文 | 锦缎

老登资产这个词，最近一直出现在我们的视野中。

抖音里面典型的老登资产包括保时捷、白酒，以及劳力士。

老登这个词，实际有个颇有文化的出处。

战国时代楚国著名的辞赋家宋玉，有一篇传世名作《登徒子好色赋》，这篇赋跟三国时曹植的《洛神赋》一起，奠定了古诗词中对于所谓美女的想象力的上限：“东家之子，增之一分则太长，减之一分则太短；著粉则太白，施朱则太赤；眉如翠羽，肌如白雪；腰如束素，齿如含贝；嫣然一笑，惑阳城，迷下蔡。”

当然这篇文章不是为了写美女怎么好看的。原文讲了这么一个故事：

楚顷襄王时的大臣登徒子，跟楚王打宋玉的小报告。说宋玉这人长好看，嘴甜还好色，楚王千万不要让他经常出入后宫。楚王这个领导也很有意思，反手把登徒子的小报告就放宋玉桌上了。宋玉心领神会，马上整出了一个鬼才的逻辑：“登徒子则不然：其妻蓬头挛耳，齞唇历齿，旁行踽偻，又疥且痔。登徒子悦之，使有五子。”大意是说，领导你看登徒子这个人啊，老婆蓬头垢面，龅牙驼背，还有痔疮，就这样，登徒子还能跟她有五个孩子，说明登徒子这个人本质上就是极其好色。

成熟的关系，从来都是双向奔赴，哪需要什么情商，和所谓的情绪价值。楚王既然喜欢宋玉，自然就愿意给宋玉一个台阶。

历史上到底有没有登徒子这么一个人，这已经是一个悬案了。但这不重要，因为这篇赋太有名，后人就用登徒子形容那些不管对方美丑，只用下半身思考的男人。

所以登这个词，用在人身上，肯定不是一个好词。

不管老登、中登还是小登，调侃的成分都比较大。

老登和小登资产

1、什么是老登资产

保时捷、白酒和劳力士是大众眼中的老登资产。

老登资产的特点，是曾经流行过很长一段时间，普遍门槛较高，并且规则相对清晰。

时代滚滚向前，老登资产的这个范围就越来越大。

一般的资产，都会简单的分成消费和投资两大类，当前中间也会存在很多的模糊地带。

从消费的角度，什么是老登资产，简单说就是可以营造一种与“上流社会”相近的生活方式，从而产生一种自己阶层跃升的感觉，这有一个专业点的名词叫“梵化”。

这其中就有一个关键的问题，就是到底哪些人算“上流社会”，谁掌握这个定义权。

在过去很长一段时间里，这个定义权是掌握在港台影视剧里面的。然后就是我们现在知道的这些奢侈品牌，还有82年的拉菲，生猛海鲜，保时捷，劳力士。

黑墨镜、长风衣，敞篷跑车上下来的抱着一大束玫瑰的霸道总裁，就是这个时代的标志。巅峰期的代表就是2007-2011年郭敬明的长篇小说《小时代》系列，以及2013-2015年连续四部《小时代》电影。

我让豆包按照郭敬明的文风写一段文字，这是结果：“晨曦漫过 Hermès 丝巾质感的窗帘，Frette 枕套裹着余温。指尖蹭过柔软的 Loro Piana 羊绒毯，腕间 Cartier 细链轻晃，赤脚踩在温润的定制地毯上，Diptyque 香薰的白茶气息漫在鼻尖，在恰到好处的精致里，慢悠悠醒过来。”

但这种示范效应还没有生根发芽，就被中国经济高速增长的列车碾过。说白酒是老登资产，其实是有点冤的。因为贵州茅台上市的时候，大消费研究员更看好的是红酒的代表张裕。白酒能胜出，纯粹就是因为它比红酒好喝。

法国真正意义上的好红酒，喝起来就是又酸又涩，只不过这种酒跟热牛肉奶酪非常搭，是西餐的绝配。你可以给一个人洗脑，但很难改变一个人的胃。经济发展起来之后，中国的商务餐饮，最终还是选择了白酒。

红酒经销商们唾弃的雪碧+干红，其实才是红酒最适合的喝法，但这种搭配，显然是拉低了红酒的格调，很难做出溢价。

很少有人因为消费把自己搞破产的，关键还要看投资。

真正的老登资产是房地产。六个钱包首付三成二十年分期，这个杠杆对应着十年十倍的资产，可想而知这一代人得有多爽。而这，是整整一代人，持续了三十年的常态。他们跟着时代，稀里糊涂的就坐上了火箭。可惜这种躺赢的机会，以后的人很难再碰到了。

2、小登资产

跟老登资产对应是小登资产。小登们在老登的主场耍大刀，自然不会落个好下场。小登的选择自然是重开一局，自己跟自己玩。

所以小登资产，要么又新门槛又低，要么直接就是行业最前沿。

最近的小登资产是2018-2020年的那一波炒球鞋。当时一个著名的脱口秀演员傅首尔在一个段子中讲她的家庭主夫老刘：“有一点小成就就要给她打电话汇报，随之发来一双限量版球鞋的链接。”一双限量版的球鞋，也不过上万，不管是消费还是投资，这都不算是高门槛。

小登资产同样主要来自于西学东渐，只不过更偏亚文化。炒球鞋，其实就是一种黑人亚文化，上个世纪70年代兴起于美国纽约的贫民街区，又称嘻哈艺术，嘻哈装束的特点是宽松下垂的牛仔裤、运动裤和带有巨大符号的超大T恤，还有球鞋。

炒球鞋还有一个适合中国的特殊土壤：对于学生来说，义务教育普及，大家都穿一样的校服，鞋是少数可以体现个性的饰品。

再追溯以前，是“养牛”，2007年的北京，2008年的福州，当时流行养牛仔裤。就是买一条牛仔裤长期不洗，让其自然褪色形成特殊的穿着痕迹。这个文化起源于上世纪50年代美国的牛仔文化，80年代传到日本，21世纪初又传到中国大陆。

养牛仔裤没形成什么气候，因为在工业克苏鲁面前，只要市场有需求，什么样的痕迹都能给你上规模。

再往前，是上个世纪80年代的长春君子兰泡沫。当时的工人月工资不过百，但是顶级的君子兰一盆价格可以上十万元，巅峰期时“端一盆君子兰，不用走完整条街，价格就能涨三次。”

以往的小登资产，都是欧美潮流在中国的余波，最近的Labubu，首次实现了对欧美的反向传播。泡泡玛特在英国和美国，都取得了超乎预期的成功。

一个Labubu，不过100块钱，情绪价值拉满，至少从表面看是这样。

投资的角度，从结果看，截至目前最近二十年最成功的方向在币圈。前面加了好几个定语，因为谁也不知道币圈最终会奔向哪里。应该说，这是一条非常有技术含量的赛道，因为到现在为止，这个市场上绝大部分人都只知道虚拟货币尤其是比特币值钱，但不知道为什么值这么多钱。

币圈整体是建立在比特币的基础上的。比特币是人类历史上第一个去中心化数字货币，诞生于2009年，价格从最早的第一次公开交易的一枚0.003美元，最高到了最近的超过12万美元一枚。

比特币是很多小登们的第一桶金，2012年左右，当时比特币可以在淘宝上买卖，几十块钱就可以买到一个，后来就是持续了四五年的挖矿运动，直到2017年监管发文，将比特币等虚拟货币交易定义为“非法融资活动”，并关停了所有的虚拟货币交易所。现在看，可能正是因为这个事件，给虚拟货币的膨胀加上了一个减压阀，才有了今天主流虚拟货币的慢牛行情。

3、老登和小登资产的旋转门

长江后浪推前浪，前浪死在沙滩上。

老登和小登资产的隔离，本身就是一个和谐社会向上螺旋发展的表现，本质上还是资产收益率的均值回归。无论什么样的资产，在经历过期初的快速膨胀之后，后期必然要面临收益率回归这个地心引力。

老登小登是两条赛道，并不冲突。哪一天小登有了积累，也会走老登的路。小登资产，本身是老登资产的后备军。就像现在的比特币，以太坊，已经不能算小登资产了，当前的价格，已经注定是小登们可望而不可及的了。

一代版本一代神，代代版本削宫本。老登和小登的赛道，也并不是永恒不变的。这两条赛道上的生态位，会随着时代的更替而发生变化。

就比如酒精饮料赛道，小登们目前的选择是精酿啤酒，还有一些鸡尾酒相关的小甜水。老登们依然守着白酒。至于未来怎么样，可能任何的预测目前都只是空谈。

但有个非常确认的事实是，无论是老登赛道还是小登赛道，后继无人都是最大的问题。

并不是之后老登资产会面临后继无人的问题，小登们也一样。

老登们玩翡翠：“人养玉三年，玉养人一生”，小登的反应是，硅酸盐铝钠（翡翠的化学成分）这种矿物怎么就跟人扯上关系了？

同样有一天，小登们也会面临小小登的拷问，Labubu真的好看么，咋看上去这么的老土？

这个冲突在当下的电影圈也表现的淋漓尽致。一边是豆瓣上评分超高、一致好评的电影不断的涌现，另一边是总体票房出奇的拉。

既然有人不愿意市场出清，那群众就会告诉你，什么才是真正的市场经济。

老登、中登和小登股

股市里的老登、中登和小登其实是一个伪命题。

因为炒股本身现在就已经被定义为一种老登行为。综合各方的统计数据，从活跃账户的角度，40岁以上，男性，就是当前股民身上最大的标签了。

但就是在股市这种老登资产里面，也分成了小登、中登和老登。

老登守着白酒、医药，小登买光模块、商业航天，中登们更相信周期，动不动就是人生发财靠康波。不管是哪个登，本质上都是股市里不同投资逻辑在当下的映射。

老登股的背后的是传统的价值投资理论。

我们在解释社会现象的时候，经常会用到一句，“不是老人变坏了，是坏了变老了。”但在股市，小登股变成老登股，是小登最大的骄傲。因为大部分小登股，最后都消失在历史的长河里。

巴菲特经常在股东大会上举的一个通俗易懂的例子是，从1903年至今，汽车也曾经是一个成长型行业，美国历史上总共出现了2000多家汽车企业，能够活下来的就三家：通用、福特和克莱斯勒。

老登股背后的支撑，简单的说就是，“扛住伟大公司的回撤”，正如证券市场周刊莫浩然文章里面说的，很多人把“龙头+白马+低市盈率+股价从高点大幅调整”，这几个条件的叠加，等同于价值投资。作者觉得识别伟大公司并不难，但从实操看，这实际是最难的。因为上面这几个条件的叠加，一目了然，但识别伟大公司，需要真正的智慧。

从概率上说，绝大部分人没有识别伟大公司的能力。

所以结论显而易见，确实有一部分老登股能够守得云开见月明。但是重点可能是，什么样的公司才配得上伟大两个字。

小登股背后，就是科技成长股投资。

最近有一个非常有名的网红，牢A，提出了来两个可能是上个世纪80年代以来中国重要的社科理论，“斩杀线”和“长生种与短生种”。

真正的价值投资，走的是长生种路线。价值投资的旗帜，巴菲特和芒格，都活到了90多岁。如果你站在百岁生命周期的角度上，自然会去走价值投资路线，让复利去发挥自己的作用。

并不是成长股就没有价值投资，而是说，成长股投资，其实跟短生种的思维逻辑有些接近。资金短时间内冲进一个主题方向，一两年甚至一两个月就把未来10年的发展空间兑现，然后再换另一个方向。

老登股和小登股的投资逻辑，是完完全全的两个方向，强求双方互相理解，并没有什么意义。无所谓谁对谁错，毕竟1万的本金，跟1000万的本金，需要的完全是两个投资逻辑。

有意思的是中登，中登的周期理论，逻辑上比价值投资的周期更长。因为康波周期是一个50-60年的长周期，库兹涅茨周期20年，朱格拉周期10年，以大部分人的寿命，扛不过两次康波周期。

写在最后

小登、中登和老登这个流行词的背后，体现的是大家的一种普遍的感受，那就是迷茫。

过去的三四十年，大家都在一辆经济飞速增长的列车上，每个人都习惯了自己所在的位置。现在车突然减速了，甚至还要换轨道，怎么办？这就是大家迷茫的原因。

有部文学作品题目是《谁的青春不迷茫》，现在的问题是，无论是小登、中登和老登，通通都是一种迷瞪的状态。

总有人在怀念过去。每年都会有人说，XXXX是过去几年最差的一年，但可能是未来最好的一年。

但其实想想你会发现，当下的机会，跟三年前、五年前、十年前甚至二三十年前都是一样的，既没有多也没有少。实际情况只是，经济增长发展到了瓶颈，所有低垂的果实都已经全部摘完。通过搏一把，加杠杆之类的动作想要把别人甩下去的难度，非常的大。

易经里面有一卦，非常符合现在的状态，那就是山水蒙。蒙，就是蒙昧，困惑。解决方案也给了：“童蒙，吉”，意思是像儿童一样觉得自己无知，而求学好教，吉祥。

我们可以从历史中找参考。有着130年历史的道琼斯工业指数，从1896年到2025年，年化收益率是5.55%，标普500指数，1928-2025年，98年，年化收益率6.20%，表现最好的是纳斯达克指数，1971-2025，共55年，年化收益率10.22%。

结论就是，美股作为一个可验证历史最长，中间没有断档，到目前为止被证明过了的优质资产，其长期收益率也很难超过10%。

无论是小登、中登还是老登资产，谁都逃不过收益率均值回归这个规律。

过去的经验只能活在过去，执今之道，以御今之有。

相信规律和常识。

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

文 | 赶碳号科技

每到生死时刻，光伏自己一直会“整活”以自救：无论是前段时间的抢出口涨价，还是最近的太空光伏。光伏人既要仰望星空，也要埋头拉车。太空很遥远，现实问题是如何在高银价劫持中活下去。

白银价格暴涨，已经成为光伏行业反内卷工作的最大黑天鹅。当外部不确定性力量超过光伏产业链自身力量，而终端报价体系又缺乏联动机制时，行业内部调控所付出的努力，就极易被外部力量击穿，相关工作的公信力和成效也会遭受质疑。以至于前段时间赶碳号也曾感慨，暴涨的银价可能就会让光伏行业迅速实现去产能。

实际上，影响光伏的外部变量有很多：531之前的抢装、银价的暴涨以及最近的抢出口。这些外部的市场因素直接冲击着光伏企业，抢装要涨价，银价上涨要涨价，抢出口要涨价，但真正的终端需求却又不支持。所以，下游光伏企业过去一年中的开工率忽上忽下，就像弹簧。

这些现象实际上揭示了反内卷工作的深层次挑战：若仅聚焦于产业链内部的供需调控，而忽视外部成本变量的冲击，反内卷机制将缺乏韧性。

银价涨疯，光伏除了放假以外竟束手无策？

截至1月26日22时，沪银主连保持在27600元/千克的上方。这意味着什么呢？赶碳号简单统计了一下。

以TOPCon电池10毫克/W来计算，每W电池片的白银成本已高达0.27元。以InfoLink1月22日0.42元/W的电池片报价来计算，已经占到成本的64%！同期同规格硅片报价为1.5元/片，银浆成本已近硅片成本的一倍！

过去一年中，每公斤白银的价格从7000多涨到了27000多，最近还在大幅逼空。光伏，已经退无可退。InfoLink做了一张表，来反映过去短短两个月中的这种变化：

将光伏逼到死地的不止白银，所有与光伏相关的金属材料都在跳涨。

InfoLink在报告中介绍，根据《InfoLink_光伏辅料供需报告》调研，对比 2025年11月版本和2026年1月版本辅料在组件中的占比，以TOPCon双玻一体化为例：

金属类辅料中，银浆的占比由12.8%上涨至21.4%，铝边框和焊带的占比分别上涨至12.6%和6.1%，合计成本占比已超40%，远超主材硅材料成本占比。

以单个辅料成本来看，本期银浆成本较上期上涨77%，焊带成本较上期上涨 23%，铝边框成本较上期上涨8%，成本较上期也有极其明显涨幅。

一方面原材料成本急剧上涨，一方面抢出口之后市场需求大幅回落，目前的电站收益率不支持光伏组件价格大幅上涨。上压下顶之下，光伏越来越难。

在疯涨的白银面前，难道光伏就应该坐以待毙吗？光伏反内卷工作，难道就要束之高阁吗？

面对大宗商品涨价，其它行业是如何应对的？

当我们找不到方向时，不妨看看其它行业是怎么干的。毕竟，与原材料涨价高度正相关的行业，并不是只有光伏一家。

原材料价格剧烈波动，其实一直是制造业永恒的挑战，尤其对原材料占成本比重大（比如超过50%）、定价权弱、技术壁垒低的行业，冲击则更为致命。赶碳号选取了几个典型行业，系统复盘其危机教训与长效解决方案，希望能为光伏破解白银难题提供一种解题思路。

锂电池行业（锂矿，2021-2022年暴涨 200%以上）：

家电行业（钢铁/铜/铝，2021年涨幅 30-50%）：

锡价疯狂周期：下游企业的 "噩梦"

锂矿价格暴涨给下游带来的冲击，与硅料暴涨带动下游涨价的情况类似。同一个产业链内，其实是可以调节的，难就难在发生在大宗商品领域，“我涨价，你的死活与我无关”。比如，钢铁、铜、铝价格对于家电行业的冲击，锡价对于焊料企业的冲击。

锡价的上涨完全由上游矿产供应、新兴科技需求和金融投机三大因素主导，电子焊料这个小行业在价格形成过程中没有任何话语权，只能被动接受价格波动。这一点和白银暴涨压垮光伏的故事完全一样。

电子焊料（锡基焊料）中锡含量高达90-99%，锡成本占焊料总成本的85-92%，这种极端的成本结构让焊料行业对锡价波动极其敏感。

电子焊料行业全球集中度低（CR5<30%），且缺乏上游资源布局，对锡价的影响几乎为零：

锡价由伦敦金属交易所（LME）和上海期货交易所主导，定价权掌握在矿业巨头（印尼 Timah、马来西亚 SMR、中国云南锡业）和金融资本手中。

焊料行业全球年用锡量约20万吨，占全球锡产量的50%（这一点和光伏类似），且分散在数千家企业中，无法形成议价合力。

另外，焊料行业的技术壁垒低，产品同质化严重，客户（如苹果、三星、台积电）强势，焊料企业提价能力弱，往往只能消化部分成本上涨。

另外，焊料行业的供应链脆弱，进口依赖度高。中国焊料行业锡原料进口依存度超60%，主要依赖缅甸、印尼和刚果 (金) 等政治不稳定地区。中小企业多依赖1-2 家锡供应商，涨价时面临 "断供 + 涨价" 双重打击，2025年12月就有企业因缅甸锡矿停产而被迫停工。

还有就是库存策略失误。涨价前 "零库存" 导致成本失控，涨价后 "恐慌性囤货" 导致资金链紧张，部分企业库存占用资金超总资产50%。

所以，锡价暴涨之后，焊料行业的利润开始两极分化：自产锡或签订长期协议的龙头企业（如日本千住、中国迅达）毛利率维持在15-20%；外购锡的中小企业亏损面达60%，部分企业因 "原料买不起、订单不敢接" 而停产清算。

锡价暴涨导致焊料行业的供应链完全断裂：焊料企业与下游客户（半导体、PCB、光伏组件厂）签订的多为季度定价合同，而锡价月度波动超15%，导致企业 "做一单亏一单"。

另外，也对产品质量的稳定性提出挑战。为降低成本，部分中小企业被迫使用低纯度锡或回收锡，导致产品质量下降，客户投诉率上升30%。

面对这一难题，焊料行业是如何应对的呢？

龙头企业开始垂直整合+技术升级，构建自己的供应链安全"护城河"。日本千住金属（全球焊料龙头）采取 "资源+技术+市场"三位一体策略，成为行业" 避风港 "：

上游布局：与印尼Timah签订10年长期协议，锁定锡价（价格浮动不超过 ±5%），同时参股缅甸锡矿，保障原料供应；

技术创新：开发"锡-银-铜-铋"四元合金焊料，降低锡含量5-8%，同时提升焊接性能，适配HBM先进封装技术；

高端化转型：聚焦半导体封装高端市场（毛利率 25-30%），放弃低附加值的消费电子焊料市场，客户结构优化为台积电、三星等高端客户。

二线企业其实也有应对之策，采取联合采购+库存优化策略，在夹缝中求生存。

中国迅达焊料等企业采取 "抱团取暖 + 精细化管理" 策略，降低风险：

采购联盟：与5家同行组成采购联盟，年采购量达1万吨，向锡供应商争取 "量价挂钩"优惠，采购成本降低8-12%；

库存动态管理：建立 "价格预警机制"（单日涨幅 >5%触发备货，单日跌幅 > 5%减少库存），安全库存从7天调整为30 天，同时利用期货工具对冲价格波动；

产品差异化：开发光伏专用焊带（毛利率 15-18%）和新能源汽车电子焊料（毛利率 18-22%），避开中低端市场价格战；

行业协会又是如何作为的呢？

中国电子材料行业协会焊料分会组织行业企业开展以下工作：

• 制定焊料锡含量分级标准，引导下游客户接受 "低锡高性能" 焊料，推动行业 "去锡化" 进程；

• 建立锡价预警平台，实时共享全球锡矿供应、需求变化和价格走势信息，帮助企业提前应对；

• 组织技术研讨会，推广 "无铅化 + 低锡化" 技术，降低行业整体锡依赖度。

在此，赶碳号希望头部光伏企业、中国光伏行业协会面对银价暴涨的复杂局面，要主动担当，积极作为，为全行业探寻出一条求生之路。

光伏行业和企业，如何主动有为？

从短期看，光伏电池以及电池组件一体化企业，应该迅速建立起救急、救命的一套与银价联动的报价机制。

赶碳号建议，为快速化解银价暴涨危机，可以中国光伏行业协会为唯一牵头方，建立7天落地、极简可执行的银价联动报价应急机制，核心遵循银价波动全额传导、各环节固定利润、全链成本共担原则，仅覆盖银浆-电池片-组件核心环节，不改变产业链原有合作模式，直击中游企业“做单亏单、资金链承压” 痛点。

机制统一以沪银主力合约周均价为唯一定价基准，由协会每日发布结算价、每周日发布周均价，全行业禁用其他银价标准，应急阶段不设涨跌阈值，按实际周均价涨幅全额联动调价，从根源杜绝定价争议。

全产业链制定三个极简联动报价公式，核心逻辑为固定成本/利润不变，仅银价相关成本浮动传递：银浆厂按沪银周均价核算银粉成本，仅赚取固定加工费；电池片企业锁定非银固定成本与加工利润，全额承接银浆浮动成本并传递至组件端；组件企业同理锁定自身固定成本与利润，将银价波动成本传导至电站端。行业应统一TOPCon/HJT 银耗、银浆含银量应急参考值，企业若有更低耗银技术，超额收益归自身，作为技术奖励。

当下银价一天一个样，光伏电池、组件报价也应该更加灵活，不能再按过去的报价模式执行。针对已签订未执行的长单/锁价单，仅补签补充协议即可重新核算价格，差价多退少补，企业仅需在原报价单新增联动备注，5分钟完成报价升级，避免复杂流程。

这个机制的核心要求电站端一定要纳入成本共担，让银价波动从银浆到电站层层传递，各环节均不承担银价风险、仅赚固定利润，快速堵住中游企业资金链断裂风险，为行业加速去银化、制定长期应对策略争取宝贵时间。

当然，从中长期看，光伏必须系统解决关键原材料价格剧烈波动引发的系统性风险。

结合电子焊料、锂电池、家电等行业实战经验，赶碳号建议，光伏行业应对银价上涨需构建起 “技术去银化为根，金融工具为盾，供应链协同为基，行业机制为保障” 的机制和体系，通过下面几个策略，实现从被动承压到主动掌控，同时针对不同规模企业分层施策，彻底摆脱银价波动对行业利润的绑架。

一、在技术端：分阶推进去银化，实现银耗自主。

由光伏企业的创新来驱动，以技术替代为根本，按 “短期减银、中期替代、长期去银” 推进：

短期（0-6 个月）全面推广银包铜浆料（含银 20%-30%），TOPCon背面、HJT细栅渗透率提至90%以上，搭配0BB无主栅与细线印刷技术，将单瓦银耗压至8mg/W以下；

中期（6-18 个月）推动银种子层+铜电镀工艺GW级量产，行业统一低银浆标准，引导下游接受 “低银高性能” 产品，银耗降至5mg/W 以下；

长期（18-36 个月）加速BC电池全铜电镀、纯铜浆料产业化，头部企业2026 年底无银电池产能占比超30%，建立技术专利池开放核心专利，避免行业分化。同时将单瓦银耗纳入产能备案与评级，倒逼技术升级。

二、在金融端：创新定价与套保，对冲价格波动。

由行业协会来牵头，升级光伏产品的报价机制，推行 “沪银主力合约基准价+ 固定加工费+浮动调整” 模式，覆盖银浆、电池片、组件全环节，按日/周/月调价，绑定沪银周均价，通过联动协议让60%-70%银价波动传导至下游，剩余成本全链共担。

由企业实施分级套保：龙头企业对30%-50%采购量开展期货期权组合套保，同时预付款锁价3-6个月供应；中小企业通过行业联合套保，由协会牵头对接期货公司，套保比例控制在20%-30%，严禁套保变投机。

三、在供应链端：协同锁价，提升议价能力。

光伏企业与头部银浆厂、银粉供应商签订3-5年长协，约定沪银浮动超±5%再调价，量价挂钩享5%-10%加工费折扣，保障优先供应。由协会牵头组建联合采购联盟，整合全行业需求形成千亿级采购规模，争取8%-12%成本优惠，实现集中锁价、分散供货。龙头企业以参股、合资方式轻资产布局国内外银矿，建立“白银-银粉-银浆” 一体化渠道，降低中间成本。

四、在行业端：应由协会牵头，构建协同机制。

建议光伏协会搭建银价动态预警平台，实时推送供需与价格信息；制定去银化技术、银耗分级标准，消除市场质量顾虑；建立专利池加速技术普及；组织全链研讨会，明确成本共担比例，避免中游独自承压。

综合以上，应对银价上涨需要光伏行业全链协同，以技术升级摆脱依赖，以机制创新对冲风险，推动行业从规模扩张转向高质量发展，将银价波动影响降至可控范围。

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

文 | 海豚研究

26年初ChatGPT发布三年之际，中国两大AI大模型创业公司Minimax和智谱几乎同时，均以大约60亿美金的估值上市，且上市后都以暴涨，并带动整个AI应用的普涨行情。但同时，扒开两个大模型公司的报表，都是“亏无止境”的面相。

一边是全球大模型疯狂卷价格、越来越多大宗商品，一边是模型无底洞的研发投入，但同时还有这种即翻倍的盛景。冰火交织下，海豚君一直的疑问是大模型到底是一种什么样的生意。

这次，海豚君就结合两个上市的公司数据，来认真探讨一下这个问题：

1）大模型到底需要怎样的投入要素和密度？

2）算力到底扮演了什么角色？

3）模型经济学如何算，才能平衡？

4）最终，大模型到底是怎样的生意模式？

以下是详细分析：

一、拔高的收入、惊悚的投入

两个大模型公司Minimax和智谱，都是“短小精悍”型——人手少、产品迭代快，收入增长快。人数到2025年下半年没超一千人，收入零起步，两三年年化收入都在快速迈向一亿美金。

但到了支出层，再高增的收入都被凶猛的投入比得相形见绌：即使收入增长过程中，Model to B公司智谱持续保持在50%的高毛利，还是Model to C公司Minimax毛利率翻正。

2024年两个公司的支出（成本与运营开支）加总基本在当期收入的10倍上下。Minimax 2025年前九个月收入快速做大后支出仍然是收入的5倍以上；而智谱到了2025年上半年看起来反而更加规模不经济了。

