬科技赛道：PCB、光模块/CPO、液冷及电源。

        其中光通信中短期多路径并行，铜缆短期仍扮演重要角色，CPO引领中长期核心趋势。

        光通信上游，光芯片、光纤，高端EML激光器交期已排至2027年以后，光芯片存在产能缺口，价格有望继续提升；光纤价格加速上涨，行业进入量价齐升强景气周期。

        总第 4574 期作者 | 餐饮老板内参 内参君小火锅在县城“翻红”老家在河北县城的小羽，发现记忆中的旋转小火锅，在这一两年又翻红了。

        以前回老家县城，和朋友们约着吃点有意思的，很多时候都会选择旋转小火锅。

        岁月辗转，如今又开出了许多新店。在唐山丰南，一个县城的小火锅的门店数量达到10余家。

        农小锅、龍歌自助小火锅等连锁品牌，扎堆进驻县城商圈。

        而大量无品牌、小规模的旋转自助小火锅，则盘踞在街边社区。

        无独有偶，江苏江阴的街头巷尾，如今散落着近10家小火锅门店。

        既有龍歌自助小火锅这类连锁品牌，也有一众本土的旋转自助小火锅门店。

        小火锅在县城市场，正在快速扩张。根据行业公开数据，截至2025年11月，全国小火锅门店数量已突破5万家，占据火锅总门店数的10%，市场规模逼近400亿元，同比增速达14%。

        从地域分布看，三线及以下城市小火锅门店占比已超60%，其中县域市场门店增速连续两个季度高于一二线城市，成为拉动行业增长的核心引擎。

        不少小火锅连锁品牌都在县城市场狂奔。围辣小火锅超八成门店扎根三四线城市与县域市场；仟味一鼎的门店三线及以下占比75%，其中县城是主力。

        就连深耕高线城市的头部餐饮巨头也进入了县城。2025年，海底捞收购的自助新品牌举高高自助小火锅，精准瞄准低线城市的高性价比消费需求，将人均消费控制在60元区间，顺利打入慈溪、海盐等一众经济强县。

        此外，一些特色细分品牌同样瞄准县域红利。主打云贵山野鲜货的钱山岭・云贵自助小火锅，相继落地威海文登区、张家港、常熟等多地县级市场，以地域特色食材为切口，在同质化的小火锅赛道中寻找新的生存空间。

        县城小火锅的十年进化正如小羽所说，十多年前，旋转小火锅就已在县城零星冒头，彼时的它，多是夫妻店模式，比较缺乏规范化。

        最早一批小火锅品牌，不少都是从县城起家的，围辣小火锅、龍歌自助小火锅皆在此列。

        它们起初非常低调，靠着极高的性价比、低成本的经营模式，在县域市场悄然扩张。

        即便到了2022年，围辣小火锅已拥有500家门店，在县域市场颇具规模，却依然少有人知，直到近几年，它完成了深度品牌升级，才算真正走进公众视野。

        近年来，这些早期就扎根于县城的小火锅品牌，发展迅猛。

        单单去年，龍歌自助小火锅就开出了300多家新店。而围辣小火锅更是成为了首个破千店规模的小火锅品牌，如今已有1700多家门店。

        同一时期，一围肥、蛮涮等一大批从新一线、二线城市商场起家的小火锅连锁，开始进入下沉市场，将中高线城市的品牌理念、标准化运营模式，带入这里。

        多股力量的合力，打破了县城小火锅零散、缺乏品牌化的格局。

        而小火锅之所以能在县域市场扎根、进化，本质在于其与生俱来的“性价比基因”，与县城的消费生态、经营环境深度契合。

        对预算有限、抗风险能力偏弱的县城创业者来说，小火锅投资门槛低，是比较容易进入的餐饮创业赛道。

        就拿人力成本来说，以一间50平米的门店为例，仅需3-5人便可支撑日常运营，对比传统火锅店，人力配置往往需要6-10人。

        两相对比，人力成本近乎缩减一半，极大降低了中小创业者的运营压力。

        而对于县城消费者来说，小火锅人均消费稳定在20-50元区间，能用较高的性价比获得吃火锅的快乐与情绪价值。

        在消费场景相对单一的县城生活中，一顿热气腾腾的火锅，已经算是普通人触手可及的消费升级。

        不仅是价格与成本的优势，品牌化的旋转自助小火锅，更以新鲜感与体验感，抓住了县域年轻群体的消费心理。

        一位江苏县域餐饮老板坦言，“现在小年轻都不是冲着你的口味来吃的，情绪价值要提供，环境服务这些都要配套跟上。”