这里的核心问题是，对于模型公司而言，到底收入越大、亏损率收窄，还是收入越大、亏损率越高的规模不经济结局？

模型经济学的底层三要素——数据、算力、算法，大家已耳熟能详。但要解答模型到底适不适用互联网规模经济规模，关键是理解大模型到底需要怎样的投入密度。

在大语言模型训练中，用了什么训练数据从来没有模型厂真正公开，但这个问题大致有这么两个共识; a.公共语料库有百科、代码库、Common Crawl语料库等; b.但公共和标准语料库几乎已被模型训练完毕。

到了2026年，大模型公司开始依赖合成数据和思维连数据。但未来，要给模型投喂更多数据，要么靠自身超快的落地速度去接入更多场景；要么大模型公司本有自有数据，比如说互联网大厂更具数据优势；剩下就是比拼对私有数据的付费能力。

但数据投喂量因涉及数据合规和隐私等，没有模型厂会在报表中展示。真正能体现在报表端的，主要是算力和算法，算法的精进本质是靠人，算力对应的是芯片和云服务。对于这两个问题，我们就一个一个来看一下。

二、人太贵了？不是核心问题！

两个公司员工整体都没超1000人，尤其是Minimax都不足400人；两家公司研发人员都接近75%，单人头月成本6.5-8.5万元人民币（不含期权激励），其中Minimax研发人员单人月成本是16万。

Minimax因人员更为精炼，收入做大过程中，薪资支出至少已能够收入覆盖。而智谱因为商业变现上主要是to B落地，需要匹配更多销售人员；而且研发上对通用模型着力更高，所以人力成本改善并不明显。

其实，从这两家公司可以看出，大模型在人力上的投入，更多是人才“脑力”密度的投入，而非人力密度的投入。甚至从Minimax的人才密度，可能已经预示了AI时代互联网公司的人力结构雏形：

少而精的大模型研发人才，大量其他的部门岗位都在被模型取代（Minimax旗下AI产品众多，但并未对应超大的人头量），总体薪资呈现出单人薪资超高，但总体可控的状态。

比如Minimax一年总薪资支出大约1亿美金（大约收入的90%上下），考虑到这两家公司基座模型的迭代能力和多模态的发布速度、海外AI动辄上亿美金的抢人战惨烈程度（动辄挖一人开出的薪资就上亿美金），这样的人员支出还不算夸张。

三、核心矛盾：创收 vs 投入，到底能有平衡的时候吗？

虽然薪资成本基本已经把当期的收入“吃光了”。相比于算力投入，人力薪资只是小菜一碟。薪资至少可以随着收入的扩张而有效稀释，但算力投入从两家目前的情况看下来，是一个比收入增长斜率更高的投入类型。

而且从报表上来看，由于Minimax和智谱固定资产开支都非常少，几乎可以确定，两家公司的算力都是使用的第三方云服务，这种相对轻资产的模式，而非OpenAI高度自控数据中心的方式。

大模型公司的报表中，算力的使用都分为了训练算力和推理算力。

模型在训练阶段，就等于要做出来一个可以产生经济效益的商品和服务，需要做研发投入，在产品投用（模型进入推理场景）之前，对应的模型训练支出，都是推出产品之前的“沉淀支出”，计入研发费用当中。

而研发好的模型投入了推理使用场景中，产生的收益记为收入，而推理阶段模型对于算力的消耗，就记为收入创造过程中的直接成本，记在成本项当中。

背后的逻辑也简单：大模型公司砸人、砸算力、砸数据先在实验室里做模型的研发，这个是无论模型是否做出为客户所用，是模型公司都必须要做“沉淀投入”。

只有当模型被研发出来，可以用到推理环节，无论是客户调用模型接口还是自己直接用模型做出来APP来产生收入，才会产生推理收入和推理计算的成本。

这Minimax和智谱两家公司来看，为了研发模型，单单训练算力投入全部占到了总支出的50%以上，是开支的绝对大头，也是妥妥的“吸金黑洞”，贡献了两家公司5-10倍亏损率中的一半以上的支出。

这一占比，直接量化了海豚君在《AI泡沫“原罪”：英伟达是AI戒不掉的“兴奋剂”？》中所说的算力吸空产业链利润的说法。

再拿收入创造和模型训练投入相比，就更能直观感受到训练投入的强度了：

从Minimax来看，2024年创收只有23年模型训练算力投入的65%，25年前三季度虽然收入成长很快，但也对24年同期训练算力成本覆盖能力反而进一步降低到了50%；智谱到25年上半年更是仅有30%的覆盖率。

Minimax由于产品落地上，以海外to C情感AI陪聊为主，设计上有很多游戏和互联网增值的变现模式（详细产品和商业化落地会另外详细分析），to C的互联网规模效应+海外付费能力较强，收入对训练成本情况压力尚小一些。

但智谱的情况就是一个非常明显的收入高增，但对训练成本的回收能力，因为训练成本增长斜率更高，反而越来越弱。

这两年趋势看，虽然两家作为中国独立模型公司的佼佼者，收入增长斜率都很高，但当年创收对上一年研发投入的代偿全都不尽如人意。

这两年趋势看，虽然两家作为中国独立模型公司的佼佼者，收入增长斜率都很高，但当年创收对上一年研发投入的代偿全都不尽如人意。

模型要优秀，训练成本就越高；收入跑得再快，也跟不上一代更比一代高的模型投入。那么矛盾来了，模型越做越亏，这种生意如何理解商业价值？

四、大模型到底是怎样的商业模式？

大模型动辄1000%的亏损率，再次形象地说明了它的研发是一个人才+算力+数据三重密集的商业模式。

强投入和快迭代的共振，在海豚君看来，本质上是把一个强资产负债表的资金密集性业务，做成了“全长在”利润表上的生意。

而当它具备长期的经济和商业价值的时候，就是模型回归成真正的“资产负债表”业务——模型不再需要年年投，而是投一年的训练成本可管之后10年甚至20年，让模型持续产生收入。这个时候，训练成本可以做长期摊销的时候，也只有这样，模型研发的训练成本才会有研发资本化的真正商业基础。具体来看：

1）算力：节节高的“固定资产投入”

Minimax和智谱为例，23年研发一代模型，训练成本要四、五千万美金之间； 而下一代模型的训练要实现代际的线性差异，在数据量、模型参数量和算力投入反而是指数级的提升。最终算力效率提升，反而拉高了算力的总需求量。

从这两家公司来看，模型升级一代，训练成本基本要提高3-5倍。

当下大模型的竞争节奏，基本都是一年出一代模型。也就是说之前一年训练出的模型，只对应接下来一年的推理创收期。

这么高的算力投入，没有办法做摊销折旧，只能全部计入当期的研发费用当中，结果就是上文高于收入5-10倍的亏损这种 “惨不忍睹”的亏损率。

2）快迭代：收入vs 投入，追不上的“猫鼠游戏”？

智谱和Minimax两家公司面临的共同情况都是，模型的创收能力尚且覆盖无法模型的算力投入。虽然收入跑不过训练成本，一边狂亏一边狂投，几乎是研发大模型必然的宿命。

为了让自己活到黎明时刻，公司要把这代模型的创收，再考虑上研发薪资支出，几乎要再贴上高于收入3-5倍的融资资金，才能为下一代的模型研发续命，以保证模型不被市场淘汰。

而这样一直滚雪球下去，就是一个收入一直追不上未来投入；且只要还在大模型竞争的牌桌上，就需要不断融资，而且越做大、融资窟窿越大的“资本比拼”游戏。

3）缩放定律失效：资本游戏结束？

一个自然而然的问题是，这么下去，到底什么时间才是个头？很显然，在成本端投入巨大的情况下，这里矛盾的核心已不是简单的收入成长速度能否匹配训练成本增速的问题，更加重要的问题是，什么时间模型不需要这么大的投入，或者迭代速度不需要这么快了。

对于大模型技术本身而言，不需要投入的时候，其实就是缩放定律（scaling law）失效的时候，换句话说，当增加一点点的智力所需要的算力开始暴涨式上升的时候，模型训练的必要性就不大了。

模型不再需要高频的训练来迭代，也意味着高密集的训练重资产投入告一段落。算力投入一代新模型后，这代模型能有10年甚至更长的时间来创收。甚至当模型不再需要训练投入，但大模型能够一直创收，这时一个类似“长江电力”的商业模式也就呼之欲出了。

但这个假设的基本前提是，头部大模型厂商在长期的资本、人力和数据消耗战中，已经熬死了一众对手，仅剩的几个对手之间达成默契，不再打价格战，最终形成类似当下云服务市场一样、市占率高度集中的寡头市场，那么大模型的商业模式自然也就立住了。

4）终局之前，是残酷的资本游戏

但缩放定律失效时刻到来之前，大模型公司会是持续的吞金兽。这种情况下，商业模式的竞争本质上就变成了一场持续融资的资本竞赛。

当然，如果像蔚来一样，真有大模型公司能把融资做成一种差异化的生存能力，确实也是一项核心技能。但对于大多数公司而言，融资不是博傻游戏，资金愿意融资，本身是要看企业的产品和执行能力，能融到资金，而且估值越来越高，本身也是一个双向选择的过程。

按媒体报道，中国的模型之战，也已经从刚开始的百模之战走到基模五强——字节、阿里、阶跃、智谱和DeepSeek。

原本的模型创业“六小龙”阶跃、智谱、MiniMax、百川智能、月之暗面与零一万物中，在DeepSeek一夜爆红并用完全的开源颠覆了模型收费之后，零一万物和百川智能已经掉队。

海外同样也已经变成五虎争霸：OpenAI、Anthropic、谷歌Gemini、xAI和 Meta Llama，甚至Meta的模型也已经落后。

一些能够持续融资且估值能够水涨船高、有一些在快速的死在了半路上。从大模型生存的路径来看，融资能力背后真正的是核心人才、模型实力和产品落地进度能力综合作用的结果。

核心人才是AI的上亿美金抢人大赛，这个还是持续进行中，而另外两个一个看模型本身智能化程度，而另外一个最终要落地到创收能力上。

1）模型实力：

从下文可以看到，模型创业公司能生存下来，大多在模型的榜单上能找得到名字，这背后是模型在各个细分颗粒度上（模型智能化程度、幻觉率、模型参数、回答时首个Token输出前的等待时长等）的竞争相对靠前。

2）产品落地能力

过去一年中，多数独立创业公司，要么在与互联网大厂竞争中被挖走了人，要么产品落地上创收困难，要么是模型价格比拼中，干不过性价比高的开源模型，模型隐没在了半路上。

如果用一句话来概括的话，在Scaling Law撞墙的“黎明时分”之前，甚至到来之后的一段时间内，我们都会看到一个个模型在“人才抢夺、模型研发和产品落地”三维度的比拼中，一个个倒下去。

而真正能走向决赛的，除了看人和背后的资金实力，更加重要的是看模型研发的进度和产品落地的水平。

下一篇分析，海豚君就会围绕智谱和Minimax的模型和产品落地，来理解如何去评价大模型的资本市场价值。

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

文 | 惊蛰研究所，作者 | 成昱

时序更替，岁律更新。春节作为中国人最隆重、最具凝聚力的传统佳节，其承载的情感内核历久弥新，而过节的氛围与消费的面貌，却在时代浪潮中持续演变。

如今，以Z世代为代表的年轻消费者正在用新潮的生活方式和消费观念重塑着传统节日文化。他们不再满足于沿袭旧俗，而是将个性表达、情感连接、文化认同与仪式体验，深度融入节日的肌理之中，推动年货消费从传统的物质满足，转向更具深度与温度的精神体验。

这场由内而外的节日焕新，不仅展现了消费市场的蓬勃脉动，更映照出文化在传承中创新、在融合中生长的生动轨迹。

1、电子年货三件套：把赛博年味拉满

当长辈们还在斟酌着糖果点心与烟酒茶的搭配，年轻人已经开始置办一种很新的“电子年货”。它们并非数码产品，而是在春节期间能应景地提供情绪价值的虚拟商品：可能是一个精心挑选的微信红包封面、一套可爱应景的拜年表情包，或者是一张承载着新年期许的手机壁纸。

Soul APP发布的《Z世代春节态度报告》显示，18岁-24岁群体中有28%的人认为现在春节比过去更有氛围感，19.3%的人认为年味只是换了表现形式。而他们带来的数字红包、线上拜年等创新元素，也在创造属于新时代的集体记忆和认同感。这些单价几元到几十元的电子年货，凭借轻量化、个性化、强社交属性成为年轻人的新年新宠，也撬动了年货经济的数字化转型。

惊蛰研究所在浏览小红书时看到，2026马年红包封面已经火热出炉，多数价格在6元-8元之间，已有多款商品的付款人数超千人。热销的红包封面不少融入了马年生肖的设计、国潮风格的视觉创新，或是年轻人熟悉的网络热梗、IP联动元素，还有部分支持自定义文字、图片的款式，更是让红包封面带有专属印记。

除了红包封面，拜年表情包的“战场”则更显生动且个性化。微信表情开放平台的普及，吸引了无数创作者涌入，他们将财运、好运等新春寓意与网络热梗封装进一个个动图或IP形象中。“线条小狗”“小熊虫”“什么猫”等热门IP，几乎每年春节都会推出“新年篇”表情包系列，成为年轻人线上拜年时传递情绪、拉近距离的重要载体。

新年手机壁纸，则瞄准了“独享的仪式感”。手机屏幕作为现代人最私密、最高频的视觉窗口，成为打造个人新年氛围的最佳平台。这股需求也催生了新的轻量服务，在电商平台上，花几块钱就能定制一句独一无二的吉祥话用作壁纸文案，让新年的美好期许融入每一次点亮屏幕的动作中。

从更深处看，电子年货的兴起，是一场关于“仪式感所有权”的重心转移。当传统的、家庭集体的节庆仪式感部分让位于个人化的、网络化的表达，置办年货这一行为本身，也从一个以家庭为单位的采购任务，部分转变为个体策划的“社交形象管理”与“情绪氛围营造”。年轻人通过自主选择让春节在传承情感内核的同时，焕发着契合时代的新鲜活力。

2、新春氛围感：装点家的仪式感

扫尘除垢、手写春联、团圆守岁，这些延续千年的传统年俗，曾是中国人春节的集体记忆。不同的是，当代年轻人更倾向于通过场景化、沉浸式消费营造节日氛围。

伴随着最早一批Z世代（1995年-2009年间出生的人）已经来到“而立之年”，他们也开始正式成为春节消费的“主理人”，而他们更注重个性化表达与情绪满足的消费观念，也为春节消费市场带来新的增长机遇。

曾经的年宵花市场以水仙、腊梅等传统花卉为主，如今则涌现出“柿柿如意”仿真花束、发光蝴蝶兰、多肉盆栽组合等新品类，既保留“吉祥寓意”的核心，又兼顾易养护、高颜值的需求；而造型讨喜、寓意美好的新春福桶，更凭借高适配度和自带的DIY互动属性跻身电商平台的“年货顶流”，成为年轻群体装点家居的新选择。

*图片来源：金灯银灯淘宝旗舰店

截至目前，在小红书平台，有关“福桶”的话题浏览量已经超过3600万，在抖音平台，“福桶银柳”相关视频播放量已经突破了1.1亿次，“福桶”话题的播放量也已超过4375万次。

除了年宵花，一些传统氛围感产品也迎来了轻量化创新。例如融入了动漫形象与吉祥话的创意春联，打破了传统春联的刻板印象；磁吸对联解决了粘贴烦恼且可重复使用，兼顾实用性与环保性；生肖主题的春节新衣则将传统文化符号转化为时尚穿搭，让年味融入日常。

*图片来源：大暴走的艺术淘宝店铺

这些产品的共同逻辑都是保留吉祥寓意与文化内核，但形式更轻巧、互动更强、更适配社交媒体传播。消费过程本身，就成为了一种文化参与和身份认同的表达。

全场景的氛围消费热潮，更得到了政策与市场的扶持。各地推出的新年市集精准覆盖年轻消费群体，例如上海不少区域从12月起就陆续启动了融合文创、美食、非遗手作等元素的主题市集，为春节消费注入了更多体验感与互动感。

3、宠物过年：毛孩子的特殊假期

派读宠物行业大数据平台编制的《2026年中国宠物行业白皮书（消费报告）》显示，2025年城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3126亿元，较2024年增长4.1%。其中，犬消费市场规模达1606亿元，较2024年上升3.2%，猫消费市场规模达1520亿元，较2024年上升5.2%。

这些数字的背后，是宠物在家庭中角色从“陪伴”到“家人”的进一步深化，也让市场看到宠物相关的春节消费即将迎来的一波热潮。

事实上，不少宠物品牌早已敏锐捕捉到这一需求，纷纷推出各类新年臻享礼盒、新春限定宠物餐盒等产品。据惊蛰研究所观察，知名品牌的宠物新年礼盒价格普遍在100元-300元之间。大多数礼盒还附赠宠物专用红包、对联等氛围小物，让宠物也能参与到年俗仪式中来。

*图片来源：格吾安淘宝店铺

除实体产品外，宠物春节服务类消费同样呈现爆发式增长。洗护、精致修剪等“新年造型”成为热门项目。部分宠物机构还推出了“春节焕新套餐”，包含宠物造型、美容、拍照等一站式服务。

宠物寄养市场也迎来“预订潮”。随着春节返乡、出游需求增加，无法携带宠物的主人更倾向于选择专业寄养服务。连锁宠物酒店、家庭式寄养的订单早在春节假期1个月前就已爆满。价格方面，普通寄养日均费用在80元-200元之间；而配备24小时监控、定时遛弯、专属营养餐以及“住宿环境”更好的高端寄养套餐，日均价格则更高。

没有选择寄养的宠主，则转向智能宠物用品以应对春节期间的照料需求。自动喂食器、智能饮水机、温感窝垫、带有远程互动功能的宠物摄像头等产品尤其受欢迎。此外，宠物新年玩具、电子逗猫棒等娱乐产品也成为主人送给宠物的“新年礼物”。

从“吃饱穿暖”到“仪式感拉满”，宠物春节消费的多元化、高端化趋势，背后是宠物在家庭中“成员身份”的进一步强化。越来越多主人将宠物视为家人，愿意为其投入更多时间与金钱，这也推动宠物消费市场不断细分升级。春节消费热潮下，宠物经济不仅成为消费市场的新增长点，更折射出当代人对陪伴与情感寄托的重视，让这个春节多了一份“毛孩子”带来的温暖与热闹。

4、父母进城反向过年：“我来到你的城市”

每当临近春节就意味着，一年一度中国最密集的人口流动活动——春运，即将“开幕”。不过，往年因为买不到春运车票只能独自过年的年轻人，现在开始接父母进城“反向过年”。

央视新闻的数据显示，父母前往子女工作城市过年已经成为新趋势。去年春节，反向春运人群规模较前年同期增长10%，60周岁及以上人群出行量同比增长近30%。其中，北京、上海、深圳等一线城市成为主要目的地。而伴随“父母进城，子女接驾”模式的普及，不仅缓解了春运压力，更催生出本地文旅、适老化消费、家庭服务等一系列新场景。

与传统返乡过年密集“走亲访友”的模式不同，年轻人更倾向于借此机会带父母体验所在城市的文旅资源，形成颇具特色的“家庭微度假”热潮。除了团聚方式的更新，性价比与便捷性也是重要动因。同程旅行《2025春运旅行趋势报告》指出，不少消费者利用春运“潮汐”客流特征反向出行，机票费用最高可节省50%至70%。

敏锐的市场迅速捕捉到这一需求。惊蛰研究所在小红书平台观察到，北京、上海、深圳等城市的旅行社及本地生活平台，已经推出针对家庭客群的“城市微度假”套餐，一改传统旅行团紧凑赶路的风格，主打“慢节奏、深体验、适老化”设计，涵盖城市景观打卡、文化场馆参观、特色美食品尝等轻松项目。

反向春运的兴起，本质上是团圆理念的升级。它不仅疏解了传统春运的交通压力，更让团聚摆脱了地域限制。当年轻人带着父母漫步自己奋斗的城市，逛一逛日常通勤的街道、走进工作的园区，这种沉浸式的陪伴远比短暂的返乡相聚更能拉近距离。而市场对这一趋势的快速响应，既激活了本地消费潜力，也让春节经济的内涵更加丰富多元。

5、非遗旅行：探寻烟火里的年味

经历了2025年的首个“非遗版”春节后，在春节期间前往全国各地体验地方年俗、关注非遗活动，就成为深受年轻人喜爱的热门旅游玩法。

这一消费趋势同样也得到了数据的印证，同程旅行发布的《2026元旦假期旅行消费报告》显示，今年元旦假期间，“非遗”主题旅游搜索及预订热度环比增长85%，其中洛阳、西安、泉州、开封、景德镇、苏州、福州、大同、敦煌、湛江位居非遗文化目的地榜单TOP10，成为年轻人非遗旅游的核心选择。

事实上，“非遗热”并非是一阵风，而是逐渐呈现产业化发展的趋势。根据企查查数据显示，截至2025年12月12日，国内现存非遗相关企业17.83万家，近十年非遗相关企业注册量呈持续增长态势。其中，2024年全年注册3.95万家非遗相关企业，同比增长6.73%；2025年前11月注册量达到4.31万家，远超去年全年水平，而非遗产业的蓬勃发展为消费热潮提供了有力支撑。

非遗产业的崛起，也悄然改变了旅游市场的需求结构。过去，旅游市场的核心需求集中于“打卡式观光”，而在如今快节奏生活中，“非遗”反而成了一个出口——一个可以让人放下手机、静下心来的地方。比如在大理制作扎染作品、在敦煌学绘制壁画、在景德镇学习陶艺体验瓷都文化、在泉州观看提线木偶了解戏剧文化……

沉浸式的非遗体验，既解决了传统旅游产品同质化的痛点，又挖掘出文化消费的增量空间。更关键的是，这种体验模式让游客从“旁观者”变为“参与者”和“消费者”，比如在非遗工坊完成的手作产品，或衍生的文创周边，都能形成二次消费，提升单客价值。

弗若斯特沙利文发布的相关报告指出，非遗产品正通过创意转型与跨界融合实现价值提升，如浚县皮老虎从乡土玩具转型为国潮文创，通过开发挂件款、联名款，单价从“一元三个”提升至58元；景德镇陶瓷品牌“陈二沟手作”将青花瓷与NFT结合，限量数字藏品带动实体瓷器销量增长。

*图片来源：陈二沟手作淘宝店铺

另一方面，消费市场数据也印证增长动能：2025年抖音电商非遗商品年销量超65亿单，景德镇陶瓷、宜兴紫砂等手工品成为爆款；淘宝非遗商品成交额连续两年破千亿元，其中Z世代消费者占比显著提升，成为非遗消费的核心力量。

如今，非遗从岁月深处走来，正以前所未有的活力与现代生活相遇、融合。无论是线上消费的爆发式增长，还是线下旅游的结构性转变，都印证了传统文化在当代商业逻辑中的巨大潜能。这场“非遗热”的背后，是文化自信的彰显，也是产业创新的探索。当非遗真正走进日常、赋能产业、打动年轻一代，它便已经成为推动文化繁荣与经济发展的重要力量。

6、排队打金：打点黄金，新年开心

2025年，黄金市场迎来历史性狂飙——全年累计涨幅超70%，逾50次刷新历史纪录。截至目前，国内品牌金饰克价更是突破1500元大关。面对高企的金价，年轻人没有选择远离黄金消费，反而摸索出“买金条去打金店加工”的高性价比方案，而春节这一传统黄金消费旺季的到来，更是让这股“打金热”持续升温，成为新年消费市场的一大亮点。截至目前，小红书平台上“打金”话题的浏览量已经达到11.7亿。

年轻人选择打金的主要原因是价格。通常情况下，金饰店采用“一口价”的定价方式，而从银行等渠道购买投资金条的价格，远低于直接购买金饰。

以1克999足金为例，惊蛰研究所观察到，此前周大福等头部品牌的一口价黄金在1540元/克上下时，工行如意金条等银行投资金条的价格大概在1130元/克，单克价差达410元。

除了高性价比，打金的另一大核心优势，在于赋予消费者深度参与设计的权利，满足了年轻人的个性化需求。不少网友会在社交平台分享详细的打金攻略，晒出融入个人创意的饰品，而“全程参与的体验感直接拉满”，也成为这类分享帖里的高频评价。

不过，随着打金热的持续发酵叠加金价暴涨，行业的隐性成本开始浮出水面——不少款式的工费水涨船高，尤其是复杂款精工饰品的工费占比大幅提升。这一变化，让崇尚理性消费的年轻人将热潮进一步延伸至“居家打金”——购买打金工具、参考网络教程自己打金。

居家打金的门槛也远低于大众预期，百元级的入门工具套装已成为电商平台的热销爆款，这些包含熔金、塑形、抛光等基础功能的套装价格亲民，销量持续走高。与此同时，社交平台上“居家打金教程”相关内容的关注度也居高不下，网友们纷纷分享自制黄金饰品的全过程，从素圈戒指到小巧吊坠，各类DIY作品层出不穷。

历经2025年的空前火热，黄金市场在2026年开年依旧延续高位行情。伴随新春佳节的到来，黄金消费也为传统“新春经济”注入了新鲜活力。这股风潮不仅悄然重塑着黄金消费的固有形态，更折射出当代年轻人既务实、又富于个性的消费新主张。

7、二次元春节仪式感：新年吃新“谷”

随着春节的临近，愈发红火的不只是过年氛围，还有年货市场里的二次元浓度。年轻人的年货采购清单，早已跳出传统烟酒糖茶的框架，转而聚焦“社交需求”与“情绪价值”的双重满足，新一代社交神器“谷子”也顺势跻身这届年货清单的核心阵营。

这股“二次元年货”的热潮，在社交媒体上已经形成了刷屏之势。当下，以新春卡牌、限定吧唧、IP春联等为代表的新春谷子，已在社交平台圈粉无数；仅小红书平台，“二次元年货”话题热度就持续攀升，累计收获6.4亿浏览量和近200万讨论量。而谷子能从亚文化圈走向大众年货市场，背后是整个二次元生态的持续扩容。

曾经被视为“圈地自萌”的二次元文化，如今正加速打破圈层壁垒。《2025二次元生态白皮书》的数据显示，中国泛二次元用户规模已突破5亿；同时，Quest Mobile发布报告预测2025年谷子经济将突破2400亿大关。可见，二次元市场正值爆发式增长时期，而这种圈层突破与市场增长，也为谷子进入大众年货视野奠定了基础。

谷子成功跻身年货清单，更折射出年货市场供给侧的主动适配与积极响应。面对年轻人的消费新需求，商家不再局限于传统品类的升级，而是主动挖掘IP衍生经济的潜力。

*图片来源：叠纸心意淘宝店铺

线上电商平台专门开辟“新春谷子专区”，不少商家更针对性地调整了预售策略——不同于普通谷子动辄200天的超长预售周期，新年谷通常会在过年前完成发货，精准匹配节日消费节奏；线下不少商场则引入IP快闪店、谷子街区，打造沉浸式消费场景，让二次元文化与节日氛围深度融合。

春节作为中国人最重要的消费场景，年货清单的变迁始终折射着时代的消费趋势。从温饱年代的食品主导，到物质丰裕时期的家电家居，再到如今Z世代的情绪与社交消费品主导，年货的迭代史，也是中国消费升级的缩影。新春谷子的霸屏，不仅让我们看到了年轻一代的消费活力，更预示着情感价值与社交价值将成为未来消费市场的核心增长引擎。

总结

传统年俗的情感内核其实从未改变，但却在年轻人的创意表达中，催生出数字化、个性化、场景化的全新形态。不仅让春节经济突破了单纯的节日，更成为文化传承与个性表达的双向奔赴。

随着传统年俗与现代生活的深度融合、文化价值与商业逻辑的持续共振，在年轻人主理春节的新风潮下，新春经济必将持续迸发更多创新可能，让这个最具中国味的节日，始终与时代同频，永葆鲜活生命力。

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

文 | 连线出行，作者 | 大，编辑 | 杜小寻

近日，万帮数字能源股份有限公司向港交所递交上市申请，这是该公司继2020年和2024年两度A股上市失败后，第三次尝试IPO。

此前，万帮数字为大众熟悉的业务是星星充电，但如今，这一业务却被剥离至母体之外。

图源星星充电微信公众号

根据招股书披露，万帮数字能源已于2025年第四季度将星星充电的运营与管理服务业务剥离至关联公司“万帮太乙集团”。

剥离后，万帮数字将不再持有C端用户熟悉的充电站资产，上市公司关于充电的业务仅聚焦于“智能充电设备及服务”（包括直流/交流充电设备制造与安装等），也就是说，它成了一家能源设备软硬件服务商。

这一调整被市场解读为“轻装上阵”，旨在剥离重资产、回报周期长的运营业务，同时不希望被认为是一家充电桩公司，而是想向资本市场讲述更具科技含量和成长性的故事，以寻求更高估值。

但从财务报表来看，它似乎不具备相对应的底气。2024年，在公司收入同比增长20.38%的情况下，同期利润却下滑了31.74%，出现典型的“增收不增利”局面。

为突破困局，万帮数字能源一方面积极加入新型电力系统建设，将战略重心向微电网系统及大型储能系统业务倾斜；另一方面谋求全球市场发展。但这两条路走得通吗？

1、星星充电被剥离，是因为充电生意不好做？

这一次再冲IPO，万帮数字能源选择剥离旗下知名度最高的品牌“星星充电”，来提升上市的成功率。

据万帮数字能源在招股书中披露，此次剥离星星充电，是与其他九家企业一同进行的。根据法定分拆协议，万帮数字能源向万帮太乙转让从事新能源运营业务的九家企业，总代价约为人民币4740万元。

在被剥离之前，星星充电几乎是万帮数字能源“招牌”一样的存在，市面上很多与万帮数字能源相关的报道，都是用“星星充电母公司”来代替集团的名称。

根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟发布的数据，截至2025年11月，星星充电运营公共充电桩72.6万个，市占率为15.7%，排名国内公共充电桩运营商第二，仅次于特来电。

然而，这项看似是“优质资产”的业务，为何在万帮数字能源冲刺港股上市前夕被整体剥离？

实际上，充电运营并不是一门好做的生意。如今，该行业拥有重资产、长周期、回报慢的特性，行业企业均面临盈利难的困境。

据中金证券测算，建设拥有8个120kW充电桩的场站，单桩设备成本为0.5元/W，综合建设成本1.3元/W，充电桩使用寿命10年，成本回收期长达4.9年。

而在如今激烈的市场竞争中，不少充电运营商还会通过促销活动吸引用户，一度电只收0.2元、0.1元的情况时有发生。

盈利表现不佳，也正是万帮数字能源剥离星星充电的直接原因之一。

万帮数字能源也在招股书中解释，“根据万帮太乙的管理账目，能源运营业务的收入微不足道，分别占截至2023年及2024年12月31日止年度各年当时集团总收入不超过五分之一”。

而承接星星充电的万帮太乙，实则也是万帮数字能源执行董事、总裁兼董事会主席邵丹薇及其配偶丁锋控制下的公司。

招股书还称，该公司于往绩记录期间，为万帮数字能源的五大客户之一，在2023年至2025年前三季度，万帮太乙分别产生收入为2.78亿元、2.03亿元和1.71亿元，分别占相应期间总收入的8.0%、4.9%及5.6%。

也就是说，被剥离后的星星充电将转换身份，成为万帮数字能源的客户，从子业务变成为其贡献收入的一方。

剥离星星充电后，万帮数字能源的主营业务变为了三大板块：智能充电设备及服务、微电网系统以及大型储能系统。

其中，智能充电设备收入占比最高，2023至2025年9月，该项业务分别占公司总营收的92.4%、77.9%、71.1%，业务收入分别为32.09亿元、32.57亿元和21.83亿元，不管是2024年全年还是2025年前9个月，该项业务的收入均录得同比增长。

根据万帮数字能源在招股书中透露的情况，其已经将智能充电设备视为即将专注布局的领域。

从行业前景来看，智能充电设备业务的成长空间不小。

根据弗若斯特沙利文数据，全球充电设备销量从2020年的189.8万台增长至2024年的886.0万台，年复合增长率达47.0%。预计到2030年，市场销量将达到超3808.6万台，2024年至2030年的年复合增长率将保持在27.5%。

而万帮数字能源该项业务的市占率在行业中也有一定优势。招股书显示，按2024年收入及销量计，万帮数字能源是全球最大的智能充电设备供应商，2024年全球销量为47.0万台。

除此之外，布局多年的万帮数字能源也积累了不少客户，且从客户收入占比来看，公司对大客户的依赖性也不算强。

招股书显示，从2023年到2025年前9个月，来自五大客户的收入分别为8.93亿元、人民币12.96亿元及人民币8.92亿元，分别占同期总收入的25.7%、31.0%及29.0%；来自最大客户的收入分别占公司总收入的8.9%、9.8%及6.7%，占比不算高。

万邦数字能源还在招股书中强调，除了万帮太乙之外，其余客户均为独立第三方。

整体上看，如果专注做智能充电设备，万帮数字能源可以讲的故事或许会比共享充电桩业务更好听，向企业销售设备相比于向车主收取电费而言，能够获得更稳定和较高的收益。

尽管如此，作为一项依赖客户买单的业务，行业玩家很可能为抢夺客户而降价，如今，万帮数字能源就已经出现了毛利率下滑的情况。

招股书显示，2023年至2025年前三季度，万帮数字能源的智能充电设备及服务的毛利率从34.0%下降至26.6%，下降了7.4%；在主营业务毛利率下滑的影响下，公司整体的毛利率也出现下滑，从33.4%逐年下滑至24.6%，下降了8.8%。

或许对于剥离了星星充电的万帮数字能源而言，公司的稳定性变得更强，但成长性还有待提升。

2、微电网增长430%，第二曲线起势

为突破充电设备单一业务的依赖，万帮数字能源正积极向微电网系统及大型储能系统领域拓展，其业务结构正从“单极”向“三驾马车”转型。

2023年至2025年前三季度，智能充电设备收入占比从92.4%降至71.1%，而另外两项主营业务——微电网系统与大型储能系统的合计占比，从7.6%提升到了28.9%。

图源万帮数字能源上市招股书

其中，微电网系统业务增势显著，2025年前三季度，公司的这项收入达到了6.08亿元，同比大增430.0%，占总营收的19.8%。

图源万帮数字能源上市招股书

据了解，微电网是一种局部的、独立运行的电力系统，通过智能化管理和控制，实现对电力的局部供应、储能和优化配置，能够在一定程度上脱离主电网独立运行。

微电网行业内的企业主要是向行业上游采购硬件相关的原材料，通过行业内相关生产人员运用制造技术设计、研发出下游客户在不同场景下所需的电力能源物联网产品及相关能源管控系统与数据云平台，最终销售给特定需求企业或客户。

近年来，微电网行业也迎来了政策面的支持，“十五五”规划就明确提出了“加快智能电网和微电网建设”。据弗若斯特沙利文数据，2024至2030年微电网系统市场规模复合年增长率高达148.7%。

再看万帮数字能源，其已经在微电网系统领域建立了较为丰富的产品线。

招股书显示，公司提供微电网系统的核心组件，包括控制组件，如能源控制中心（“ECC”）、微电网中央控制器（“MCC”）及能源管理系统（“EMS”），并提供能源及设备组件，例如配电发电系统、工商业储能系统等等。

招股书还透露，于往绩记录期间，公司已经在中国及海外已交付超过300个微电网系统，应用场景覆盖充电场站、工业园区、矿区、乡村及离岛等多种场景。

图源万帮数字能源上市招股书

相比之下，大型储能系统业务发展面临挑战。2025年前三季度收入2.81亿元，同比下降31.3%，毛利率仅为6.8%，远低于行业头部水平。这主要源于大储市场激烈的价格竞争，以及万帮数字能源储能业务尚未形成核心竞争力。

但从市场前景看，储能行业增长动力已从政策驱动转向市场驱动。根据《零碳时代NetZeroAge》报道，2025年前十个月的招标量（372.5GWh），就是2024年（171.4GWh）的2.2倍，2023年（112.6GWh）的3.3倍。储能项目的建设周期一般为12-24个月，这意味着未来一两年的投运量将三位数增长。

研发投入是业务转型的关键支撑。2023年及2024年，万帮数字能源研发开支分别为2.35亿元和3.44亿元，研发投入占比从6.8%提升至8.2%。截至2025年9月30日，公司拥有857名研发员工，占员工总数的27.2%，累计获得580项专利。

不难看出，万帮数字能源的微电网和储能业务呈现分化态势：微电网系统凭借政策支持与场景适配性快速崛起，大型储能系统仍需在价格竞争中找到盈利突破口。

但随着储能行业转向市场驱动，万帮能源能否建立可持续的盈利模式，将决定其转型的最终成效。

3、绑定施耐德，万帮能在海外市场突围吗？

在中国新能源企业加速出海的趋势下，万帮数字能源也在加速向海外市场扩张。

招股书显示，2023年、2024年及2025年前三季度来自海外销售的收入分别为8.74亿元、6.92亿元、5.73亿元，分别占同期总收入的25.2%、16.5%、18.6%。

在募集的资金上，万帮数字能源将拓展全球市场作为第二项计划用途，可见其对海外业务的重视程度。

具体来看，万帮数字能源目前将欧洲视为全球扩张的主阵地。招股书显示，万帮数字能源已与全球能源巨头施耐德电气成立合资公司Schneider eStar Holding B.V.（「Schneider eStar」），主要在欧洲推广充电设备及服务。

根据双方签订的合资协议，万帮数字能源与施耐德电气合作向合营企业施耐德eStar供应公司的产品。该等产品将由Schneider eStar在覆盖欧洲44个国家及地区的专属市场内销售，并将以公司与施耐德电气共同品牌的形式推出。

据了解，Schneider eStar的业务范围是推广及销售产品与服务，主要包括智能充电设备，如直流充电设备及交流充电设备，属于公司主营业务的范畴。

图源万帮数字能源官网

这种“借船出海”的模式，能让万帮数字能源借施耐德电气在当地的品牌影响力和销售网络，降低直接进入欧洲等高门槛市场的风险和成本。

在与施耐德电器的合作下，万帮数字能源来自欧洲的收入大幅增长，由截至2024年9月30日止9个月的人民币1.86亿元，增加至2025年同期的人民币2.85亿元，同比增长了53.5%。

万帮数字能源还计划未来在非洲、中东、东南亚、南美及北美五大区域建立营销及服务中心，进一步扩大海外版图。

图源万帮数字能源官网

尽管海外布局势头强劲，但挑战与风险同样不容忽视。

首先要考虑的是地缘政治与贸易壁垒的影响。万帮数字能源在招股书中表示，全球业务可能使其受到制裁、出口管制和关税影响。

除此之外，万帮数字能源的基本盘不稳，也可能影响后续对海外市场的继续投入。

招股书显示，2023年至2025年前三季度，万帮数字能源的营收分别为34.74亿元、41.82亿元、30.72亿元，呈现稳步增长态势。

但净利润则表现不稳，从2023年的4.93亿元降至2024年的3.36亿元，2025年前三季度虽回升至3.01亿元，实际上是包含了1.96亿元转让资产的一次性收益，占税前利润的58.4%，剔除该收益后，内生盈利能力实则在大幅下滑。

而除了整体业绩表现不稳定，以及前文提及的毛利率持续下滑、新业务有待提升等问题外，万帮数字能源或已面临融资困难的情况，这也是其拼命冲击上市的主要原因之一。

天眼查数据显示，万帮数字能源最后一轮公开融资停留在2021年5月，彼时其获得了高瓴资本、IDG等机构领投的资金。

未来，万帮数字能源需要增加研发投入、加强海外市场扩张、第二增长曲线的布局，因此，其需要资金的地方还有很多。

但万帮数字能源最终能否获得资本市场的青睐，仍取决于其能否真正建立起技术优势与可持续的盈利模式。

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

文 | 零态LT，作者｜林飞雪，编辑｜胡展嘉

河北容城县的玩具厂里，如今最忙的不是缝纫工，而是调试智能模组的技术员。央视网2025年12月报道，当地已有十几家企业转型研发AI玩具。

拉斯维加斯CES 2026大展上，类“拓麻歌子”的AI虚拟宠物Sweekar被观众围得水泄不通。

它用表情回应每句话。

更生动的场景来自北京日报同月的报道中，6岁孩子抱着“AI奥特曼”兴奋欢呼，华为联名款“智能憨憨”开售10秒售罄。市场热度肉眼可见，但一个鲜明的反差也随之浮现，这场全民追捧的AI玩具大狂欢以及科技叙事中，为何看不见更多科技大厂的身影？

AI玩具本质不是玩具

以前买玩具，好玩，造型、手感构成购买理由。现在买AI玩具，图的是好用，大家指望它能聊天、陪人、教孩子，甚至当个情绪垃圾桶。两者都叫玩具，但消费动机已在变化。央视网上述报道将AI玩具形容为会聊天、能学习、有记忆的产品形态，它既能走向儿童早教，也能走向多元场景。

这种好用，不是简单地将技术塞进玩偶肚子里，而是让玩具成为AI走进家庭等场景的敲门砖。消费者买的不是一个玩偶壳子，而是一个能聊、能陪着玩的智能交互工具。根据天眼查媒体信息以及新华网在2025年5月的财经聚焦文章里写到，AI玩具被视为大模型落地的场景之一。

如果只将AI玩具理解为更聪明的玩具，或许容易低估它对玩具行业的改造力度。以前玩具厂比拼的，主要是三样本事，制造与交付能力，渠道与上架能力，IP与内容的供给能力。AI进来以后，多了一件更难的事，怎么能让人一直愿意跟它玩、不腻味。

图：AI虚拟宠物Sweekar

一次性购买的玩偶容易让人喜新厌旧，但能聊、能懂的交互工具会让人原意打开、形成依赖。正是这种时不时就想找它说两句的玩法，让AI玩具更像请了个长期陪聊，而不是柜台上的商品。

需求侧的变化同样值得认真对待。玩具不再只服务儿童玩耍，它也服务家庭关系。家长愿意为孩子的AI玩具付费，往往是希望孩子能被回应、被引导、被陪伴，情绪得到安放。一个年轻人愿意买AI毛绒玩具，也许并不是童心复燃，而是压力之下需要一个不会打断、不嫌麻烦的倾听对象。

根据天眼查公开信息及工信部数据显示，2024年我国AI玩具市场规模达246亿元，2025年预计增至290亿元。市场能涨这么快，本质上正是大家买玩具的心思变了，从为了玩一把，变成了长期陪伴。

AI玩具借用玩具的亲和外形与家庭场景，承接AI的对话能力、内容供给、语音与角色设定，再将这一切包装成一个可买走的物件。玩具只是载体，真正被消费的，是可交互的感觉，以及随时可响应的陪伴。

玩具在前，大厂在后

在多数消费者的直观感受里，大厂在AI玩具中并不是主角，甚至常常隐藏在后面。这便是行业层面，大厂的位置所在，即更常出现于后端赋能。这不是大厂往后“躲”，而是AI玩具产业可持续发展的一种更聪明的分工。

玩具行业的硬件制造牵涉供应链管理、材料与工艺、品控与交付、线下渠道与上架节奏、IP授权与联名合作，任何一项都需要长期磨合。大厂更擅长的部分，则是大模型能力、语音识别、内容供给、算力与平台化等能力与工具输出。身居其中的大厂一旦在AI玩具产业发挥内核级别的功效，则能助力玩具厂做出真正卖得好，还能让消费者离不开的AI玩具。

根据天眼查媒体公开信息，及Statista数据显示，未来十年内，全球AI玩具市场将以约14%～16%的复合年增长率持续攀升，预计到2034年有望突破600亿美元。

AI玩具的热闹看似来自柜台前那只会聊天的玩偶，真正能支撑其长期使用的力量却是来自一张大厂与玩具厂共同织就的协作网。其中，制造端负责触感与交付，技术端负责模型能力与算力供给，内容端负责内容与角色的持续更新，渠道端负责触达与运营，售后端负责使用过程中问题的解决。

▲图：奥特曼AI互动玩具

任何一环松动，AI玩具的体验会从陪伴退回原始玩具，复购与口碑或难守住。

玩具在前的意义，来自行业对玩具基础消费需求的长期理解。玩具厂深知不同年龄段对陪伴的期待并不相同，儿童要故事与想象，成年人要安慰与共情，老年人要陪聊与提醒。玩具厂也深知可爱并不是幼稚，而是一种降低戒备的设计语言。而AI玩具如果长得像冷冰冰的电子设备，便很难进入家庭日常。

玩具厂在这方面的经验，远比大多数技术团队更成熟。

大厂在后的意义，则来自技术赋能和能力的复用。大厂不必亲自做每一只玩偶，它更适合提供可规模化复制的能力层，例如语音识别、对话生成、内容组件、算力支持与工具组合。可以说无大厂、无技术可能就没有真正的、可持续的AI玩具。

这也就能想通，大厂为何乐意“躲”在后面。玩具是硬件生意，硬件需要备货、交付、售后，毛利弹性与运营弹性往往不如平台型服务。大厂如果将自身定位在后端能力供给，则既能通过多品牌、多品类扩大覆盖面，也能将迭代压力放在技术、软件与内容侧，从而更快响应市场变化。

过去，玩具行业的胜负更像渠道与款式的竞赛，如今则更像一场谁能提供更稳定陪伴体验的竞赛。玩具厂不再只拼造型，大厂不再只拼模型参数，双方一起拼的是家庭等场景里那句能不能懂我的确定性，以及确定性背后的生态与规则。

生态格局，规则定胜负

当市场规模接近一定量级，单一企业独自覆盖从硬件到云端，再到内容与运维的全链条，成本与风险会同步上扬，分工协作更符合企业经营规律。大厂与产业带的携手共创，使协作网有了生态抓手。

2025年6月12日，由百度智能云、澄海区政府主办，澄海玩具协会与实丰文化协办的2025 AI玩具产业创新和发展会议举行，大会以“集群聚势·AI破界”为主题，汇聚全球AI技术厂商、知名IP方及产业链上下游伙伴，共探AI玩具的生态构建与创新发展路径，加速传统玩具制造向高端智造转型升级。无独有偶，2026年1月20日，京东发布JoyInside方案并推进产业带建设，以能力供给降低接入门槛。

由此来看，大厂正努力将核心价值放在AI玩具技术全链路能力的长期供给与协作效率上，用一流的模型能力和端侧智能，确保体验的稳定性和可持续性。而技术底座一旦得以持续供给，玩具厂的AI玩具销量提升会更快，渠道的经营也更有确定性，行业将呈现大厂提供通用底座，多品牌在外观与内容上做差异化的生态效应。

而生态扩张的基底，则是规则。其作用犹如底盘，底盘稳，一切才有可能。其中，规则定胜负的第一维度，来自制定准入条件。位于后台的大厂，能够给出自己的一套AI玩具技术接入规范，例如算力调用额度、模型稳定性、数据留存边界、账号与权限分级等。玩具厂用哪家大厂的整套能力，意味着谁更在生态位的上方。

久而久之，市场上大量AI玩具产品若在同一套标准下运行，渠道也更愿意接入这一大厂的能力。由此，谁掌握准入能力，谁就更容易将自有规则变成行业共同语言。

第二维度，则来自谁决定互动边界。AI玩具的价值核心来自互动，而最容易翻车的同样是互动。尤其在家庭环境里，一句不合时宜的回答足以让家长关机。大厂将分龄对话策略、话题白名单与黑名单等做成对话机制，再将这一能力输出给玩具厂合作方，让产品不翻车。

对玩具厂而言，这类规则输出的能力不是锦上添花，而是避免产品失控的安全垫，规则越细，边界越明确，体验越稳定，消费者越敢让孩子长期使用。

第三个维度的规则，则来自如何承担长期责任。AI玩具不是一次性交付的物件，而是一种需要持续性服务的智能产品。因此，任何一个小问题都可能会在高频使用里被放大，断连、延迟、误唤醒、内容失准等，都会磨损体验。大厂通过建立基于技术能力的长期责任机制，确保合作方在同一套责任机制下运行。

行业进入规模期时，渠道与消费者都更愿意选择责任链条明确的AI玩具，而哪家大厂的规则更能直接转化为信任门槛，竞争对手可能越难以用同类规则换走长期资源。

生态做大之后，竞争的关键不停留在规则本身，而是向更可信、更可控升维。

一个例子是，家庭场景里，儿童的使用边界更严，家长对隐私与内容的担忧更强，对合规风险更谨慎。2025年9月16日举办的2025年国家网络安全宣传周个人信息保护论坛上，主办方就发布了“智能玩具个人信息保护倡议”等成果。

当AI玩具具备持续对话与内容生成能力，规则便成为产品竞争力最为核心的一部分。大厂之间规则制定与推广的比拼，将决定能否获得进入更广阔应用场景与销售渠道的通行证。在这一点上，具备更成熟的安全治理水平、更稳定的隐私保护策略供给、更可持续的监测运维与更新迭代能力，是大厂抢夺AI玩具未来定义权的筹码所在。

写在最后

北京日报报道的那段开头里，6岁孩子抱着“AI奥特曼”兴奋地喊出“真的会说话”，一瞬间令许多成年人也被拉回到童年。玩具不再只是玩具，而像一个能回应的伙伴。它不靠讲述行业远景吸引人，只靠一件更朴实的事情留住人，能开口、能聊几句、能陪一会儿。

当这一场景走进越来越多的家庭，所谓大厂甘居幕后也就不再神秘。AI玩具的狂欢并不会只靠上新数量维持热度，它更像一场长期竞赛，只有让陪伴更稳定、大脑更聪明、规则更清晰，才更有可能在热度之上持续留在用户的桌面与床头。

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

文 | 字母AI

GitHub上有这么一个项目，一天内就暴涨了9000颗星，从早上的7.9K飙升到晚上的17K+。截至发稿，这个项目已经突破4万颗星了。

这种增长速度在开源项目中极为罕见，甚至由于这个项目能运行在苹果M4芯片上，直接引起了Mac mini的抢购潮。

而这个项目就是Clawdbot。

周末这两天，整个硅谷A 圈都沉迷在了Clawdbot 里。

前特斯拉 AI 负责人安德烈·卡帕西（Andrej Karpathy）公开点赞，谷歌AI产品负责人洛根·基尔帕特里克（Logan Kilpatrick）跟风购买 Mac mini, MacStories 的费德里科·维蒂奇（Federico Viticci）在一周内烧掉1.8亿个Anthropic API Token，就为了体验Clawdbot。

看到Clawdbot的火爆，我突然意识到：这不正是元宝在微信生态里可以复制的机会吗？

但在探讨元宝的可能性之前，我们还是先来了解一下，Clawdbot到底是什么，它为什么能在短短几天内征服这么多AI大牛。

什么是Clawdbot

一句话概括，Clawdbot是一个开源的、可自托管的AI助手。

它的核心创新点在于，无需打开专门的网站或App，只需通过日常使用的通讯软件（WhatsApp、Telegram、iMessage、Discord、Slack等）发送消息，就能指挥它完成各种任务。

相当于是有个24小时不休息的员工坐在你电脑前，你下班的时候想看电视剧了，就可以跟Clawdbot说你的需求，他会打开相应的页面。等你到家后，坐在电脑前就可以直接看你想看的电视剧了。

Clawdbot 的设计逻辑是通过消息应用发出指令，它会调用后台运行的大语言模型，将需求转化为本地Shell脚本并在你的电脑上执行。

换句话说，它不是告诉你怎么做，而是直接帮你做完。

它的工作流程是“消息应用⇄网关⇄AI 模型+工具”的架构。网关作为协调中枢运行在你自己的设备上，负责消息路由、状态管理、定时任务和服务集成。

但纠结的地方来了，为了让AI更强大、更好用，它就需要极高的权限（读写文件、执行终端命令）。但为了安全，又必须限制它。

Clawdbot的解决方案是引入“会话隔离”机制。

它把使用场景分成两类：一类是“主会话”(main session)，就是你一对一跟它聊天的时候；另一类是“非主会话”(non-main session)，比如在群聊或者公共频道里。

在主会话中，Clawdbot拥有完整的系统权限，可以读写文件、执行bash命令、控制浏览器、操作日历。因为这时候只有你在和它对话，风险可控。

但在非主会话中，Clawdbot会自动切换到“沙箱模式”，它会把所有操作都放进Docker容器里执行。

这就好比给它准备了一个“训练场”。在这个隔离的环境里，它依然可以执行命令，但无法触及你电脑上的真实数据。即使有人在群聊里试图通过恶意指令攻击你的系统，Clawdbot也只会在沙箱里执行，不会影响到真实环境。

另一个技术难点是网关（Gateway）和工具（Tools）的协调。

网关是运行在你设备上的控制中枢，它负责接收来自各个聊天软件的消息，维护会话状态，调度 AI 模型，管理定时任务。而工具则是Clawdbot能够调用的各种能力。

这两者的配合并不简单。当你在聊天软件里给Clawdbot发一条消息，网关需要做这样几件事：

1.识别这条消息来自哪个会话（是主会话还是群聊），

2.决定用什么权限级别来处理（完整权限还是沙箱模式），

3.把消息发给 AI 模型理解意图，

4.AI 模型返回需要调用的工具和参数，

5.网关再去执行这些工具，

6.最后把结果返回给你。

整个过程中，网关要同时处理多个会话，每个会话可能有不同的权限配置，还要保证消息的顺序不乱，状态不丢失。

这就像一个交警，他需要协调来自不同方向的车，在保证效率的同时避免碰撞。

为了解决这个问题，Clawdbot 设计了一套“会话模型”。每个会话都有自己的状态、历史记录、权限配置。

虽然AI推理仍需调用Anthropic或OpenAI的API，但路由逻辑和自动化控制完全在本地，保证了隐私和可控性。这种架构设计让Clawdbot既能利用云端大模型的强大能力，又能保持本地优先的隐私原则。

模型的记忆是有限的，但是Clawdbot属于长期持续工作的产品，因此它将所有交互记录以Markdown格式存储在本地文件夹中，形成持久记忆，类似Obsidian的知识库。

它会记住你的偏好、习惯、正在进行的项目，每次对话都能延续上下文，而不是像传统AI那样每次都从零开始。

同时，Clawdbot还具备一定的“自我升级”能力。比如当你告诉它“我想让你能够生成图片”，它会自己去研究如何接入图片生成API，自己改进自己的代码，然后告诉你“我现在可以生成图片了”。

Clawdbot官方把这个过程叫做“自我技能扩展（Self-Expanding Skills）”。

它会优先检索官方技能库与用户本地已安装技能，仅在无可用资源时才进行完整API研究与代码编写。

当技能升级扩展完成后，Clawdbot会开始语法检查、权限验证、功能试运行三步，测试失败会自动回滚并向用户报告问题，不会影响现有功能。

此外，Clawdbot还是一个主动的AI助手。它通过cron定时任务，能够主动向你发送消息。每天早上自动发送日程摘要、每周五下午总结本周工作进展、监控特定条件并及时提醒。

这种主动性打破了传统AI的被动响应模式。你不再需要记得去问它，而是它会在合适的时间主动找你。

运行Clawdbot并不需要昂贵的硬件。虽然网上流传着很多人购买Mac mini来运行Clawdbot的故事，但实际上，对于基本的聊天、总结、API调用场景，只需要一台每月5美元的VPS就足够了。

只有当你需要运行本地大模型、执行重度自动化任务时，才需要考虑Mac mini这类本地硬件。Mac mini的抢购潮更多是一种社交证明和极客文化的体现，而非必需品。