        这也是县域小火锅走红的底层逻辑。生存迷局在繁荣的B面，县城小火锅依然面临不少难题。

        其一，是小火锅一直以来都面临的品质难关。由于县域消费者对价格高度敏感，价格战成为核心竞争手段。

        不少门店依然以惯用的“牺牲品质换客流”的模式运营，很容易透支消费者信任。

        有消费者在社交平台吐槽：“县城的一些小火锅肉类都以合成制品为主，海鲜是长期冷冻的低端制品，不会想去复购。”

        其二，则是旋转自助小火锅社交场景不足，对于以家庭消费为主的县城来说复购成挑战。

        此外，旋转小火锅依靠一人食场景走红，但环形座位天然阻隔社交互动。

        然而，县城的核心消费客群是家庭客群。旋转小火锅各自为食的模式缺乏传统火锅的烟火气，难以适配朋友聚会、家庭聚餐等主流消费场景。

        效率不足，更是让小火锅陷入了“两难”境地。在县域市场，小火锅的复购表现甚至不及麻辣烫，难以形成稳定的消费群体；同时，作为快餐品类，小火锅的出餐效率又相对较低，既无法满足快餐消费者的高效需求，也难以凭借体验感留住追求品质的食客，最终陷入高不成低不就的尴尬。

        再来，县城消费人群消费地点高度集中化，容易陷入同品类内卷。

        一位在河北县城开餐饮店的老板提到，“全县人可能都在一两条街上购物”。

        这种集中化带来两个后果：一是工作日客流断崖式下跌，二是周末和节假日客流过度饱和。

        他直言，自己的店开在商场步行街，“客流高峰是周末，一到工作日就门可罗雀。”

        据这位老板观察，去年一个小县城里开出了五六家小火锅，现在很多都已经关门了，“顾客都不够用了，本来复购就不高，现在还很多店分流。”

        54万亿县域经济，还是黄金机会吗？当一二线城市餐饮陷入租金高、人工高、竞争激烈、高开高关的存量厮杀，广阔的下沉市场正成为新兴餐饮品牌突围、成熟品牌稳增长的沃土。

        《2026中国中式餐饮白皮书》数据清晰印证这一趋势：近三年，一二线城市餐饮门店占比持续走低，而五线及以下城市门店占比从2023年的39%，2025年提升至约44%，成为拉动行业增长的强劲板块。

        餐饮向低线城市集中，背后是县域经济的强力支撑。《中国县域高质量发展年度指数报告（2024）》显示，截至 2024 年底，中国县域经济总量达54万亿元，占全国GDP近40%，庞大的人口基数与稳步提升的消费能力，为餐饮下沉提供了坚实底盘。

        从以上这2组数据来看，小火锅围攻县城仍有很大的机遇，但机会也越来越向头部品牌集中。

        县城市场绝非“降维打击”，它要求品牌真正理解县域生态，在极致性价比与可持续品质之间找到平衡点，在标准化与本地化之间建立灵活机制。

        参照茶饮品牌进入县城的节奏来看，能够将供应链做到更高效、更稳定的品牌，更容易打开市场并长久立足。

        火锅赛道的供应链虽已相对成熟，但要把物流网络渗透到广袤县城，同时保障食材高效、新鲜、低成本送达，仍是一道现实难题。

        由此来看，县城小火锅虽然能借着当下的行业风口快速跑起来，但短期内，更容易形成区域分割的局面，跑出一批强势的区域龙头。

        轮值主编｜小冯视觉、插图｜权紫君运营｜权紫君1850111383418501113715内参小秘书 neicanmishu（微信号）