不仅仅是操作电脑，从技术实现上看，Clawdbot支持超过50种集成，包括Gmail、GitHub、Obsidian、Notion、Todoist、Spotify、Philips Hue智能灯等。

那也就意味着，你可以用一条短信，控制整个屋子的智能家具。

Clawdbot可以连接你生活和工作中的几乎所有数字工具，成为一个真正的数字生活中枢。而且由于它是开源的，社区正在不断贡献新的技能和插件。

为何 Clawdbot 会爆火？

Clawdbot 的火爆源于它解决了现有AI工具的核心痛点：摩擦力太大。

这个问题听起来简单，但它是阻碍AI真正融入日常生活的最大障碍。

传统AI需要你打开网页、切换标签页、复制粘贴结果，每一步都在打断你的工作流。

你正在写邮件，突然需要AI帮忙润色一段话，你得切换到ChatGPT的标签页，粘贴内容，等待回复，再复制回来。

这个过程看似只需要几秒钟，但它打断了你的思维，使整个流程不再连贯。而Clawdbot不同，它就在你的聊天软件里，你发一条消息就能得到回复，不需要任何上下文切换。

另一大原因在于隐私。

在AI服务普遍依赖云端的今天，Clawdbot的本地优先、开源透明、用户可控理念击中了技术社区的核心诉求。你的对话记录、个人偏好、自动化脚本只会存储在自己的设备上，可以随时查看和修改。

“数据主权”掌握在自己手中，这对于重视隐私的用户来说是巨大的吸引力。

更深层的原因是，Clawdbot代表了一种新的软件范式。传统软件是静态的，开发者写好功能，用户被动使用。而 Clawdbot是动态的、可塑的。

你可以随时让它学习新技能，可以让它根据你的需求自我改造。

这其实是一种“软件即对话（SaaC，Software as a Chat）”的新模式，每个用户都能以自己独特的语言风格和需求，拥有一个量身定制的助手。

从社区反应来看，Clawdbot的火爆也体现了一种集体的渴望。人们等Siri变聪明等了十几年，等Alexa真正有用等了快十年，但这些大公司的产品始终停留在“设个闹钟、查个天气”的水平。

而Clawdbot用开源的方式，用社区的力量，在几周内就实现了这些大公司承诺了多年却没做到的事情。

这种“人人都是产品经理，人人都是开发者”的氛围，在技术社区引发了强烈共鸣。

诚然，Clawdbot在技术上并不没有什么很高深的地方，它本质上是一个“harness”（线束），它把强大的模型能力转化为实际可用的助手功能。没有这些模型的进步，Clawdbot 不可能实现。

但它的产品理念击中了人们的痛点。

AI助手的重点不是AI，而是助手。所以它不应该是一个单独的网站，而应该是一个生活在你日常工具里的存在。

更重要的是Clawdbot的可扩展能力，有人让Clawdbot每天早上总结Whoop手环的健康数据，有人让它自动处理保险理赔邮件，还有人让它监控服务器状态并在出问题时自动修复。

这些都不是官方预设的功能，而是用户根据自己的需求创造出来的。

元宝的机会来了

Clawdbot的成功证明，AI助手应该生活在用户已有的通讯工具中，而不是要求用户安装新 App。

在中国，这个工具就是微信。

微信不仅是中国最大的通讯工具，它本身就是现代生活的工作流之一。

人们在微信里聊天、工作、支付、购物，几乎所有的数字生活都能在微信里发生。

如果元宝能够以通讯录的形式存在，它将拥有天然的用户触达优势。用户不需要下载新应用，不需要学习新界面，只需要像给朋友发消息一样给元宝发消息，这种零门槛的使用方式，是任何独立App都无法比拟的。

而且，微信的优势还不止于此。

微信拥有支付和小程序生态，这意味着元宝可以做的事情比Clawdbot更多。

Clawdbot可以帮你查信息、写代码、管理日程，但它很难帮你完成支付、预订、购物这些闭环操作。

而元宝如果能打通微信支付和小程序，它就能真正成为一个万能助手。你可以让元宝帮你订外卖、买电影票、缴水电费、预约挂号，所有这些操作都在对话中完成，不需要跳转到其他应用。

Clawdbot将记忆存储为Markdown 文件，这已经很先进了。但元宝可以在微信生态内，以聊天记录、图片、表情包、订阅的公众号、微信订阅的服务，来构建更高维度、更精准的个人知识库。

微信记录了你的社交关系、消费习惯、兴趣偏好，这些数据如果能被元宝合理利用（当然前提是用户授权和隐私保护），它对你的了解将远超任何其他AI助手。

这种持久记忆能力将让元宝从临时工具变成长期伙伴，用户使用越久，它越了解你，它能带给你的价值也就越大。

Clawdbot的主动关心用户，对元宝也是一个启发。通过微信绑定的信息，元宝可以做到更多。

每天早上推送个性化日程和天气，这是基础功能。但元宝还可以监控快递物流并主动提醒签收，可以定期总结消费账单和理财建议，可以根据用户习惯推荐内容或服务。

比如，元宝发现你最近经常搜索某个话题，它可以主动推送相关的公众号文章或视频号内容。

这可不是畅想，从技术实现上看，元宝复制Clawdbot的核心能力是完全可行的。

Clawdbot的架构并不复杂，前文提到，一个消息网关，一个大语言模型接口，一套工具调用系统就够了。

这些技术腾讯都有，而且可能做得更好，更何况腾讯还有自己的混元大模型。如果腾讯愿意投入资源，元宝完全可以成为中国版的Clawdbot，甚至做得更好。

但元宝要成功，需要解决几个关键问题。

第一个是隐私和信任。Clawdbot之所以受欢迎，很大程度上是因为它开源、本地优先，用户完全掌控自己的数据。

而元宝作为腾讯的产品，必然是云端服务，如何让用户相信自己的数据是安全的、不会被滥用，这是一个巨大的挑战。

第二个肯定就是开放性，Clawdbot的强大来自于社区贡献的技能和插件，而元宝如果想要同样的生态，就需要开放API，让第三方开发者可以为元宝开发技能。

但腾讯对于开放API 的态度一直很审慎。多年来，微信一直对第三方API保持严格限制，甚至封禁使用itcha 等非官方API的账号。

微信的用户协议明确禁止“通过非腾讯开发、授权的第三方软件、插件、外挂、系统，登录或使用本软件及服务”。

所以如果腾讯真打算把元宝做成Clawdbot，那么需要好好想想究竟如何运营开发者社区。

最后是商业模式。

Clawdbot是开源项目，用户只需要支付API调用费用。而元宝作为商业产品，如何定价、如何盈利，这需要仔细设计。

如果定价太高，会吓跑用户，如果免费，又难以持续投入。

最近很火的freemium模式适合元宝版Clawbot。基础功能免费，高级功能（比如更强的模型、更多的API调用次数、企业级功能）收费。

从更大的视角看，元宝如果能成功复制 Clawdbot，它的影响力只会更大。中国有超过10亿微信用户，如果其中哪怕只有1%的人开始使用元宝作为个人AI助手，那就是 1000 万用户。

这个规模是Clawdbot在全球范围内短期内都难以达到的。

说到聊天软件和接壤AI助手，在美国，这个工具可能是WhatsApp、Telegram或iMessage。在中国，这个工具只能是微信。

元宝有机会成为中国版的Clawdbot，关键在于腾讯是否愿意投入资源，是否愿意开放生态，是否愿意真正把用户需求放在第一位。

如果答案是肯定的，那么元宝的未来将不可限量。

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

文 | 马上赢情报站

大家好，我是马上赢市场调查的副总裁K哥，马上赢将分享2025年Q4速冻食品行业的发展情况，特别是一些增长品类和增长品牌，希望对大家规划2026年的工作、发掘增长机会有所启发。分享有两个部分，第一部分是速冻食品整体的趋势，包括快消品行业 前10大类的趋势；第二部分则是速冻食品各个细分子类的变化情况。

我们先来看看整体情况。

2025Q4相比于前两个季度，食饮各类目整体要表现稍微好一些，有很多积极的信号。左边这张表，我们列举了快消品行业的10个主要品类，包括休闲零食、饮料、乳制品、速冻食品等。其中，速冻食品的类目占比虽然比较靠后，但是销售额同比增速则在所有品类中位居前列，2025Q4同比2024Q4增长了6.5%，在所有选择的类中排名第二。

各个品类整体的情况也在逐渐变好——特别像休闲零食类目，在前几个季度我们看到都是-10%左右的下滑，而到了Q4下滑不足2%，相较而言是非常积极的信号；乳制品也呈现相同的趋势——前两年头部乳企的下行压力比较大，大家在财报中也都看到了，但在Q4乳制品也呈现出了一些回暖的迹象，这都是比较积极的信号。

虽然销售额同比增速表现变得更积极了，但从价格水平上来看，现实还是有点冷酷。右边的图是马上赢价格指数（Winner's Price Index，WPI），图上的红色虚线是指数=100的基准线，如果高于基准线，表示价格同比去年有所上涨；如果低于基准线，则表示价格同比去年下降。

所以大家可以看到，不论是速冻食品类目整体，还是火锅丸料、调理牛肉、速冻肠、调理鸡肉和速冻汤圆几个品类，速冻食品各细分类目2025年的WPI基本还都是有一定的下行趋势的，这意味着整个行业的价格内卷比较严重，竞争尤其是价格战或许比较激烈。

接下来用四象限图来看速冻食品各个细分类目不同的变化。左图中，横轴是各个子类在速冻食品大类中的占比，可以理解成规模/体量，越往右品类的规模/体量越大，比如饺子、汤圆、火锅、丸料都在右半边。纵轴是这个品类的增长情况，越往上表示销售额同比增速越高。

将横轴和纵轴在中位线处交叉，就能得到四个象限，分别是明星、潜力、衰退和成熟象限。

在明星象限中的有火锅丸料、速冻肠和虾滑。火锅丸料具有相当的体量，且Q4同比还在增长，是发展比较好的类目；最值得关注的是虾滑和速冻肠这两个销售额同比增速较高的品类，正在从潜力象限慢慢进入到明星象限，结合上图右上角的速冻食品各类目的占比得失分析，虾滑、速冻肠和火锅丸料的占比都同比上升了超过1.2%，即这三个品类无论是在占比、占比同比增长还是销售额同比增速上，都取得了不错的成绩。

在潜力象限，披萨和速冻调理牛肉也可圈可点，销售额同比增速超过35%、25%，小酥肉的销售额同比增速也近20%，这几个品类都是增长比较快速的，具有增长潜力。

反观速冻饺子和速冻汤圆这两个传统速冻食品类目，尽管在大类中的占比仍然处于头部，但占比同比较去年同期下降了2%以上，销售额同比增速也均为负，增长压力非常的大。

另外，我们也发现，速冻食品大类中各品类的增长、下滑，其实与消费者对于速冻食品的烹饪方式、烹饪工具上的改变有着非常强的关联。右下角是空气炸锅在2015年-2024年的零售规模走势，其在2020年以后开始爆发增长，到2024年，空气炸锅的销量已经累计超过1亿台了。我们全国总共大概4亿个家庭，将近1亿台的空气炸锅保有量，可见这种新型家庭烹饪工具的普及率，这也为品类结构的变化提供了一些依据与支撑，包括刚才提到的速冻肠、披萨、速冻调理牛肉、小酥肉等品类，都与空气炸锅的普及有很强的相关性。

2025Q4，速冻食品市场份额同比增长前五的集团分别为安井、皇家小虎、思念、美是食品和广州酒家，其中有传统品类的头部，也有新兴集团。下面对驱动他们增长的品类进一步分析：安井去年通过在C端火锅丸料、速冻肠的发力，推动了集团市场份额的进一步增长；新锐黑马皇家小虎，则在烤肠、披萨和蛋挞等速冻食品的新兴品类中增长非常亮眼；老牌集团思念从去年开始在速冻肠赛道发力，其创意汤圆也在传统类目中收获了新的增长，最终实现市场份额的进一步提升；而做速冻调理牛肉的美是食品，正是速冻牛排系列产品增长的非常好；广州酒家则基于餐饮渠道的美誉度与品牌力，在速冻食品尤其是速冻面点类目中成长显著，迅速打开局面。 

下面我们进入各主要增长类目的分析，首先来看速冻肠类目。

速冻肠类目发展非常快速，从右上角的市场规模来看，整个速冻肠类目的销售额和折算销售量在2025Q4分别同比增长了44%和50%，增长非常显著。

速冻肠市场格局变化也非常剧烈，其具体表现在右下角TOP 5品牌销售额市占率变化曲线的交织复杂。下面按2024Q1的排名依次进行分析——2024Q1，双汇稳居头部且遥遥领先于其他品牌，但随着更多品牌入局，双汇的销售额市占率持续下滑，到2025Q4已经低于新的三个品牌了，屈居第四；安井作为此前第二名的品牌，整个市场表现呈现平稳上涨的态势；三全，之前排名第三，2025Q3明显开始发力，一路奋起直追，但仍与前四名有较大差距；皇家小虎是灰色的这条线，从2024Q2开始持续增长，其曲线斜率是几个品牌中较高的，市场份额增长较快；思念其实此前没有特别重视速冻肠，销售额市占率一直是很低的，但是从2025Q2开始，思念开始重点布局和发力，销售额市占率实现了非常迅猛的增长，到2025Q4已成为速冻肠类目的TOP1。

头部品牌销售额市占率变化带来的结果，是左边这张图，思念、皇家小虎和三全份额增长相对较高。2025Q4，最大的品牌思念市场份额已经占到13.6%，与2024Q4相比增长了12.8%，份额排名第一；皇家小虎排第二，份额是13.1%，与2024Q4相比市场份额增长了8.1%。

速冻肠赛道的发展，可以给大家提供一个启示：在一个赛道里面，既有新锐黑马皇家小虎凭借线上线下的联动能力，线下快速的执行能力实现迅速的增长，与头部品牌共舞齐飞；也有思念这样的老品牌，要进入一个新品类，只要战略坚决、动作到位、执行到位，也能迅速在赛道里面抢占一席之地。另一个方面来看，双汇作为此前的类目老大，可能要思考一下，近两年市场上是否有一些趋势与动向，要去关注和重视一下。

接下来从速冻肠各个品类的规格带X价格带形成的矩阵中来看产品布局。上图纵轴表示它的单件规格带，横轴表示单件价格带，规格和价格交叉出不同的区间，黄色表示该区间在类目整体中的销售额占比，绿色/红色则表示该区间的占比同比增长/下滑。马上赢将速冻肠分为 0 ~ 400 克， 400 ~ 600克、600克及以上/件三个规格带，以及0-10元、10-13元、13-16元、16+元/件四个价格带。

可以看到，400 ~ 600 克的规格带是占比最高的，四个区间加起来合计占到了将近60%。其中， 0 ~ 10 元和 10 ~ 13 元又是增长最高的两个价格区间，0 ~ 10 元的占比同比增长了将近19%，并支撑这个规格、价格区间的销售额占比占到24%；10 ~ 13 元价格区间的份额同比涨了15%，销售额占比达到了21%，反映出中规格、中低价格段的产品在速冻肠类目中非常受欢迎，成为了推动类目增长的主力。相比来说，稍微高价的尤其是16 元以上的价格段，则呈现出普遍的红色下跌态势。

最后从新品角度来看速冻肠类目的发展情况。从左上角的新品数量及新品贡献率可以看到，速冻肠赛道有非常多新品在快速涌入，2024年有226个新品，到2025年的时候则有523个新品，相较去年翻了一倍还多。从新品贡献率，即当年新品销售额占到当年类目整体销售额的占比来看，速冻肠从2024年的6.1%提升到了2025年的13.5%，一般新品贡献率超过5%就是比较大的贡献了，意味着消费者对于类目新品的接受程度也比较高、厂商出新的意愿与推新的资源投入也比较大，两者都对类目未来有着较为积极的态度与期待。

从右上角分集团的新品SKU数量和新品份额贡献来看，思念的6个新品贡献了这个品类9%的份额。而双汇9个新品只贡献了这个品类1.82%的份额，或许双汇需要反思一下新品到底是在卖力上还是在铺货上出了什么问题。

从新品的产品口味、形态上来看，思念是黑胡椒味，双汇也是黑胡椒味，海霸王还是黑椒味，安井则是肉多多黑松露爆汁肉肠，可见安井是在速冻肠赛道做了一些探索和创新的——当大家都在卷500 克规格带和11~15 元价格段的时候，安井出了一款肉多多黑松露爆汁肉肠，打出肉多多和黑松露的卖点，价格也翻了两番。这也启发大家：要破内卷，除了从相似的规格、价格、品质着手，还可以从更高的品质、更好的产品概念等维度切入。

火锅丸料是一个很传统的类目，但最近增长非常迅猛，销售额和销售量分别同比增长了超过16%和18%。

从TOP5品牌集中度来看，安井份额占比维持在50%以上，稳居头部老大位置，但份额同比出现一定轻微的下降。海霸王、思念和三全则都在积极布局火锅丸料赛道，市场份额同比都有不同幅度的增长，其中，海霸王成为份额增长最多的品牌，增长幅度高达1.3%。

销售额同比增速角度，海霸王、思念和三全的销售额同比增速都超过了30%，增长迅猛；安井的销售额同比增长了14.6%，低于品类平均值，份额有一定压缩。

接下来按照份额占比对不同品种从高到低进行排序，并列出每个品种的TOP5品牌及其份额占比。

整体份额TOP的品种分别为牛肉丸、鱼籽包和鱼丸。从份额同比增长来看，有三个品类增长较为突出，全家福同比增长2.4%，牛筋丸同比增长1.2%，牛肉丸同比增长0.8%。

结合品牌来看，第一名的安井头部品类份额占比排名与类目整体保持一致，海霸王重点布局牛筋丸和牛肉丸两个赛道，思念重点攻克牛肉丸和全家福这两个产品形态，三全重点做牛肉丸、鱼籽包，正大则专注鸡肉丸赛道。

从各品牌分品类的同比涨跌来看，安井和思念在全家福品类增长非常显著，同比增长分别为1.5%和0.5%，进而带动了类目的增长，全家福类目同比增长了2.4%，成为火锅丸料中增长最显著的品类。

为什么全家福会增长多一点？其实，无论是空气炸锅产品还是全家福品类，都有一个共性的特点——满足人们快节奏的需求，帮助大家更快速地做一顿饭、吃一顿饭。空气炸锅可以短时间、便捷地加工很多不同品类的速冻食品，让消费者在家享受到像餐厅一样的食物；而全家福的火锅丸料解决的消费者痛点则是不仅节省了人们在超市卖场里判断和决策的时间，降低消费者的价格敏感性，同时实现更高的价值感、仪式感。

接下来看不同品类在各个区域的分布。整体来看，牛肉丸份额占比在各地区具有显著优势，全家福在六大地区的份额均同比明显上涨。

分地区来看，华东地区和华中地区的份额占比情况与整个市场的情况比较一致，牛肉丸稳居第一名，牛筋丸和全家福同比增长显著。东北地区鱼籽包占到超过20%的占比，排名第一，份额占比超过10%的品类还有鱼丸、蟹柳和牛肉丸。华北地区TOP3品种分别为鱼籽包、牛肉丸和鸡肉丸，占比均超过15%，其中，鸡肉丸仅在华北地区进入 TOP3 品类，具有一定地区特色。华南地区TOP3的品类则分别是牛肉丸、牛筋丸和鱼丸，与地区内福建和广东两个沿海省份的饮食偏好一致。西南地区则明显更喜欢吃牛肉丸，占比将近40%，体量非常大。

接下来看火锅丸料的新品表现，其新品创新相比前面的速冻肠品类稍微弱一点，新品数量同比只增长了1.6%，保持在700+的体量内，而新品贡献率在3%左右，相较去年提升了0.1%，变化较小。从左下角的集团分布来看，上新最多的集团是安井，有39款新品。

分新品类型来看，全家福虽然只上新15个单品，但贡献了0.6%的市场份额，比上新数量数倍的其它品类贡献了更高的新品类目市场份额，这也折射出全家福这一创新产品形态的市场接受度和销售能力。鱼丸、牛肉丸和牛筋丸则是上新最多的子品类，分别达到130、125和66款，但都没有全家福的新品市场份额高。

新品贡献率高的品类中有哪些突出新品，也值得关注。全家福的TOP1产品是安井的“全家福火锅丸子400g”，市占率达到0.37%，中位价为12 元，价格很有优势，但这种组合的单价，如果拆开看，还是会高于非组合单独品类单独包装的产品的，所以也是品类在价格上追求升级的一种方向和出路。鱼丸的TOP1产品为安井的“玲珑装活鱼现杀内鱼丸”，采用活鱼现杀概念，用更小的包装卖出更高的价格。牛肉丸TOP1是思念的“潮汕牛肉丸真空金装252g”，牛筋丸TOP1是思念的“真空装金装潮汕牛筋丸”，都强调潮汕概念，这也与福建、广东等省份的饮食偏好相一致。

接下来看虾滑类目的情况。虾滑除了涮火锅，还可以作为饺子、包子等的馅料，相对于一般火锅丸料而言适用场景更丰富，类目的市场规模在2025年也实现了高速增长，虾滑的销售额同比增长56.9%，折算销售量同比增长60.6%。销售额变化上，虾滑类目在2025年上半年销售额同比增长率一路攀升爬坡，2025下半年也在波动中保持较高的同比增长率。

竞争格局上，虾滑类目的TOP5品牌分别为安井、海霸王、鲜美来、三全和思念，它们的销售额同比增长率均超过55%，头部品牌增长得非常好。TOP5品牌的集中度进一步提升至78.5%，主要受到头部品牌安井市场份额增长的驱动。安井在虾滑类目的地位与火锅丸料相似，市场份额均超过了50%，区别是安井在虾滑赛道会更强势，其份额保持上升，同比上涨了3.37%。

虾滑的新品数量略降，而新品贡献率微增，即更少数量的新品贡献了与去年相似的市场份额。海霸王、鲜美来贡献了更多的新品数量， 分别为8个和7个，其新品的市场份额分别占到0.89%和0.47%。而安井仅凭3个新品贡献了2.2%的市场份额，远超其他品牌。

从新品贡献较高品牌的TOP1新品产品来看分别为安井的“黑虎虾滑 150 克”、鲜美来的“鲜美来虾滑150g”、海霸王的“大颗粒虾滑100g”、还有颐海国际的“海底捞虾滑150g”。这些产品规格集中在100 ~ 150 克，细分概念上安井打了“黑虎虾”的原料细分概念，海霸王则打了“大颗粒”的口感/工艺概念。

速冻调理鸡肉与其它速冻食品子类不太一样，其销售额仍然同比上涨，但销售量则呈现同比下降，这意味着子类出现了一些结构性的调整，下面进一步进行分析。

从竞争格局来看，品牌份额增长最多的分别为皇家小虎、思念和圣农。其中，皇家小虎和思念这两个品牌在速冻调理鸡肉类目各自份额增长了3.85%和3.01%，成绩非常可观。圣农市场份额占到13%，保持领先且相较去年份额占比有明显提升，但与其后品牌的差距较小，并未形成绝对优势。

从销售额同比来看，圣农同比增长了24%，皇家小虎同比增长高达638.2%，思念则由于2025年才开始在速冻调理鸡肉类目发力，因此未提供销售额同比增长率数据。

结合品种和品牌进行分析，可以发现速冻调理鸡肉的结构性调整——鸡排、鸡米花、鸡块和鸡翅等品种份额同比明显提升，这也是圣农在重点发力，皇家小虎和思念在重点布局的赛道。而传统的鸡柳、骨肉相连、炸鸡等子类则份额同比下降明显，这也导致正大、大成和大用等传统速冻调理鸡肉品牌面临着较大的市场压力。

这一结构性变化，也与前面提到的空气炸锅概念相关。增长较好的品类如鸡排、鸡米花、鸡块和鸡翅等，都非常适合使用空气炸锅，仅需10 ~ 15 分钟即可完成烹饪，满足消费者在快节奏的生活中快速、便捷吃到正餐或零食的需求，而传统的鸡柳、炸鸡、骨肉相连等类型产品，更适用于传统的“油炸、油烹”等烹饪方式，对空气炸锅的适配性没有新品类好，这也是品类结构改变的原因之一。

最后来看新品情况。速冻调理鸡肉的新品数量下降了25%，但新品贡献率增长了1.5%，即更少的新品数量贡献了更多的市场份额。

分集团来看，新品较多的集团为正大食品和圣农，分别贡献了51个和33个新品。分子类来看，鸡排的新品数量最多，高达151个；但是鸡翅的新品贡献率更高，高达1.1%，成为类目新品贡献率增长的主要驱动因素。从具体的产品来看，鸡翅新品TOP1产品为圣农的“疯狂十翅奥尔良味410g”，市占率达到0.45%，这款产品的包装方式另辟蹊径，采用KFC大热的“十翅桶”概念，获得了消费者的关注；鸡米花新品TOP1产品为思念的“香酥鸡米花 500g”，市占率高达0.85%，以价取胜，实现12块钱买到一斤重的鸡米花，对很多年轻人非常有吸引力。

最后，马上赢针对速冻米面制品中一个代表性的西点品类——披萨进行分析。

市场规模上，披萨品类的销售额增长了38.5%，折算销售量增长了54.7%，特别的一点是销售量的增长大于销售额，反映出赛道价格面临着激烈的竞争。

竞争格局上，披萨也出现了较大的变化。2024Q4的TOP3分别为潮香村、小萨牛牛和皇家小虎，但2025年第一名和第三名调换了，第一名变成皇家小虎。从烹饪方式来看，披萨也是与空气炸锅强相关的品类，空气炸锅的兴起与普及也带来了速冻披萨品类的市场变化，老牌的潮香村没有快速进行调整适应市场变化，就很容易被新锐品牌超越。反之，及时抓住市场变化、不断满足消费需求的新锐品牌也能取得较好的增长。从季度份额同比变化可以进一步看到，皇家小虎和小萨牛牛在过去五个季度的市场份额在持续保持增长，其中，皇家小虎的份额同比增长逐季递增，慢慢涨到了行业第一的位置。

从规格带X价格带进行分析，披萨与速冻肠呈现类似的变化趋势。在150g～250g中等规格、0～15元中底价格区间内，占比及份额增长较为集中，销售额市场份额超过50%，且份额同比保持增长。而在其它低价少量的、高价多量的区间，份额同比则出现不同幅度的下降，即消费者在披萨产品的选择上，逐渐聚拢在越来越固定的区间之内，这一类目的标准产品规格、价格及产品形态、烹饪方式或正在逐步形成、固定当中。

这一趋势也与空气炸锅的工具普及有关——空气炸锅的烹饪容量有限，不适合烤制大规格的披萨，因此大规格带产品呈现较明显的下滑。披萨类目的相关数据也再次验证了烹饪工具，乃至背后的消费者行为趋势对品类发展产生的重要影响。

最后做一个小结：速冻食品行业的宏观趋势增长很好、价格承压，赛道正面临着内卷和价格战；从具体子类来看，火锅丸料、虾滑等明星象限的类目在增长，空气炸锅带动披萨、速冻肠等品类崛起，速冻饺子、汤圆等传统品类则面临压力。

从增长集团来看，安井在C端发力领涨速冻食品赛道，新锐黑马皇家小虎凭借烤肠、披萨领跑，思念则通过火锅丸料、速冻肠双线拓新，实现了第二增长曲线。新锐和头部并进，选对赛道才能撬动新一轮的增长品类。

最后，速冻食品很多品类的变化趋势都与空气炸锅的流行紧密相关，这也给大家一个启发：要抓住2026年的增长机会，就要把握趋势，观察自己周边有哪些新的变化，并观察这些变化中蕴含的机会。

祝大家马年马上赢！

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

文 | 氨基观察

诺和诺德的口服GLP-1，卖爆了。

1月23日，IQVIA数据显示，Wegovy口服减肥药在美国上市后的第一个完整周内（截止1月16日），处方量达到18410次。其中在刚上市的前4天，就开出3071张处方。

一经上市，相比注射剂及其他GLP‑1产品，口服GLP-1的处方量就显著领先，这也打破了此前美国GLP-1市场“见顶”的局面。

凭借便捷性和成本优势，口服减重疗法已是未来的大势所趋。按照诺和诺德此前的预测，到2030年，口服药物将占据GLP-1市场超过三分之一的份额。

正因此，口服GLP-1吸引了越来越多的药企入局。诺和诺德之后，礼来的口服GLP-1预计将在4月获批，默沙东、辉瑞也通过收购完成了口服GLP-1布局；国内方面，包括歌礼制药、翰森制药也正在加速临床。

一场新的减重大战，一触即发。

诺和诺德再次抢占先机

在减重这个确定的市场，诺和诺德的先发优势清晰可见。

今年早些时候，礼来凭借注射型减肥药Zepbound占据了大部分市场份额，甚至在处方量上zepbound如今已显著超过Wegovy。

但不可忽略的是，Wegovy于2021年获批减重适应症，Zepbound在2024年才获得FDA批准，诺和诺德依靠先发优势率先完成了早期GLP-1市场的渗透。直到2025年初，Zepbound处方量才来到第一位，2025年第三季度才实现单季销售额的反超。

而这一次，诺和诺德在口服GLP-1领域，再次占得先机。

2025年12月23日，诺和诺德宣布，Wegovy口服片获得FDA批准，成为首个且唯一获批用于成人减重治疗的口服GLP-1类药物。

1月5日，Wegovy口服片正式登陆美国市场，并迅速完成市场放量。Symphony数据显示其首周总处方量为4290张，注射Semaglutide与Zepbound分别为1017张和1911张。

而根据IQVIA处方量最新数据，截至1月16日，Wegovy口服减肥药在美国上市后的第一个完整周内处方量达到18410次。这样的处方量足以说明市场对于口服减重药的期待。

之所以能有这样的市场表现，在于其扩大了用药人群。

诺和诺德运营执行副总裁David Moore表示：“口服药物不仅能满足已有GLP-1用户的需求，还能触达此前未接受治疗群体，包括男性、年轻患者以及此前对注射疗法望而却步的人群。”

此外，口服版与注射版2.4mg Wegovy减重效果相当，同时依从性和安全性良好，使其在上市初期就具备了强劲吸引力。

市场渠道和保险覆盖也为诺和诺德加分。公司表示，患者可以在全国超过70000家药店取药。除了传统药房处方，其电商渠道（NovoCare）及合作远程医疗平台（Ro、Hims & Hers等）也在提供服务。

瑞银预计，至2026年第一季度，Wegovy口服片的季度处方量可达40万张。这远超市场预期。

口服GLP-1大战在即

对于减肥药来说，依从性是永远躲不过的话题，因此，全球大小药企均在加速口服GLP‑1的布局，竞争日渐白热化。

诺和诺德之后，礼来的口服GLP‑1药物orforglipron预计将在4月获得FDA放行。诺和诺德与礼来之外，多家跨国药企或通过收购或重金引进入场。

罗氏通过收购Carmot获得的口服小分子GLP-1 CT-996已推进至2期临床；2023年11月，阿斯利康与诚益生物就小分子GLP-1 ECC5004达成20.1亿美元的合作，同样正在IIb期研究；默沙东则在2024年以20.12亿美元将翰森制药的口服小分子GLP-1抑制剂HS-10535纳入麾下；而此前一度终止三款口服GLP-1项目的辉瑞，也在2025年12月以总金额20.85亿美元收购复星医药的YP05002，重新回到这一赛道。

透过这些布局不难看出，国产口服GLP-1成了海外药企角逐的新战场。现在口服药物的研发趋势，也已经从日制剂卷向周制剂。

显然，减重市场新一轮的激烈竞争，正围绕“小分子”这个新形态展开。相较多肽，小分子在口服生物利用度、生产成本及规模化制造方面具备潜在优势，也更符合长期慢病管理对给药便利性的要求。

此前诺和诺德预计，到2030年，口服药物将占据GLP-1市场超过三分之一的份额。而按照口服型Wegovy当前的处方量，口服GLP-1市场还远未触顶。

然而，在已有产品获批、竞争格局逐渐成形的背景下，所有后来者，都要回答一个问题：如何才能避免成为炮灰。

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

文 | 市值观察

一则公告，昭示全球电视产业的时代大变局。

主导

1月20日晚，一则重磅消息搅动消费电子行业。

TCL电子和索尼同时公告称，计划成立一家家庭娱乐合资公司，整合索尼旗下从电视、音频到内容服务的完整生态，新公司预计于2027年4月正式投入运营。

而该公司由TCL持股51%，索尼持股49%，这意味着，索尼电视这个世界高端品牌的命运，未来将由一家中国企业主导。

索尼剥离电视业务早已有迹可循。

2014年，巨亏1280亿日元的索尼就决定将电视业务分拆为独立子公司，这一举动被外界解读为“待价而沽”。

十二年后，一语成谶。

近些年来，索尼逐步从“硬件制造”转向“软件内容”，公司已将未来押注在“创意娱乐”赛道，CIS芯片、游戏、娱乐内容贡献了主要利润，而手机、电视等持续失血的硬件业务，则被放在“出售”的货架上。

2025年前三季度，曾经辉煌一时的索尼电视出货量只剩260万台，滑落至全球第十，大幅落后于TCL、海信、创维等中国企业。电视业务早在索尼财报中归入“其它”序列。

因此，此次和TCL的整合，并非意料之外。

虽然消费者曾将“索尼大法”奉为圭臬，但过高的价格和日渐衰落的体验感觉，以及不断崛起的中国品牌，让索尼陷入尴尬局面。

反观TCL，得益于深耕面板产业的积累，以及押注Mini LED赛道的前瞻性选择，2025年前三季度，TCL电视出货量达2080万台，稳居世界第二。整个2025年，TCL电子预计实现经调整归母净利润23.3亿-25.7亿港元，同比大增45%至60%。

所以，携手TCL不失为一剂良方。

两者整合后，可将索尼遗留的高品质画面和音频技术，以及全球高端品牌光环，和“TCL的先进显示技术、全球规模和垂直整合能力、端到端的成本效率等”相结合。

事实上，TCL华星光电一直是索尼电视的液晶面板供应商。收购后，TCL华星将大幅介入索尼电视的面板供应链，双方将实现从面板到终端的深度垂直整合。

更深层次来讲，日系消费电子企业已经难以适应快速迭代的市场竞争和用户喜好的变化，徒留品牌和高高在上的技术遗产，难以得到市场认可，亟需“中国效率”来激活重启。

而索尼电视归入TCL体系，也标志着日本基本离开了电视产业的竞争赛道。

一场全球电子消费产业的权力转移，已经拉开序幕。

落寞

纵观近二十年日本电子帝国的变化，其中一大关键词就是——“甩卖”。

索尼电视决定进行整合，则是这场时代变革的标志性注脚。

早在2008年开始，曾经风云一时的三洋电机就开始逐步“卖身”。当年4月，三洋电机先将移动电话业务转让给京瓷，一年后，松下将三洋收之麾下，本欲借助三洋的电池技术重振雄风，但却遭遇中国企业的凶猛绞杀，三洋的状况依旧没有得到好转。

2009年，三洋半导体业务被美国安森美收购，6500名员工卷铺盖走人；2011年1月，海尔集团收购了三洋洗衣机和冰箱业务；到2013年，松下彻底停用三洋品牌，一个叱咤全球66年的商业巨舰彻底坠落，成为世界家电史上的一枚符号。

黑电领域，这种“终端品牌供应商化”的趋势也十分明显。

“国民家电”东芝曾是日本享誉全球的金字招牌。

在2006年，东芝以三倍溢价共计54亿美元收购美国西屋电气，这场豪赌彻底掏空家底，金融危机和福岛核事故又雪上加霜，导致东芝在2016财年暴亏88亿美元，创下日本制造业史上最大年度亏损纪录。‌

此后，东芝又爆出财务造假，自2008年起虚报利润达12亿美元之巨，涉及98名高管，这一骇人听闻的丑闻彻底败光了东芝的信誉。2023年12月20日，东芝从东京证券交易所退市。

连遭重创，东芝也开始“拆骨式”大甩卖。2016年，将白电业务卖给了美的，一年后海信将其电视业务收入囊中。要知道，东芝早在1960年就推出日本首台彩色电视机，被称作“彩电之父”，而如今，东芝电视只剩品牌壳。

夏普也不例外，这家拥有114年历史的日本巨人，早在1988年就发明了世界上第一台液晶显示器，创始人早川德次也被誉为“液晶之父”。

2016年8月，富士康（鸿海集团）入主夏普，但囿于陈旧的管理思维和经营策略，不惜激进投资了SDP的10代LCD面板产线，引发2022财年巨亏2608亿日元。

眼看颓势无法扭转，夏普计划进行轻资产转型，一股脑将相机模组业务SSTC、半导体及激光产线SFL，以及龟山市第二工厂打包转让给鸿海，转而押注造车寻找出路。

索尼的情况稍好，凭借在手机/车载CIS芯片市场的强势地位，以及镜头模组的技术优势，加上在上游布局较少，相较来看，索尼风险较低。

然而由于电视业务这个“现金黑洞”，索尼的业绩自金融危机后一直阴晴不定，2012年年报巨亏近4000亿日元。

因此，索尼的转型思路也很清晰，即强化CMOS传感器业务优势，从硬件向游戏和娱乐内容等偏“软”的业务领域加码。按照这一规划，索尼旗下的‌‌PC（VAIO笔记本）、手机和电视板块或早已出售，或处于待价而沽的状态。

无独有偶，日本电器大厂船井电机已进入破产程序，其北美及日本的电视业务可能出售，此前日媒称将由创维接手，但被后者否认；也有消息称，松下也计划重组旗下电视机业务。

时至当下，日本电子企业已经认清了世界产业竞争格局，韩国人手握存储芯片、面板等核心技术，中国则在电视、手机等电子制造领域展现超强效率优势，且技术层面直追世界一流水平，全球化运营日臻纯熟。

目前，日本电子企业纷纷收缩战线，偏安一隅，东芝存储芯片变身铠侠，索尼固守CIS江湖一哥地位，松下则汲取三洋电池技术，入局动力电池。

上世纪90年代，日本几乎垄断了全球90%以上的电视市场，其中，索尼一家就能占据超20%的蛋糕。而到2025年前三季度，日本仅有一家企业（索尼）能进入全球TOP10门槛。

不过，随着索尼和TCL的整合，日系企业市场份额将进一步被蚕食，未来或将彻底退出全球头部竞争序列。

逆袭

从日本称雄，到日韩角逐，再到中国崛起，30多年来，电视产业的“三国逐鹿”深刻揭示了消费电子产业的时代变化。

如同动力电池之于新能源汽车，算力芯片之于AI大模型。占整台电视七成以上成本的面板，无疑是一台电视最核心的部件。

也就是说，谁掌控了显示技术和生产能力，谁就占据了电池产业的金字塔尖。

1988年，当夏普拿出世界第一台14英寸TFT-LCD时，全球为此轰动，此后，东芝、NEC、富士通等日企纷纷入局。当时，几乎所有的关键设备和材料，均由日本人把持。得益于这种全产业链优势，1994年，日本霸占了全球面板94%的市场份额，日本电视得以风靡全球。

90年代末，韩国人以一种“自杀式”的投资策略入局，大笔押注TFT液晶面板。三星、LG砸下数十亿美元投资更先进的高世代线，不惜忍受7-8年的巨额亏损后，最终将日本人拉下马。

到1999年，三星终于如愿以偿，以19%的市场份额拿下全球面板榜首的位置，LG则以16.2%的市场份额位居次席，韩国面板产业全面反超夏普等日系企业。

此后，三星掌门人李健熙抽调500名半导体工程师进入电视事业部，以提升画质处理能力。到2007年，三星电视销售额成功超过索尼，韩国电视由此进入高端市场。

此后，由于金融危机影响，日本企业对投资高世代线心意阑珊，只有夏普、日立和三洋选择继续下注。然而，他们要么选错技术路线——松下、日立主攻等离子显示（PDP），佳能、东芝主导SED，要么不愿放弃过往的辉煌，索尼迟迟不愿舍弃CRT技术，低估了液晶显示的前景，直到2005年才全面转向。

自2002年开始，中国大陆企业涌现出京东方、TCL华星光电，他们卧薪尝胆，终于打破“缺芯少屏”的尴尬局面。凭借紧跟技术迭代、产业规模、庞大市场、政府补贴以及互联网基因，最终实现反超。

到2024年，全球液晶面板出货量TOP10中，中国（包括台湾地区）企业独占六席，京东方和TCL华星合计瓜分了高达46%的市场，而日本仅剩夏普一根独苗。

而且，日本还在不断清除面板产能，索尼曾和三星合资建设高世代液晶面板产线，但在出现亏损时将股份悉数转让，面板靠LG和TCL，画质芯片由联发科供应，TCL代工，索尼实际上沦为“组装厂”，丧失定价权。

到2024年8月，夏普“堺显示器产品公司”（SDP）全面停产，随着这一日本国内唯一电视液晶面板产线停工，日本本土电视液晶面板生产能力全面“归零”。

日本企业尚且扛不过韩国的竞争，如今中国企业纷纷上强度，日企就更没有下文了。当前，全球电视产业已经进入“中韩争霸”的格局。

和光伏技术类似，面板技术也遵循“技术精进+降本增效+规模体量”的三维竞争逻辑。

当前，在下一轮技术洪流中，中国已经基本掌控了Mini-LED的话语权。背靠TCL华星、京东方的规模、产能和全球化运营，占据了成本、迭代速度和市场优势。

其中，TCL是最早量产Mini-LED电视的厂商，还集合了半导体显示材料、面板、模组到整机的全栈链条；海信收购东芝、夏普（北美电视、墨西哥工厂），旗下还有乾照光电，在芯片调教、器件、整机领域不断加大筹码；而小米、华为则凭借强大的生态系统和品牌力，形成强大的智能家居体系，相较来看，三星的Tizen系统像一个封闭的孤岛。

曾几何时，三星在Mini-LED电视市场拥有绝对统治力。而到2024年第四季度，三星在Mini-LED电视赛道的排名已跌至全球第四，被海信、TCL、小米全面超越。2025前三季度，TCL Mini LED电视全球出货量达224万台，同比激增153.3%，出货量全球第一。

日系企业则迎来惨败，甚至在2024年，在日本本土销售的平板电视中，超过一半来自中国品牌。

不仅如此，TCL、海信还在加码RGB Mini-LED、印刷OLED等升级方案。同时，深度介入世界杯、奥运会等国际体育赛事，打入欧美核心零售渠道，提升全球认可度。

可以预计，当TCL和索尼完成整合后，中国企业将向三星的王座发起猛烈冲击。未来，在中韩争霸竞争中，中国企业极有可能再度成为获胜者。

2004年，TCL因收购法国家电巨头汤姆逊彩电业务带来惨痛教训，但也因祸得福，TCL开启全球化序章。

用李东生的话来说：这次收购让TCL呛了一口水，但也学会了游泳。

十八年后的2022年，LG电视负责人发出感叹，虽然LG位居世界第二，但我们必须保持谦逊，因为看到TCL或海信等中国制造商时，我可以看到我们在10年前的样子。

如今一语成谶，当前的TCL正在海外再建五个TCL，整合日本电视巨头，将是中国企业向全球电子产业王冠发起冲击的新序幕。

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

文 | 氨基观察

过去一年，三星生物可谓接单接到手软。

1月21日，三星生物公布了最新2025全年的财务业绩：营收45570亿韩元（约31亿美元），同比增长30.3%，营收利润额同比增长56.6%。

并且，按照公司的预测，即使不计入收购美国工厂可能带来的收入贡献，2026年的收入也能增长15-20%。

三星生物的底气不仅来自持续的产能投资，更来自在地缘政治不确定性上升背景下，“更安全”的三星生物被越来越多MNC选中。

去年12月，三星生物以2.8亿美元收购了GSK位于罗克维尔的生物制药生产基地100%的股权，将生产基地扩展到美国，进一步“巩固”着与MNC的合作关系。

尽管如今的创新药生产需求仍然很大，但三星生物的激进扩张，是否意味着全球CDMO产业迎来新一轮洗牌呢？

订单追着产能跑

用一句话概括三星生物过去一年的状态，那就是被大订单推着跑。四季度其营收8.7亿美元，全年营收约31亿美元，同比增长30.3%。

业绩增长并非来自单一大单，而是建立在持续扩张的订单基础之上。

2025年，三星生物与全球17家大型制药公司建立合作关系，新增8个CMO项目和31个CDO项目。第四季度，三星生物再次与一家欧洲制药公司签署了价值约1.1万亿韩元的长期生产协议，累计合同总价值超过210亿美元，包括107份代工制造合同和164份代工开发合同。

订单的持续涌入，直接推高了产能利用率。财报显示1—3号工厂全年满负荷运转，4号工厂在第四季度同样实现满产，去年4月启用的5号工厂也已开始放量，整个公司已经进入由订单推动产能释放的阶段。

显然，此前引发市场关注的CRL事件并未对三星生物业务基本面造成实质性冲击，监管整改完成后订单恢复的速度显然超过市场预期。

当订单开始“追着产能跑”，三星生物已不再依赖单个大客户或短期放量，而是进入一种由长期供货和规模效应驱动的正反馈循环。三星生物预计2026年收入将继续增长15-20%，这样的增长正是建立在长期、稳定订单的支撑上。

这也是CDMO区别于创新药研发的特殊性，无论是商业化生产还是临床后期项目，一旦进入稳定供货期，再更换供应商意味着重新验证和申报，成本与风险极高，因此跨国药企通常不会轻易更换合作伙伴。目前看，三星生物接住了MNC的需求。

“被迫”退出多元化

拆解来看，三星生物第四季度业绩迎来高峰，是此前主动“做减法”的结果。

2025年11月，三星生物完成对生物类似药业务Samsung Bioepis的拆分，正式转型为一家纯粹的CDMO企业，并明确锚定三大战略方向：持续扩大产能、推进平台型业务多元化、加强全球化布局。

这一决定并非没有争议。毕竟，三星生物成立之初就是做生物类似物的企业，之后通过扩大产能才转型为CDMO。

从财务角度看，生物类似药业务也不是三星生物的“边角料”。该板块2024年收入达到10亿美元左右，占公司整体收入约30%。今年半年报显示，生物类似药贡献约8020亿韩元（5.47亿美元），占总收入比重接近40%。

在其他企业仍通过多项业务换取业绩增长时，三星生物之选择将生物类似物这个稳定的业务彻底剥离出去，核心在于，随着项目复杂度提升、监管要求趋严、供应链安全被反复放大，客户对CDMO的专业程度要求更高，业务边界越清晰，反而容易建立信任。

三星生物此前曾表示，尽管公司已建立了“防火墙”，但是一些客户仍表达了对三星生物仿制药利益冲突风险的担忧。这次分拆的目的也是彻底消除客户的这些担忧。

而通过分拆Bioepis，三星生物完成了CDMO身份转化的同时，也获得了宝贵的场地和资源重配空间。

此前，公司已经在mRNA、ADC、类器官等新型平台上完成能力布局，而此次拆分出的区域将分配给CGT、抗体疫苗和肽类药物生产等资源，前两者正处在全球产业竞争的核心位置。

当然，这一轮盈利能力的释放，也与当前ADC商业化加速现状密切相关。随着多款ADC进入后期和商业化阶段，企业对ADC生产的的需求呈现出结构性增长，而三星生物于2024年持续加码ADC相关产线建设与技术平台升级，逐渐取得回报。

按照三星生物对外披露的规划，其未来总产能将提升至132.4万升，这一规模有望使其成为全球单体区域内产能最大的生物制药生产基地之一。言下之意，三星生物的增长还在继续。

时代的“馈赠”

一个人的命运，不仅要靠自我奋斗，也要考虑历史进程。公司的发展也是如此，三星生物亦然，其能够在动荡之中取得这样的好成绩，离不开时代的“馈赠”。

2025年，地缘政治阴影依旧笼罩整个产业，因此，药企对于“供应链稳定性”的需求空前强烈。也正是在这种地缘政治因素的作用下，三星生物迎来泼天富贵。

北美、欧洲与亚太地区正在构成全球CDMO市场的核心板块，其中北美凭借完善的CGT产业生态、高额研发投入以及成熟的监管体系，占据了全球市场的主导位置。

而在生物安全法、供应链本土化和监管趋严的背景下，全球生物医药产业链面临重塑，日韩CXO企业在这轮重塑中趁机而入。

其中，三星生物凭借自身生产能力、以及与当地监管体系深度对齐，实现了顺利承接并与MNC深度合作。2025年三星生物来自美国的新订单接近13-18亿美元，市场营收占比升至42%。

并且，三星生物还在加码美国市场布局。2025年12月21日，其与GSK达成协议，收购后者的1个生产基地，进一步拓展了美国生产能力。该生产工产总原料产能达6万升，虽然总容量上不是目前最高的，但能帮助三星生物更好地连接美国本土生物药企业。尤其是在当前美国推动医药制造业回流、构建本土供应链的战略导向下。

有足够产能与足够全球化、美国本土化的三星生物，成功拿下大型制药公司。这也提醒着我们，

在追求效率、全球分工的趋势下，市场对CDMO的需求将持续增长，但这注定是强者的盛宴，增长正在向少数具备规模、平台和信任优势的头部集中。

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

文 | 品牌棱镜BrandPrism，作者｜苏敏，编辑｜田甜

我是一名生活在北京的新疆人，想吃新疆菜，选择其实不少：追求地道风味，可以直奔驻京办；想味道稳定，巴依老爷这样的连锁品牌是首选；如果只是图个方便，小区门口的新疆烧烤店也能解馋。

不过这些选择大多没有跳出新疆美食的传统品类框架，偶尔也会让人觉得有点单一。

如今，情况正在发生改变。

比如开进合生汇的古丽么么虾，没有走传统新疆菜的路数，而是主打融合创新的干锅虾。作为北京首店，开业几个月来，其最长排队时间超过6小时。

这家店的加分项也很明显：现场的新疆歌舞表演将氛围感拉满，提供了超出食物本身的情绪价值；搭配的新疆特色小吃颜值在线，契合当下消费者拍照打卡的社交需求。

实际上，古丽么么虾的火爆并非个例。近两年，一批同类型的新疆餐饮品牌纷纷出疆，在其他省份崭露头角，其增长势头肉眼可见。

新疆菜的风口，真的要来了吗？

“抱团”出疆

在北京的新疆菜连锁餐厅里，巴依老爷是我去过次数最多的一家。

巴依老爷门店。（图源：大众点评）

这家成立于2002年的清真餐饮品牌，创始人叫肉孜麦麦提·依提，是维吾尔族人。凭着原汁原味的新疆菜，他从一家70平米的单店做起，如今已在全国拥有20多家直营店，其中大部分位于北京。 

巴依老爷的创业历程也是新疆菜早年在疆外发展的缩影：从单店做起，靠地道风味站稳脚跟，后通过加盟或直营扩大规模，深耕单一城市或区域，不过未能形成全国性的品牌影响力，消费客群主要是新疆老乡和口味相近的西北食客。

除连锁店之外，新疆人开在城市边边角角的小馆子也不难找，不过基本都是单店经营，难成气候。

新疆菜属于典型的“有菜无系”。

这背后，跟新疆菜长期缺乏系统化发展有关。地方菜的扩散往往跟人员流动息息相关，新疆菜早年的扩张大多是零散、自发的，没有形成体系。

直到2021年底，乌鲁木齐饮食服务行业协会联合新疆烹饪协会启动了新疆菜系系统工程建设，这才有了对新疆菜的全面归纳总结，包括梳理新疆菜精品菜品、制定行业标准等。

新疆菜系系统工程建设无疑为新疆菜的规模化扩张打下了基础，近两年涌现出大批新疆餐饮品牌“开疆拓土”，这在以前是难以想象的。

比如古丽么么虾除了进京之外，还在甘肃、青海、宁夏等地开出多家新店；大河宴·椒麻鱼火锅也加快了向疆外扩张的速度，截至目前已覆盖甘肃、陕西、山西、四川等省份；马有鱼·馕坑烤全鱼更是在疆外新开近百家门店，成为从新疆跑出来的“烤鱼界黑马”。

新疆菜也有了属于自己的Bistro。

比如在上海，老牌新疆餐饮品牌耶里夏丽在2025年接连开出两家游牧Bistro，在保留新疆特色菜品的基础上，摇身一变成了“漂亮饭”。

耶里夏丽开设的游牧Bistro。（图源：大众点评）

此外，一些与新疆菜有关的特色食材也开始以不同形式进入大众视野。比如在快餐界，塔斯汀推出了新疆辣皮子鸡排汉堡；在零售界，盒马则推出了新疆坚果奶酪包。

新疆菜能打破多年沉寂，背后有多重因素。

从需求侧来看，新疆旅游热度居高不下，这为新疆菜的全国化扩张带来了流量红利。想去新疆旅游暂未成行者、想要重温新疆风情者，都会走进新疆餐厅，让味蕾先赴一场远方之约。

更重要的是，文旅热激发了大众探索地域美食的热情。

近年来云贵菜、江西菜等地方菜相继走红，食客们愈发青睐兼具差异化与辨识度的美食，这也为新疆菜突围带来了灵感。新疆菜餐厅顺势搭建起特色文化场景，加入互动体验，精准满足了人们“向往远方”的情绪需求。 

此外，在当下的餐饮环境下，性价比也是不可忽视的杀手锏。

这批出疆的新疆菜餐厅中，不少餐厅主打烤鱼、干锅虾等创新品类，其食材成本低于传统牛羊肉品类，因此能走性价比路线，降低消费者的尝鲜门槛。

用清真的方式“重做”美食

新疆美食的一大特色是融合，既吸收全国各地风味，又兼容维吾尔族、哈萨克族、回族等多民族饮食文化。

这一批出疆的餐饮品牌，一个明显特征是品类创新——没有死守烤羊肉、大盘鸡、手抓肉等大众印象中的传统新疆菜，而是用新疆风味玩出了新花样，可以说是在“重做”新疆菜。

比如马有鱼的特色馕坑烤鱼，是把新疆特有的馕坑与烤鱼创新性地结合，开创了烤鱼的新品类。

马有鱼乌鲁木齐天山万科广场店。（摄影：苏敏）

这些品类创新，既保留了新疆风味的高辨识度，又跳出了传统品类的局限，对于疆外食客来说，不失为既有地域特色又足够新鲜的选择。

李长青是一名乌鲁木齐本土餐饮从业者，手握多个自创及加盟品牌。他向我介绍，古丽么么虾、马有鱼等新疆菜品牌都离不开同一个孵化摇篮，那就是乌鲁木齐天山万科广场。 

作为当地极具代表性的购物中心，天山万科广场地处天山区，这是维吾尔族聚居地。商场二层的喀什巷与四层的餐饮区，不仅孵化出一众具有民族特色的原创品牌，更是凭借浓郁的西域风情，成为小红书等社交平台上的热门打卡地。

古丽么么虾、马有鱼等新疆菜品牌，正是以民族元素为切入点，通过具有辨识度的门头设计、穿着民族服饰的IP形象、自带地域标签的品牌或菜品命名（如“古丽”“馕坑”），直接传递出鲜明的新疆特色。

对于新疆本地消费者，尤其是少数民族客群来说，干锅虾、烤鱼等创新菜品也很有吸引力。毕竟鱼、虾这类食材并不属于传统新疆食材，用清真的方式重新包装，其新鲜的口味组合戳中了本地人的尝鲜需求。

古力么么虾的干锅虾。（图源：小红书@兰寿）

当然，这批新疆菜品牌快速崛起也离不开流量红利加持。以马有鱼为例，其联合创始人马建强曾公开表示，开业初期有一条展示门店装修和馕坑烤鱼的视频突然在抖音上爆了，为门店引来大量客流，也为品牌积累了可观的人气与关注度。

在天山万科广场跑通商业模式后，这些新疆菜品牌迅速开启全疆扩张之路，通过开放加盟，实现了规模化落地，再蓄力迈向全国市场。

不过李长青提到，在经历两三年的快速拓店后，目前马有鱼已暂停新疆本地的门店加盟。主要原因在于，新疆本土市场已趋于饱和。这也倒逼品牌主动出疆，谋求新机遇。

实际上，到新疆旅游的游客更倾向于体验原汁原味的新疆菜，而非这类创新融合品牌。

此外，值得关注的是，这批新疆菜品牌的全国化之路也并非一帆风顺。尽管古丽么么虾在北京掀起排队热潮，但整体来看，其全国化进程较为缓慢，疆外门店大多集中在与新疆饮食文化接近的西北其他地区。 

待解的难题

新疆菜目前还很难谈得上是“起飞”状态。 

最基础的认知困境在于，新疆菜至今没有独立的菜系身份。

据窄门餐眼数据，地方菜系中，品牌数量靠前的是川菜、粤菜、湘菜等，小众的广西菜也以108个连锁品牌榜上有名，新疆菜则与陕西菜、甘肃菜一道被归类在西北菜中。

新疆炒米粉。（图源：花小小新疆炒米粉官方公众号）

有行业观点认为，具有声量大的知名品牌、尤其是全国性头部品牌是菜系发展的关键，比如湘菜有像费大厨辣椒炒肉这样既有门店规模又具备大众知名度的品牌。而新疆菜尚未跑出类似的“领头羊”。窄门餐眼显示的西北菜中，根据门店数量优先，排名第一则是西贝。

产品层面的局限也同样存在。在李长青看来，新疆菜“大口吃肉、大碗喝酒”的传统标签，在“漂亮饭”盛行的当下显得不够精致，其大份装的呈现形式，既不符合年轻消费者的“少食多餐”需求，也难以适配商场等主流消费场景。

新疆菜有“大口吃肉”的传统标签。（摄影：苏敏）

此外，相比于其他地方菜，新疆菜油大、味重，尤其是对孜然、洋葱等特色香料的使用，在形成风味辨识度的同时，也提高了接受门槛。不少外地消费者表示，长期吃新疆菜会不习惯，这必将影响到尝鲜之后的复购率。

因此，新疆菜出疆后想要走得更远，恐怕要在保留核心特色的同时，进行在地化改良，以满足不同地域食客在饮食习惯等方面的需求。

目前看来，地方菜系正在餐饮赛道中强势突围。

不过继云贵风味火爆出圈、江西菜异军突起之后，新疆菜是否有望成为下一个“接力者”，仍有诸多现实难题需要攻克。 

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

文 | 增长会

在国内酒店行业，有一组很神奇的存在——名字里都有一个“安”字，且都与全球奢华酒店业的领军人物Adrian Zecha有关。

它们便是安缦、安麓、安岚，或许，我们或许可以将之称为“安氏三杰”。

有意思的是，“安氏三杰”除了背后有着千丝万缕的关系之外，还出现于中国酒店业发展的不同阶段，串联起了中国高奢酒店自主化叙事。

中国高奢酒店的起步，从“引入”开始

“安氏三杰”中，安缦可以视作中国高奢酒店“引入”的代表。

安缦作为享誉全球的奢华城市度假酒店品牌，由Adrian Zecha在1988年创立。它以小型化、隐秘性及深度融入地域文化为核心特色，旨在打造极致的私密度假体验。

2008年，在奥运会的大背景下，北京颐和安缦成为中国首店，由首旅引进。其选址于颐和园东门，将清代皇家别院改造为历史与现代交融的避世之所，这开创了在中国历史遗迹旁打造顶级酒店的先河。

作为中国的首家安缦酒店，颐和安缦不仅是向世界展示中国款待实力与文化魅力的重要窗口，也代表了当时外资高奢品牌对中国市场的深度理解，同时寄托着中国业主对国际标准的至高期待。

随后，杭州法云安缦、丽江大研安缦、上海养云安缦相继开业，诠释了安缦酒店对于自然景观、村落文化与古建保护再生的理解，用国际视野诠释“隐世”、“园林”等东方哲学，树立了难以逾越的文化体验标杆。

事实上，安缦的道路已经是国际高奢品牌在中国市场的深入探索，而中国高奢酒店业的起步，要从更早的“引入”开始讲起。

1982年，北京建国饭店作为中国第一家中外合资饭店开业，引入香港半岛集团管理，开创了“本土业主+外资管理”的合作模式。随后，广州白天鹅宾馆、南京金陵饭店等首批中外合资五星级酒店相继开业，标志着中国高端酒店市场正式开启对外开放进程。

此后，洲际、万豪、希尔顿、凯悦、香格里拉等国际酒店集团纷纷在中国内地开设首店，这些品牌凭借全球品牌影响力和成熟管理体系，迅速占据中国高端酒店市场主导地位。

这种主导，一度被等同于“现代奢华”的标准本身，但本质上，是一种“外部标准”的植入。

走出依赖，迈向联合共创

以北京颐和安缦摘牌为代表，近年来出现了多起外资五星、超五星酒店的摘牌案例，在行业内引发震动。究其根本，是在多年的“业主+外资管理品牌”的酒店发展模式之后，品牌方与业主方的关系，已经悄然走到了一个需要重新审视的十字路口。

随着市场渐趋成熟、本土审美与运营自信的增强，双方在理念、成本与长期目标上的差异逐渐显现。这便推动了中国高奢酒店更深层次的演进：从单一引进国际品牌，转向了与合作方共同创立新品牌的探索。

“安氏三杰”中的安麓，便是这一背景下催生的产物。

安麓成立于2012年，由首旅集团与安缦创始人Adrian Zecha联合打造。虽师承安缦，但自创立起便更多地由中方主导，拥有完整的品牌所有权和运营决策权。其发展速度审慎，强调“少而精”。

每一座安麓，都选址于自然或人文圣地，并由国际设计大师团队将东方美学与现代舒适完美融合，带来独一无二的生活方式体验。

作为掌握安麓酒店主导权的首旅集团，早在2007年就提出了“培育中国品牌”的战略愿景，其旗下与凯宾斯基共同打造的“诺金”品牌，是首个具有独立知识产权的高端奢华合资酒店品牌。

此外，众多本土地产商、旅游集团也通过“合资创牌”这一更市场化、更灵活的战略，加速入场。

2017年，世贸集团与喜达屋资本集团合资成立的世贸喜达酒店管理公司，旗下拥有御榕庄、茂御等高端品牌。

联合共创阶段，既是中外合作新品牌的独立探索，也是中国酒店业从依赖国际品牌向自主高端品牌发展的里程碑，承载着推动中国酒店文化走向世界的愿景。

完全的自主，中国高奢酒店的最终目标？

在行业经历了从“引入”到“共创”的发展后，一种更直接的模式开始浮现：通过收购获得品牌与资产的主导权。

“安氏三杰”中的安岚，可以被视作“收购”这一路径的代表。它最初与安缦类似，也是对国际品牌的引入，但后续却走向了不同的道路。

安岚，源于安缦创始人参与创立的吉合睦（GHM）酒店集团旗下的“The Chedi”，于2016年被首旅集团引入中国，希望复制小众奢华类别酒店的成功。然而，从现实来看，其发展远未达预期，仅开出宁波宁海安岚和新昌安岚两家店，且品牌管理公司长期处于微利或亏损状态。

转折在2023年，原有股东及主要业主方上海锦和集团收购了首旅集团所持的30%安岚品牌管理公司股权，成为安岚的真正掌舵者。这也标志着安岚彻底从一项“国际合作项目”转变为由本土资本主要控股的品牌。

获得自主权后的安岚，迅速开启新篇章，将品牌哲学明确为“良辰美景，赏心乐事”，聚焦于中国山水“秘境”。战略上，安岚首次开启轻资产管理输出，签约贵州黄果树项目，迈出品牌扩张的第一步。同时，锦和集团将其旗下原有的千岛湖安麓改造为千岛湖安岚，实现了内部资源的整合与品牌聚焦。

安岚的转变，也是行业变化的一个缩影。中国资本在全球酒店行业中，正越来越多地从早期的学习和合作，转向通过收购进行整合与主导。

比如锦江集团更是通过先后对卢浮酒店集团和丽笙酒店集团的收购，坐稳了国际第二大酒店集团的位置，进一步强化了其在高端酒店领域的布局。

华住也在2019年，收购了德国最大的酒店集团德意志酒店集团，实现了其在高端品牌布局上的又一次升级，提速了海外市场布局的规划。

收并购国外酒店集团，是企业成长到一定程度后升级迭代的必经之路，通过战略收购，来获得成熟的国际品牌、管理体系和网络，从而补足自身的短板，以获得更好的发展。同时，这也为本土品牌未来的“走出去”带来了契机。

中国高奢酒店，如何更好地做本土化叙事？

从引入、合作到收购、独立，本土企业逐步掌握了酒店品牌与资产的主导权，但真正的考验，也随之而来：中国高奢酒店业，如何才能更好地做本土化叙事？或许可以从两个方面来展开。

• 文化自信：在地文化的深度发掘与活化传承

不同于国际奢华酒店在中国文化诠释上常止于安全而精美的符号层面，本土化运营的酒店在讲述中国文化故事、提供独特体验与情绪价值方面具有天然优势。

以苏州太湖畔的涵玉晓筑为例。酒店以苏式园林为空间蓝本，融合江南文人的生活方式，打造了一座“可栖居的博物馆”。其内部陈列了核雕、玉雕、苏绣等大量苏作艺术品，并设计有篆香、抄经、品茶等非遗体验活动，让住客更直观地感知吴地文化的细节与韵味。

从“卖房间”到“卖场景”，涵玉晓筑尝试将深厚的在地文化转化为独特的宾客体验，为本土奢华酒店品牌提供了文化赋能的创新范式。

而山西大同的既下山酒店，摒弃了西方奢华酒店的宏大叙事，回归中式生活美学。它选址于大同古城内，由传统晋北院落改造而成，在保留原有夯土木构的基础上，融入现代设计。其核心并非复刻古意，而是将古城与云冈石窟等世界遗产化为背景，让酒店本身成为一个探寻北魏、辽金文化的起居空间。

酒店不追求极致的物质享受，而是通过文化叙事、精神共鸣满足客人对精神层面的需求，展现了本土酒店在文化语境下的独特可能性。

• 市场细分：有温度的“个性化”与“仪式感”

国际品牌擅长标准化流程，但常受限于全球化的统一框架规定。而本土高奢酒店品牌，反而有着“轻舟可过万重山”的优势，凭借体量相对精小、地域特色鲜明及更灵活的管理方式，深入特定细分市场，让“走心”服务自然生长。

柏联酒店便是一个典型例子，它精准定位于“自然疗愈”与“深度文化静修”领域，大多选址于自然风光与文化资源丰富的区域，如昆明阳宗海湖畔、景迈山茶园、和顺古镇等，强调与自然、文化的共生关系。每家酒店仅30-50间客房，配备24小时私人管家服务，提供高度个性化的体验，成为追求身心疗愈的高净值客群的首选。

而松赞酒店，则选择了深度绑定藏地文化与隐秘风景。从梅里雪山到巴松措湖畔，其酒店群沿滇藏线布点，同时，酒店的建筑风格、内部装饰都大量运用藏式元素，还邀请本地员工担任“旅行管家”，为住客提供纯正的藏地文化体验。这种从环境到人文的完整营造，让住客能与藏地建立起独特而深刻的连接，也形成了其独有的吸引力。

以安缦、安麓到安岚为缩影，中国高奢酒店业经历了从引入、共创到收购的全历程。这一演进，某种程度上来说，也是本土酒店业在资本、经验与市场认知上逐步累积，最终实现对品牌与资产主导权掌握的过程。

未来，在竞争日益激烈的市场中，国牌酒店如何超越对国际标准的模仿，进行更好的本土化叙事，成为中国独特生活美学与度假哲学的定义者，创造出更具有当代感染力、并能被世界所欣赏的体验范式，仍值得我们期待。

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

文 | 新质动能

212亿元年终奖，人均到手约64万元——韩国存储巨头SK海力士年终的薪酬大礼包近日曝光，让全球多少打工人羡慕。

2025年，公司的营业利润狂飙至2124亿元人民币，同比翻了近三倍，股价随之上涨275%，达到2.7万亿元。

SK海力士凭什么这么豪横？核心就在于三个字：HBM，即高带宽内存。在AI算力竞赛中，它是GPU（图形处理器）不可或缺的黄金搭子。

随着AI大模型需求喷涌，HBM价格疯涨，而SK海力士稳坐头把交椅——目前，他们的订单已经排到了2027年。

SK海力士隶属于韩国第二大财阀SK集团，今日的辉煌，源自会长崔泰源十多年前的孤注一掷和后期的苦心经营。2012年，他力排众议收购濒临破产的海力士。后来即便两度身陷囹圄，仍在狱中签发数万亿投资令，死磕HBM研发。

正是这股狠劲，让SK海力士精准乘上AI的东风，率先和英伟达、台积电结盟“铁三角”，甩开竞争者三星与美光。

如今，这家巨头开启史无前例的全球扩张，试图将一时的技术领先，铸造成AI时代长期的产业霸权。

发钱发到手软，韩国考生疯抢“金饭碗”

这次人均64万元人民币的年终奖，源自公司去年一项新规：公司将拿出营业利润的10%，给3.3万名员工分红。

这还只是利益分享金。因为公司太赚钱，员工还能领到相当于基本工资1.5倍的生产鼓励金。公司还允许员工把奖金换成自家股票，只要把股票拿住一年，公司将额外再补发15%的现金。

这意味着，员工不仅是在领工资，更是参与分享公司成长的红利。SK海力士之所以能这么挥金如土，全靠HBM这个断货王。

简单来说，HBM就是高带宽内存。如果把AI芯片比作计算速度极快的大脑，那HBM就是连接大脑的特快专递。

现在的AI竞赛进入了新阶段。大模型处理数据时，对速度的要求极高。传统的内存条就像单行道，车流量一大就堵车，这就是所谓的“内存墙”。而HBM通过把芯片像盖楼一样叠起来（3D堆叠），打通了垂直通道，瞬间把单行道变成了百车道。它正是英伟达等巨头最渴求的“动力源”。

“我们的产能在2027年之前都被订光了。”一位SK海力士内部人士的私下感叹，道出了行业的疯狂。

因为抢手，SK海力士拿下了最丰厚的利润。机构预测，2026年SK海力士的利润可能翻倍到100万亿韩元（4752亿元人民币），到时候员工的奖金可能会再翻番。

天下熙熙，皆为利来。这股财富浪潮也在重塑韩国的社会景观。

以往，韩国尖子生首选医学专业或法律专业，那是公认的金饭碗。但现在，风向变了。

2026年韩国高考数据显示，与SK海力士、三星等企业合作的校企合作专业热度爆表。比如汉阳大学的半导体学科，计划只招10人，结果冲进来118人抢名额；相反，医学院的报考人数却在下滑。

韩国年轻人用脚投票，表明他们内心观念的改变：实现阶层跨越最快的路，已经从手术台转向了造芯的晶圆厂。

崔泰源：狱中掌舵，押注HBM

SK海力士今天的风光，是公司最高掌舵者崔泰源，用一种近乎偏执的胆识建构出来的。

时间回到2012年，SK海力士的前身——海力士半导体深陷巨额亏损困境，处于破产边缘。

当时崔泰源想收购海力士，SK集团内部全票反对，觉得那是接盘一个烂摊子。

但崔泰源看重其在存储芯片领域的巨大潜力，希望通过收购这家技术基础雄厚的半导体公司，实现韩国半导体产业的本土化。于是他不顾反对，砸下3.4万亿韩元完成收购。在面对当时忐忑的海力士员工时，崔泰源说：“我不是来裁员的，我是来投资的。”

2013年，崔泰源因挪用公款入狱。但在监狱里，他依然设法把控大局，通过律师传递文件，不断签发投资令，建设了当时全球最大规模的M14工厂。

公司高管们曾感叹：“会长的办公室虽然空了，但他在监狱里读的行业报告比谁都多。”

M14工厂代表了当时内存制造的最高水平，像一个巨大的产能底座，为SK海力士后来大规模供应数据中心，包括生产今天爆火的HBM芯片，提前攒够了家底。

当时，HBM远不像如今如此火爆，对手三星和美光觉得HBM市场太小，不值得大力投入。只有SK海力士在孤独地死磕。尤其是在芯片封装工艺上，SK海力士面临生死抉择：是跟着大流走，还是坚持探索自己的路？

崔泰源当时敏锐地预见，未来AI与大数据的爆发将如洪水般汹涌而来，而传统内存却像是一根极细的吸管，输送数据的速度根本喂不饱算力的庞大胃口。

与此同时，他认为海力士如果只靠拼产量和低价，与三星、美光等巨头死磕，不仅赚不到钱，还可能被拖死。唯有押注HBM这类高技术、高利润的“高端内存”，海力士才能从低端竞争中彻底突围，抢占下一个时代的制高点。

崔泰源顶着研发过程中，产品良率极低的压力，给了研发团队长达5年的宽容期。最终，他们研究出一种叫MR-MUF的复杂工艺。简单说，这种技术就像是给芯片装了“水冷”一样，让热量能飞快地散出去。

这一绝招，让SK海力士的良率远超对手，直接锁定了英伟达首席合作伙伴的身份。

如今，这种领先市场一个身位的技术优势，依然存在。

在2026年1月的CES展会上，SK海力士正式开启了“HBM4”时代，数据传输速度快得惊人：内存公路的位宽从1024位翻倍到2048位，单栈带宽突破2TB/s。

这是什么概念？它每秒传输的数据，足以在1秒钟内下载完400部高清蓝光电影。这种恐怖的吞吐能力，让它成为了英伟达下一代Rubin架构AI芯片的最佳伴侣。

SK海力士计划在今年第三季度量产这款性能怪兽，这意味着当对手还在苦苦追赶上一代产品的质量时，SK海力士已经拉着英伟达跑向了下一个代际。

结盟英伟达，全球投资建厂

如今，崔泰源早已隐身，公司由CEO郭鲁正管理日常工作。但作为集团会长，崔泰源依然对SK海力士的重大战略拥有最终决策权，在外界被视为公司的老板和精神领袖。

因此，无论在技术革新还是投资策略上，SK海力士依然保持着“崔式”激进风格。

近两年，SK海力士的战略风格可以总结为：深度结盟，饱和投资。

结盟方面，2024年，SK海力士CEO郭鲁正宣布一个关键决定：放弃闭门造车，主动找台积电代工底层芯片。

这一外交合纵策略，让SK海力士、台积电、英伟达结成了AI硬件的“铁三角”，SK海力士也顺势成为了行业规则的制定者之一。

同时，SK海力士正在利用现在的暴利，在本土和全球范围内疯狂盖厂，置办未来十年的技术资产。

在韩国龙仁市，SK海力士砸下600万亿韩元，打造半导体超级集群。

简单说，这就像是造一座半导体之城，不仅有自家的工厂，还把上百家配套的材料、设备供应商都搬到了家门口，形成一条完整的流水线。其中第一座超级工厂预计明年就能盖好，成为SK海力士未来的旗舰基地。

在韩国清州，SK海力士的布局非常精妙。

简单来说，这里有两座分工明确的超级工厂：M15X负责造芯，它是专门生产HBM核心颗粒的晶圆厂；而紧挨着它的P&T7则负责“盖楼”，是一座专门进行先进封装和测试的工厂。

这种“厂挨厂”的设计彻底打破了行业传统。以往芯片在晶圆厂做完，得跨城甚至跨国运去封装，路上既浪费时间，又容易磕碰坏。现在，左边工厂生产出晶圆，送到右边工厂进行垂直堆叠。这种“前店后厂”的无缝对接，让生产效率高得惊人，也是SK海力士能快速出货、稳赚暴利的利器。

在美国印第安纳州，SK海力士也计划斥资40亿美元建厂，把工厂建在英伟达隔壁，贴身服务大客户，降低运输风险。

从当年崔泰源在狱中坚持签发的那一纸投资令，到如今敢于在全球撒下万亿重金的产能布局，海力士的故事早已超越了单一的技术竞赛。那份人均64万的豪华年终奖，不仅是AI风口的红利，更像是对这种跨时代胆识最直接的奖赏。

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

文 | 产业家

2026年并不是具身智能走向终局的一年，而是决定分化方向的一年。谁能够在这一年真正进入现实世界，并建立起可持续演化的能力闭环，谁才有资格参与下一阶段关于“通用”的讨论。

2026年，具身智能正被推到了一个新的临界点。

在过去一年里，一级市场资本汹涌而至，融资额不断刷新着具身智能领域的历史纪录。

根据IT桔子数据显示，2025年具身智能领域，共发生329起融资事件，同比2024增长219.42%；融资金额更是高达398.9亿元，同比增长3倍之多。

从一月份春晚宇树H1登上春晚，到三月份具身智能写入政府工作报告，4月份机器人马拉松开幕，再到7月份，智元+宇树中标中国移动1.24亿元采购，开启商业订单规模化；最后到国产机器人在CES展会炸场……具身智能在2025，画出了一道特殊的宏观图景。

站在当下来看，具身智能领域，钱、算力和硬件似乎都已就位，但在这个领域，钱究竟流向了哪里？是谁在这场竞赛中拿走了最多筹码？

更重要的是，当“手”和“脚”已经初步成型，当模型开始走进工厂、仓库与产线，当下的具身智能，究竟已经能做什么？又有哪些能力，依然是金钱、算力和工程堆叠都暂时无法攻克的“无人区”？2026年能否被攻克？

一、具身智能的钱，流向哪了？

根据2025年具身智能领域的融资统计，资金的分布呈现出明显的层级化特征。

最为热闹的，是关键零部件领域，交易事件高达131起，占总交易事件的40%。

该领域企业专攻灵巧手、关节、高密度执行器或电子皮肤等。涉及企业较多，也是众多具身智能创业着的首选地，过去一年，在资本的加持下，使得一些企业快速跑出来。

例如灵心巧手这家企业在过去一年共完成了5轮融资，投资方涉及互联网巨头、产业基金，以及头部资本。

比起关键零部件领域，具身智能本体领域的融资事件数量仅有62起，远少于零部件领域。这类厂商主要做软硬一体化的具身智能本体，目标是做出像人一样灵动的整机。

不过，却表现出的极强资金吸纳能力。例如12月19日，银河通用获得了3亿美元的B+轮融资；10.22日，乐聚机器人获得了15亿人民币的Pre-IPO融资；6月22日，星动纪元获得了10亿人民币的A+轮融资；9月8日，自变量机器人获得了10亿人民币的A+轮融资……

这并不意味着所有企业都是如此。

从数据统计来看，单轮融资金额最高的9起融资事件共拿走了超过100亿元的资金。

可见该领域资金高度集中在头部的几家企业中，这些企业一年内可能进行多次融资，甚至有的拿走了几十亿的资金，而中尾部初创公司面临“融资荒”，整个板块马太效应明显。

值得注意的是，该领域大部分资本都集中在通用机器人领域，例如融资金额最高的9起融资事件里涉及的银河通用、乐聚机器人、星动纪元等。

除了这些通用机器人，还有一批深耕垂直场景的厂商，也有着出色表现，且场景较为集中，主要在C端的消费和工业场景。

与本体赛道动辄Pre-IPO或C轮的大额融资不同，专注于具身智能软件与基础模型的具身智能大脑、小脑厂商大多处于天使轮、Pre-A轮或A轮的极早期阶段，交易事件和金额同比较少。

然而，由于这些公司掌握着具身智能的核心算法与基础模型，他们在早期就表现出了惊人的吸金能力。例如以星源智机器人为代表的具身智能大脑厂商，一年内拿到了两轮天使轮融资，融资金额数亿元；以朗毅机器人为代表的具身智能小脑厂商，在过去一年也获得三轮天使轮融资。

总的来说，风险投资拿的最多的，是具身智能“大脑”；资金最集中的，是具身智能“本体”；融资最频繁，参与者最多的，是关键零部件与触觉。

二、穿透迷雾后，资本的“精打细算”

资本的每一笔流向，都是在对具身智能不同层级的产业地位进行预判和加码。

在软件产业史上，资本早已反复验证过一条规律，那就是当一家公司的核心能力不是某个具体应用，而非为单一行业定制的应用层产品，市场便愿意在利润尚未显现之前，给予极高的PS（市销率）定价。

无论是微软将操作系统与云平台能力横向复制到企业、政府与医疗体系，还是NVIDIA以CUDA与AI软件栈为核心，从游戏扩展到数据中心、自动驾驶与医疗影像，本质上都遵循着同一套商业逻辑：一次高强度研发投入，换取几乎无限的场景复用，边际成本随规模扩张而迅速趋近于零。

也正是基于这样的历史经验，资本才会在具身智能领域，持续把资金投向所谓的“大脑”和“小脑”厂商。在资本眼中，具身智能的终局不会是“百箱大战”，而更接近“一脑万机”，资本在这一赛道下注的，本质是具身智能的能力上限。

不过，具身智能想要大规模商业化落地，光有大脑并不够，必须依托强健的“躯壳”。

值得注意的是，一体化机器人是一个极度烧钱的重资产赛道。以Tesla Optimus为例。2022–2024年间，特斯拉在Optimus上的直接研发投入累计已超过30–40亿美元。OpenAI、NVIDIA、微软共同投资的人形机器人公司Figure AI年烧钱速度约2–3亿美元。

所以，只有融资数亿美金的公司，才有财力去建立自研产线、整合数百家供应商，并承受早期高昂的交付亏损。资金自然也就逐渐向大公司或者有一定基础的厂商汇集。

除此之外，还有一个因素，则是互联网巨头通过直接投资或战略协作，锁定了头部一体化机器人厂商，这种“站队效应”加速了资源的闭环。

IT桔子数据显示，8家核心大厂全年投资次数合计达62次，其中百度风投以13次投资位居首位，联想创投/联想之星以11次紧随其后，国香资本（商汤）与蚂蚁集团均以8次投资并列第三，形成第一投资梯队。投资力度上，8家大厂全年估算投资总额区间达14.5-34亿元。

这种“站队效应”将形成了一个闭环，即大厂提供真实场景，本体厂商打磨算法，产出更多数据。对于缺乏背景的小公司而言，拿不到高质量场景，就意味着在“数据飞轮”起步阶段被彻底抛弃。资本在这里押注的，是谁能成为未来十年物理世界的“默认硬件载体”。

不过，到最后无论哪家厂商胜出，都需要高功率密度的无框力矩电机、谐波减速器和灵巧手。这种刚需恰恰使得零部件厂商成为了风险最低的避风港，吸引了大量中早期、偏向制造端的LP（有限合伙人）入场。为具身智能关键零部件与触觉厂商，带来高频率融资。

加之这种小而精的任务，也更适合垂直领域的初创团队，因此呈现出“蚂蚁雄兵”式的融资景观。

其实，零部件厂商决定着具身智能是否能被大规模、稳定、低成本地用起来。在资本眼中，这是整个产业链里风险最低、确定性最高的一环。

总的来看，无论是具身大脑、小脑吸引风险投资背后的“通用底座论”、本体厂商马太效应背后的“重资产突围战”，还是关键零部件与触觉高频融资背后的“送水人逻辑”，都是资本在LLM（大语言模型）边际递减之后，重新寻找“长期可复利的技术资产”。具身智能，恰好同时具备高天花板、强工程壁垒和确定性刚需这三种要素。

三、钱和算力，买不来“物理世界的确定性”

现在来看，具身智能领域，钱已经到位，机器人的“手脚”也已初步成型，那么在2026年这个时间点，具身智能到底能干什么？又有哪些事是金钱和算力至今仍无法攻克的“无人区”？

以工业场景为例，其实，具身智能已经完成了从0到1的本质跨越。

例如以前的机器人只能抓取固定位置的零件。现在的具身智能配合VLA（视觉-语言-行动）大模型，已经能做到在杂乱堆放的零件筐里，精准找出划痕最小的那个；得益于神经网络控制（端到端），机器人动作不再有明显的顿挫感。在折叠衣物、收纳托盘等软接触任务上，成功率已从30%提升至85%以上；面对“去把那个容易碎的蓝色杯子拿过来”这类指令，机器人不再需要坐标输入，而是能直接理解“容易碎”代表需要控制握力，“蓝色杯子”是视觉目标。

总的来说，如今的具身智能，已经可以实现非结构化环境的初步适应、端到端带来的流体运动，以及语义指令的直接转化。

但目前的具身智能在面对长程逻辑链、物理常识、极端精密操作三类任务时，依然有局限性。

比如机器人可以完成“拿起咖啡杯”，但如果要求其“去厨房洗杯子、接咖啡、加两块糖、送给二楼开会的王总”，其极大概率会在执行到一半时，因为某个小扰动而死机。目前的模型依然缺乏对复杂、多步骤任务的长期规划能力。

还有，目前的具身智能依然在通过海量数据模仿动作，而非真正理解物理世界的规律。比如对于“杯子里盛满热水时不能剧烈晃动”这种常识，较难理解。

再比如在处理针线缝合、极小电子元器件的柔性插拔等任务时，现有的灵巧手虽然硬件参数达标，但在视觉到触觉反馈闭环上仍有毫秒级的延迟，而这种延迟在精密工程中是致命的。

不难看出，2026年的具身智能，擅长“短程、局部、可容错”的任务，但在“长程、精密、不可犯错”的场景中，仍然表现得不成熟。

这些并非单一算法或硬件问题，而是源于高质量真实场景数据不足。

要知道长尾场景代价高昂。在工业线上，即使1%的失败，也可能意味着整条产线的停摆。虽然现在通过合成数据可以解决量的问题，却难以覆盖比如光影变化、灰尘遮挡、电机磨损、材料老化，这些因素足以让在虚拟环境中表现完美的模型，在真实场景中失灵。

具身智能，需要的是一个可以被规模化继承与扩展的能力底座。

要知道在通用AI里，从基础模型到AIGC产品或者Agent百花齐放的群智时刻，往往发生在两个条件成熟之后，一是底座能力足够强且相对通用，二是开发门槛足够低，使得能力可复现、可微调、可部署、成本可承受。

在过去几年里，具身智能的大脑能力大多被封闭在各个厂商自己的系统里，这导致技术难以跨场景、跨本体复用，也让产业生态难以快速累积共享的知识与数据。

正因为如此，具身智能落地总是出现换场景、换本体、换工况就失效的情况，卡在最后1%的稳定性上。

从2026年的技术现实来看，2025年资本的狂潮，本质上是一场押注，押的便是是否可以通过更强的算力、更大的多模态模型，像ChatGPT在文本领域那样，强行突破物理世界中的长程规划与稳定性难题。

而在这个问题被真正解决之前，具身智能仍将处在一个尴尬却关键的阶段。

四、2026，具身智能进入“现实世界”

如果说2025年是具身智能的“元年”，是技术集中涌现、资本快速下注的一年，那么2026年正在成为一个更现实的年份。

正如上文所言，当下的具身智能，擅长的是短程、局部、可容错的任务；而在长程规划、物理常识、极端精密操作上，仍然存在结构性短板。因此，2026年的具身智能，并不会一步跨入通用时代，而更像是在既定能力范围内，开始真正进入现实世界、承担现实任务。

因此，工况稳定、流程明确、容错空间可设计的场景，将成为是厂商们的首选。

这一点，从2025年底以及2026年初，具身智能厂商的动作以及政策上的加持，便可见一斑。

例如2026年初，智元机器人（Agibot）宣布其“远征”系列已在汽车制造与精密电子生产线上累计工作超过100万小时。从强调单次能力有多强，到强调长期稳定运行。

再比如1月8日，优必选与空中客车签署人形机器人服务协议，空客采购Walker S2用于制造工厂；1月16日，星动纪元与顺丰科技签约，明确要在仓储、快递中转等环节推进规模化落地，并提出联合制定物流行业标准……这与2025年初的具身智能概念期，所展现出来的业态全然不同。

这一点在政策上也有所体现，2025年12月31日，工信部等四部门发布的《汽车行业数字化转型实施方案》明确提出推动智能机器人在焊接、喷涂、总装等环节规模化应用，并打造“具身智能示范产线”。

从当下来看，工业操作密集的汽车领域将会成为具身智能2026年的第一战场；物流分拣则会成为效率高地。

但仅靠“选对场景”还不够，毕竟具身智能想要规模化落地，瓶颈根源是数据。于是2026年行业会出现第二个递进变化，那就是行业开始用更系统的方式去补“真机数据”，并让数据真正可复用、可继承。

一条路径是通过“人类喂饭”式的训练方式解决这一问题，比如2025年11月，宇树科技正式发布了“全身遥操作平台”。这种“人类喂饭”式的训练方式，允许人类操作员通过佩戴传感器或使用视觉追踪，让其人形机器人实时同步人类动作；此外，智元机器人在2025年也推出了数据采集平台——精灵(Agi-Pilot)。

这些动作不仅是展示硬件性能，核心是为了采集“高质量真机数据”。通过人类带教，机器人可以学习在处理柔性物体（如衣服）或精密物体（如水杯）时的力度补偿和动作轨迹。

另一条路径是具身智能“大脑”层面的开源化，例如在RoboChallenge的三方评测中，自变量开源端到端具身智能基础模型WALL-OSS以46.43分的成绩超越pi0，总分排名第二；此外，在叠洗碗巾、挂口杯、按按钮等多个单动作任务中排名第一。

这意味着而是行业开始有可对齐、可复现的基准。不仅大幅降低了开发与部署门槛，更为整个行业提供了一个共同的技术底座，让不同厂商、不同硬件、不同场景之间能够共享进步和反馈，避免重复造轮子，加速大规模应用的落地。

而当算法拥有了真正的“肌肉”和“骨骼”，进入现实世界，AI才能在真正撬起新的生产力，撬起新的时代。

站在2026年的门槛回望，具身智能已不再是被概念与想象包裹的“未来叙事”，而是正在被拉进工厂、仓库与真实产线的现实工程。未来，真正的分水岭，也许并不在模型参数或融资规模上，而在于谁能率先建立起可继承、可复用、可规模化扩展的现实能力底座。

从这个角度看，2026年并不是具身智能走向终局的一年，而是决定分化方向的一年。谁能够在这一年真正进入现实世界，并建立起可持续演化的能力闭环，谁才有资格参与下一阶段关于“通用”的讨论。

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

文 | 眸娱

内娱双男主CP都迭代到11.0了，双女主怎么能落后。

在双男主剧实现环大陆“重生”、找到新的商业模式后，双女主也在短剧中拥有了一方天地，近期短剧市场的双女主题材呈现出愈发壮大的趋势。

爱奇艺上线的微短剧《以她之韧》，民国真假千金联手复仇商战，相爱相杀张力拉满；听花岛出品的《我的姐妹三千岁》，双女主跨越千年、历经三个时空的互相守护与救赎；民国轻喜题材的《见习女探》，卷入命案的过气女明星与私人女秘书携手探案；悬疑犯罪题材的《暗处》，探秘博主与女刑警因一桩桩离奇案件紧密相连，携手追凶拨开迷雾......“短国”双女主崛起已经成为了一大市场趋势。

比起内娱双女主长剧在角色构建上畏首畏尾，脱离不了俗套的三角恋、家庭婚姻，双女主短剧对女性角色、女性关系的塑造倒显得更加丰富时髦，对禁忌关系的擦边探索也受到了观众的追捧。

双女主剧虽不如双男主声量大、造星能力强，但也可以说是自成一派，“百合”题材红利没少吃，在短剧市场找到发展空间后，双女主题材又是否会迎来新的春天呢？

双女主剧，为什么火不了？

相比于双男主的“泼天富贵”，双女主剧的存在感其实并不强，一直未能迎来属于自己的“高光时刻”。

如果只是简单地将“双女主剧”概括为拥有两位戏份相当的女主角，那么往前回溯，剧集市场确实有过一些优秀的双女主作品。比如现实题材的《流金岁月》聚焦蒋南孙与朱锁锁这对闺蜜互相扶持、一路成长的故事，《了不起的女孩》同样是讲述闺蜜之间互相勉励、面对生活困境的日常。

从剧作结构的戏份多少来看，《流金岁月》《了不起的女孩》这类女性作品确实能称得上“双女主剧”，但也仅仅停留在了“戏份相当”上，只是在闺蜜、好友、亲人的设定之下去填充戏份，符号化的关系必然会导致角色走向弱连接，最终演变拆分为自己讲自己的故事，无法撑起两位女性角色之间的戏剧张力。

本质上，闺蜜亲友这种强关联的设定是一种偷懒行为，反而缺失了对两位女性、她和她之间的心理关系构建，并没有真正将两位女主角共轭共生的关系嵌入到剧情之中，从这个角度来看又算不上是双女主剧。

对比爆款双男主剧对男性角色关系塑造其实就能看出差距。《陈情令》中魏无羡和蓝忘机关系的发展形成就有非常清晰的脉络，一个代表自由，一个象征秩序，从最初的对抗、欣赏逐渐转化为守护、依赖甚至是精神共鸣，重点并不在于他们一起经历的故事，而是在这个过程中双方产生了灵魂共振和命运共生，这种“非他不可”的关系转变是打动观众的根本原因。

其实国产影视剧中并非没有细腻的女性关系，《延禧攻略》中魏璎珞和富察容音的“令后CP”一度比男女主角更火爆，可以看作是国产剧女性关系的范本。

皇后与小宫女虽然地位并不平等，但精神层面是缠绕共生的，容音将璎珞视为自由精神的象征，所以她教导璎珞读书明理却并不规训她的自由与反叛意识，而璎珞放弃反抗决定殉葬、放弃自由入宫为妃的两次自我献祭与妥协也均是为了皇后，虽然肉体已经生死相隔，但精神上却是无法分割的。

不过遗憾的是，“令后”终究不是故事主线，虽然这对CP的爆火带动女性情谊成为国产剧市场的热门元素，甚至诞生了《女士的法则》《消失的痕迹》等一批双女主剧，但大多是只见其形而未见其神，刻板化、符号化地描述女性之间互帮互助，却并未深入探讨角色关系的连接、变化，少了点打动观众的戏剧张力。

目前的国产剧市场环境之下，“双女主剧”肯定无法走向“百合情”，依靠刻画禁忌关系来吸引特定受众，所以只能从聚焦女性关系的“姐妹情”入手，但对女性角色关系逻辑的构建不够深入也导致了女性题材剧不少，市场反响却颇为平淡。

一个好消息是，双女主题材找到了更好的“容器”，即创作自由度更高、空间更大的短剧。

短剧能给双女主题材带来什么？

双女主短剧，确实是值得一看的。

近年来短剧市场的双女主赛道一直在默默发展壮大，在内容质量、类型创新上都有所突破，也诞生了一些市场反馈不错的双女主短剧。

比如爱奇艺播出的《以她之韧》将双女主题材发挥到了极致，真千金宋嘉鱼与假千金霍染因为身份对换导致二人互相敌对，在得知一切都是父辈的阴谋后决定联手破局，最终揭穿了父亲的真面目，夺回母亲江婉柔留下了家产并开办女学。

整个故事一直在强调双女主之间的“命运共生”。两人关系的起点是真千金宋嘉鱼即将被父亲“卖女求荣”，母亲不舍于是收养了与女儿同年同日生的孤女霍染试图“替嫁”，导致了真假千金身份的对换，最初共轭共生的关系最终也走向了联手“弑父”的结局，通过女性力量完成了对父权结构的反叛。她们的命运因为对方而改变，最终形成了一种无法割舍的情感关系，当然过程中也少不了感情层面的暧昧。

故事始终聚焦两位女主角的关系和情感缠绕，男性角色并没有太大的存在感，无论是从剧作结构还是女性关系上来看都可以称得上是一部精彩的双女主剧，王一菲、彭雅琦两位女主角的CP“鱼你有染”也收获了不错的热度，CP超话阅读量破6亿。

古风权谋题材的《我的姐妹三千岁》，则讲述了获得永生能力的侍卫长姜烬跨越千年守护转世的挚友阿月，聚焦双女主之间跨越前世今生的情谊和羁绊。虽然剧情打着“闺蜜”的旗号，但擦边暧昧的内容不少。

快手星芒剧场的《相思误》更是大胆打出了“爱情”标签，少女丁小小穿越进漫画世界结识了女城主萧亦，内容本身并没有太大的营养内涵，主要依靠禁忌情感吸引观众。

相对于传统长剧，短剧确实给予了双女主题材更大的想象空间，一方面是能够尝试更多丰富的题材类型，真假千金、前世今生、时空穿越等内容一应俱全，另一方面也能够实现对禁忌关系和情感的探索，不用打着“闺蜜情”“姐妹情”的幌子，情感关系的构建也更吸引人。

当然也不能否认，双女主短剧影响力有限、辐射范围有限，无法做到像长剧达成面向大众的长线运营，不过双女主题材本身就偏向小众，借短剧形态找到新的生存空间或许就是最好的状态了。

事实上，影视寒冬下内娱女演员的日子不好过已经成为了一个共识，双女主短剧的发展壮大本身就是逆势上行了。

那边春节档电影市场上演“消失的她”，《飞驰人生3》海报乌泱泱一群人却未见一个女性面孔，又有业内发文讨伐影视项目预算大幅削减女演员片酬，男演员则丝毫不受影响，内娱女演员的生存空间被进一步挤压，这边短剧市场反而拥有了更丰富的女性内容，无论如何也算是一个积极的现象。

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

文 | 人间像素

当一个“优等生”主动放弃高薪和光环，去澳洲海岛后厨做最脏最累的活，她真正想对抗的，不是职场，而是被夺走的注意力和人生选择权。

澳大利亚昆士兰州一个海岛厨房的后厨，29 岁的阿黄正麻利地搬着堆叠的餐食货箱，夏季的雨水混着游客吃剩的食物残渣，海水湿气裹着厨房的油烟贴在她的手臂上。她的手指关节因为持续搬重物而一直酸胀，掌心磨出了薄茧，每天 8 到 10 小时的体力活，让她告别了写字楼里的精致通勤。

从中山大学人类学本科生，到纽约大学公共管理硕士，再到新能源企业港股上市项目的公司秘书，按照常人的预期，阿黄应该努力工作，拥有非常好的事业发展。

但因为难以承受令人窒息的职场环境，阿黄放弃了国内世俗意义上的 “优质工作”，她选择亲手推倒了那个由海归学历、投行高薪构筑的精英滤镜，试图在最原始的体力消耗中，找回对生命最真实的解释权。

她申请了澳大利亚工作假期签证（WHV，Working Holiday Visa），在偏远海岛做起了厨房帮手，一头扎进了繁重的体力劳动中。在这里，阿黄观察着不同国籍的背包客，以亲历者的身份感受着中西方职场的差异，也拓宽了自己的能力边界。

她发现，自己不仅能做写字楼里的白领工作，也能做最脏最累的蓝领活，她收获了 “什么工作都能做” 的底气，在体力的疲惫与心灵的松弛中，重新定义着人生的价值与幸福。

叛逆的优等生游戏

“我一直很叛逆，但一直是个好学生。”阿黄这样评价自己。从小到大，她就摸索出了一套生存逻辑：如果你想获得“不做某些事”的权力，你必须先证明自己拥有“把这些事做到顶尖”的能力。

为了获得填报志愿的自主权，高三最后三个月，她不再跟随学校的进度，而是按照自己的节奏自学自测，最终冲进了中山大学；为了看一眼世界的顶峰，她拿下了纽约大学的硕士学位。在曼哈顿的金融机构实习，在顶级律所周旋，她精准地踩在每一个社会评价体系的“优等生”步点上。

她像一个冷静的玩家，为了通关而不断给自己叠加buff（增益）。但只有她自己知道，她并不爱这些奖杯。

“我就是很想学能观察人类社会、理解世界基本运转方式的专业。” 中山大学的社会学与人类学同属一个学院，大量交叉的课程让她得以沉浸在自己热爱的领域。在追求 “实用” 年代，人类学被很多人视为 “冷门无用”，但阿黄却在其中找到了属于自己的思维方式：学着看待世界，去理解社会的结构。

她去云南边境做田野调查，在那里她遇到一位当地的女性，那是云南小县城村庄里很普通的年轻女性：年纪轻轻，生了两个孩子，无奈做了全职妈妈，没有收入，在家中也没有什么话语权。

阿黄刚认识她的时候，她的状态消极，看起来总是很疲惫。后来阿黄回到学校，她们依然保持着联系，在微信里关注着对方的状态。一年之后，这个年轻的妈妈去镇上找了一份房地产销售的工作，她由内而外、焕然一新的变化让阿黄感到欣喜和震撼。“经济独立带来的改变是非常翻天覆地的，我一直想做对社会有用的事，能在带来经济效益的同时，给人带来真正改变。”她回忆道。

这也影响了阿黄后来的求职取向，她认为，要解决真正的社会问题，需要让金融工具参与其中。大学毕业后，阿黄到深圳工作，在社会价值投资联盟做可持续金融相关的工作，那家机构通过对上市公司开展可持续价值（ESG）评估，发布指数基金来推动企业社会责任的落地与监管。

2021 年，拿到纽约大学录取通知书的阿黄，奔赴美国，攻读公共管理硕士学位。她希望自己能在纽约，这座美国最具代表性的城市，感受最前沿的行业动态。

刚到美国，为了练习语言，缓解在陌生环境中的焦虑，她自己去找当地的优秀学生练习口语，了解美国文化。她还把找到的资源整合，分享给学院面临相同困境的国际生。她主动且大胆的举动，很快被看到，她被学院国际学生协会邀请担任副主席，还拿到了学校的国际领导力奖项。“很多时候在国内，好像我们拼命付出才能拿到某种结果，但纽约让我感觉，只要你做了，就会有人看见你的价值。” 这种被认可的感觉，让她对闯荡世界多了一份信心。 

但在纽约读书、实习的两年，也让阿黄完成了对“西方叙事”的祛魅：纽约没有那么美，没有那么安全，曼哈顿的金融机构也并非如想象中光鲜亮丽。

她越是成功，就越是感到一种被围困的虚无。那个曾经在高三最后三个月拼命自学的女孩，开始思考一个新的问题：如果我已经证明了我有玩赢这个游戏的能力，那我现在是不是可以申请退赛了？

在职场，交出注意力的代价

2023 年，阿黄从纽约大学毕业回国，她先在医疗器械创业公司做线上营销，后来又跳槽到一家新能源公司参与港股上市项目，这份工作，在外人看来 “前途无量”：日常工作中，她对接的是手握核心项目的行业内总监、总经理甚至董事会成员，如果努力工作，未来就能获得丰厚的回报。

如果说纽约是阿黄观察世界的窗口，那么这份工作，则是她近距离观察“资本异化”的实验室。

但慢慢地，阿黄发现，这份工作正在一点点消耗她的生命力。“那是一个被利益斗争裹挟的环境，工作强度大到极致，从早上7 点到晚上 12 点，甚至凌晨 1 点，生理和心理都承受着巨大的冲击。”这份工作让她经历了国内职场几乎所有的 “恶心事”：职场 PUA、办公室政治、无底线的内卷……

在这里，时间不是按“天”算的，是按“秒”和“情绪”算的。

“那种环境是极其压抑的。”阿黄回忆道。更让她崩溃的是，这份工作让她偏离了自己的价值观——她所坚持的 “创造社会价值”，在冰冷的利益博弈中荡然无存。最艰难的时候，阿黄曾多次产生放弃生命的想法，“我差点让父母失去我。”

“当你发现，你连自己的注意力都无法支配时，这种生活和坐牢有什么区别？”

她决定在30岁之前，行使那项她拼命成为优等生才换来的权力——拒绝权。

阿黄非常好的一个朋友曾到澳洲打工度假，她与阿黄分享她在澳洲的见闻和经历。那种自主、独立、充满生命力、对未来充满期待的生活状态，令阿黄非常羡慕。那个时候开始，阿黄便关注了很多国家的打工度假、互惠生项目，此后，她不止一次有过体验出国打工的想法，但她内心不敢尝试，她担心在国外打工两年再回去，会让她错失很多机会。但现在，工作上糟心的事情令她窒息，阿黄终于下定决心：“我快 30 岁了，这是我最后两年能抽中这个签证的机会，我必须试一次。”

她申请了澳洲的打工度假签证（WHV），也就是传说中的“462签证”。她的决定，得到了家人和男友的全力支持。父母因为目睹了她在工作中的痛苦，只希望她能开心就好；男友告诉她，“我喜欢你做自己的样子，你该回到属于自己的状态。”

「她没有带走精致职业装将行李精简到一个 23k的托运行李箱和一只登机箱」

2024 年，阿黄抽中了澳洲打工度假签，她毫不犹豫地辞职，在国内边玩边旅游一段时间后，带着简单的行囊，踏上了前往澳洲的旅程。“一个名校生，放弃国内的好工作去澳洲做蓝领，太可惜了。”尽管身后还有一些不理解的声音，觉得她 “浪费” 了自己的学历和能力，但阿黄清楚自己的内心：“我可以不要多高的收入，但我要自由支配我的人生和注意力。”

体力的苦，远不及职场的心理创伤

阿黄的澳洲之旅，从悉尼开始。落地悉尼的那一刻，她被这座城市的干净、友好和安全感打动——与纽约的脏乱差和危险不同，悉尼让她感受到了久违的松弛。

她住进青旅，一周内就交到了很多朋友，一边办理税号、酒牌等打工必备的证件，一边在求职网站上疯狂投递简历。她的目标很明确：去海边工作。找工作没有想象中那么容易，五六十份简历投出后，阿黄终于等来了昆士兰州一个海岛厨房的试工电话。

当时的她已经订好了机票，决定前往另一座小镇按摩店工作。但接到试工电话的瞬间，她果断改了行程，带着全部家当飞往海岛。“这家公司相对靠谱，我不想错过这个机会。” 试工时，听到阿黄带了所有家当飞过来只为一个试工机会，主管感到很惊讶。

“你从悉尼那么远的城市飞过来，试工万一没有通过的话怎么办？”

“我非常需要这份工作，有了这份工作，我才可以租房，才可以在这里生活。”

阿黄非常坦诚，幸运的是，主管和主厨最后都表示非常喜欢她，也希望她能留下来和他们一起工作。

阿黄工作的厨房主要为海岛上的游船准备餐食，她的岗位是厨房帮手，负责回收、清洗游船的餐具和货箱。这份工作的辛苦，远超她的想象。她的上班时间是中午 11 点半到晚上 8 点，却几乎每天都要加班到 9 点半，甚至更晚。每天要备几百人的餐食，回收 60 到 70 个货箱的餐具，清洗几百个托盘。在冷库与厨房之间来回奔波，搬重物、擦油污、处理食物残渣，成为她的日常。

“第一天工作，我觉得自己要死了。” 阿黄是长期健身、跑过半马的人，体力和耐力都不错，但第一天 9 个半小时的连续工作，让她连喝水、上厕所的时间都没有，下班回到青旅后，瘫在地上一句话都说不出来。

手指关节的疼痛、手臂的麻木，成了她每天的 “标配”，甚至到现在，她的手也时常无法正常握拳。但即便如此，阿黄却觉得这份体力的苦，远不及国内职场的心理创伤。“在这里，身体的累是真实的，但心里是轻松的，没有PUA，没有办公室政治，不用时刻提防着别人”。   

阿黄的基础时薪为 32 澳元，因持打工度假签证需缴纳 15% 的税费，税后基础时薪约 29 澳元。按照澳洲的薪资规定，周末及公共假日上班均有加班费：收入高峰期时，阿黄一周能赚 1500 澳元，折合人民币近 7000 元，月收入约合人民币两万多元。她所在的厨房团队有 10 个人，主厨是伦敦人，其他主管都是澳洲本地人，他们非常友好，愿意主动提供帮助。第一天阿黄加班一小时，主管特意提醒她：“你要记住，这一小时是有工资的，这是你的权益。” 这句话，让阿黄瞬间红了眼眶。

亚洲人的名字在公司系统里面没有办法识别，因为这个事，阿黄求助主厨帮忙，因为是在对方工作时间去打扰他，阿黄一直在说抱歉，听到这些，主厨对她说：“你永远不用感到抱歉，你可以在任何时候打扰我，因为你是我的员工，我会罩着你。”搬货箱时有人搭手，清洗餐具时有人配合，每个人都想着为下一个人提供便利，这种纯粹的职场关系，让阿黄感受到了被尊重、被重视的滋味。

海岛过客——背包客百态

在澳洲的这段时间，阿黄接触到了来自世界各地的背包客，也看到了不同文化背景下，人们的生活态度与人生选择的差异。

她发现了一个有趣的现象：在澳洲打工的年轻人，被分为明显的“推”与“拉”两派。

那些来自欧洲、巴西的背包客是被“拉”来的。他们带着“It is what it is（这就是生活）”的松弛感，没钱了就打工，攒够了钱就去冲浪。他们不需要向任何人证明自己的成功。

而亚洲面孔的打工人，更多是被原籍国的焦虑“推”出来的。他们哪怕在刷碗，也带着一种“不能输”的紧绷，甚至在休息日也忙着精算下一份工的性价比。

阿黄在后厨的蒸汽中思考：为什么澳洲的蓝领可以活得如此体面？

在这里，一个摇奶茶的、当司机的或是在后厨刷碗的，只要认真劳动，就能赚到养活全家的薪水。蓝领工人下班后钓鱼、聚会、出海，没有人会因为你满手油垢而轻视你。而在她曾经熟悉的环境里，蓝领往往意味着底层、劳累与卑微。

这种强烈的文化错位，彻底治好了阿黄的“名校包袱”。

她发现，当一个人的生活被简化到“工作与休息”这两个支点时，内心反而产生了一种前所未有的自由。她不再需要为了维持“话语权”而戴上面具，也不再需要为了那虚无缥缈的成功而焦虑。

在国内，她习惯了“时间被过度挤压” 的生活。在职期间几乎无休，一旦放假，就报复性娱乐，晚上吃饭、喝酒、唱歌、生活被各种社交填满，热闹之后依然要面对内心的空虚；而在澳洲，她的生活回归简单，每天骑着电动滑板车从住的地方到厨房上班，穿过山林和海边，晚上再沿着同样的路回家。

生活简单到只有 “工作和休息”，下班之后，偶尔和朋友在山脚下喝杯啤酒、聊聊天，或者去海边烧烤、钓鱼，接近自然的生活，让她感受到了前所未有的幸福：“简单的生活带来的稳定感和秩序感，会让人的缓冲地带变厚，能够承受住突如其来的打击。”

当然，澳洲并非完美的 “乌托邦”，阿黄也遇到过歧视与不公。作为亚洲面孔，她曾被公交车司机刻意刁难，明明有公司的免费乘车权益，却被对方拒绝；室友也经常在超市被单独查包，只因是亚洲人。在工作中，作为兼职员工，她的工时会被优先分配给全职员工，公共假期的高额加班费，也与她无缘。“有人的地方就有利益斗争，这是无法避免的。”

写给想出发的人：要活在自己的节奏里

阿黄很清楚，自己并不会在海岛后厨刷一辈子碗。

对于未来，阿黄没有定下确定的目标，却有着清晰的方向。她的澳洲打工度假签目前有效期到 2026 年 9 月，完成 88 天的偏远地区工作后，她将申请续签，把签证延长到 2027 年 9 月。

她已经获得了一种“向下扎根”的底气：即便明天所有的写字楼都倒塌了，即便她的硕士学历不再值钱，她依然能靠这一双手，在世界上任何一个角落体面地活下去。

这种“什么都能干”的底气，才是治愈精英阶层“精神内耗”的终极良药。“二十岁的时候，我以为成功是活给别人看；三十岁的时候，我发现成功是能支配自己的注意力和时间。”

现在的阿黄，已经在悉尼完成了咖啡师的培训。或许海岛后厨之后的下一份工作，会是在一家咖啡馆里。

男友今年博士毕业后，将前往阿联酋阿布扎比任教，她计划今年下半年前往阿联酋，与男友一起生活。“我是体验派，新鲜的东西我都想尝试。” 阿联酋是一个阿黄从未去过的国家，她希望获得新的人生体验。至于未来会做什么工作，她并不强求。“我现在可以做任何工作，白领也好，蓝领也罢，我都能适应。先去体验，不适应了再说，生活本就充满了未知。”

阿黄在社交媒体记录着她在澳洲的打工生活，也吸引了很多想要申请澳洲打工度假签的年轻人，其中不乏很多女生向她咨询经验。对于这些想要出发的人，阿黄有着最真切的建议。 “首先要想清楚，你是为了钱，还是为了换一种生活方式。”

如果只是为了钱，澳洲的打工度假会让你觉得无比辛苦，这里的高收入，都是用高强度的体力劳动换来的，甚至有人会因为长期的体力活落下腰椎间盘突出等慢性病；但如果是为了换一种生活方式，感受世界的另一种活法，那么澳洲会给你带来意想不到的收获。

阿黄骑上电动滑板车，再次穿过那片宁静的山林。海风依旧，而她已经在那双发麻的手中，握住了属于自己的、不再摇晃的人生。

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

文 | 版面之外

在短短24小时内，腾讯完成了大模型战略从静观其变到正面强攻的转向。

先是周日，腾讯宣布在春节期间通过元宝App向用户派发10亿现金红包。

紧接着，在年会现场，马化腾面对全员罕见地为元宝亲自站台，并放下豪言：希望重现当年微信红包的盛况。

马化腾还在现场透露了一个代号为“元宝派”的秘密功能，这个名字本身就带有浓厚的腾讯式社交的味道，核心意图显而易见：通过 AI + 社交的强绑定，让用户在元宝里扎堆群聊。

腾讯不再是低调的跟随。

10亿现金红包、群聊社交功能“元宝派”、马化腾亲自下场督战，这一切迹象表明，那个曾经靠社交横扫战场的巨头，已经厌倦了在大模型赛道上扮演冷静观察者。

腾讯需要一场胜利，一场像当年微信红包那样，能瞬间改写行业格局，甚至让竞争对手感到颤栗的胜利。

1、元宝能复刻微信红包吗？

马化腾提到要重现微信红包的盛况，这在行业内引发了巨大的讨论。

回看2014年，微信红包之所以能被马云形容为“偷袭珍珠港”，是因为它在一个极短的时间窗口内，利用春晚的流量洪峰，瞬间完成了支付宝苦练十年的支付绑定。那是移动互联网史上最高效的一次社交突袭。

但元宝面临的战局，远比当年的微信复杂。

2014年的微信是社交霸主，红包只是在原本就稳固的社交链上加了一个功能。而2026年的元宝，本质上是一个试图白手起家的AI助手。它不是在社交里加功能，而是试图在对话框里造社交。

再看外部竞争环境，今天AI助手战场早已巨头林立，用户心智已被多款产品反复教育，字节的豆包已经遥遥领先。

马化腾真的相信能重现盛况吗？

未必。

这更像是一个极具压迫感的KPI。马化腾很清楚，AI 助手的竞争已经进入了下半场，温水煮青蛙已经没用了。他需要用一种暴力破局的方式，在最短时间、最大声量下，将元宝这款新产品强行塞进十亿级国民的日常习惯里。

微信红包的成功基于熟人关系链足够稳固，“元宝派”的逻辑则完全不同。元宝想做的，是通过大模型的理解能力，介入人们的群聊场景，看似是在发钱，但却是试图让AI成为群聊里的一个角色，甚至通过AI去重组社交关系。

这种尝试是极其危险也极其迷人。

如果成功，元宝将成为第一个真正拥有社交护城河的大模型产品。如果失败，它将证明在 AI 时代，社交逻辑不再是万灵药。

2、慢下来的巨头

对于外界诟病的速度慢，马化腾用基因、体质和稳扎稳打来做辩护。这番言论，与其说是自辩，不如说是一种对腾讯大模型困境的无奈默许。

腾讯的困境在于，它赖以成功的后发制人法则，在AI基础模型的核心战场上，第一次面临失效。

要理解腾讯为什么在大模型上显得被动，需要回顾它的成功模式。

腾讯的第一场关键胜利是QQ。1999年上线时，国内已有PICQ、CICQ等即时通讯软件。QQ不是第一个。它赢在两点，一是坚持，在互联网泡沫破裂时没有放弃；二是找到了年轻人市场，通过头像、等级、QQ空间构建了社交粘性。

第二场胜利是微信。2011年上线时，小米的米聊已经运营了半年。微信的第一个版本功能简单。转折点是语音消息的加入。这个功能改变了移动沟通的方式。后来的朋友圈、公众号、小程序，都是在此基础上演化而来。

第三阶段是产业互联网。这个阶段腾讯的打法是投资，京东、美团、拼多多、滴滴。微信支付和云计算为这些投资提供基础设施，形成生态闭环。在这里，腾讯的资本和流量成为核心竞争力。

这套模式运行了二十年，有三个前提：赛道明确，规则稳定，腾讯有足够的资本等待时机。

但大模型时代不讲这些道理。

腾讯在2023年9月发布了混元大模型。当时的参数规模是业内第一梯队，技术报告中的多项评测结果排在前列。市场给出了积极反应，发布当天，腾讯股价上涨3.2%。

但热度没有持续。在接下来的一年里，混元的声音逐渐变小。当百度文心一言和阿里通义千问通过频繁的版本更新、开发者大会、企业合作案例维持市场声量时，腾讯的混元显得安静。

这种安静被解读为犹豫。

尤其是，大模型的技术路线每月都在变化。今天的有效方法，明天可能就被推翻。开源和闭源的选择，多模态的演进方向，成本控制的突破路径，这些问题都没有标准答案。

在这个技术路线每月一变的战场，没有标杆可以观察。当规则是由激进者定义时，观察者往往会变成落后者。

另一个残酷的事实揭示了这种被动，2025 年元宝的快速增长，严重依赖调用 DeepSeek 的 API 来支撑体验。

腾讯发布的一个报告显示，自2025年2月接入DeepSeek模型以来，DeepSeek模式使用量持续飙升，12月14日单日使用量达全年峰值，较年初增长超100倍。

这种在关键技术上的受制于人，是习惯了定义规则的腾讯，在AI时代感受到的最大切肤之痛。

3、不想认输

腾讯并非没有底牌。

它的王牌，是散落在庞大帝国各处的，真实而丰富的业务场景。超过900个业务场景每天产生海量数据，从《王者荣耀》的匹配系统到微信广告的精准投放，AI已在为腾讯创造直接的效率和营收增长。

但问题在于，这些优势是分散的、烟囱式的。

游戏AI不懂社交，广告AI不懂内容。腾讯的核心挑战，不是缺乏应用场景，而是如何将这些场景中淬炼出的AI能力，反哺、汇聚、磨炼出一个具有统一智慧的混元大模型，并让这个模型的能力，超越所有外部竞争者。

为了快速追赶，腾讯在过去一年做了几件关键的事：

首先，架构大重组。腾讯将分散在不同部门的AI团队进行整合，新成立AI Infra部（AI Infra，人工智能基础设施）、AI 数据部、数据计算平台部，旨在全面强化其大模型的研发体系与核心能力。这改变了以往AI能力分散、各自为战的局面。

其次，挖来AI大牛，强化大模型人才梯队。一个关键人物是前OpenAI姚顺雨的加入，虽然目前姚顺雨加入后大模型还没有突破性进展，但这对于腾讯号召AI人才，起到了标杆性的作用。

其次，寻找差异化优势。它开始把重心押注在AI in all和与自身生态的结合上。比如，将大模型能力深度融入微信、QQ、腾讯会议等高频应用，利用游戏领域二十年的积累，发布业内领先的混元3D模型，在企业服务领域，推出低代码的智能体开发平台，让企业能快速打造自己的AI助手。

4、需要一场自己的胜利

回顾腾讯的历史，每次跨越周期都伴随着标志性胜利。

PC互联网时代是QQ，它证明了腾讯可以做出亿级用户产品。移动互联网时代是微信，它证明了腾讯可以在内部孵化出颠覆性创新，而且这种创新可以发生在核心业务之外。

产业互联网时代是微信支付，它证明了腾讯可以从C端延伸至B端，构建商业基础设施。

现在，AI时代，腾讯需要一场新的证明，新的胜利。

马化腾在年会上批了打榜这件事，说明他已经看透了虚假繁荣。他要的胜利不再是实验室里的跑分，而是元宝能否在 2026 年春节后，真正留存在用户的手机里，而不是随着红包雨的结束而被一键卸载。

这场胜利必须满足几个条件：

第一，它必须是基于腾讯自己的基础模型能力，而不是依赖外部技术支持；

第二，它必须在用户体验上必须建立不可替代的粘性；

第三，它必须能让市场相信，腾讯在AI时代仍然掌握主动权。

2026年初，两个时间点重合。微信15周年，DeepSeek一周年。他们的重合标出了腾讯此刻的坐标：一边是过去最成功的产品，另一边是当下必须面对的大模型新战场。

马化腾把赌注押在元宝身上，实际上是在赌腾讯的社交命脉能否在 AI 时代完成翻盘。

答案不在过去的成功经验里，它需要被重新创造。而创造的第一步，是承认原本那套“先看一看、再抄一抄、最后超一超”的方法论已经失效了。

这场仗的胜负，将决定腾讯未来十年的排位。

腾讯需要一场硬仗，更需要一场彻底的胜仗。

时间，真的不多了。

【版面之外】的话：

过去二十年，中国互联网的逻辑是连接。腾讯连接了人和人，字节连接了人和信息。所有的胜利，本质上都是流量效率和分发权力的胜利。

但大模型的出现，正在把这个逻辑连根拔起。

对于巨头们来说，最危险的时刻，不是DeepSeek发布了R1，而是当数亿红包散去，大家发现自己依然在用旧世界的地图，寻找新世界的入口。

2026年的春节，红包是发给用户的，而焦虑是留给时代的。

这场仗打到最后，其实只有一句话：谁能先杀掉那个旧日成功的自己，谁才能拿到通往下一个十年的船票。

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

文 | 新响

“以前喝牛栏山是因为便宜，现在很多人喝光瓶酒也不会选牛栏山了。”在1月13日岳云鹏代言的金标牛轻口味白酒新品发布会后，一名经销商的话，道出了牛栏山当下的尴尬。一边是“白牛二”销量近乎腰斩、营收连续下滑的经营困局，一边是定价78元的36度金标牛横空出世，携手岳云鹏向年轻市场发起冲击。

作为京派清香型民酒的代表，牛栏山的每一步调整都牵动着行业神经，“三百年二锅头，源自牛栏山里面。”从15元的亲民光瓶酒到38元的固态纯粮法金标陈酿，再到如今78元的年轻化新品，在这场转型不仅是一家企业的求生之战，更折射出大众白酒在消费升级浪潮中的集体困境与破局尝试。

一边是清香复兴、光瓶酒扩容的双重风口，一边是自身营收连续下滑、净利润暴跌近 8 成的现实窘境。从 15 元的亲民光瓶酒到 78 元的年轻化新品，从 “民酒之王”到 “两头堵”的困境，牛栏山的每一步调整都牵动着行业神经。这场转型不仅是一家企业的求生之战，更折射出大众白酒在消费升级与政策变革浪潮中的集体困境与破局尝试。

01

作为深耕光瓶酒赛道数十年的“老兵”，牛栏山曾凭借“白牛二”创下年销8.4亿瓶的神话，巅峰时期带动母公司顺鑫农业白酒业务营收突破百亿，是当年7大白酒“百亿俱乐部中”唯一一个不自带“名酒”标签的酒企。

但盛极而衰的转折点始于2022年白酒新国标的实施，这款核心单品因属于调香白酒被剥离“白酒”身份，叠加长期存在的假货问题，品牌口碑与销量遭遇双重暴击。数据显示，2021年至2024年，顺鑫农业白酒业务营收从102.25亿元下滑至70.41亿元，“白牛二”销售量从39.53万千升萎缩至23.91万千升，2025年上半年更是同比下降33.05%，仅卖出约2.3亿瓶。

为应对危机，牛栏山推出了金标陈酿，打出了坚守纯粮固态酿造工艺大旗，但38元的定价又试图承接消费升级需求，结果还是未能打破“低价牛栏山”的固有认知。

截至2024年末，这款被寄予厚望的升级产品累计销量仅383万箱，远未达成千万箱的销售目标，2025年上半年销量更是同比下滑5.81%。在广深等南方一线城市的商超调研中发现，多数终端仍以传统“白牛二”为主，金标陈酿的铺货率堪忧。中国酒业独立评论人肖竹青精准点出症结：“牛栏山长期以‘10元光瓶酒’占领用户心智，‘低价等于牛栏山’的认知一旦固化，向上延伸极易被视为‘贵得不合理’。”

经营数据的持续恶化更凸显转型紧迫性。顺鑫农业2025年三季报显示，前三季度营业收入同比减少19.79%至58.69亿元，归母净利润同比暴跌79.85%仅0.77亿元，公司明确表示利润下滑主要源于白酒板块的业绩疲软。从产品结构看，牛栏山长期依赖低端光瓶酒，高端产品占比不足5%，在原材料价格上涨、渠道成本增加的背景下，盈利能力持续承压。这场转型已不是“选择题”，而是关系到企业生存的“必答题”。

02

牛栏山的困境，本质上是中国白酒行业深度变革的缩影。当下的白酒市场，正呈现出“总量趋稳、结构升级、分化加剧”的鲜明特征。中国酒业协会数据显示，2025年白酒行业整体营收增速放缓至个位数，但光瓶酒赛道却逆势增长，市场规模突破2000亿元，其中50-100元高线光瓶酒区间增速更是超过40%，成为行业新的增长引擎。这一变化背后，是消费群体与消费需求的双重变革。

从消费群体来看，90后、00后年轻消费者逐渐成为市场主力，他们的饮酒习惯与父辈截然不同。不再追求“大口豪饮”的社交仪式感，更偏好“轻松微醺”的饮用体验，对低度化、利口化、个性化的白酒需求显著提升。数据显示，2025年低度白酒（40度以下）的市场占比已突破30%，较五年前提升12个百分点。同时，年轻消费者更注重品牌的情感共鸣与文化表达，传统白酒“老气横秋”的品牌形象难以吸引其关注。

从竞争格局来看，光瓶酒赛道已从“蓝海”变为“红海”，呈现出“三国杀”的激烈态势。一方面，“光瓶酒”市场里，汾酒玻汾、西凤绿脖、泸州老窖黑盖、五粮液尖庄、等名酒嫡系产品凭借品牌光环与品质优势，强势切入50-100元价格带，利用母公司的渠道资源与品牌影响力快速抢占市场；另一方面，古井贡酒等区域龙头依托本土渠道优势贴身肉搏，在细分市场形成强势壁垒；此外，光良酒等新消费品牌以“数据化”“透明化”为卖点，通过差异化营销精准触达年轻消费者，颠覆了传统光瓶酒的竞争规则。多重挤压下，牛栏山曾经依赖的“渠道深度分销+极致性价比”模式逐渐失效，在存量竞争中陷入被动。

行业政策与消费理念的变化进一步加剧了行业分化。2022年白酒新国标的实施，加速了调香白酒与纯粮白酒的市场分割，消费者对“纯粮酿造”的认知度大幅提升，倒逼企业进行产品升级。同时，健康消费理念深入人心，“少喝酒、喝好酒”成为共识，低端白酒的市场空间持续被压缩，行业资源加速向具备品质优势与品牌溢价能力的企业集中。在这样的行业背景下，牛栏山选择向年轻态转型，本质上是对行业趋势的主动适配，更是对市场份额的绝地反击。

牛栏山押注年轻态转型，绝非一时冲动的“跟风之举”，而是基于经营困境与行业趋势的战略抉择，其核心目的可归结为三大层面：突破增长瓶颈、优化产品结构、重塑品牌生命力。

首要目的是突破当前的增长困境，寻找新的业绩增长点。“白牛二”销量持续下滑，金标陈酿推广不及预期，牛栏山亟需一款现象级产品激活市场。年轻消费群体蕴含着巨大的市场潜力，据统计，2025年20-35岁年轻消费者的白酒消费支出同比增长18%，远超行业平均水平。通过推出契合年轻人口味的36度金标牛，牛栏山试图切入年轻化消费场景，将庞大的年轻群体转化为核心用户，弥补传统产品的销量缺口。岳云鹏的代言更是精准踩中年轻群体的兴趣点，借助其国民度与流量优势快速提升新品声量，打破年轻人对传统白酒的距离感。

更深层次的目的是优化产品结构，提升盈利能力。长期以来，牛栏山深陷“低端锁定”困境，产品均价不足20元，毛利率远低于行业平均水平。此次推出的36度金标牛定价78元，直接切入高增长的高线光瓶酒赛道，通过产品结构升级提升单瓶利润。从工艺上看，这款新品绝非简单的“降度改良”，而是系统性的品质革新：优化五粮黄金配比、培育核心功能菌群、延长发酵周期至95天，再经多级精密分离技术去除杂味物质，最终实现“低而不淡”的饮用体验，其酸酯比例接近黄金配比1:1.6，主体酸酯含量超越优级标准。通过品质升级支撑价格提升，牛栏山试图打破“低价低质”的品牌魔咒，构建“低端保基数、高端提利润”的产品矩阵。

最核心的目的是重塑品牌生命力，实现可持续发展。品牌认知固化是牛栏山最大的发展障碍，“便宜酒”的标签让其在消费升级浪潮中逐渐被边缘化。年轻态转型不仅是产品层面的革新，更是品牌层面的重塑。

牛栏山希望构建“经典+青春”的双代言体系，既保留王刚代言所承载的品牌沉淀，又通过岳云鹏注入青春活力，实现对不同年龄段消费群体的全覆盖。同时，通过参与露营、音乐节等年轻态消费场景，推出可纯饮可调制鸡尾酒的多元化产品，牛栏山试图改变消费者对其“老派白酒”的认知，打造“国民、年轻、品质”的新品牌形象。

03

尽管面临品牌认知固化、市场竞争激烈等多重挑战，但从行业趋势与自身优势来看，牛栏山借年轻态转型突围具备一定的可能性与可行性，其核心支撑在于深厚的品牌积淀、精准的趋势把握与系统性的能力构建。

从可能性来看，行业年轻化浪潮与光瓶酒升级趋势为牛栏山提供了广阔的市场空间。中国酒业协会预测，2026年高线光瓶酒市场规模将突破1000亿元，低度化、利口化产品的市场占比将进一步提升。牛栏山36度金标牛的推出，精准契合了“轻口味”的消费趋势，其78元的定价既避开了名酒嫡系产品的直接竞争，又高于传统低端光瓶酒形成差异化优势，有望在细分赛道占据先机。同时，年轻消费者对品牌的包容性更强，不再盲目迷信传统名酒，更愿意为契合自身需求与情感共鸣的产品买单，这为牛栏山的品牌重塑提供了绝佳契机。

从可行性来看，牛栏山具备三大核心优势支撑转型落地。其一，深厚的品牌积淀与庞大的用户基数。作为拥有数百年酿造历史的区域骨干企业，牛栏山“民酒”定位深入人心，累计服务过亿消费者，庞大的用户基础为新品推广提供了天然优势。其二，成熟的渠道网络与产能基础。牛栏山构建的“1-2-12-3+”市场布局覆盖全国，尤其是在下沉市场具备极强的渠道渗透力，这为年轻化新品的快速铺货提供了保障；同时，其领先的酿造产能与技术积累，能够支撑低度酒“低而不淡”的工艺要求，为产品品质提供稳定输出。其三，系统性的转型举措形成合力。牛栏山并非孤立推出年轻化产品，而是围绕“场景共鸣和情感链接”构建了完整的转型体系：产品端聚焦品质革新，营销端发力年轻化沟通，渠道端深化用户运营，这种全链条的升级的转型，远胜于单一维度的局部调整。

当然，牛栏山的转型突围并非坦途，仍需跨越三大核心挑战。一是品牌认知的跃迁难题，如何让消费者接受“78元的牛栏山”，需要长期的品质沉淀与口碑积累，绝非仅凭明星代言就能一蹴而就。二是市场竞争的白热化考验，在名酒、区域酒企与新品牌的三重夹击下，金标牛需要在品质、场景、文化上构建独特的差异化优势，避免陷入价格战泥潭。三是技术与产能的持续支撑，低度酒的酿造工艺要求更高，牛栏山需将此次新品的技术突破转化为常态化能力，才能在轻口味赛道持续领跑。

应对这些挑战，牛栏山的思路具有一定的代表性。在品牌建设上，摒弃短期流量思维，通过持续的品质输出与场景营销，逐步强化“高端纯粮”认知；在市场竞争中，聚焦露营、独酌、轻商务等年轻化场景，打造“场景+产品”的组合优势；在技术研发上，加大对低度酒工艺的投入，建立核心技术壁垒。中国酒业协会理事长宋书玉曾指出，面对年轻群体，白酒企业应“以文化渲染开启美酒、以情感共鸣端起酒杯”，这正是牛栏山当下的努力方向。

从神坛跌落的牛栏山，正在用一场诚意满满的转型证明：传统品牌并非只能固守过往荣光。岳云鹏能否带动牛栏山重拾辉煌尚未可知，但这场拥抱年轻消费、坚守品质创新的变革，已经让这个国民品牌重新获得了市场的期待。光瓶酒的下半场，胜负手在于系统性的价值重塑，流量加持只能带来短期关注，真正决定成败的，仍是品质是否过硬、场景是否适配、品牌是否共情。

对于牛栏山而言，年轻态转型不是对“民酒”定位的背离，而是在新消费时代对“民酒”内涵的升级——从“便宜的酒”升级为“懂年轻人的好酒”。只要坚守“酿好民酒”的初心，在创新中传承、在变革中沉淀，这个国民品牌完全有机会在千亿元的光瓶酒市场中，重新书写“民酒之王”的辉煌。而牛栏山的转型实践，也能为众多陷入增长困境的传统白酒企业，提供一份可借鉴的突围样本。

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

文 | 沈素明

如今的企业管理实践中，总有一种割裂感。

一面是公司墙上挂着：“追求卓越，持续创新，以客户为中心，高效协同。”这些词语，都耳熟能详了，它们是过去三十年中国商业世界的圭臬，是每一家成功企业赖以生存的信条。

另一面，那些曾经被认为是“卓越”的流程，正在被AI以240%的速度碾压；那些曾经需要“持续创新”的报告，现在AI几秒钟就能生成无数个版本；曾经引以为傲的“高效协同”，正在被AI驱动的异步工作模式彻底解构。

这让我意识到：我们今天所信仰的企业文化，就像我们身上的衣服，曾经合身，但现在，正在变得越来越不合时宜，甚至，有点滑稽。AI的出现，不是在原有体系上的修修补补，而是一场真正意义上的“企业文化大革命”。它不是一个工具，而是一把手术刀，正在切开我们关于“工作”、“人与人关系”和“价值创造”的每一个传统认知。

当“人”不再是生产力的中心

曾经的企业文化，核心是围绕“人”作为最主要生产力而构建的。

崇尚“勤奋”，因为它能带来更多产出；推崇“执行力”，因为它能确保按照既定的路线前进；强调“团队合作”，因为它能让多个人的力量拧成一股绳。在那个时代，一个人的价值，往往和他付出的时间、汗水以及重复性的熟练程度成正比。

但AI正在颠覆这个前提。当一个AI可以瞬间处理海量数据、生成无数创意、管理复杂项目时，“勤奋”的定义是什么？是坐在电脑前，看着AI运行，还是花更多时间去思考一个AI无法想到的新问题？当一个AI可以比任何人都更精准地执行标准流程时，“执行力”的价值又在哪里？当“协同”不再需要面对面的会议，而只是后台算法的无声匹配时，“团队合作”的文化又如何维系？

过去的文化，是让“人”变得更像“机器”，更高效，更标准化。但在AI时代，如果企业文化还在强调这些，那么就是在亲手将自己的员工，变成一个低配版的AI。这就像还在研究如何让马车跑得更快，却忽略了汽车时代的到来。

AI时代，该信仰什么？

当AI接管了大部分“做对事”的任务后，我们最宝贵、最稀缺的资源，就不再是效率和勤奋，而是AI永远无法拥有的东西。这正在催生一种全新的企业文化，我把它称之为“AI时代的文化三问”。

1、该信仰什么？

过去信仰“效率”，未来应该信仰“想象力”。

AI可以完美地优化一个流程，但它无法想象一个全新的商业模式。AI可以高效地处理数据，但它无法凭空创造一个触动人心的产品。当AI把我们从繁重的重复性工作中解放出来时，企业文化的任务，就是去培养一种能够孕育想象力的土壤。要从赞美“多快好省”的工作，转向奖励“脑洞大开”的思考；要从鼓励“按部就班”的执行，转向推崇“天马行空”的探索。

2、人与人的连接，应该是什么样？

过去的我们信仰“协同”，未来的我们应该信仰“同理心”。

当沟通不再依赖面对面，而是由算法在后台完成时，人与人之间的“连接”正在变得越来越脆弱。AI可以分析员工的绩效数据，但它无法理解他们内心的焦虑和困惑。如果在AI时代，依然只关注结果，忽略了人的情感和感受，那么企业就会变得像一个冰冷的机器，缺乏温度和人情味。新的企业文化，应该去刻意培养一种基于同理心的深度连接，去关心每一个个体的成长，去创造一个能够让大家敞开心扉、彼此支持的“人”的空间。

3、如何定义成功？

过去信仰“增长”，未来应该信仰“进化”。

在传统模式下，企业的成功往往用一个单一的指标来衡量：增长。但AI时代是一个变化加速的时代。昨天的“最优解”，可能在明天就成为“死胡同”。新的企业文化，应该从追求单一的、线性的增长，转向培养一种能够自我学习、持续进化的能力。它不仅要容忍失败，更要将失败视为宝贵的学习机会。它要鼓励员工不断学习新知识，更要勇敢地“清零”，去放弃那些曾经成功的经验，去拥抱一个充满不确定性的未来。

从语言到行动

说了这么多，如何才能让这些理念，从墙上的标语，变成日常的行动？这不仅仅是CEO的任务，更是每一个团队领导者、每一个普通员工的任务。

应该从最基本的地方做起：停止为“忙碌”而喝彩。在AI时代，最忙碌的人，往往是那些在做重复性工作的人。应该去奖励那些拥有大量“空闲时间”的人，因为他们的时间，都花在了思考和创造上。

重建“人”的空间。

在办公室里，不再只有电脑和会议室。应该去创造一些只有人与人面对面交流的空间，在这里，可以关掉手机，可以聊与工作无关的事情，可以去真正地“看见”同事。

重新定义“学习”。

学习不再是为了获得一个证书，而是为了培养一种批判性思维和好奇心。鼓励员工去学习一些与工作不直接相关的知识，去探索一些未知的领域，因为这才是想象力的源泉。

AI的到来，不是要让我们变得更“像”机器，而是要更彻底地成为“人”。它在提醒那些关于情感、关于创造、关于同理心、关于梦想的东西，才是关于人最宝贵的资产。AI时代的企业文化大革命，不仅要让人变得更强大，更是要变得更像自己。

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App